书房拾遗第68期

前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。

老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。

收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。

大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第68期。

777：我发现自己完全没有任何长处，这可怎么办呢？

唐朝：人，怎么可能没有长处呢？大部分人只是不去找自己的长处，也不愿意花时间罢了，或者说妄图啥也不做，等出来个长处。这当然是不现实的。也正因为此，世上大部分人才会庸庸碌碌、糊里糊涂地混一生。

只要你真的有热爱，你就不可能没有长处。我举个夸张的例子，你说你就爱吃，那也可以研究各地饮食来源，味道特色，然后亲自品尝，总结特点，甚至提出改进——这不就是舌尖上的中国咩？

你要说你就是爱睡觉，那你可以思考怎么睡，才能睡的舒服，睡的香甜，什么样的床垫、床单、被套、灯光更适合睡觉，你可以成为这些商品的专家和点评员，并依赖自己认真的研究和点评成为行业专家甚至巨头。

你说你就喜欢刷剧，你也可以花时间大量刷剧，总结优劣，分享，指出不同电视剧的优点和缺点，甚至帮助补写更合理的结局，乃至自己写一本剧本出来。

你说你喜欢打游戏，喜欢逛街，喜欢购物，喜欢看美女……都没有问题，只要你花时间，花心思，每个爱好都能成为长处。

只有一种情况，你才会没有长处：你什么都不做，什么都不想，或者东一榔头西一棒子，然后坐等自己身上自动冒出来一个长处，那确实不容易，除了你正在看毛片的时候……

伯涵：是的，完全认同您的说法。对于大多数人来说，缺少的不是能力，而是定力。

只要你不去挑战高难度（比如一米五非要去打篮球），选择一项自己喜欢的事业，专注干上20年，怎么着都会过得不差。哪怕30岁开始努力呢，到50岁也是行业专家了，怎么可能会有中年危机或者养老的顾虑呢？

开拖拉机的少年：芒格还说过除了发现自己长处外，认识自己的短处也很重要，例如没有两米多身高就不要幻想去nba打中锋，反过来想什么是自己不可以的，然后就去做自己适合、自己喜欢的事情。

蒋彩雅：每一种热爱的事情做到极致，去学习和钻研，都能成为一个人的长处。但绝大部分人都不愿吃学习的苦，心存幻想，一夜暴富。

林飞：聊点感想。老唐说的“真的有热爱”，这几个字其实份量很重的。大多数生活中所谓的“喜欢某事”，只是喜欢一种逃离压力获得短暂放松的状态。很少人不喜欢吃喝玩乐的吧，但真能把这些搞成“长处”的很少。

喜欢之后的定力，深入其中的钻研精神，遇到困难之后的不放弃…才是支持把喜欢变长处的催化剂吧。

话说回来，真有这些品质，内驱力已经很强了，无所谓喜不喜欢，也无所谓有没有长处了。放在哪里都能发挥自己的能量。

有对成功的渴望和对生活的热爱，一定会促使一个人的进步。

回到现在：最近看《改变心理学的40项研究》，米国教育心理学家霍华德·加德纳从生物学的角度进行研究，提出了多元智力理论。

研究结果指出人有七种智能：语言智能、音乐智能、逻辑-数学智能、空间智能、肢体运动智能、内省智能、人际智能，后来又增加了一种自然智能。

人不一定在所有方面表现突出，但一定有在某一方面表现会超出其他方面的，只是可能暂时没有发现。

浩然斯坦：洛克菲勒说：“一个人的目标能否实现，完全是态度决定的。态度是我们每个人思想和精神世界的物质化，它决定着我们如何选择，如何行动。态度是我们最好的朋友，也是我们最大的敌人。我相信才智平平的人，如果有乐观积极与合作的处事态度，将比一个才智杰出却悲观、消极、不愿合作的人，赚得更多的金钱，赢得更多的尊重，并获得更大的成功。”

人生的很多问题其实就是态度问题。很多问题的症结不在于太笨，而是太懒。

2022年5月9日

Daniel_F：唐师，想请教一下您是否知道分众为何那么多子公司，感觉每个城市都有，其他广告企业（例如百度广告业务）也在各个大区设立分公司。

这个跟广告行业的业务特点（如果是什么特点）有关，还是为了享受各个地方的税务优惠？

唐朝：两者都有。分众和百度在运营方式上可能有区别，分众每个城市实际上本身就可以作为一个独立运营的主体（可以不需要总部或其他城市的资源而独立运营），所以具备法人地位的子公司更合适一些。

也有其他一些企业，各地只是销售和服务，并不是独立的运营机构，作为分公司存在更合适。

2022年5月9日

菜根：老唐，请教一下洋河的委托理财是委托他人理财的，而它的金融资产投资是自己搞的，这样理解对吗，两者投资有重合的部分吗？

唐朝：有重合，投资类很多，既有自己动手的“股票”，也有假手于人的“合伙基金”或股权信托（这些实际相当于是私募基金类型，算是委托他人买股票），还有债权类信托，以及银行理财，这些委托他人的。

2022年5月9日

兰馨：唐师，刚在看洋河财报，想请问您能否把存货中的半成品大致看作洋河基酒的价值？

唐朝：报表记录的价值可以视为生产成本，不是“价值”。

兰馨：对对，我说错了。是成本，那能否看成是基酒成本？

唐朝：是的，半成品价值基本就是基酒成本。

2022年5月9日

徳智同学：从50万到一个亿需要40年？那我大概率已经凉了。

唐朝：凉了就凉了呗。难道没有一个亿之前，你就不能凉咩？

徳智同学：不可以的，福布斯还没出现我的名字。

唐朝：150万本金，年化15%只要30年就一个亿。年化23%的话，20年就可以一个亿。本金、收益率、投资时间，三者共同组成《财富的三轮车》，你自己选努力方向。

2022年5月10日

么么：唐老师，您推荐新手分散持股，那为什么您持仓没有恒生科技Etf呢？

唐朝：因为第一我不是新手，第二，假设我是新手，我也不会投科技ETF，我会投宽基指数而不是行业指数。

2022年5月10日

YIXI：之前在拼多多买书，寄过来的书是盗版的。我问客服，产品介绍那里写的是正版书籍，为啥发的货是盗版？客服回我四个字："正版品质"！

唐朝：这是盗版商早就训练好的话术。

2022年5月10日

叫我小张就行：您的股票成本在哪能看吗？

唐朝：你可以直接将我所有股票的成本一律视为=历史最高价×103%，全部处于深度套牢状态。

Leo周：老唐，人民币汇率贬值，腾讯港股是以港币结算，是不是会占汇率的便宜呢？算点利好不？

唐朝：我不认为算啥利好，当然也不是利空。在我看来这句话≈腾讯股价涨了点儿。对我们算不算利好呢？算或者不算都可以，在没有触及卖点之前，我不怎么关心这个。

Leo周：但每股成本最近降低了约35元了。

唐朝：每股成本降1万元，你会如何？账上会多出一毛钱吗？你账户里的资产还是=股价×股数，和成本毫无关系，对不？既然如此，关注那个成本高低有什么用呢？

巧木辛：但是，最近因汇率变化的成本下降，账户还真是会多钱的。因为换算成人民币更多了。

唐朝：那不是因为''成本''下降而多出来的钱，是汇率因素造成的以人民币标价的股价上升带来的。它类似于汇率不变的情况下，港币股价直接上涨。

市场每天都有成千上万种因素可能导致股价上涨，汇率因素只是其中普普通通的一种。股价涨了，账户市值增加了，这关系简单清楚，与你的“成本”没什么关系。

2022年5月10日

好运：请教唐朝老师，如何“中翻中”解释一下什么是“留抵退税”？

唐朝：简单的说，就是采购（采购原材料或固定资产等）时收到的增值税票金额，大于你销售时应该缴纳的增值税（你开给别人的增值税票金额），导致税务局应该退你一笔税款。本来这种可以在以后需要缴纳增值税时直接抵扣，现在国家为了给企业手头增加流动资金，说你可以申请税务局先退给你用，以后需要缴税的时候再缴现金。

2022年5月10日

WNfidnr_64826：老唐您好，目前恒生指数的PE在10左右，预计合理PE按20倍计算（25倍市盈率打八折），按照年化增长率8%计算，假设三年价值回归（20*1.26）/（10*1）=2.52，折合年化收益率36%；哪怕合理PE取15，算下来年化收益率也有23%，是否可以认为现在是投资恒生指数的黄金时刻？

唐朝：我认为值得投资。但是不是黄金时刻，我不知道。道琼斯指数也有过17年不涨的故事。

2022年5月10日

守候幸福：唐师，洋河财报11页显示，洋河的线上直销比批发经销毛利率高很多，公司是什么原因没有加大线上的推广呢？

唐朝：并不是没有加大，而是已经在线上拼出了吃奶的力气，线上总规模本来就很小，不是购酒主要场景。

2022年5月10日

啊迪大师：老唐，疫情导致经济不好的话，对白酒影响会很大吗？

唐朝：二季度应该会影响挺大的，好在二季度本就是淡季。但继续持续到三季度还这样的话，那就亚历山大了。

2022年5月10日

浮夸：老唐，30块的格力，股息率都到10％，但是还有很多人在卖。格力以后就真的不行了么？

唐朝：我不知道。股市本就是交易分歧的地方。如果没有人卖，看好的人从哪里去买呢？对不？

汤艳花：唐师，有个股票股息已经有13%了，我可以为了高分红去买这个股票吗？

唐朝：这个没有一刀切的答案。投资并不存在某个神奇的、只要盯着它就可以赚钱的指标。

静息风影：唐老师您好，请教假如有1000万资金，分四份平均买入四大国有银行，以现在四大接近7%的股息率，平时靠股息生活，股价上涨100%后卖出，这种方式能不能跑赢通胀？是否可行？谢谢您。

唐朝：我回答不出来。

2022年5月10日

有有🇨🇳：老唐，财报看完了感觉都懂了，但得不出或者是没信心给出结论，更别说做出买卖决策了，这属于什么情况？

唐朝：看的还不够多。量变引发质变在这也适用。

有有🇨🇳：这个阶段是集中精力全面研究一家公司好，还是多看几家公司好点？

唐朝：我个人认为，先深入研究一家公司或一个行业会比较容易些。

2022年5月10日

Franco：唐老，您好，请教一个票据背书问题：是不是所有背书都在财报（期末背书或已贴现）这一栏披露？

唐朝：背书在附注里分两部分，一部分是已终止确认的——这部分已经不在资产负债表里了，附注只是介绍一下公司曾经做过这么一件事；

另一部分是没有终止确认的——没终止确认的还在资产负债表的应收票据或应收款项融资科目里。

2022年5月10日

Soleil：老唐，分众P175处置子公司中，有一项为【处置价款与处置投资对应的合并财务报表层面享有该子公司净资产份额的差额】，老唐能不能中翻中一下这是个什么东西？

唐朝：控股80%股权的某子公司净资产100，现在卖掉了10%股权，成交价30。用30-100×10%=20，就是上面这个长术语表达的东西。

2022年5月10日

王强：唐师，无风险利率是估值的重要基础，美国八十年代无风险利率达到百分之十几，直接影响企业估值，不知道唐师对无风险利率变化这个变量是怎么考虑的？我猜一下哈，可能是这个变化不怎么看。

唐朝：我不判断无风险收益率未来会怎么变，我的估值中枢跟着现成的无风险收益率数据变。

2022年5月10日

于奇：老唐，您好，请教一下，对美的的看法跟以前有变化吗？和分众比，如果有钱哪个更适合入手？谢谢！

唐朝：没什么变化。我分不出来，我都想买，就是太穷。

2022年5月10日

LuxJun：唐老师，我看您对海康的估值是简单粗暴的假设净利润每年增长15%得出的。和券商研报结论相比，您如何确定您的估值相对更准确呢？

唐朝：我不能确定。

2022年5月10日

Franz L：老唐觉得炒股最难的是什么，最容易的又是什么？

唐朝：炒股最难的是不“炒”，最容易的是“亏钱”。

2022年5月10日

日积硅步：有人因为抄你的作业而亏损了，你会内疚吗？

唐朝。不会，一点儿也不会。靠网上乱抄作业来投资的人，亏损是常态，获利是偶然。

如果那么多股神高手不选，偏偏选个不会判断行情，只会呆坐的笨笨唐来抄，亏损的责任当然是自己选人的眼光太烂，凭什么要我来内疚？

如果抄作业的同时，不仅没有感恩之心，反而还认为写作业的那个人有义务提供包赚的结果，这种人在股市亏损，可能是天经地义的必然结果。我不会为此内疚。

相反，我一直在努力想办法让他/她离开书房。只是能力所限，暂时还没找到有效的甄别办法。

唐朝：借机再特别强调一次，老唐是一个境界很低的人。之所以能长这么胖乎乎，就是一贯不给自己加压、不去承担各种无私“责任”的结果

我就一个凡人，能力相当一般。我愿意分享自己的所思所想，但真没有无私到愿意为别人的人生负责——我就为我的家人负责。

我不接受任何道德绑架或者捧上神坛的“塑造”。我码字，就图自己说个高兴。我不说假话，但结果是对是错、是亏是赚，我是没有能力负责的。

我要愿意负责这个，我募集资金做私募赚管理费和盈利分账不香咩？

老唐多年来反复申明自己不开私募、不代客理财，就愿意做个闲人整日里嘚吧嘚吧，咱就图个不负责任的轻松惬意呀！

木丰：哈哈，这才是真实的老唐，不装，不端。

K.J：任何说能为你钱包负责的人，要么自大狂，要么骗子。

2022年5月10日