市值暴涨至近1000亿港币，中芯国际有多火？
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中芯国际A股上市再迎新消息。6月1日下午，中芯国际发布公告称，关于人民币股份发行及特别授权等事项在股东特别大会投票表决中已经通过。
图：中芯国际公告
随后，上交所披露，中芯国际集成电路制造有限公司的科创板上市申请已获受理。
图：上海证券交易所项目进展公告
根据4月30日证监会发布修改后的《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》， 已境外上市红筹企业的市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位，也可以在境内上市。
按照这项标准，中芯国际上市科创板几乎将毫无悬念。
从中芯国际宣布重回科创板后的行动迅速和市场资金流动来看，中芯国际此番登陆科创板计划被普遍看好。
5月31日晚间，中芯国际发布公告表示，称公司已经获得大唐电信科技产业控股有限公司及国际集成电路产业投资基金股份有限公司分别告知，他们不会行使有关人民币股份发行的优先认购权，转而考虑以战略投资者身份参与建议人民币股份发行。
早在2018年4月，中芯国际曾获得国家集成电路基金和大唐电信共计41.75亿人民币增资。2020年5月15日，中芯国际发布公告称，各订约方根据新合资合同对中芯南方的投资总额为90.59亿美元，订约方将以注资方式出资共65亿美元投资总额。
其中中芯控股已承诺出资25.035亿美元，占据注资后扩大资本的38.515%。国家集成电路基金已承诺出资9.465亿美元，占注资后经扩大占册资本的 14.562%。国家集成电路基金II已承诺出资15亿美元，但仍未出资，占注资后经扩大占册资本的23.077%。
而根据大唐电信、国家大基金两位大股东与中芯国际签订的购买协议，倘若发行任何新股份或者可兑换股份的证券，除若干例外情况外，大唐/国家集成电路基金拥有优先认购权，以相等于紧接该证券发行前大唐/国家集成电路基金当时所拥有本公司已发行股本百分比的比例，认购所发行的新证券；倘有关发行新股份或可兑换为股份的证券导致单一投资者或一群一致行动的投资者实益拥有的股份多于大唐及其全资附属公司所拥有者，则认购较建议将由该本公司可能最大股东实益拥有的股份数目多一股。优先认购权适用于人民币股份发行。
针对中芯国际两大股东放弃行使有关人民币股份发行的优先认购权，在券商中国报道中，资深投行人士王骥跃表示，股东通过战略投资形式参与可以获得超过优先认购权部分的股份数量，意味着股东看好该公司未来发展，希望用发行价认购更多股份。
不仅大股东看好中芯国际上市A股，市场也普遍看好，自中芯国际5月5日晚间宣布拟于科创板发行不超过16.86亿股股份后，中芯国际半导体市值稳步上升。截至5月5日收盘，市值约786.7亿港元，受连番消息利好，中芯国际港股今天高开逾2%，截至6月1日收盘，涨幅扩大至7.96%，市值已涨至990.9亿港元，涨幅高达26%。
根据中芯国际此前公告，其登陆科创板发行募资总额在扣除发行费用后，为三大项目所需总投资人民币200亿元，即约80亿用于投资12英寸芯片SN1项目，40亿作为本公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金，另外80亿用于补充流动资金。
图：中芯国际12英寸芯片SN1项目产线
来源：《文汇报》
值得注意的是，12英寸芯片SN1项目为中芯南方集成电路制造有限公司所进行的项目，旨在扩大其专注于14纳米及以下先进制程和技术的12英寸集成电路生产线的产能至每月3.5万片晶圆，这是中芯国际的核心竞争力。中芯南方的目标为将产能由每月6000片增加至35000片，以满足未来的集成电路晶圆代工生产需要。
在上市这件事上，中芯国际算是轻车熟路了。在中芯国际宣布回归科创板A股之前，中芯国际已经先后在美股、港股上市，其募资渠道相对宽广。不过，中芯国际于2019年5月宣布从美股退市。一年后再战科创板，显然有其深层考量。
首先，自2018年以来，中美国际贸易摩擦频发，这给美股上市的中芯国际带来了额外的经营风险。且其在海外资本市场上的估值偏低，其股权融资能力不足，而国内科创板当前对国产半导体产业链友好的融资环境对其极具诱惑力。
其次基于对先进制程的研发需求，中芯国际也急需补充更多的资本，以采购高精设备挑战先进工艺芯片的制造。中芯国际目前的资本开支已经计划从2019年20亿美元提高至今年31亿美元，主要用于中芯南方14nm扩产及中芯北方创新中心建设。因SN1和SN2产能各半，对应投资资金各约50亿美元，年底之前SN1至少需投入25亿美元，本次募投资金是对SN1建产的有效补充。根据中芯国际公告，2019年至今累计采购应用材料、Lam Research、TEL的工艺设备达27亿美元，如果考虑光刻机、绝大部分量测设备在内，总设备采购金额估计超过35亿美元。随着中芯国际的技术发展，相关工艺设备采购逐年进入高峰。
最后作为中国大陆晶圆制造龙头，中芯国际回归A股，将加速半导体产业国产化进程。根据WSTS&CSIA统计， 2018年中国集成电路市场规模约占全球市场的40%，但自给率约为15%。科创板融资扩大生产后的中芯国际有望扩大国产芯片生产规模，甚至带动整个国产半导体产业链缩短与国际水平的差距。
多重利好，对于中芯国际而言，登陆科创板似乎只是唾手可得，后续表现值得期待。不过挑战也依然存在，中国芯片制造企业在光刻设备方面的短板，依旧免不了被西方“卡脖子”，毕竟此前从ASML公司订购的7nm高端EUV光刻机现在也还迟迟未能到货交付。
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