曾经，在财务管理学的课堂上，教授出过这样一道题， 意思是给你100万的资金，同时，初始给你每月50万且每月增长20%业务收入的一项业务，毛利25%，应收账款回款周期是3个月，而采购成本的付款周期是1个月，问我们能不能接受这样的一项业务。 当然，签案是否定的。经过演算，大约到7个月时，资金链就会断裂，业务就难以为继了，大家可以自己演算下。
这个案例，其实是要告诉我们，对企业的应收账款及应付账款管理的重要性，如果应收账款与应付账款周转率倒挂，你先付款，再收款，那么这个时间的匹配对于企业资金链的管理就非常重要，因为一朝不慎，企业就很容易因资金短缺，丧失债务的支付能力而破产，而这时你的企业还有可能持续有盈利。因为非金融企业并非由亏损而倒闭，却会因为没有现金流而倒下。
由此，我们大抵对投资的企业就又有了一个新的认识：我们投资的企业或购买的股票，这些公司必须在应收账款及应付账款的管理上，必须有良好的管理，使得企业不致于因为收不回货款，导致资金链断裂而倒闭。但是，我们通常又无法深入到企业或上市公司去了解他们对于应收账款以及应付账款是如何管理的，因此，我们更多只能通过对于行业以及企业的财报有关于应收账款周转率以及应付账款周转率这个结果上去分析，这个企业对应收应付款的管理如何，尽量回避或找到对应收账款及应付账款管理较好的企业去投资。
当然，除了公司自身的管理很重要以外，行业的环境不同，对业内的企业的生态影响也会很大。比如，我们常见的零售类企业，由于大部分是现金销售，因此，回款很快，因此应收账款周转率就很高，而同时，由于须支付供应商的款往往是月结或双月结，因此，应付账款周转率相对应收账款来说，应会低很多。这些企业往往很容易积累现金，不断扩大规模。因此，资本市场对这些企业的估值也往往比较高，如永辉超市等等。
另外一些行业，如重型机械，工程施工类企业，这些行业的环境，就远远不如零售类企业来得好，通常在他们的财报上，表现出来的应收账款周转率与应付账款周转率，是倒挂的，应付账款周转率高于应收账款周转率。对这些企业而言，小幅扩张可以，如果大幅扩张，往往会因为自身造血机能不足，导致现金急遽流失，从而陷落困境。因此，这样的公司估值，通常情况下也会低一些。
当然，我所说的情况并非一成不变的。由于行业的变化，或受供求关系的影响，企业的应收账款与应付账款周转率也会不断发生换位。如十年来的煤炭行业，享受了十年的高增长，在此期间，由于供不应求，应收账款周转率很高，超越了应付账款的周转率，但最近一两年来，由于人民币汇率升值，进口煤炭价格下降，使得煤炭进口的到岸价还低于国内的煤炭的价格，因此，其应收账款的周转率很快就掉下来，甚至掉到了应付账款的周转率以下了。
出于谨慎考虑，我们经常在注重分析企业盈利能力与成长能力的同时，重点关注企业的经营效率，其中就包括了应收账款与应付账款的周转率。我们一般会选择两种类型的企业，一是应收账款的周转率，一直在应付账款的周转率之上的，其次，是应收账款周转率一直低于应付帐款周转率，但最近一两年突然好转，应收账款周转率升至应付账款周转率之上的，出现这种情况的，大抵可以有两种解释，一是企业所在的市场供求关系发生了巨变，有利于企业，其次是企业对应收账款管理能力提升，带来了经营效率的提升。
因此，我建议我们的中小投资者，在盲目跟风，暴炒概念题材的同时，确实有必要对企业的经营情况作一个必要的了解，其中，最务实或最能体现企业管理效率的，当属经营效率的管理，其中应收账款与应付账款的管理是其中重要的一环，当然，还包括存货，这我们在另外的篇章中再谈。