锂矿双雄，谁与争锋？

红星资本局原创

作者丨吴丹若

得益于锂产品产销量及价格齐升，2022年上半年，锂资源龙头均实现了业绩大幅上涨。

8月30日晚间，天齐锂业（002466.SZ/09696.HK）披露2022年半年报，公司实现营业收入142.96亿元，同比增长508.05%；归属于上市公司股东的净利润为103.28亿元，同比增长11937.16%；基本每股收益6.99元。公司拟以1.36亿元至2亿元回购股份，回购股份价格不超过150元/股。

同日晚间，赣锋锂业（002460.SZ）也披露了2022半年报，实现营业收入为144.44亿元，同比增长255.38%；实现净利润为72.54亿元，同比增长412.02%；基本每股收益3.60元。

对于锂价的预期，上海钢联新能源事业部锂业分析师曲音飞表示，近期碳酸锂、氢氧化锂价格均有上调，而2022年锂价仍是看涨。“从全年供需预测情况来看，锂市场仍存在一定的供需差，新项目受限于矿端紧缺，生产无法打满，金九银十以及年底抢装期都极易造成需求集中爆发，供需失衡与成本支撑下，2022年锂价仍存上涨空间。”

天齐锂业资产负债率降至28%

天齐锂业半年报显示，2022年上半年，锂矿贡献收入44.66亿元，同比增长417.70%，占营收比重为31.24%；毛利率77.05%，同比增长18.25%。锂化合物及衍生品贡献收入98.28亿元，同比增长560.73%，占营收比重为68.75%；毛利率为87.54%，同比增长40.86%。

天齐锂业在半年报中提到，营业收入较上年同期大幅上升，主要受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，本报告期内，公司生产的主要锂产品销量和销售均价较上年同期均明显增长；联营公司 SQM2022年半年度业绩同比大幅增长，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益为23.26亿元。

锂盐价格从2021年的5万元/吨左右，一路攀升至约50万元/吨，随后维持在48万元/吨附近。上海钢联8月29日数据显示，电池级碳酸锂涨2000元/吨，均价报49.3万元/吨；工业级碳酸锂涨2000元/吨，均价报48.15万元/吨。

天齐锂业于2022年7月在港交所上市，募集资金超130亿港元。7月27日，公司已偿还并购贷款全部剩余11.29亿美元的本金及相关利息、费用。至此，公司已结清全部并购贷款。

财报显示，公司通过自有资金及港股IPO募集资金等，积极偿还银行贷款，有效降低负债规模。截至本报告报出日，公司已经偿还全部中信银团并购贷款及其他金融负债，资产负债率大幅降低，截至2022年7月末资产负债率降低至约28%（未经审计），全面完成降杠杆目标。

此外，天齐锂业董事会于2022年8月30日召开会议，审议通过（其中包括）A股股份回购方案，同意使用不低于人民币1.36亿元且不超过人民币2亿元的自有资金，以集中竞价交易的方式回购公司A股股份，用于实施员工持股计划。公司本次回购价格为不超过人民币150元/股；按照回购金额的上下限计算，本次可回购公司90.6666万股至133.3333万股A股股份。

值得一提的是，这份员工持股计划公司层面的考核条件并非常见的营收、净利润等财务指标，而是碳酸锂的产能。截至2024年底，公司锂化工产品产能合计达到碳酸锂（当量）9万吨。目前锂化工产品的建成年产能达到6.88万吨。

半年报显示，天齐锂业现阶段主要依托射洪天齐、江苏天齐和重庆天齐提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂产品，另有澳洲奎纳纳年产4.8万吨氢氧化锂项目和遂宁安居年产2万吨碳酸锂项目处于试生产或建设阶段，重庆铜梁有2000吨金属锂项目处于规划建设阶段，公司中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年；泰利森锂精矿建成产能达162万吨/年，规划产能超过210万吨/年，公司整体产品规模优势和上下游协同效应明显，盈利能力和抗风险能力较强。

锂盐产销量不及预期

2022年上半年，赣锋锂业的锂系列产品收入121.37亿元，收入占比84.03%，同比增长309.93%；锂电池系列产品收入18.8亿元，收入占比13.02%，同比增长146.06%。锂系列产品和锂电池系列产品的毛利率分别为68.37%和15.27%。

赣锋锂业表示，锂盐产销量总体而言不及预期。在矿石供应方面，因MtMarion矿山改造扩建需要，短期内受新矿坑上层的过渡矿石开采的影响，以及受澳大利亚新冠疫情导致的劳动力短缺影响，近期MtMarion矿石产量以及品位均有一定程度下降。随着MtMarion矿山改造扩建的逐步完成、万吨锂盐新增锂盐产能的释放，2022年下半年锂盐产销量有望得到提升。

报告期内，公司持续获取全球上游优质锂资源，不断丰富与拓宽原材料的多元化供应渠道。公司通过新余赣锋矿业获取上饶松树岗钽铌矿项目62%股权；完成马里Goulamina锂辉石项目的股权交割，获取马里锂业50%的股权；对Bacanora进行要约收购已到尾声，目前公司持有Bacanora公司及Sonora锂黏土项目100%股权；因锂精矿供应紧张，MtMarion锂辉石项目进行矿石处理产能的升级改造，2022年底将现有锂精矿产能扩张至90万吨/年。

8月30日晚间，赣锋锂业连发多条关于新型锂电池投产、扩产的公告。

公司拟以不超过35亿元，投建年产6GWh新型锂电池生产项目。拟将赣锋锂电在江西新余高新技术产业开发区的年产5GWh新型锂电池项目，建设规模提高到年产10GWh，项目总投资不超过62亿元人民币；在重庆两江新区的年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目，建设规模提高到年产20GWh，项目总投资不超过96亿元人民币。此外，其子公司赣锋新锂源拟以自有资金不超过20亿元，投建年产20亿只小型聚合物锂电池项目。

对于此次投资，赣锋锂业表示，有助于提升公司锂电池产品的生产规模、市场份额和研发能力，推动公司锂产业链结构的优化升级，增强公司核心竞争力，符合公司上下游一体化发展战略。本项目对公司未来的财务状况和经营成果有积极影响。

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