书房拾遗第112期

前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。

收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第112期。

唐朝：【腾讯宣布正式解散XR（混合现实）团队】

多名知情人士表示，公司宣布XR全线岗位取消，部门内300余名员工将获得两个月缓冲期，寻找内部活水或是外部机会——火爆一时的元宇宙概念，居然这么快就漏气了？！想不到吧？

星光《BEYOND》：可怜Facebook把名字都改了。

日拱壹卒：Facebook：非死不可。

nashxk：一首邓紫棋的泡沫送给元宇宙。

阿晨：我在上一家公司的时候，做过一个客户，MagicLeap，这个行业的先驱，亏的亲妈都不认识了，专利都抵押了。

2023年2月16日

林飞：航空业的从业人员当时待遇很差吗？为啥要搞罢工呢？罢工搞下去把公司搞垮不是大家都没饭吃吗？

我们日常观察来看，航空业的从业人员可是都挣得很多啊！

唐朝：一般不是待遇差，是自认拿住了资本家，所以「我们还可以更好的」。

2023年2月16日

明星：我在你的持仓上做波段，会比你一直不动拿着收益高么？

唐朝：有可能会，有可能不会。带够运气就会，带不够就不会。

2023年2月18日

用心生活：唐兄，现在有些企业IPO时，估值高，超募资金，这是不是涉嫌为了让承销商多赚钱，而且侵害中签者的利益呢？

唐朝：这不是为了让承销商多赚钱，而是为了让企业自己多赚钱。谈不上侵害中签者利益，价格是公告的，申购是自主的。

2023年2月18日

黄鸿志：请问老唐，如何理解企业将未分配利润转增注册资本，从而增加股本数。

对股东而言，是有利还是不利，还是说这是一种中性行为？企业为什么要去增加股本数呢？

唐朝：中性。增加注册资本，增加公司信誉，减少未分配利润数额过大的分红压力。

2023年2月18日

墨名棋妙：请问子公司分拆上市会逐步掏空母公司价值吗？

唐朝：通常不会，很罕见的流血上市的情况下会。

2023年2月18日

笨鸟慢飞：专注的打好每一个球，每一场比赛，一年下来计分板上结果不会太差。耐心的陪伴优质企业共同成长，三五年下来投资的收益不会太低。

唐朝：没错。只要持续飞着，笨鸟慢飞照样顺利抵达目的地。

2023年2月19日

333：舍得舍得，先舍后得，有舍才有得。很多时候，不是为了得才去舍，而是舍了才有机会得。

吃亏其实是一项“投资”，不是每次的投资都有回报，但你不投资就永远没有回报的可能。

唐朝：很多时候，舍本身已经是足够满意的「得」，但往往命运还会在舍得之后额外再给一些「得」。人生的缘分妙不可言。

唐门行者：舍本身就是收获和享受，是一件快乐愉悦的事情；得只是不经意的到来，就像windfall一样，不经意他就来了。

惠风和畅：领悟到了老唐说舍得的真谛：是水到渠成，是功到自然成，而在过程中，不期、不盼、不求、不奢。

惟小觉：有求则苦，无欲则刚，佛法上讲空和有，空和有是很难懂的：空是精神，有是物质。在心态层面我们要“不求”，这是一种豁达，但在事相层面我们要“求善”，这是一种精进。

小郑：老师，有没有“日拱一卒”，但“一生不至”呢？仅仅把日拱一卒看成生活本身，会不会又有一点“逃避”“消极”的味道？

唐朝：有。但只要有些至了，就足够了。没至的是至了的成本，就像同一套系统下亏钱的案例一样。

我不认为这里面有消极成分，这是非常积极的态度，套用军事术语就是具有战略眼光，不计较一城一池得失的战略眼光。哈哈。

浩然斯坦：好深刻。我的理解，老唐并不是说一个人只管做自己的事，对其他不管不顾，而是强调首先要做正确的事。

一个人把自己该做的做好了，大概率结果就不会差了，但究竟事情的结果是否如自己所期待的，那已经不重要，因为你已经做了正确的事了。

2023年2月20日

乐：最近了解到佛山买房首付最低2成，而且现在利率只有4.1%，如果换房改善是好机会吗，有什么利弊？

唐朝：仅就居住需求而言，我认为就两大要点：第一喜欢，第二买得起。其他，略。

2023年2月20日

风尘侠隐：唐师，腾讯一切都在向好的方向发展，可股价却连续阴跌。洋河财务报表不可谓不优秀，可股价萎靡不正，蹭热点的360却反复表演，注册制下的市场这是在闹哪样啊？

唐朝：这个问题研究3000年可有小成，研究6000年可有大成，研究1万年即可在股市探囊取物。

2023年2月21日

一等星：老唐这几年在留言区，有没有发现什么奇葩的留言，能引发大部分读友一笑的呀，能不能说出来。

唐朝：好玩的都上墙了，自己发现吧。黑夜给了你黑色的眼，就是为了让你更容易发现有趣的灵魂。

班海峰：我读过最可爱的留言就是一位书房朋友一本正经的留言道：他在书房最大的收获就是理解了“别瞅庄稼，瞅地！”，然后老唐回复说庄稼还是要瞅的。

2023年2月21日

1+1=3：老唐，大学生刚出社会，工作几年，有几万元，闲钱，投资茅台又不够一手，也不想投资指数。几万元投资个股，你个人怎么看呢？

唐朝：不值得，除非研究个股是你的兴趣爱好。

2023年2月21日

守正出奇：有个问题想问一下老唐，当时古井贡B股上市的时候估值很低，这么低的估值上市是否损坏了老股东的权益？公司为什么会选择在B股上市呢？

唐朝：木有，古井贡酒股份公司那时才成立，国资拿评估值3.7亿的资产拿72%股权，B股股东拿约2.4亿现金拿28%股份，国资老股东那时是捂在被窝里偷着乐的状态，谈何损害。为了吸引外资。

守正出奇：为啥要吸引外资呢，古井好像也没有国际业务。

唐朝：要钱啊，我国那时稀缺外汇。外汇比人民币更值钱。

守正出奇：2.4亿占28%，对应市值8.57亿，1996年6月份上市，1995年利润就1.47亿了，静态市盈率只有5.8，券商系统显示是市盈率4.99，为啥老股东会偷着乐，就因为带来了外汇储备吗？

唐朝：股份公司1996年3月才成立，1995年“净利润”数据，可能没啥说服力。

2023年2月21日

月球上写诗：前段时间人保集团颁布了“禁酒令”，老唐认为如果国企这种趋势蔓延的情况下是否会很大程度上压榨高端白酒的发展空间？

唐朝：我不觉得是个啥事儿。

自在人心：啊，人保才颁布禁酒令？据我所知，五大发电集团早就有上班前几个小时不准饮酒的规定，有一段上班前还要做酒精测试。

真知行不难：如果我没有记错的话美国和苏联历史上都推行过禁酒令，结局嘛都不咋地，有兴趣可以去搜一搜看。

orange：太看起我司员工了，高端酒我们的工资不支持，所以对高端影响不大。

唐朝：哈哈哈哈，这个回复好幽默，orange有一颗有趣的灵魂。

梁旗Seven：这是酒的问题吗？这事企业文化的问题，他们颁布这种行政令压根就是企业内部出问题，话说回来，这个禁令能影响多大的销量？

2023年2月21日

呼噜娃：今天看到一个观点，下一个十年财富大概率从房产到股市，因为需要股民为企业创新助力（买单），老唐咋看？

唐朝：不看。

2023年2月21日

Mr.song：老唐，请问您选股的时候，除了上市时间，roe，市盈率，对市值有没有大于500亿这个要求？

唐朝：并没有一个具体的市值数字，比如我买古井B的时候，市值还不到120亿。

2023年2月21日

知行合一：关于美股1982年-1999年接近20年的牛市，一直有个疑问：

到底是什么原因导致这二十年里，股市增速持续大于GDP增速的？感觉有点违背股市本质是获取企业盈利增长的底层逻辑。

唐朝：降息，减税，以及前面 17 年原地没动。

2023年2月22日

唐朝：刚刚马桶打坐，偶然刷到一个视频，挺有意思的，值得分享给大家。

说，有个老板1000万买了一块地，结果运气爆棚，土地大增值，转手1.7亿卖出去了。你觉着这个老板卖地后，能有多少净利润进自己口袋？

-----不准偷窥，先猜个结果再往下看。偷看是小~狗~------

1000万买入，1.7亿卖出，毛利润1.6亿。

①首先要缴纳9%的增值税，16000×9%=1440万。

②然后以1440万为基数，缴纳7%城建税、3%的教育费附加，和2%的地方教育费附加，合计1440×12%=172.8万

③接着以成交额为基数，缴纳万分之五的印花税，合计17000×0.05%=8.5万。

④最大的一笔税款来了。土地增值税，最高税率是60%。这块地需要缴纳的7701万（折合约48%），具体计算和抵扣速算复杂，略过。

⑤此时剩下的就是公司税前利润了，税前利润＝16000-1440-181.3-7701=6677.7万。然后公司需要交25%的企业所得税，公司净利润=6677.7×75%=5008万。

⑥这5008万净利润老板想拿回自己口袋，需要交20%个人所得税。所以，老板最终所得=5008×80%=4006.6万元。

一块地，1000万买入，运气爆棚，0成本转手1.7亿卖出，照章纳税后老板所得为4006.6万元。吓倒你没有？

不及格小啰啰末将：我盲猜8000万，结果直接被砍掉一半，院长设置的50%为最佳买入点，果然神勇。

观霖：吓到了。最大头就是那个土地增值税，公司所得和个人所得虽然税率正常，但要是公司税+个人，那就够呛了。

综上，节税顾问应该是个刚需市场，因为它能创造实打实的利润出来！（若可能）

宁静：第一项增值税不就是土地增值吗？还有第四项土地增值税？

唐朝：增值税和土地增值税是两个不同的税种。

Lilian：又是企业所得税，又是个人所得税，双重税了。

唐朝：个税是企业分红给股东时必须交的。目前只有上市公司分红有税率优惠，持股一个月以上的减半，持股一年以上全免。

史蒂芬芬：忽然明白之前在书房看老唐写过的，国家才是企业的大股东。大概这么个意思。

水声潺潺：老唐好，看到土地增值税是大头，顺便从网上找来税率尝试计算一下

土地增值税实行四级超率累进税率：增值额未超过扣除项目金额50％的部分，税率为30％。增值额超过扣除项目金额50％、未超过扣除项目金额100％的部分，税率为40％。增值额超过扣除项目金额100％、未超过扣除项目金额200％的部分，税率为50％。增值额超过扣除项目金额200％的部分，税率为60％。

土地增值税=增值额*超额累进税率。增值额=收入-扣除项目金额。

扣除项目金额=1000+1440+172.8+8.5=2621.3万。分4步计算：

①扣除项目50%以下部分的增值税=2621.3*0.5*30%=393.2万；

②扣除项目50%-100%部分的增值税=2621.3*0.5*40%=524.26万;

③扣除项目100%-200%部分的增值税=2621.3*1*50%=1310.65万；

④扣除项目超过200%以上部分的增值税=（14378.7-5242.6）*60%=5482万，①+②+③+④=7710万（老唐笔误成7701万）。果然是大头。

寒玉：为什么个人所得税的税率是20%呢？我还以为按最高45%计算呢！

唐朝：股息20%个税，这是税法规定。只有目前上市公司股息暂时享受着优惠，持股一月以上减半，一年以上全免。

唐朝：注意，提醒一点，这说的是标准税率过程。但实际操作当中，几乎所有的房地产商都会避税。

最简单的办法就是一块地成立一个持有公司，卖地时直接卖公司股权而不是卖土地。

这是最常见的操作，主要就是为了规避最大的那笔土地增值税。其它其实还有，不细说了。

王小磊：老唐记得《一本书看透股权节税》里好像提到过这样一个案例，也是说在转让土地的时候不是直接转让土地而是卖股权。

但其实这样子最终也避不了税，只能说会坑了下家，因为下家在转让土地的时候，土地成本只能按照最初的1,000万扣除。相当于把土地增值税也转移给下家了。

李健屏：下家也可以继续转让股权。

唐朝：但一来可以在未来开发过程计入各种费用，减少账面利润，二来延缓纳税本身相当于无息贷款，对地产行业还是很重要的。

王小磊：理论上下家是可以转让，但是如果下家也明白这个事情的话，可能就需要双方博弈了。

唐朝：是的，这是明帐。

2023年2月22日

愉欢：张五常的《经济解释》卷二《收入与成本》的这句话时，突然有一种找到老唐估值法出处的感觉。

费雪的名言：收入是一连串的事件（Income is a series of events）。费雪指出，财富是收入除以利率。

唐朝：我们都是/且只是/先贤们的复读机。

2023年2月22日

姚队：我喜欢在市场大特价的时候去买高级货，不论是 stock 还是 sock——沃伦·巴菲特

唐朝：股票（Stocks）之所以那么多人输钱，就是因为多了个T。如果没有这个T，变成袜子（socks），傻子都知道价格越便宜越有利，便宜了至少不吃亏，顶多就是不再买而已。

没有这个T，人们就不会因为Socks变的便宜，就把抽屉里的socks翻出来卖掉，也就不会持续亏钱了——唐古拉山朝科夫瞎嘚瑟斯基。

2023年2月22日