全球最大海运货代老板要收购港口？ | 港口圈

汉堡港CTA码头，图源自HHLA官网

近日，德国首富Klaus-Michael Kühne在接受汉堡当地媒体采访时表示有意收购汉堡港口与物流股份有限公司 (HHLA) 69% 股权，推动发展“新的国家港口”（new national port concept）。

Klaus-Michael Kühne在港航界声明如雷贯耳，他是Kühne家族（德迅联合创始人）的第三代成员，现在是全球最大海运货代德迅（Kühne + Nagel）的名誉主席和大股东（持有53.35%股权），也是全球第5大班轮公司、德国最大班轮公司赫伯罗特的最大股东之一（和CSAV一样都持有30%股权），还是德国汉莎航空的股东（10.01%股权），身价高达390亿美元，是全球第29大富豪。

Klaus-Michael Kühne在汉堡当地根基深厚，涉足多个领域，是知名球队汉堡队的股东，并力推在汉堡兴修一座新的歌剧院。在港口物流方面，2021年时他就有意以股东身份，推动德国两大港口运营商HHLA与欧门集团（Eurogate）合并，整合德国主要港口资产（如图所示，HHLA控股了汉堡港CTB、CTT、CTA码头，Eurogate则在汉堡港、不莱梅港、威廉港都有布局），减少内部竞争，但该计划最终搁置。

现在，Klaus-Michael Kühne又重新瞄准了HHLA，HHLA作为汉堡港的主要运营商，由汉堡市政府控股（69%），其余股权分散在散户（10%）和机构投资者（21%）手中。他表示以前HHLA只将部分股权私有化是个错误，他已经两次提出购买汉堡市持有的69%股权，并考虑正式提出收购要约，为的不是盈利，而是帮助德国海港迎接未来挑战，因为现在汉堡港现在状况不佳、结构不良、管理不善，相比其他欧洲港口没有竞争力，过去汉堡因港口而兴，现在汉堡港与HHLA都在衰落。

HHLA 的发言人则表示，尚未收到正式报价，HHLA集团在充满挑战的条件下保持了韧性，集团持续投资，助力业绩与竞争力增长，并扩展欧洲网络布局。汉堡港的码头在可持续性和自动化方面是欧洲最现代化的码头之一。汉堡市参议院发言人确认，参议院不打算将HHLA的多数股权出售给追求私人商业利益的投资者。

港口圈（ID:gangkouquan）认为，Klaus-Michael Kühne的见解不无道理，其财务实力也不是问题，但想从汉堡市手中收购股权注定困难重重。汉堡港虽然一直稳居欧洲三大集装箱港口，但从数据上看，近年在与其他港口的竞争中落入下风。

2022年，汉堡港在全球百大集装箱中排名第21，2023年上半年，汉堡港完成集装箱吞吐量380万标箱，同比下降11.7%，跌幅大于鹿特丹港（-8%）与安特卫普布鲁日港（-5%）。HHLA上半年集装箱部门吞吐量为287.6万标箱，同比下滑14.6%，在汉堡港部分为276.3万标箱，同比下降12.7%，其中来自支线船的吞吐量比例降至18.4%（去年同期为20.9%）。上半年，HHLA实现营收7.27亿欧元，同比下降6.7%，息税折旧及摊销前利润1.39亿欧元，同比下降27.3%。股价上，2007年首次公开募股后，HHLA股价一度超过60欧元，现在略高于10欧元。

在码头运营方面，由于俄乌冲突，乌克兰敖德萨码头关闭，HHLA已掉出德路里的全球集装箱码头运营商行列。在国际竞争中，汉堡港不是深水海港，在易北河航道扩建后，最大吃水深度也只有15.4米，水深条件劣于鹿特丹港、安特卫普布鲁日港，以及格但斯克港等新兴港口。此外，汉堡港目前没有规划建设中的大型工程，鹿特丹港几大自动化码头、安特卫普港Europa码头都陆续宣布了巨额扩建工程，格但斯克港也在兴建一个新的泊位。

这既是由于汉堡港地理条件较差、土地不足，也说明了其公共与私人投资较少。近日BLG物流集团（由不莱梅市政府控股，Eurogate的两大股东之一，占股50%）的负责人在参加德国全国海事会议时表示，德国港口政策需要公正看待海港对于德国及欧洲的重要性，德国政府在投融资方面必须更多参与，目前每年3800万欧元的海港补贴远远不够。德国在港口基建与后方集疏运体系方面落后于航运公司，仅靠港口企业和行政部门无法在码头升级等方面进行必要的投资，荷兰、比利时、波兰港口因此获得了更多市场份额，德国每年至少需要投入4亿欧元来维持港口的竞争力。确如BLG所说，汉堡港竞争对手的扩建都有大型航运公司及港口运营商的身影，如MSC、马士基、PSA、和记港口等，而汉堡港集装箱码头的运营商就没那么多元化，在外资方面才刚刚引入中远海运。

部分原因在于，德国从政府到民众都对私有资本控制公共事业较为排斥，以足球为例，即使传统强队汉堡沦入德乙多年，但球队仍对Klaus-Michael Kühne注资较为排斥，HHLA股权收购一事也必定会遭到反对。

但在越来越激烈的外部竞争下，汉堡港确实到了变革的关口，Klaus-Michael Kühne也是一个合适的人选。他有足够的财务实力进行收购及后续投资，且对商业利益所求不多，热衷于汉堡当地公共事业，在赫伯罗特疫情期间获得巨额盈利时还曾公开声明船公司不应获得如此高额利润，因此他有可能提出使政府满意的收购方案。

此外，他作为大股东之一的赫伯罗特，近年来不断进行港口码头投资，如收购南美码头运营商SAAM，并与Eurogate合作密切，除了入股威廉港外，还合作在埃及开发运营集装箱码头。HHLA可以在航线物流等方面与赫伯罗特合作协同，在港口码头运营上，无论是由Klaus-Michael Kühne牵头重启HHLA与Eurogate的合并计划，整合德国几大海港，还是与赫伯罗特协同开发海内外码头，都具备想象空间。安特卫普港与泽布吕赫港就从整合中获益，德国也未必不可转变思维，无论如何，德国政府与HHLA都应该加大港口投入，并用更开放的姿态迎接外部投资。

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