国泰72年来首次两连亏，昔日明星能否东山再起?

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两年了，国泰航空集团的亏损在进一步扩大。

今日公布的2017年业绩显示，继2016年亏损5.75亿港元后，2017年的亏损为12.59亿港元。

在此之前，成立72年的国泰航空集团只公布过三次年度亏损，前两次的1998年和2008年均为金融危机之年，之后就是去年的年度巨亏，主要由于燃油对冲押错方向以及激烈的竞争导致。

2017年的亏损虽然进一步扩大，但下半年的业绩情况比上半年有所好转：2016年下半年亏损9.28亿港元，2017年上半年亏损20.51亿港元，2017年下半年盈利7.92亿港元。

不过，国泰航空及国泰港龙航空2017年下半年仍亏损15.38亿港元，2017年上半年及2016年下半年则分别亏损27.65亿港元及25.8亿港元。

国泰的进一步亏损也将影响其二股东中国国航（601111.SH）的业绩。去年，中国国航因国泰航空确认投资损失6.58 亿元，投资收益同比减少15.98 亿。

对于2017年继续亏损的原因，国泰航空集团表示影响表现的因素大致与2016年相同：客运市场的可运载量过剩导致公司与其他航空公司之间竞争激烈，并使大部分主要航线的收益率持续受压。

由于没有本地充足客源的支撑，国泰的客源主要依赖到香港中转乘坐长途国际航线的旅客，但随着近年来海湾三大航企（阿联酋航空、阿提哈德航空、卡塔尔航空）的崛起、以及中国内地航空公司越来越多直飞航线的开通，国泰的客源被逐渐分流。

2017年，国泰的可载客量增加2.8%，但客运收益为664.08亿港币，较2016年减少0.8%，运载率下降0.1个百分点至84.4%。虽然下半年的收益率较上半年提升3.1%，但在全年大部分时间仍然受压，下降3.3%至港币五十二点三仙（0.523港元）。

燃油套保投资失误也是国泰亏损的重要原因。2014-2016年期间，国泰就因燃油对冲合约导致的亏损高达178亿港元，2017年由于油价上涨，燃油对冲亏损减少，但计提了对冲亏损后，燃油成本仍较2016年增加31.59亿港币（或11.3%）。

其他影响业绩的因素

欧洲委员会发出裁决，指多家国际货运航空公司（包括国泰航空）于2007年前就货运附加费水平达成的协议触犯欧洲竞争法，并在三月向国泰航空征收罚款4.98亿港币，国泰航空已申请撤销该项裁决。

同月，国航完成发行A股股份，令国泰航空的持股量摊薄，2.44亿港币已确认为出售部分股份的盈利。

四月，国泰航空出售所持的中国民航信息网络股份有限公司股权，因而获得港币五亿八千六百万元溢利。

货运业务则于2017年受惠于强劲的需求，货运收益增至239.03亿港币，增幅为19.1%。国泰航空及国泰港龙航空的可载货量增加3.6%，运载率上升3.4个百分点至67.8%。载货吨数增加10.9%。由于自四月起恢复在香港征收燃油附加费，加上需求殷切，收益率上升11.3%至港币1.77元。

其他相关数据

• 航线网络：
  

国泰航空于三月开通往返特拉维夫的航班，七月及十二月分别开通往返巴塞罗那和基督城的季节性航班，并因应需求加开前往其他航点的班次。利雅得航线于2017年三月停飞。公司将于2018年三月开通布鲁塞尔航线，于2018年六月开通都柏林航线，九月开通华盛顿航线。巴塞罗那航线将于2018年四月扩展为全年航班，哥本哈根航线及开普敦航线将分别于2018年五月至十月间及2018年11月至2019年2月间推出季节性航班。

国泰港龙航空于2018年一月开通往返南宁的航班，并将于2018年三月开通往返济南的航班。

• 机队：

2017年接收12架空客A350-900型飞机，截至年底，该型号飞机增至22架。

国泰港龙航空于九月订购三十二架A321-200neo型飞机，将于2020年开始陆续付运。

最后四架空客A340-300型飞机及两架波音747-400BCF型货机已退役。公司以湿租方式租用两架波音747-8F型货机，以增加可载货量。

 未来 

国泰航空主席史乐山表示，2018的首要工作仍是实行企业转型计划，改变集团的工作方针，以便更有效地控制成本，藉此进一步加强客运业务。集团也期望乘客收益率的下滑随着全球经济情况改善而放缓，从而利好客运业务。而货运业务前景乐观，集团将充分把握全球货运市场增长的机遇。

从2017年开始，国泰就实施了为期三年的企业转型计划，包括重组总部团队架构，致力控制成本和提升效益，并委任了新的管理及领导团队，希望令业务更精简及灵活。

国泰航空新任首席执行官在2017年5月走马上任的同月就宣布裁员600人，以期削减成本5.12亿美元，根据国泰最新公布的2017年业绩，相关的离职补偿（2.24亿港币）已确认于2017年的员工开支。

你认为，国泰航空是否能够重整旗鼓？还需要如何改变？

此外，不管是国内航司还是国泰航空，都曾受过燃油套保投资之苦，3月26日，国内原油期货将正式上市，国内航企又该如何参与？欢迎文末留言~

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