大道至拙

①

【前言】

进入8月，迎来了立秋，广州虽然依然有热的感觉，但是已经没有了前段日子的那种闷热，走在路上，还时时能感受到清风徐来。

时光荏苒，一眨眼已过半年有余，看报道说今年是历来较热的一年，因为某种不可抗力也是让人躁动不安的一年，但对于我个人来说，却是收获满满的一年。

“心若向阳花自盛开，人若向暖清风徐来”，再热的天也无法掩盖我的内心的那份喜悦，仿佛连空气里面都带着甜。

我知道我的甜源于，我在迷茫与困惑中，终于找到了我为之一生努力的方向，我想要过的生活，我想要成为的人。

一切都源于朋友送给我的一本书《价值投资实战手册二》，毫不夸张的讲对于我来说，它就像是一座灯塔明亮了我的黑夜，照亮指引着我前行，没有相同的经历或许无法感同身受。

②

【真知行不难】

《价值投资实战手册二》其实我6月份的时候就已经收到，花了2天一口气读完了（我记得我第一次一口气看完一本书还是《灌篮高手》，惭愧惭愧），老唐其中的观点与逻辑让我醍醐灌顶，现在回想起来就如同巴菲特形容芒格：“他用思想的力量拓展了我的视野，让我以火箭的速度，从猩猩进化到人类。”

那为什么等到现在才提笔？我必须坦诚地讲，因为我写不出来？为什么写不出来？因为我平时阅读的东西太少太少了，我感觉我好像明白了很多，但却又好像什么都没明白。

现在看来，我是并没有具备“真知”，老唐写的明白，并不等于我真的明白，真知是一种理解通透后的自然反应，读书破万卷，下笔才会如有神，顿悟毕竟只是少数，显然我不是，唯有量能产生质变，那怎么办？

笨人自用笨办法，洛阳铲拿出来，挖呗！于是这3个月挖的我灰头土脸，从《巴芒演绎》到《手财》再到书房里历来的专辑、陪读与拾遗......

透过文字，老唐在我心里慢慢变得越来越具象，他没日没夜的与我促膝长谈，给我带来的不仅仅是财富观、人生观、价值观的全面升级，更重要的是他的早年经历，与我些许类似，而这种类似与我而言更多的是希望。

③

【蓦然回首】

小时候家里很穷，我依稀记得我上小学的时候，村里都已经盖上瓦房子了，我们家还是泥房子，那个时候每每到了春暖花开之季，蜜蜂就会在我家泥房墙面上造巢穴，我常常开心的把同学们带来我们家抓蜜蜂，同学们把我们家称为“蜂窝”，我傻乐，只是好像我爸妈不是很开心。

上初中的时候，村里大都小楼房了，我们家也是顺带往上迈了一步变成了板砖小平房，那个时候的我依然无忧无虑，仍然开心快乐。

一转眼到了高中，开心就不在了，因为马上要高考了，我知道凭我的成绩我是无法考上大学的，大学是我离开这个小渔村改变命运的唯一机会，显然这条路已经被我关上了门。

但是我内心有着强烈的渴望，我知道我只有离开那个小渔村，我才有改变自己命运的机会，那去哪里呢？去大城市吧，越大的城市越好，反正对于没有家庭背景，没有学历的我来说去哪里区别不大。

走之前父母叮嘱我，像我这种文凭不高的，想要在社会上立足，自己能够吃的上饭，能够养活家人，唯有靠勤，当别人也靠勤的时候，你甚至可以拿命去努力、去拼搏，这样至少能够吃个饱饭。

如今看来父母的话也只对了一半，靠勤劳的双手致富固然重要，但是那也是战术上的勤奋，大部分都会陷入仓鼠之轮。

好在凭着吃苦耐劳的精神，老天爷的眷顾，也算没饿死，又凭运气坐上了互联网这趟高速列车，误打误撞进入了一家互联网公司。

到今天我都不知道我是凭啥进去的，可能凭着是一股傻劲，凭着我有一个好的身体，那个时候互联网熬夜特别严重，通宵熬夜那是家常便饭，我还很清楚的记得，我最多的一次是3天2夜没合眼。

就凭着这股傻劲，凭着自己年轻能熬，慢慢的公司那些高学历的老员工陆陆续续的跳槽（那个时候互联网抢人很厉害，只要跳槽基本薪资涨幅都在30%以上）。

很快我成了老员工，再熬，我熬成了项目经理，继续熬，我变成了总经理，然后在资本的号召下，我就离开了公司，我变成了联合创始人，真是风来了，猪都会飞了。

很快我赚到了人生中的第一桶金，得到的同时也意味着正在慢慢失去，因为凭运气赚到的钱，终究会凭实力都还回去，第一次看到卡上有那么多钱，加上身边的酒肉朋友每天吹捧着，走路都是飘飘然的。

你认知不够呢，这个社会就会有10000种方法收割你的财富，我运气也还不错，差不多试了9999种吧，投各种项目、屁凸屁、被人骗、被借钱、进群短线拉涨停，差点被拉去搞期货，但是嫌麻烦没弄成，可能是我这辈子除了有点傻以外，也还算善良，老天爷放过了我一马，感谢不杀之恩......

很快原始的积累消失殆尽，偏逢屋漏连夜晚，版号的限发，成了压死公司和我的最后一根稻草，得！剩余的钱遣散安排好员工，关门大吉。

人生最可悲的事情，眼见自己起高楼，眼见自己宴宾客，眼见自己楼塌了，眼见婆子、孩子还要养，最终眼见自己完犊子了。

④

【灯火阑珊处】

而后，我每天沉溺于过去的后悔与自责中，看不到希望，害怕未来，负能量每天都充斥着我，让身边关心我的人对我敬而远之，也让我从一个110斤的瘦子，不到半年时间变成了150斤的矮穷矬......

直到《价二》的出现，直到老唐的到来，在他身上让我仿佛也燃起了自己的希望，我越挖我越告诉自己，我要改变懒惰和平庸，我要开始以阅读为锯，健身为斧，打造属于自己的财富三轮车，写此文的时，我已经回到了120斤，早上测量的时候体脂率10%偏下，偏瘦肌肉型。

我已经不记得我是什么时候，又是什么原因，开始关注唐书房的，但是我可以确定的是我很早以前就关注了，而且一直关注着，那又为什么会错过？

凡是果，必有因，因为我要忙着做财富的搬运工，因为我缺少阅读，缺少思考，缺少认知，因为我懒惰......

像唐书房这样依靠着财报数据为支撑，反复验证、有逻辑、有辩证，有思考，有心得，有感悟，老唐本着对的清楚，错的明白，毫无保留的掰开了揉碎了，实事求是的讲给我听，奈何当时的我是怎么也听不进去的。

甚至看到千字以上的文章，本能的立马划走，就好像一个绝世美女对你有情，而你情窦未开，不知情为何物，等于对牛弹“情”。

每每想到这里就越发觉得自己是个呆子，但转而一想，又哈哈大笑，因为我错的也清楚，当下我也能想的明白。

一切都是最好的安排，人生，得失聚散，坦然处之，得到未必是福，失去也未必是祸，如果人生也遵循能量守恒定律的话，我上半生一直在踩坑与犯错的路上，下半生理论上就只剩下正确了呀，哈哈哈。

当下就是最好的安排，对的时间遇见了对的人，唯有努力让自己配得上，且更懂得珍惜。

“众里寻他千百度，蓦然回首，那个却在灯火阑珊处”，最为合适不过。

⑤

【大道至拙】

老唐的大道简单但却不容易，看似很“拙”实则智慧无穷，他给了我们这些普通的平凡人希望，人人皆可自由，于我而言，这个自由不仅仅是财富上的，更是思考上的，灵魂上的。

而这个希望是他以学富五车的海量知识、多年深耕财务的专业能力，提炼出来的内功心法，再用独门绝技“翻中翻”将艰涩深奥的招式拆解为简单易懂的武功招式，力求像我这样的笨人也能够看的懂，并一路带着我们走向已经被他反复验证过的价值投资之路，让我们最终登上属于自己的财富自由之巅。

三个月很短，加上资质着实愚钝，知之甚少，本不足道，但本着“不着急、不害怕、不要脸”的原则，不把自己的回顾与思考记录下来，就无法看到自己的不足，就无法进步，我渴望改变与进步。

⑥

【心法篇-阅读与思考】

如果不阅读我就错过了老唐，如果不阅读我就不知道在大洋彼岸还有如此智慧的巴芒，正在变得越来越长寿，越来越富有，如果不阅读我就不会知道投资的方法与智慧不分国界，就像一款药对欧美人有用也大概率对亚洲人有用，如果不阅读大概率就像我一样，稀里糊涂的赚钱，稀里糊涂的赔钱，做财富的搬运工，还乐此不疲。

所以，尽可能地阅读一切，不管是何人，身在何处，我都可以通过阅读，在任何时间地点与大师交流，向大师学习他们的逻辑与智慧，提升自己的认知，扩大自己的能力圈，再结合自身的实际情况，独立思考，站在巨人的肩膀上，可以帮我事半功倍。

老唐曾经说过他从一无所有，奋斗到今天的样子，第一要素就是喜欢读书，而我也是从一无所有，奋斗到今天，仍然一无所有，两者的本质区别就是我不爱阅读与思考，阅读与思考的价值就是我跟老唐财富之间的差距。

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【心法篇-活得久】

第一个活得久是资产的续航能力，需要的是放下快富的执念，保持长期视角，活得长比暂时跑得快重要，霍华德.马克斯说过:"投资界里有老投资者，有胆大的投资者，但是没有又老又胆大的投资者。”

首先要保持充足的现金流，我们知道现金流对一家公司的重要性，那么个人也是一样，“以正和，以奇胜”，想要取得最终的胜利，手里就要有“奇”。

这里的“奇”在个人看来，就是永远要有奇兵，那么首先钱就是我的兵，要做到爱兵如子，不要把他损耗在没有必要的地方，要一直在养兵、练兵，厉兵秣马，永远要留有后手，在机会出现的时候，别人都倒下了，我还可以出兵，能不赢吗？

另外就是要学会分兵，即使再有把握，再看好一家公司，也不能all in，定好持仓上限规则，一是要对市场的敬畏之心。二是要知道自己不是神，有此一、二，我相信会得到市场先生意外馈赠。

再来看看哪些会影响到资产的续航能力。

第一个影响资产续航能力的就是能力圈，要知道自己的能力圈画在哪里，不要轻易出圈，它就好比孙悟空给唐僧画的金刚佛魔圈，外面妖股横行，诱惑不断，在我还没有练成火眼金睛的时候，我唯一能做的就是不出圈，一出圈就要马上被吃掉。

转头一想，也是，我又不是参加高考，不需要每道题都会做，只做自己有把握拿分的题就足够了，赚到的钱没有差别。

第二个影响资产续航能力的就是杠杆，其实严格来说也属于超出能力圈的范围，要知道我无法赚到我认知以外的一分钱，我靠杠杆得来的钱，就是我认知以外的，超出能力范围获取到的东西，大概率会被反噬，呐，我就是一个很好的例子。

第二个活得久是生命的续航能力，以健康为第一前提，凡是违背健康原则的事情，拿身体换钱的事情，诱惑再大一律不上当。

身体是1，后面都是0，长期保持适量的运动规律，也是身体健康的重要保障，活得越久赚得越多，活得久且活得有质量是一生中最大的幸福，是一种最高的智慧。

⑧

【心法篇-学会等待】

最近在看《德川家康》深有体会，织田信长和丰田秀吉的能力出类拔萃，但是最后要么死于非命，要么抱憾终身，而只有资质看起来更为平庸的德川家康完成了统一大业。

若杜鹃不啼，织田信长说：杀之不足惜。丰臣秀吉说：诱之自然啼。德川家康却说：待之莫须急。

同一件事情不同态度，体现了他们不同的性格，也决定了他们不同的命运，德川家康没有织田信长那样“天下布武”的刚猛果敢，也没有丰臣秀吉平步青云的机智敏锐。

他最大的资本就是那海纳百川的等待，呆坐不动，且听风吟，笑看云卷云舒，何等的智慧。

我们回看A股，在漫长的20年时间里，你只要错过了30天涨幅最大的行情，那么最后的总收益将减少一半，换算成如果是一天24小时的话，那么可能这个涨幅的时间，也就是10分钟，错过这个10分钟，收益就基本就不如去买国债了。

所以要学会等待，不要被市场先生的情绪干扰，记住，凡是靠情绪做的决策，大多都是错误的，市场先生然，我亦然。

其次不去判断，要知道自己的斤两，天要下雨，娘要嫁人，知道自己不是神，我甚至平凡到连媳妇的情绪都判断把握不了，哪里判断把握的了市场他老人家的情绪波动，那生气了怎么办？

有钱的话，去买束花，买个包？讨好一下呗，没钱的话就呆坐不动，只能等她气消了，往往有奇效，反正我是屡试不爽，我想市场先生应该也一样吧。

⑨

【招式篇-善于发现】

对于一个曾经“关门大吉”的人，我可能更好能理解，买股票就是买公司，说白了就是寻找一门好生意，生意好的股票自然差不到哪去，那什么是好生意？

1）对供应商有绝对话语权。2)购买者能够先付款。3)放眼望去看不到竞争对手。4）行业进入门槛高。5）产品难替代。

最好找到那种，换我上去公司都能够每年保持稳定增长，稳稳把钱赚了的，岂不快哉。

这么好的公司，要去哪里寻找？其实最应该珍惜的人，往往就在我们身边，我相信好的公司也一样。

话当年，公司还正常迎客的时候，没少受某鹅场的鸟气，高薪诱惑我的员工，我产品还在研发呢，他类似的产品已经开始内测了，质量还比我还高。

最主要的是我产品研发出来，还要接他的SDK上他的平台，我花钱投放，他分润。又要好言好语的求着祈祷能排个好资源位置，真是又当裁判又下场踢球啊，那个时候创业的小伙伴经常在一起吐槽，过过嘴瘾，想想还是年轻啊。

这几年我其他的没有成长，唯一就是开始阅读书思考了，不着急了，也不害怕了，当然最主要的是不要脸了。

现如今，面对这样的对手，我真的只想说，让我加入你可以吗？成年人的世界就是要学会认怂，退一步海阔天空嘛，你看，现在老马还得给我打工，每季度还要向我汇报。

⑩

【招式篇-估值大法】

好生意不等于好公司，那什么是好公司？

1)利润为真；2)利润可持续；3）维持当前盈利能力无需大量资本支出，无法一言以蔽之，相信我《手财二》值得反复阅读。

同样的，好公司不等于好股票，好公司也要有好价格，相应的安全边际才有投资价值，如果买的太贵，一样会让你损失惨重。

我们赚不到钱，有且只有两个原因：一买得太贵，二卖得太早，正所谓，心中若无估值锚，红也惊心，绿也惊心，再多道理也飘零。

老唐对于估值锚的提炼核心本质来源于，“估值就是比较”(All cash is equal)”当我读到这句话的时候，不得不感叹老唐的智慧。

比较后，永远让财富以收益率更高的资产形态存在，我相信是老唐参悟巴芒后，结合自己多年实战思考后的，一个伟大的理念。

于是便有了三年后合理估值=第三年预计自由现金流×(1÷无风险收益率)，高杠杆企业打7折，其中“1÷无风险收益率”称为“合理市盈率”，比如目前无风险收益率在3%~4%范围波动时，合理市盈率取值25~30倍;若无风险收益率在5%~6%范围波动，那么合理市盈率就取值15~20倍，以此类推。

再经过思考后领悟到成长是价值的一部分，再到成长是价值的安全边际，对一家公司了解得越深，对安全边际的要求就相对就越小。

于是，对于企鹅、阿茅这样屈指可数的优质公司老唐将它们放宽到25倍与30倍，我想这个就是老唐在“呆坐”的过程中，不断阅读思考不断的扩大自己的能力边界，完成的一次又一次的升级迭代。

而最值得我们反复观摩学习的是对于小分分的这笔投资错判后的思考、分析，发现分分更符合周期股的特征，它的经营情况会随着宏观周期波动，深思后果断采用席勒估值法，进行了补救，最终实现了盈利，并将其应用到小西西（截止当前西西不停的刷着历史新高）。

从分分到西西让我看到了一个不完美但是完整的、有血有肉的、实事求是的老唐，本着不想错，但是也不怕错，阅读、思考、验证不断的进化，不停的扩大自己的能力圈，在财富自由的路上越走越自由。

就这样，估值买入锚已经非常清晰了，同样卖出锚也是类似的逻辑。

三年后合理估值的50%为目前的理想买点。三年后合理估值×150%或者当年50倍市盈率，二者中较低值为一年内卖点。

基于好公司我们可以在达到卖点后50倍、55倍、60倍各卖1/3，而对于周期股，采用席勒市盈率法估值：十年平均净利润除以无风险收益率，得到当年合理估值，当年合理估值的70%为买点，当年合理估值的150%为卖点。

简单吧？但是依然不容易，投资之难，就难在市场先生经常重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。投资之难，还难在市场先生癫狂的幅度、程度和持续时间，常常超乎你的想象。投资之难，更难在，你知道的与你是否能得做到，中间还隔着十万八千里。

写在最后

不知道不觉，洋洋洒洒、已啰嗦千字有余，愚笨之人，无生花之笔，文不能悉意，所言固鄙陋，君幸勿以为过。

于我而言，从一个看千字文章都没有耐心的人，到如今写到这里已经6000余字，老唐带我的改变无以言表，经师易遇，人师难遇，道阻且长，行则将至，行而不辍，未来可期。

最后，以一篇我非常喜欢的骈文段落作为结尾吧：

老当益壮，宁移白首之心？穷且益坚，不坠青云之志。酌贪泉而觉爽，处涸辙以犹欢。北海虽赊，扶摇可接；东隅已逝，桑榆非晚。孟尝高洁，空余报国之情；阮籍猖狂，岂效穷途之哭！