详解|风险化解方案落定将实施，海航何处去？

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刚刚，海航集团官网和公众号的两份公告，将海航的风险化解工作推向了新的阶段。
  这份公告主要传递了几个信息：
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工作组进驻海航一年来，保持了海航日常运营的稳定。

02

工作组通过一年的时间摸清了海航的底数，制定了风险化解方案，并基本取得了各方的认可，风险化解方案进入实施阶段，工作组的工作也阶段性告一段落。

03

接下来海航集团的执行董事长顾刚和首席执行官任清华将退出海航集团董事会，工作组则继续做好海航的稳控管理。

据了解，这份历时一年制定的风险化解方案，将在2月开始进入实质性实施阶段，海航的真实债务情况和债务处理方式也将正式浮出水面。 工作组进驻这一年一年前的2月29日，海南省海航集团联合工作组正式入驻海航集团，当时海航对外披露的口径是：入驻后，联合工作组将在相关各方的领导下，与集团管理团队一起加强航空安全运营管理，加快流动性风险化解和债务、资产处置步伐，提振各方信心，帮助集团渡过难关，实现涅槃重生。 

这一由十多人组成的工作组，来自央行、银保监会、国开行等多个单位，组长由海南省发展控股有限公司董事长顾刚担任，常务副组长由海南洋浦经济开发区管理委员会主任任清华担任，副组长则分别由中国民用航空中南地区管理局副局长李双臣、国家开发银行信贷管理局副局长程功担任。

 顾刚和任清华还同时被聘任进入海航集团的董事会，分别担任公司的执行董事长和首席执行官，原来海航集团的三名董事局成员出局。  到今天，工作组进驻已接近一年，主要做了三件事： 1稳定海航集团的运营和员工/债权人等各方的信心，让海航从崩溃边缘回到正常企业，为未来的风险化解创造机会。在工作组进驻之前，海航集团的部分员工有几个月没有正常拿到工资了，因此工作组进驻后，把员工稳定和债权人的协调工作放在了首要位置，希望发挥现有团队和员工的积极性，维持海航的正常运行。 随后，海航出售资产和从银行获得的新增贷款，都优先用于了旗下各航司工资、航油、航材、飞机租金支付，到2020年6月就把2019年所有的欠薪都发放完毕，7月员工的公积金缴存比例也上调。 【回顾：惊喜！海航系两公司提前发工资】2摸清海航的底数，为未来的风险化解奠定基础。

工作组进驻时，海航集团内部有高达几万亿的内部资金往来，之前每做一个并购，都有多层的结构设置，各种交叉持股，资金随意调拨。工作组用了几个月的时间，调动海航集团所有财务人员来对账，才把各种资金链条理清楚。

 同时，工作组还与中介机构一起，第一次完整画出了海航集团将近2300家企业的股权关系树状图，第一次把海航集团的资产负债情况摸清，并得到了主要债权人，监管机构以及老股东团队的认可。【回顾：工作组入驻半年，海航迎来干部大调整】3在央行，银保监会，各部委的支持下，用了几个月时间，与债权人，债委会，一致行动人，以及更多中小债权人一起，制定了海航的风险化解方案。

这期间，据闻海南省相关领导和工作组几乎每周跑一次北京进行沟通，经过了无数大会小会，争论与沟通，终于获得了绝大部分债权人的认可，以及监管机构的审批通过。

海航下一步
1月22日的公告披露也意味着，工作组的工作将进入新的阶段，风险化解方案的实施大幕也将拉开。
 

据了解，海航的风险化解工作一直希望按照市场化、法制化的原则来推动，已经制定的风险化解方案非常复杂，但重点聚焦三个关系的处理：一是股权关系的处理；二是管理关系的处理；三是债权债务关系的处理，最终的目标是希望海航能够在解决债务和资金问题的同时，继续保持民营主体，保持第四大航空集团的地位。

  上图为海航集团目前的产业板块，下图为海航集团目前的董事会成员：陈峰及其儿子陈晓峰在列


根据海航集团2017年时披露的股权架构，海航集团由海南省慈航公益基金会、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司间接拥有。其中，分别设立在境内外的慈航基金会和Cihang Foundation拥有海航集团50%以上股份，12个自然人股东持股47.5％，海南航空控股股份有限公司持股0.25％。12个自然人股东均为海航集团创始人和高管，其中，陈峰和王健分别持股14.98％，为最大自然人股东。【回顾：海航集团发公开信披露自然人持股名单和比例 股东中已无guanjun】
而对于海航集团目前的资产和债务情况，尚没有公开的披露，不过根据海航集团的发债报告，截至2019年上半年，海航集团已有7067.26亿债务待偿。海航集团巨大的债务如何处理，是风险化解方案中最关键的内容。【回顾：封闭运营，海航集团再瘦身】 记者咨询多位业内人士和相关律师认为，如果按照市场化，法制化的原则来实施风险化解方案，可能的路径将是海航集团或债权人向法院申请进入破产重整程序，通过相关债权的减免或递延，资产的处置，引进战略投资者等方式，来解决海航的债务和资金问题。 所谓破产重整，是指对符合破产条件但是具有挽救希望的企业不立即进行清算，而是在法院的主持下，指定破产管理人，依法清理企业债权债务，制定重整计划，进行业务上的重组和债务调整，以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力。 债务人可以灵活运用重整程序允许的多种措施达到恢复经营能力、清偿债务、重组再生的目的，如不仅可采取延期偿还或减免债务的方式，还可采取无偿转让股份，核减或增加公司注册资本，将债权转化为股份，向特定对象定向发行新股或公司债券，转让营业、资产等方法。 与破产清算不同的是，破产重整力求使面临困境但有挽救希望的企业避免关门清算，从而获得恢复生机的机会。破产重整程序的目标是让企业重生，避免被清算，而破产清算的目的则是使破产企业的债权人公平受偿，使破产企业归于消灭。
因此，海航如果走破产重整的路径，并要保持民营主体，预计减债，债转股，引进新的战略投资者等方式都会使用。
而在海航集团旗下仍有包括海航控股（600221），天津航空，首都航空，祥鹏航空等多家航空公司，并有海航科技（600751），海航基础（600515），海航控股（600221）等多家上市公司，此前，包括乌鲁木齐航空，首都航空，北部湾航空，西部航空都陆续与当地政府签署了重组框架协议，但重组实施都因为海航集团的风险化解整体方案制定而暂停。
这些航空公司未来的命运，以及上市公司的走向，员工和理财的影响，都将随着2月开始实施的风险化解方案逐步揭晓，我们也将持续进行报道。【回顾：最新丨重庆国资将控股西部航空，海航系其他航司怎样了；最新|首旅集团将控股首都航空89%，交割仍需时日；一年两次注资，乌鲁木齐政府拟控股乌鲁木齐航空，海航仍负责管理；又一家！广西政府拟增资控股海航旗下北部湾航空；夜话丨桂林政府将增资桂林航】
对于海航后续的方案实施和重整还有具体问题，可以文末留言，我们将在后续文章针对性解答～

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