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通货膨胀是一个非常准确,同时被误解很深的词汇

The following article is from 菁城子 Author 陈兴杰


早间读国际新闻,看到一则《美国通货膨胀高达9.1%,创40年新高》,哑然失笑。看标题就能猜到大概:物价大涨,创下历史新纪录,民众怨声载道……

一看果然如此:今年6月,美国CPI同比大涨9.1%,创下1981年以来最高值。明明就是物价上涨,却称为通货膨胀,这不是很荒唐吗?

通货膨胀是一个非常准确,同时被误解很深的词汇。它的字面意思就是真相:市面上流通货币增加。美联储往市场投放了大量货币,就让人以为财富大规模增加。CPI只是部分商品价格的参数,完全无法反映通胀的真面目。

这一轮美国通胀,早在2019年下半年,美联储宣布开启“量化宽松”就已开始。疫情爆发之后,情况失控了。哪里还是量化宽松,简直就是货币洪水。

2020年3月至10月,美国的狭义货币(M1)供应量,同比上涨了40%。2020年过后,2021年美国又加印了1万多亿美元。这个星球上的美元数量,有近一半是这两年生产出来的。如果这不是通货膨胀,什么才是通胀呢?

通胀是经济周期的根本原因,它所产生的后果,我们正在目睹和亲历。

一开始,美联储向市场投放了大量美元。这些钱四散流动:有些流向企业,有些流入居民账户,有些则流向金融机构。疫情折磨着经济,大量劳动者歇业,美国的消费没有丝毫疲软。

2020年美国零售总额增长了6.9%,增速是往年的一倍。沃尔玛是全美最大的零售商,销售额当年持平,电商销售额增加近80%。亚马逊的销售额大涨40%,利润增加80%。

很疯狂吧。好像疫情越严重,经济越繁荣。疫情促进了经济增长?很显然不是。


最早拿到钱的人,首先开启买买买的模式。消费只是货币流向的小部分,大部分钱用来买资产。离钱近的金融机构首先获益,金钱潮水推高了金融行业的业绩,他们大赚了一笔。美国股市屡创新高,房地产火热起来,金钱涌动之处,需求推动着上游部门物价上涨。

在下游需求刺激下,制造业涨起来了,大宗商品跟着涨。他们开足马力,加大生产规模,甚至不惜负债投入。整个生产链条都在变“贵”,似乎所有公司业绩都涨,所有人都在赚钱。

这就是通货膨胀前半段的繁荣现象。真实的经济增长有那么迅猛吗?显然没有。这些只是货币现象,是不可持续的。否则,发展经济不就是很简单,狠命印钞不就完事吗?

美元是世界货币,流通范围极广,周期很长。一般性通胀已经激不起什么浪花。可是本轮天量货币投入,食物都在涨价,问题就很严重了。

通货膨胀不是直升机漫天洒钱。离钱近的部门获利最多,离钱远的工薪阶层获利最少。工薪阶层发现,几乎所有的物价都在涨价,唯独工资几乎没怎么涨。当食物也在涨价,其他商品的价格得涨成什么样。

政府不会放任物价持续上涨。2022年3月起,美联储连续加息,通过提高利率的方式减少市场上的货币。新一轮的加息周期开始了,经济周期进入下半场。

投资的潮水退去,很多生意不好做了。前期被繁荣遮掩的浮夸业绩,也变得不好看。痛苦开始蔓延:前期赚大钱的人们没办法维持高消费,杠杆买房的人面临房价下跌的窘境。消费升级的需求在减少,高端消费行业首先迎来寒冬,继而蔓延到全部。

最痛苦的是企业,通胀前期,他们在错误判断和竞争压力之下,扩大生产,加大投入,甚至不惜扩张信贷。整体的生产成本大幅提高,等一切就绪,迎来的是消费退潮。利润减少,债务要还,并且利息还很高。企业只能收缩裁员,放弃项目。

到处在裁员,到处是停工的酒店、楼盘、写字楼、工厂和矿山。大量财富在闲置中浪费,劳动者栖栖惶惶地找工作。这就是我们看到的经济不景气。叠加疫情之下政府的反生产措施,情况变得更坏,不景气演变成了长期萧条。

美国是全球市场的中心,情况并不算最坏。们通过美元的优势大肆进口,享受了物美价廉的商品。通货膨胀过程中,他们只需要忍受商品涨价——而且幅度不算大,区区的9.1%。真正受到严重损害的,是很多处于生产上游环节的发展中国家。


利率陡升,美元回流,国际市场需求急剧减少。提供制造商品和大宗商品的国家,陷入到生产错误的困境中。企业在繁荣时期赚到的钱,大多都已投入到再生产之中,甚至还承担着高额的负债。

市场出现变化,利润大量减少,债务压力巨大,很多企业只得选择破产。到处是劳动者失业和资源废置。生产型国家在通胀中受的伤害,要比消费型国家严重得多。这个周期如果持续很长,很多国家会承受巨大乃至破产。

美国是通货膨胀的收割者,长期看也受内伤。在通胀的反复折腾中,传统行业在美国本土不容易支撑下去,这给了其他国家替代机会,美国制造业渐次流失。通过通胀赚钱太容易了,各行各样容易产生虚骄。不只是金融行业,就连美国的传统行业也在沾染。

最近一年,美国海运工人频繁罢工,罢工的原因是——由于疫情和通胀,全世界商品涌入美国,港口来船太多,没有足够多的卡车卸货。海运部门坐地起价,不断敲竹杠,直至以罢工作威胁。当生产部门也在追逐通胀热钱,他们还会提高效率吗?

美国大搞通胀,害人害己,幸好也意识到有问题。一旦物价大涨,美联储会出手治理通胀。1980年代,美联储主席保罗·沃尔克就通过大幅提高联邦基利率,严格控制货币供应,将美国从1970年代的滞涨泥潭中带出来。这一次通胀如此厉害,很多人在呼唤“沃尔克时刻”。

美国掌握全球货币,发动通胀几乎没法限制。通胀就像吸毒,它的好处太过诱人,想要克制它又非常难受,只能在一次次“量化宽松”和“加息周期”中折腾。大概要到全球货币秩序变革,美元的霸权地位松动,才能有所改观吧。就目前国际货币格局看,这一天还非常遥远。



通过分析历史上多次通胀、失业和大萧条,哈耶克发现了“铸币权被垄断”与“通往奴役之路”的隐秘关系:一旦赋予“法币”不可撼动的正当性,个人就无可避免地“在冠冕堂皇的旗号下被剥削”,“无论多低的通货膨胀,都会积累成全局性的大灾难”。

哈耶克主张,货币的使命应该回归个人自由本身:只有铸币权像普通商品一样,也可以进行自由竞争,个人自由才可能得到最大保障;对货币信用的选择自由,不仅是个人经济自由的切实保证,而且是制止通货膨胀、经济持续增长的不二法门
 
这一天才式的洞见石破天惊。它几乎颠覆了迄今所有关于货币的“正统”观念,也成就了哈耶克最后一部经济学著作——《货币的非国家化》。英文版主编阿瑟·塞尔登叹服:“这项发明,也许是说给生活在后天的人听的”。
 
先知书店深知此书的价值,在哈耶克诞辰120周年之际,有幸与海南出版社合作,推出修订-精装典藏版《货币的非国家化》。本次再版,编辑团队自知责任重大,在原来第一版的基础上,下了很大的功夫:

原书中哈耶克增补的内容,用星号做了标注,逻辑论证的关键之处,也都用黑体标出,使这本奥地利学派经典著作读起来逻辑清晰、畅快淋漓。并且,还邀请了国内研究哈耶克及数字货币的专家学者导读本书。近年来,本书也曾成为区块链领域的热门书籍,在最高点时,二手书价格曾高达千元。目前,先知书店独家珍藏版售价69元。本书是哈耶克生前最后的预言,更是破除货币垄断的超前经典。识别下图二维码,即可一键收藏(还可在专题页中选购哈耶克的其他作品)

作者:陈兴杰
来源:菁城子
原标题:通胀的破坏力,是如何一步步释放

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