外包投资官｜元宇宙发展大未来与高科技投资新趋势
本文字数 4978 字
阅读时间 13 分钟
FOTT《商讯•家族办公室》杂志欢迎优质稿件，投稿可发送至：主编邮箱lynda.zeng@fott.top，huiyu2017@fott.top，商务合作请加微信：huiyuxiaomi 18601280491
文 | 陈慧明Eric Chen Richwell集团首席投资官
前言
2021年10月互联网巨头Facebook正式宣布更名Meta，将本波元宇宙的热潮推升至顶端，各行各业更是前仆后继涌入，试图和元宇宙沾上边，2021年因此被称作“元宇宙元年”。然而，理想很丰满，现实很骨感，随着2022年2月Meta公司财报大幅亏损、股价单日暴跌逾2成，市场仿佛被浇了一盆冷水，狂热之情有所降温。即便如此，无论是“未来已来”，还是仍在“千里之外”，元宇宙的发展势不可挡，也为全球高科技产业的下一个十年，擘画出一条明确清晰的投资路径。
元宇宙的世界观
元宇宙是一个结合多元高端技术共同打造的平行3D虚拟世界
元宇宙(Metaverse)一词起源于1992年美国科幻小说家Neal Town Stephenson出版的作品《雪崩》(Snow Crash)，由“Meta”和“Universe”两个单字所组合。小说中的元宇宙是一个集体虚拟共享空间，人类能够利用虚拟化身(Avatar)进入元宇宙世界，在沉浸式的虚拟三维空间中自由互动。
随着高新技术的不断演进，2016年成立的Decentraland可以说是元宇宙的具体实现。Decentraland是一个基于区块链的3D虚拟世界平台，用戶可以開發并擁有土地、藝術品，以及非同質化代幣(NFT)，还可參與平台的分佈式自治組織(Decentralized Autonomous Organization, DAO)，參與管治項目的權力。Decentraland也被称作区块链版的“第二人生”。
2020年1月知名游戏传媒风投Matthew Ball发布文章“The Metaverse: What It Is, Where to Find it, Who Will Build It, and Fortnite”，详细阐述元宇宙的7大特性，包括：1) 持续性；2) 同步与实时性；3) 同时在线用户人数无上限，并且令每一位用户获得“存在感；4) 功能全面的经济体；5) 跨界体验；6) 数据、数字资产和内容的高度协同性；7) 由极为众多的贡献者创建与运营的“内容”和“经验”所填充。
2021年3月Roblox在美国纽约证交所上市，其招股书中提及元宇宙一词，定义元宇宙应具备身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济生态、文明等八大要素。Roblox也被称作“元宇宙第一股”，之后随着Roblox的股价节节高涨，引爆资本圈对元宇宙的热情。
2021年10月互联网巨头Facebook正式宣布更名Meta，預計在未來五年內，Facebook要從社群媒體公司轉型為「元宇宙」公司，引发全球投资人高度热议。随后包括Microsoft、Epic Games、NVIDIA、Snapchat等科技巨頭接連發表聲明，更将元宇宙的势头推上本轮浪潮的顶端。
“元宇宙”发展时间轴
资料来源：网络公开信息，Richwell Research整理
基础设施是构建元宇宙世界的关键支撑
从人们所追求的体验，到使之成为可能的促成技术(enabling technologies)，可将元宇宙产业价值链由外而内分为7个层次，其中，处于最核心地带的基础设施层，是构建元宇宙世界的关键支撑。
基础设施层包括启用设备、将设备连接到网络、并提供内容的技术，包括：1) 5G网络的普及和应用，将显着提高带宽、减少网络拥堵和延迟；2) 6G的问世，将使得网络速度提高至另一个量级；3) 即将下降到3奈米及更高工艺的芯片；4) 支持微型传感器的微机电系统(MEMS)；5) 更加耐用的电池。以上基础设施的应用，将可使得下一代移动设备、智能眼镜、可穿戴设备实现更不受束缚、高性能和小型化。
资料来源：Building the Metaverse, Jon Radoff, Apr 07, 2021
元宇宙不仅仅是“一个”宇宙
虽然市场上至今对于元宇宙并没有一个统一的定义，但可以肯定的是，所有人都同意元宇宙不是仅凭一间公司就能达成的，而是一系列多元化技术的结合，或者说，元宇宙在本质上，更像是全球高科技过去30年发展的融合与创新。
资料来源；Market Map of the Metaverse, Jon Radoff, Apr 14, 2021
元宇宙市场投资机会
2024年全球元宇宙市场规模预估接近8000亿美元
根据Bloomberg Intelligence的分析，2024年全球元宇宙市场规模将有机会达到7833亿美元，相较于2020年的4787亿美元，复合年增率为13.1%。在线游戏制造商和现有社群网络，将在游戏、社交和用户创造内容的大趋势融合中，争夺元宇宙经济中的领导地位，并分食8000亿美元的新兴商机。
将音乐会、电影放映和体育等现场活动带入3D虚拟世界的能力，为游戏制造商提供了额外的机会。然而，受到COVID-19的负面影响，这些可能成为元宇宙概念一环的现场娱乐业务，在2022、2023年将呈现缓慢复苏，要到2024年才有机会回到与2019年相同的水平(超过2000亿美元)。
到了2024年元宇宙市场总规模可能仅为游戏软件、服务和广告收入的2.7倍
资料来源：Bloomberg Intelligence, Newzoo, IDC, PwC, Two Circles, Statista, Dec 01, 2021
视频游戏制造商来自元宇宙市场的主要收入，为游戏软件和服务市场，以及游戏硬件销售两大板块，2020年两者合计约占总市场规模的87%；到了2024年，占比则降至78%。主因AR/VR硬件销售额，将出现接近两位数的复合年增长。
3D虚拟世界助力游戏行业的发展
资料来源：Bloomberg Intelligence, Newzoo, IDC, Dec 01, 2021
底层支撑技术和内容/场景应用，是元宇宙投资两大主线
元宇宙6大核心技术：1) 电子游戏：元宇宙最初落地场景；2) 区块链：底层架构实现去中心化经济系统；3) 网络及运算技术：5G/6G与边缘计算实现低延迟；4)交互技术：提高用户沉浸感，元宇宙必经之路；5)人工智能：构建虚拟世界的支撑技术；6) 物联网技术：满足多元化方式接入元宇宙需求。
元宇宙的6大核心技术，基本上都绕不开半导体产品的应用，无论是搭载设备还是数据处理设备，都需要借助于芯片及处理器，因此，半导体可以说是建立元宇宙世界的一切基础。
资料来源：半导体在线
亚洲是世界科技供应链的中心，在不断地改良下制作出许多创新的关键部件。亚洲公司提供全球近7成的半导体制造，并可能在未来几年从这场“元宇宙革命”当中受益，使得硬件基础设施成为当今最具吸引力的投资。
资料来源：Wellington Management, Nov 2021
2021年全球半导体市场规模为5600亿美元，相较于2020年增长26.2%，增速创下2010年以来新高。展望2022年，在上半年价格持续走升的情况下，预期半导体市场将维持温和成长态势，增速则将回落至10%左右。
2022年半导体市场可望保持增长态势
资料来源：IC Insights, Gartner, WSTS, Semiconductor Intelligence, 聚芯资本
类比4G时代的发展，预期元宇宙相关硬件基础设施将率先展开布局，未来数年半导体需求可望因此受惠、持续扩张。
汽车产量的回弹，将成为2022、2023年半导体市场增长的主要驱动因子
资料来源：Semiconductor Intelligence, March 2022
元宇宙就是下一代的互联网 (Web3.0)
Web 3.0由分布式账本技术(DLT)支援，是基于区块链的去中心化网络世界，也是驱动元宇宙的基础设施技术。在Web 3.0的世界里，所有权及掌控权均是去中心化，建设者和用户都可持有NFT等代币而享有特定网络服务。
目前为止Web 3.0仍未有标准定义，却有一些明显的特征，包括：去中心化(Decentralization)、去信任化与无权限化(Trustless and Permissionless)、人工智能与机器学习(Artificial Intelligence and Machine Learning)、连通性与无边界网络(Connectivity and Ubiquity)。
Web1.0、Web2.0、Web 3.0之间差异比较
资料来源：Greyscale、Octopus Network、Ethereum、Twitter, Preface, 2022
资料来源：Essential 1, Jan 31, 2018
美国和中国是全球最大的两个互联网生态系统主导者
按市值计算，全球前20大互联网公司，美国企业家数始终保持60%-80%，中国则始终保持5-7家。
在未来，中国可能出现数个产品的生态系统领导者，例如：腾讯(游戏/社交媒体)、阿里巴巴(电子商务/iCloud)、字节跳动/TikTok (社交媒体)、华为(5G)、大疆创新(无人机)、小米(IoT)、蔚来(NEV)等。
2018年全球市值排名前20大互联网公司，中国企业占7家
资料来源：Bloomberg, Oct 2018, 聚芯资本
2020年全球前20强互联网公司，中国企业占4成
资料来源：Commission Economics, Feb 2021, 聚芯资本
5G的大带宽、低时延、多连接，是引爆元宇宙需求的关键燃料
5G的原理是使用高频段信号，大致分成两种：sub 6GHz (6GHz以下)以及毫米波mmWave (24GHz以上)。sub 6GHz与4G信号性质雷同，只是将可使用的频宽加大，令低功耗网络覆盖范围变大，因此可用在智慧家电的连接；而毫米波(mmWave)的特性，是绕射能力弱、覆盖能力低、穿透力更强，能使网路速度更快，但缺点是需要大量建置基地台，然而，由于网络速度比4G快10倍以上且更加稳定，因而适用于远端医疗上。
5G具备大带宽、超低时延、海量连接数三大特性，是未来元宇宙发展得以爆发性增长的关键燃料。大带宽，让VR能够提升分辨率和码率，满足用户视觉体验；超低时延，得以降低时间滞后感，更拟真；海量连接数，则让巨量用户得以在线互动(例如几十万人共同参与、同时在线的演唱会或球赛)。
责任编辑邮箱：lynda.zeng@fott.top，huiyu2017@fott.top
记得读完点击“在看”哦~
惠裕全球家族智库（FOTT）
惠裕全球家族智库（FOTT）是国内首家向本土家族办公室提供专业服务的智库型咨询机构。惠裕从基础研究和行业最佳实践获得的真知灼见，凭借家族办公室服务竞争力专业遴选能力，帮助家族办公室建立和完善FO运营能力，致力于打造数字化服务机构优选及背调的咨询平台，搭建起沟通与服务海内外顶尖家族的一站式运营模式。
惠裕全球家族智库（FOTT）微信公众号以《商讯.家族办公室》杂志（国内统一刊号：CN44-1563/F）出版内容为原创依托，由《商讯.家族办公室》编辑部原班人马进行专业采编运营。《商讯.家族办公室》是国内家族办公室行业权威垂直媒体和意见领袖，定位于有腔调的行业敦促者，面向单一家族办公室、MFO 多|家族办公室、金融机构等高端财富人群发行。
推荐阅读：
1、家族报告|大咖热议慈善路径，惠裕携手海通国际启动《2022中国企业家慈善报告》2、邀请函|惠裕受邀担任圆桌嘉宾，香港家族办公室税务优惠即将出台，如何把握先机？3、杂志导读| 速读来了！一文知悉2022年家办行业新前景，欢迎订阅！4、家族办公室| 何猷龙家族办公室伙同中银香港提交香港第11家SPAC申请5、家族办公室｜如何识别并管理好家族企业风险欢迎转发收藏和关注我们
免责申明：惠裕全球家族智库发布的内容仅供读者参考之用，不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见，观点只来源于受访者的看法，不代表惠裕的立场。对任何因直接或间接使用本微信涉及的信息内容进行投资等所造成的一切后果或损失，不承担任何法律责任。