面对软银 14 年来最差季度财报，硅谷同行怎么看孙正义？

「孙正义轮」，是世界各地创业者都梦寐以求得到的融资：这意味着前所未有充沛的资金，以及丰富的人脉资源。

正因如此，在募集起一支规模千亿美金的愿景基金后，孙正义被称为「硅谷最有权势的人」。愿景基金在短短三年里，投资了近 850 亿美元，投资包括 Uber、滴滴出行、Cruise、WeWork 等 70 多家世界知名公司。这样的规模，在风险投资行业史无前例。

但随着 Uber 股价大跌、WeWork 估值从 470 亿美元降到 80 亿美元，软银二季度的财报出现了 14 年以来的首次季度亏损。面对这样一份难堪的业绩，孙正义不得不在发布会上公开承认，自己的投资判断力在很多方面都很差，目前正在深刻反省。

本期节目，我们请来了两位资深投资人，聊一聊神秘的软银愿景基金是如何运作的；以及，经历了互联网泡沫的投资教父孙正义，能否再坐上时光机，重回万人敬仰的神坛之上。

 

主播 刘泓君

《财经》杂志硅谷驻站记者

嘉宾 陈瑜

亚马逊创业公司业务拓展

 

嘉宾 孟瑶

歌斐资本 VC 

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本期讨论的主要问题

- 嘉宾对软银和愿景基金的看法

- 软银投资 WeWork 的问题出在哪

- 为什么投资相同的公司，风投机构 Benchmark 是赚钱的

- 软银的互联网思维和烧钱换增长是否还可行

- 软银对风险投资的上下游产生了哪些影响

- WeWork 事件让软银走下了神坛吗

The takeaway

软银对创业企业的投资都是一亿美金，这些企业一上来就成为了独角兽，创始团队很长一段时间不需要再去融资，这很容易让创业公司放松。而且软银有个投资特点，它投了第一轮之后，接下来每轮都会加码，所以被投公司会觉得自己有铁饭碗了。

对 CEO 来说，把一个公司从 0 做到 100 万和从一百万做到一个亿要求完全不一样。公司的创始人很多时候不一定适合做上市后的 CEO。

近几年硅谷的估值泡沫就是因为烧钱速度太快，没有理性。市场充斥了大量的资金，好的项目又不是随手可见，现在年轻创业者也没有经历过当年（互联网泡沫）惨痛的教训，导致当初犯过的错误现在好像又重走一遍。

比如亚马逊，股票真正起来是 17 年，从几百块变成了几千块，在此之前股票都是缓慢增长。那现在亚马逊也不盈利，为什么能得到华尔街认可？因为把亚马逊早期投入非常大，现在的 AWS 云高利润业务就是在收获果实的时候。

访谈中提及名词

Door Dash，美国外卖初创公司，从软银和红杉资本等募集到约 20 亿美元资金。

Ola，印度共享出行公司，获得软银约合 2.5 亿美元投资。

EBITDA，税息折旧及摊销前利润，用以计算公司经营业绩。

S1，美国注册公司招股说明书，它包含了公司 IPO 所需提交的一切材料。

Benchmark，美国风险投资公司，2011 年，它投资 1200 万美元购买了 Uber 11％ 的股份，2019 年价值 70 亿美元。

彼得·蒂尔，Peter Thiel，PayPal 创始人，《从0到1》作者。

光速创投，Lightspeed Venture Partners，一家美国风险投资公司，致力于早期投资。投资企业包括 Snapchat，DoubleClick，AppDynamics 等。

Founders fund，一家美国风险投资公司。投资企业包括Airbnb，Lyft，Spotify 等。

玛丽·米克，Mary Meeker，美国风险资本家，曾任华尔街证券分析师，Bond Capital 创始人。

凯鹏华盈，KPCB，1972 年创立的美国风险投资公司，投资企业包括美国在线、亚马逊、谷歌等。

亚马逊 AWS，亚马逊 2006 年推出的专业云计算服务，以 Web 服务的形式向企业提供 IT 基础设施服务。

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