冷眼：最新！人民币快速大贬，A股大跌上热搜，什么信号？

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“宏观冷眼”

在人民币长期逆美元升值之后，这两天，人民币开始悄悄贬值了，两天贬了接近1%，幅度可以说是不小。

我看很多朋友都没有注意到这个问题。今天主要和大家聊下这个话题。看看人民币为什么会在近期贬值？这种贬值的趋势是否还会继续，并且这种趋势是否会在未来继续扩大。第二个话题就是最近我国股市大幅回调的背后，到底隐藏着什么样的经济密码。

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人民币兑美元的汇率，一直受到大家的广泛关注。毕竟很多朋友都持有的是人民币资产，而且很多人可能正在将人民币转化成美元，所以两者之间的汇率变动以及未来走势，关系到大家的切身利益，关心也在情理之中。

尽管有美联储加息缩表的预期，一年多以来，人民币汇率走势还是一路小跑向上。2021年，人民币汇率走势在相当程度上走出了独立行情，年内多次在美元走强时继续升值，相关性弱化成为一大突出特征。数据显示，2021年全年，美元指数上涨6.68%，按理说，人民币应该是进行对应的贬值的。但是2021年全年，在岸人民币对美元即期汇率反而升值了2.55%。

1月26日，在岸人民币对美元即期汇率收报6.3219元，盘中最高至6.3200元，创2018年5月以来新高。引发了很多人的关注。当时市场上，已有人高喊，人民币年内将冲进5元大关。

当然这样的升值可能是因为我国出口的大量外贸顺差的存在，季节性的结汇需求集中释放可能是关键因素。岁末年初处于传统的结汇旺季。企业结汇意愿增强，提升对人民币的需求，影响了近一阶段外汇市场供求关系。据说很多结汇的外贸企业都在，毕竟人民币升值让他们结汇得到的人民币更少，所以都不高兴。

外汇局公布数据显示，2021年12月，银行结售汇差额达到全年最高的459.75亿美元，其中代客结售汇差额贡献了516.65亿美元。

所以总体来说，大量的美元顺差带来的结汇行为当然是推升人民币汇率的主要原因。但是，在此同时大家不要忘记，我国是外汇管制的，人民币的汇率背后，肯定离不开官方的影子。所以这一年多来人民币的逆势升值，也有待思考。

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在供应链持续紧张的情况下，我国商品不愁卖，升值人民币，可以提高出口商品的价格，可以将高昂的原材料成本转移到美国。之前的文章我也详细论述过，这里就不再细说了。

很多时候就是物极必反，就在市场上有人喊出人民币汇率进入5时代的时候，话音未落。人民币汇率27日大举回调，在岸汇率收盘跌逾400个基点，跌幅高达0.5%，1天把2周涨幅都补掉了。

人民币中间价报6.3746，下调364点，上一交易日中间价报6.3382，在岸人民币上一交易日收报6.3645。这基本也意味着，人民币再次贬值了0.5%。

而这两天贬值1%的操作，是否意味着人民币对美元升值的趋势已经开始扭转了呢？我觉得这种可能性是非常大的。

不仅升值趋势结束了，而且接下来贬值的可能性也越来越大。

为什么要进行人民币的大幅贬值呢？主要是我国明年的经济增速和出口预期都大幅度下调。去年下年年到现在，不管是华尔街的高盛、摩根大通还是世界货币基金组织，都大幅下调了今年我国经济的增长预期，而且出口预期也下调了。主要原因是因为我国的防疫政策，可能会影响我国的经济生产活动。同时全球其他国家的供应链开始恢复，对我国的出口也会形成挤压。双重压力下，2022年我国的出口放缓可能是大概率事件。而这又影响到我国企业的出口创汇能力。所以，人民币有贬值的经济基础。

再次，人民币贬值，可以对这两年流入的外资形成一定的控制。这些年，大量的资本进入我国投资或者投机，不管是楼市、股市、债市或者实业，都有大量外资的身影。现在，我国的楼市和股市不确定性增大，实体经济也是备受压力。这个时候当然是不希望外资抽离的，否则我国的各类资产可能受到影响，产生连锁效应。

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那有朋友可能会问，如果官方真的让人民币贬值，会产生什么影响呢？

人民币如果贬值，首先我国的外资企业会很敏感，不管是欧美的还是日韩的，因为这个贬值趋势让他们会害怕，担心后面继续贬值损失更大。最近我国的官方和媒体都纷纷出来喊话，给股市打气。其实这是我国的流动性出了问题，喊话的作用不大。

那我问下大家，为什么我国的股市会连续大跌？大家看看A股回调的幅度和势头，丝毫不比美股差。现在形势大好，按理说A股应该比较坚挺吧，但是最近为什么连续回调呢？

今天我看到了网上流传的一封信，是全体股民致三个交易所的一封信。很有意思，我们看下中间的内容。

这篇文章当然不是全体股民联名的，但是很能反映当前A股大幅回调对股民的影响。

A股大跌的原因，我觉得主要有两个。

一个就是我国的信用开始收缩。尽管央行酸辣粉、麻辣粉齐洒，尽管降息、降准一起上，想来刺激经济。现在关键的问题是，这些钱只能到商业银行这一层，商业银行必须把这些放来的水，撒到企业、居民家里去，才能完成信用创造。才能增加市场的流动性。但是现在问题是，我国最大的信用创造机制-房地产，现在的不确定性仍然存在。

其次，人民币的贬值，直接的结果就是外资的撤离。股市当然也不例外。这几天，人民币的贬值，让很多外资撤离，所以导致我国股市下跌。所以，人民币贬值，当然会加速我国外资的撤离，形成一定的踩踏。

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当然，人民币的跳贬，也会对新兴市场国家货币形成打击，让外资纷纷撤离。就像土耳其一样，因为外资也担心这些国家的货币过快贬值，对自己不利。当然，也会打击到美国。毕竟外资中美资是大头，而且我国为了应对外资的撤离，可能还会抛售流动性比较好的美元资产，比如美股或者美债资产，这对美国也是另外一重打击。这里就不细说了。

那么人民币跳贬的时候回如何选择呢？前天和今天人民币的小幅度跳贬可能只是试水，当前也是美股泡沫破裂的时间窗口，如果真的跳跃式贬值。对美国的打击也会非常大。我们拭目以待吧，一场大戏可能在上演。

END

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