今世缘窖藏野心

苏酒，在中国白酒市场中占有重要地位。一直以来，洋河是苏酒大佬，但其也面对着一个本省竞争对手，那就是今世缘（603369.SH）。

8月24日，今世缘如期发布了2021年半年报。这份期中考试答卷显示：今年上半年，其实现净利13.35亿元，同比增长30.92%。

今世缘2021半年报

2021年，今世缘喊出净利润18亿元的目标。如今半年过去，业绩完成大半，这无疑开了一个好头。

半年报发布次日，今世缘上涨近10%，如同洋河在江苏宿迁的地位一样，今世缘是江苏淮安最大企业，也是当地重要的城市名片和经济支柱。特别是在高沟镇，一条大路直接就被命名为“今世缘大道”。

本次发布的半年报中，今世缘有何特色，其未来有何发展潜力？而更重要的一点是，其在立足本地市场的同时，进军全国的战略能否成功？

江苏仍是最重要的市场

今世缘公司位于淮安市涟水县高沟镇，创立于1996年8月。2014年7月在上交所主板上市。

公司主营业务为白酒生产和销售，现有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。其中， “国缘”、“今世缘”是“中国驰名商标”，“高沟”为“中华老字号”。

国缘品牌定位“中国高端中度白酒”。今世缘品牌突出打造“中国人的喜酒”，高沟品牌定位“正宗苏派老名酒”,公司独创的“清雅酱香型”国缘 V9则定位“酱香新经典”。

根据19家白酒上市公司2021年一季报数据：公司2021年第一季度营收、净利润分别位列第8和第7位。

今世缘Q1财报

而在2020年报中，今世缘主要营收来自于以国缘为代表的特A+类产品。与过往相比，毛利率超80%的特A+类产品仍是该公司营收第一来源，占比近6成。2020年，今世缘除特A+类产品营收实现增长外，其他产品营收均出现下滑。

具体而言，在2020年今世缘营收超50亿元的规模里，特A+类产品营收同比增长13%至30.69亿元，营收占比59.95%；其次则是特A类产品，收入为15.03亿元，占总收入的29.36%。A类产品营收同比下滑近两成至2.54亿元；B类产品实现营收1.59亿元，同比下滑5.24%；C类产品实现营收9265.46万元，同比下滑8.58%；D类产品实现营收708.75万元，同比下滑25.04%。

作为江苏省区域酒企，省内收入仍是今世缘业绩大头。2020年，其超9成的营收仍来自江苏省内，省外市场营收不足7%。

目前，今世缘90%以上销售收入来自省内市场，但这部分增长空间依然巨大。

这次半年报的业绩的上升，对提振市场信心产生一定作用。今世缘今年1-6月实现营业收入38.52亿元，同比增长32.20%，归属于上市公司股东的净利润为13.35亿元，同比增长30.92%，每股收益为1.0639元。

去年，今世缘在江苏省内市场的占有率为15%左右。2021年，今世缘力争把江苏市场打造成销售达到10个亿左右的板块市场，并聚焦打造8个千万级的省外准备板块市场。

今年上半年，在主营业务地区方面，今世缘依然以省内市场为主，省内市场实现营收35.54亿元，同比增长31.34%；省外市场实现营收2.83亿元，同比增长42.11%。

今世缘2021半年报

江苏仍是目前今世缘最重要的市场。2019 年、2020 年和 2021 年一季度，其在江苏市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的 93.62%、93.55%和92.72%。

这意味着，一旦今世缘未能及时有效拓展省外市场，当江苏市场竞争加剧或省内对白酒消费需求下降，今世缘的业绩就将受到较大打击。

从另一方面而言，白酒行业的马太效应也愈发突出：行业集中度继续提升，产销量基本呈现缓慢下降趋势，规模以上酒企数量逐年减少，市场份额向品牌力、产品力、渠道力优势的企业集中趋势加快，最终回到“品牌+品质”这一白酒竞争的本质。

大单品战略不会改变

拥有25年历史的今世缘，也拥有着足够分量的大单品。

1996年，“今世缘”品牌破茧而出，在南京一炮打响，后逐步拓展到淮安地区，再向周边市场扩张，开发了苏州、无锡等省内市场，形成南宁北淮，两线加压，省内开花的市场格局。

2000年，周素民董事长将品牌定位“缘文化”，将“缘文化”与“酒文化”相结合，开创了白酒文化营销新时代。公司营业收入从2000万稳步发展到2004年的3.4亿。

在2001年，白酒行业在从价税的基础上加征从量税，直接冲击到低端白酒市场，促使酒企重点发展中高端产品。多家白酒企业由此开始了品牌裂变，将高端产品分立出来，加快了产品结构升级。今世缘同样也不例外。

2004年8月，公司推出全新品牌“国缘”。国缘四开出厂价480元，与彼时五粮液价格基本一致，意图挑战高端白酒市场，以“成大事，必有缘”的文化营销吸引商业精英人群。

2008年国缘单品销售额超过5亿，快速成长为公司第一大单品。2010年突破10亿，被行业专家誉为“中国高端白酒增长极的创造者”。

值得一提的是，为推动大单品不断发展，今世缘还于2006年实施了总投资2.5亿元的6000吨优质酿造技改项目；2008年，总投资12亿元的技改工程动工，新建年包装能力达6万吨的包装中心，年酿造能力达1.5万吨的酿酒中心，规模达10万吨的国内最大容量单体贮酒罐区，优质酒酿造规模进入了行业前10。

在2016年白酒市场进入结构性繁荣阶段，消费者向“少喝酒，喝好酒”的消费习惯转变，发展中的高端白酒成为行业主流趋势。在此形势下，今世缘重新聚焦国缘系列，卡位次高端白酒市场，2019年进一步推出 V9 系列作为公司未来高端白酒市场的形象产品。

而在2021半年报中，今世缘300元以上的特A+类产品上半年实现收入25.29亿元，占比65.67%，同比增长49.74%。

V系攻坚是今世缘目前重要的战略方向。在“抓两头”的战略指导下，V系目前增长迅猛，V9、V3实现了快速放量。

尤其是作为享受千元价格带扩容红利的产品，V9更是被今世缘寄予厚望。2020年11月，今世缘成立V9事业部，打造类似品牌专营公司模式、股东入股平台模式。

可以预见的是，打造大单品，将是今世缘始终追逐的目标。

开疆拓土任重道远

而随着白酒市场蛋糕不断缩水，白酒行业内部竞争愈加激烈，品牌区域市场分割战不断加剧。川酒、贵酒雄踞西南，苏酒、鲁酒占据华东市场，徽酒、鄂酒、东北酒等也纷纷开展“圈地运动”。

白酒行业形成一线品牌抢夺全国市场份额，二线品牌着力打造局部市场，伺机进军全国的竞争局面，行业区域版图越发明显。

一直以来，今世缘打造江苏省淮安市白酒行业第一品牌，为日后进军全国市场奠定了稳固基础。上市以来，今世缘年均增速保持在30%以上，成为江苏省重要的区域性品牌。

另一方面，今世缘调整营销策略，从中低端市场谋求并获取着发展契机。

事实上，中低端白酒市场消费群体庞大，潜在市场规模巨大，因此，今世缘发展中低端市场品牌建设是重要的契机。

今世缘为顺应大众消费趋势，已经调整了发展重心，聚焦于省内婚喜宴市场，提出“有喜庆，今世缘”。也因此，婚喜宴产品成为公司发展的续航动力。

除策略调整外，今世缘对于全国化布局的野心也始终存在。

虽然今世缘已经在向全国市场迈进并崭露头角，但通过数据可以发现，其9成以上的营收利润来自省内，全国化之路仍然任重道远。

从现有体量和排名来看，今世缘目前尚属“准一线”。在2019年度上市白酒企业业绩榜单上，今世缘排名第8，在一线百亿级名酒企业之外排名第1。也就是说，今世缘在上市酒企阵营中，属于一线阵营之外最重要的“种子选手”。

另一方面，对今世缘而言，区域化竞争并不等同于全国化竞争，仍需进一步深耕。

目前今世缘以行政区域作为分地区标准，省内指江苏省内，省内淮安大区包括淮安、宿迁，南京大区包括南京、镇江，苏南大区包括苏州、无锡、常州，苏中大区包括扬州、泰州、南通，盐城大区包括盐城、连云港，淮海大区包括徐州；省外指江苏省以外。

这说明，在江苏省内，在以不同市、区、县为划分的区域内，均存在着今世缘酒业同其他白酒品牌的区域化市场竞争。

而今世缘酒业以往的省内推广策略仍存在不足，业务开展并不均衡；收入方面，如2017年苏南地区营业收入额 4.93亿元，居区域排行之首；苏北地区营业收入额为 4.46亿元；而苏中地区相对落后，仅为3.94亿元。

今世缘2017年报

增长率方面，这种差距则更为明显。2017年苏南地区同比去年增长 13.75%，苏北地区同比增长 25.1%，而苏中地区最低仅为7.42%。作为南北双核心的南京和淮安，变现均十分亮眼。前者营业收入为 4.51亿元，后者为6.4亿元。

而到了2020年，苏南地区营收达到6.43亿元，苏中地区后来居上营收达到6.54亿元，淮海大区营收达到4.18亿，业务开始开始变得均衡。

2020年是今世缘自2015年以来，业绩增速最低的一年。作为江苏省区域酒企，省内收入仍是今世缘业绩大头。2020年，其超9成的营收仍来自江苏省内，省外市场营收不足7%。

因此，在区域化竞争日趋白热化的背景下，今世缘酒需要坚守省内阵地，在此基础上进行省外市场的开拓与发展，方能使开疆拓土更进一步。

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