内参：牛市早期大洗盘

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往年研报已解密：刘教链2022年年终复盘展望报告

最新2023年底报告获取：刘教链2023年年终复盘展望报告‍‍‍‍‍‍‍‍

往期内参：3月内参合集 4.15内参：香港批准BTC和ETH现货ETF

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Note: 本期内参共2100余字，主要内容有：宏观经济，爆仓，GBTC，BTC市占率，香港ETF，风险，ETH质押率，以太坊gas，BAYC，等。

> 美元指数复又回升至106上方。黄金则振荡上行，向$2400逼近。BTC继续回落，一度击穿62k。usd/cnh 7.27, usdt 7.43。

美国零售销售数据好于预期，进一步强化了人们对美联储将推迟启动宽松周期的押注。3 月份零售销售月率增长了 0.7%，而除汽车外的零售销售则创下了 14 个月以来的最大涨幅，凸显出尽管金融状况紧张，但消费依然强劲。目前，市场认为美联储将在 9 月份进行首次降息，这比之前预测的 6 月份要晚得多。展望未来，投资者将在周二评估美国的建筑许可、房屋开工和工业生产数据，以了解更多经济信息。美元对大多数主要货币升值至数月高点，对日元升至 34 年新高。

投资者对美联储推迟宽松周期的信心增强。强于预期的零售销售数据和早些时候公布的通胀数据促使市场将今年的降息押注降至两次以下，而此前预计的降息次数为三次。利率上升往往会降低黄金、BTC等无息资产的吸引力。然而，经济分析师普遍认为，中东地缘紧张局势升温，各国央行的强劲需求和避险需求使黄金的跌势得到遏制。投资者现在将关注美联储官员本周的讲话，希望进一步了解货币政策的轨迹。

但是，从政治经济学角度切入的分析却可能得出不同的结论。关键在于，五赢（参考教链4.15文章《赢x5》）的表面之下，你觉得谁是输家呢？下一个问题就是，输家是什么性格？「子系中山狼，得志便猖狂；金閨花柳質，一載赴黃粱。」高手过招，点到为止。彼此试探出对方的实力，就已经知道胜负了，没有必要再继续动手。帝国主义从来都是纸老虎。试探之后，如果纸老虎认怂了，那必然是它自知再打下去亦无胜算。而对待豺狼虎豹，只有打，打得它知道再还手只会被揍得更惨，它才会乖乖老实，世界也才能迎来真正的和平。

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看到各种社交平台、各个社群都陆续有大额爆仓的消息雪片一样地飞出来了。这对市场是一件好事。市场总要清理掉杠杆，才能继续前行。否则，同样涨1倍，加10倍杠杆的人就涨了10倍，比持有现货的人多赚了9倍，这公平合理吗？只要当他们有90%的机会爆仓，令其数学期望等于10 x (1 - 90%) = 1，才是科学的、合理的。也就是说，他们必须开10次仓爆9次，整个市场才是均衡的、公平的。所以说，救市从来都是让加杠杆的人赚到不公平的便宜。因此，《比特币从不救市》（教链2.4文章）。