海康和茅台的最新动态简评

下午六点多，登录后台，看见这位朋友发来的新闻：

当时看了一下新闻表述，感觉有点问题，随口这样简单回答了一下：

很明显，如果没有后面那段“主要涉及到的是中国电科……海康威视……”，仅看前面的一段话，我的理解就是不包括海康威视。因为海康威视属于中国电子科技集团第52所的下属企业，名单只列了13所，14所，38所，55所，没有52所。

但海康是否属于名单里定义的“关联单位”，我还真不知道，因为海康威视和名单里列的这些所，拥有同一个爷爷“中国电子科技集团”，是否被定为关联企业，老唐渣英文，也没看过原文，只有静等公司说明了。

回复过后才发现，早在这位朋友发来信息之前，同样的问题，收了好几十条。想统一回复一下，才发现因为早上推送过了，没法再推了，只好推到12点过后。

简单粗暴，说说老唐的观点：

第一，海康威视股份公司肯定不在这个名单直接点名的范围内，但它是否属于名单里所谓的“关联”企业，我不敢肯定；

第二，由于名单里没有大华，所以我推测，海康应该不属于上述“关联”企业范畴，否则，大华也应该在被禁行列，因为它俩干的业务几乎一样；

第三，无论海康威视是否在这个被禁名单里，这个事情本身透露的信号，是中美对抗更加激烈化，这对于海康威视毫无疑问是利空消息，不仅对于股价博弈层面是利空，对于企业经营层面也是利空，这个无需讳言；

第四，在企业经营层面上，无论是关税提升，汇率波动加大，还是进口原材料，以及美国境内业务，都会受到这件事情的负面影响，从而或增加企业成本，或减少企业收入；

第五，单纯从美国境内业务而言，实际影响不是很大。毕竟整个海外部分只有30%左右的营收，其中美国只占几个点（我以前记得是6%，但找不到数据源头了），前几天中报电话会议上，海康董秘说的原话是：

“海外30%，美国收入占几个点，其他20%多收入来自于美国之外市场。虽然也遇到汇率、经济变化等影响，更大还是要看到机会，机会和负面因素抵消。

……美国单边贸易保护，美国市场比较艰难；跟随美国的比如澳洲、欧洲少量国家也有少量影响，略负面。正面的有拉美、中东、北非、印度等。拉美过去有自己经济问题，现在好起来，对我们正面积极。

海外国家区域很多，有些不太好，有些略好。我们海外收入比较均衡，这是我们对海外信心的来源。”

所以，实际业务冲击有，但并不大，反倒是涉及到一些组件或技术方面的影响，或许略大些；

第六，关于国内市场，仍然是我上次说的，这事件的影响，是对整个行业的影响。要降低产品技术含量，也是所有企业齐刷刷地都降低，原竞争格局不变；

第七，政府力推的雪亮工程，今年是建设高潮期，这是海康增长的底气，没什么好担心的，从三年角度看，无外乎是25%预期增速，调整到20%预期增速的问题。我的27元加仓计划不变；

第八，27怎么来的？还是前几天那个公式，只不过将25%的预计增速换成20%的预计增速，预计2021年净利润195亿，按照25倍市盈率考虑，届时市值约4900亿，折合股价53元，为了获得100%收益，下手位置27元以下。Over；

第九，如果连20%都不到呢？那就留给安全边际，也就是说，打算的100%，或许只能得到60%，也还算满意。多余的这40%，就是留给预想不到的意外，这叫容错空间。

顺口说说茅台，时间紧急，晚饭后例行陪我家领导河边散步俩小时，所以茅台财报我还没有顾上看，只是随便瞄了几个关键数据，估计有些数据某些朋友有想法，我简单说说（因为没认真看，所以万一说错了，也请体谅）：

第一，茅台现在是供不应求，出厂价969，市场一批价格已经在1700以上了，所以预收款已经失去观察价值，只是公司允不允许经销商打款的问题了，所以，看见预收款下降，无需担心；

第二，国家队和外资都有减持，这个正常，毕竟获利那么多，或许人家有其他机会要去逮。我们不要光看见人家的减持，还要看到没有减持的部分更多；

第三，大概从2015年开始，老唐就反复唠叨，2018年才是茅台财报最肥美的时刻。这观点丝毫没有变，今年茅台的增速将相当可观，财报将非常漂亮。

产品供不应求+价格上调，是客观原因；“党任命的干部不搞股权激励”导致的失去控制基数的理由是内因；同时，这两年贵州GDP增速都是全国第一，猜测现任省领导可能有某种做业绩的动力和需求。这些因素叠加，用文字表达就是“能快则快，不设上限，不留后路”，没什么好担心的；

第四，从母公司营业成本与合并营业成本之间的关系，以及存货中的库存商品账面值反推库存商品数量，与市场反馈的销售情况对照，业绩数据似乎依然被压着的，我提供思路，有兴趣的朋友统计数据，自己试试推理；

第五，其实说到尽，茅台每年的业绩，依然主要受制于产量，其他的东西关心价值都不太大，关注每年的基酒产量，将眼光放远一点，才是真正的致胜之道；

最后强调：股价，老唐不点评，也没能力点评。我只知道坚持持有盈利能力远高于货币的优质企业，放眼未来，我的回报一定不会差。至于短期，无论茅台还是海康，股价在现在的基础上，随便上下动个30%，我觉着都很合理，丝毫不影响我的持股和操作计划。

记得2014年11月25日，我建立老唐实盘组合的时候，大盘指数好像和现在也就差一百多点。三年零九个月过去了，其中比贸易战吓人的利空也不少。整个过程，我没有操心过什么短期波动，交易极少，几乎全程满仓。今天，不算新增资金，市值也已经是当时的约3.3倍了。所以，我打算沿着这样的老路，继续乘坐财富增值的高速电梯。

晚安！朋友们！祝你睡的像个婴儿，是真香甜的那种婴儿，不是睡一会儿起来哭一会儿的婴儿！