浦东已经全域封停很多天了，我也已经被封在家很多天。很多朋友被封久了，都抑郁，在微信群里讨论：基于科学和经济的一系列考虑，希望改变防疫路线，希望躺平，希望自己能被放出来。也有一些专家公开给出了类似的建议。这不是科学问题，也不是经济问题，这是ZZ问题，关系到制度自信和道路自信。其实，早在 2022-03-20，沈仲文在深圳特区报撰文，就指出：
“如何选择，表面上看是抗疫的理念之争、策略之争、方法之争，本质上则是制度之争、国力之争、治理能力之争，甚至是文明之争。”
ZZ问题，在这个世界上，一直是无法逃避的问题。站在ZZ角度，很多事情没有对错，无非是选择。如同经济意义上，任何产出一定会有成本，任何投资都有潜在的风险。在ZZ意义上，为了实现选择的目标，一定会有些人被牺牲，有些人成为代价。只不过，路线选择的标准，并不只看经济，甚至可以认为经济的权重并不高。另外，疫情和战争是类似的，所以现在其实是一种战时状态。战时，绝大部分人都是普通人，都需要一定程度被牺牲，都需要承担一定的代价。前几天，浦东仁恒河滨城的部分业主们做了一件事情，他们签订了生死状，希望邻里互助，即便阳性也能居家隔离，不想去方舱受苦。网络上有很多人对此颇为赞赏，但最后的结果是：他们并没有成功。可能很多人并不知道，仁恒河滨城其实是中国基金经理的密度最高的小区，住户里面估计有几百个经理，单我熟悉的，就有几十位。我估计，仁恒河滨城的住户，合计管理的资产规模可能会超过10万亿。作为陆家嘴街道的住户，我可以告诉大家，网上贴的陆家嘴街道发放的豪华版菜包，基本都是假的，陆家嘴街道的很多小区根本就没有发菜。著名的汤臣一品的住户们，也抢不到菜。在这种时候，无论中国资管行业半壁江山的基金经理群体，还是住在汤臣一品的富人，都是普通人，都需要承担代价。上图对话中那位愤概的汤臣一品业主，想要平和下来，其实并不需要一箱菜，只需要多读读历史。
以各种标准综合衡量，过去的30年，在中国有文明以来几千年的历史中，绝对可以排进前1/10时段的太平盛世。但，这并不是历史的常态。剩余90%的时段，都是更差的。大约1/5的历史时段，都是乱世。在历史上若干盛世转乱世的的时段，如果没有足够的生存智慧，不要说普通的富人，就连盛世的世家大族和皇族，也会遭遇极致的不堪。
杜甫，生于开元盛世，世家大族。尚未成年就经常参加豪门派对，看当时最红的舞蹈家公孙大娘跳舞，就可以参加王爷的家宴，听当时最厉害的音乐家李龟年的奏乐歌唱。父亲成为封疆大吏，杜公子裘马轻狂在属地游历。如果当时评京城四少之类的，想必他定会名列其中。后来安史之乱，杜甫带着妻小从甘肃到四川到湖南，到处流落，单衣寒食，住的多是草棚，有时仅仅为了食物，举家在雪地荒野长途跋涉，但依然总是吃不饱。
北宋，公认是中国历史上文化艺术经济最为发达的时期。靖康之变后，宋徽宗被金兵羞辱，被要求像羊一样在地上爬。他最漂亮最疼爱的公主，北宋第一美女茂德帝姬，被金兵掳走，先后成为金国皇子和大臣的玩物，在非常年轻的时候，“谷道破裂”而亡。被虐待致死，比某县的铁lian女还惨。历史有其残酷的一面，尤其对于习惯了太平盛世，富足骄奢的人，在世界突然发生变化，进入特殊状态的时候。但这并不代表，我们不能继续快乐生活。我最喜欢的文人是苏东坡。我喜欢苏轼，一大半的原因，并不是才华和文艺成就，而是因为他可以在困顿的环境中，积极适应，主动作为，做一个快乐的普通人。苏轼是全国最红的文学明星，一度是前途无量的政治明星，在仕途遭遇挫折逃过一死后，被贬到黄州荒芜之地。没有吃的，他就自己开垦荒地。土地贫瘠没有办法种稻子，就种些杂粮，杂粮难以烹调和消化，就开发出特别的做法来适应。当地的猪肉皮糙肉厚被人嫌弃价格非常便宜，他欣喜买入，开发出特别的文火慢炖的烹调方法，成就了东坡肉。他跟当地的普通人玩在一起，跟渔民樵夫都可以畅聊，跟和尚饮酒论道，乐在其中。作为苏东坡的粉丝，我也热爱食物并擅长烹饪。另外，我也清醒的知道，在非常时期，自己只是普通人，要做好长期被封的准备，要照顾好家人。所以，我各处学习了获取物资的方法，耐心尝试各种渠道，积极的储备了物资。随着感染人数的上升，判断封城时间很可能延长，更加积极的储备更多物资，愉快接受了邻居和朋友慷慨赠予的蔬菜水果，也回馈自己超量储备的牛奶。目前家里物资充足，如果再封一个月，家里的饮食，应该并不会受到影响。其实，被封在家的生活，也并非完全没有好的地方。平时阿姨做饭，主食基本都是电饭煲煮米饭。而现在阿姨不在，我一直在家时间充裕，可以带着小朋友们做一些变化，有时候是砂锅腊味煲仔饭，有时候是老上海风格葱油饼。
在困顿的环境中，像苏轼一样，照顾好自己和家人的饮食，做一个快乐的普通人。苏轼是我最喜欢的文人，而我最喜欢的古代的政治家，经济学家，交易大师，是范蠡。范蠡对于大势有着出色的判断力，并多次审时度势，果断出手，急流勇退。他帮勾践实现了复国大业后，清醒的知道功高盖主的危险，急流勇退，更名到齐国经商，凭借对经济周期的把握，成功成为一方首富，又因商致仕成了相国。范蠡再一次清醒的认识到自己在齐国商业和政治都过于成功，是有风险的，于是又一次急流勇退，挂印而去，离开齐国，改名之后换一个国家再经商，又暴富。传说，范蠡跟西施一起泛舟西湖，过着平安富足快乐的日子。
如果范蠡是一位基金经理，他应该是一位特别优秀的宏观基金经理，他深知经济运行的规律，知道周期的特征，知道每一个资产类别的风险点。他经历了几个大的经济周期，在每一个资产类别的大牛市，都把握了机会做到了一哥，然后在大牛市的后期，识别到风险，果断清仓止盈，果断切换到下一个资产类别。前几天，微信小群闲聊，一位一个人在家被封了2周多的，做股票基金经理的同学淡淡的说了一句：就这样，还没有任何政策出来。没有降息，连降准都没有。
奥密克戎传播力如此的强，道路自信的防疫路线选择，需要每一个上海人（含基金经理们）做出牺牲，需要经济受到更大的影响，需要很多的上市公司也承担一定的损失。对于像我的同学和我这样的基金经理，我们要忙着消毒，做核酸，寻蔬菜，找蛋奶，也要关心经济的波动，担心上市公司的利润，的确是身心俱疲。央妈，却也没有给出更多的温暖。其实，疫情甚至都并非基金经理们最近面对最大的困扰和不确定性，俄乌战争和随后的制裁引发的主权风险担心，在2周前一度是市场最重要的矛盾，引发了股票市场，尤其离岸市场的山崩般的波动。而后，金稳会的喊话，又推动了反方向的，海啸般的更大的波动。像我这样，除了股票和债券，还交易大宗商品的基金经理，则还要面对更多的不确定性：俄乌打起来了油价一阵拉升，一会儿又说要和解了一顿乱跌，一会儿又谈崩了，一会儿又说快要谈好了，然后又谈崩了；青山先是被逼仓了有色乱涨，一会儿又有货了，一会儿传货还是不够，一会儿传货可以凑够；蒙古煤一会儿因为疫情不能通关了，一会儿传说要大量通关了，一会儿又做不到了；
国内疫情一会儿影响了华东钢材的需求，一会儿又影响了运输逼停了唐山的高炉，一会儿又影响了废钢的供应逼停了广州东北的电炉；市场处于一种薛定谔状态，不是暴涨，就是暴跌。但你永远不知道明天会发生什么意外。今年以来，我对市场潜在的风险有足够的认识，在股票上维持几乎为0的净仓，并把其它类别资产的风险舱口控制在偏低水平。年初以来，在股票和债券上基本没有出现亏损，但因为商品的并不大的持仓多次遭遇冲击，多次出现小的回撤，合计依然出现了一定回撤。我一度也非常郁闷和不开心。虽然有朋友和合作伙伴安慰，说很多其它基金回撤更多，但半夏是以绝对收益为目标的基金，从来就不应该跟市场和其它同行比。但后来我也想开了，在这种混乱无序的市场面前，基金经理也还是要学会做一个快乐的普通人：1，承认自己只是一个普通人，并不知道俄乌战争要打多久，不知道鹤总哪一天开金稳会，不知道发哥哪一天要开会要打压哪一个品种，不知道下一波疫情会发生在产地还是消费地；
2，承认自己只是一个普通人。如果一个资产类别大幅波动，高度混乱和不确定，就应该规避风险大幅降低仓位，甚至应该减到0暂时不继续参与，不要觉得小仓位关系不大可以扛着，不要怕错过，耐心等待确定性的机会；
3，做一个快乐的普通人，跟自己和解，不要对自己太苛刻。如果已经严格控制了风险和仓位，依然出现了一定的回撤，不要太焦虑，淡定一些，从容一些。于是，前几天，我把本来就很低的商品类别的仓位，进一步的降低了。只留了一个象征性的仓位，提醒自己保持观察和跟踪。于是，我不再纠结要不要参与一点中概股和香港互联网股票。
长期战略的实现，并不依靠几场举世瞩目的精绝战役。
诸葛亮赢了赤壁，依然北伐失败，身死五丈原，30年后蜀国灭亡；谢安赢了淝水，也同样北伐失败，30多年后东晋灭亡。我有朋友在3月15日金稳会前夜精准抄底中概股，我也认识有人在135美元精准做空原油，他们算是赢得了今年1季度的赤壁之战和淝水之战。但很显然，我需要承认，我是做不到的，绝大部分人都做不到的。在疫情封城中，做一个快乐的普通人，冰箱有牛奶和青菜，每天做饭烧菜。
在动荡不确定性的市场中，做一个快乐的普通人，控制风险抛却执念，耐心等待确定性的趋势。
半夏投资是一家专注于宏观对冲策略的私募基金管理机构。半夏旗下共有 高中低 波动 三个系列的基金：
半夏宏观系列（低波动，无锁定期，内部风控目标：最大回撤小于15%）
半夏稳健系列（高波动，锁定3年，内部风控目标：最大回撤小于30%）
半夏平衡系列（中波动，锁定3年，内部风控目标：最大回撤小于22%）
以上最大回撤均为内部风控目标，历史表现均符合，但并不作为对外承诺。合格个人投资者，请联系 金小姐 021-68869790
专业机构投资者，请联系 袁先生 021-68869951
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