《苏世民：我的经验与教训》启示录

这是我的第204篇原创文章

1985年，苏世民与彼得·彼得森以40万美元起家，创立黑石集团。截至目前，黑石集团已经发展成为全球最大的私募股权投资机构，管理规模超过5500亿美元。苏世民白手起家，一路披荆斩棘，历经千辛万苦，终成大业，其人生成长与事业发展历程非常值得学习借鉴。在我看来，《苏世民：我的经验与教训》是一本关于金融与创业的经典教材。

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学生时代

苏世民出生于美国费城的中产阶级社区——弗兰克福德区，他的祖父和父亲经营着当地一家窗帘麻布店。苏世民敢想敢做的作风和坚忍不拔的性格，从一件小事就可以窥见一斑：

苏世民就读于阿宾顿高中时，对音乐非常痴迷，他很喜欢小安东尼和帝国乐队，希望这家乐队能到他的高中来演出。但是，这家乐队久负盛名，且远在布鲁克林，苏世民要想实现他的愿望，几乎是不可能的事儿。

换做常人，对偶像的憧憬也就是想想罢了。但是，苏世民并没有退缩，他具有超强的执行力。他打了很多电话，动用了很多关系，最终如愿以偿——小安东尼和帝国乐队来到了阿宾顿高中。苏世民从中得到非常重要的一点启示是：

如果你足够渴望一件事物，即使没有条件，也总会找到方法达成所愿。只要你努力，只要你坚持，就会变不可能为可能，就会功到自然成。但仅仅有欲望是不够的。追求高难度目标，有时难免会事与愿违、不得其所。这是志存高远的代价之一。

这段话，简直说到我心坎里去了。我最大的梦想，就是希望在不远的未来，能够在投资领域有一定建树。要达成这一长远目标，绝非易事。首先，自己一定要保持充足的热情，极致的渴望才会产生极致的动力；其次，自己一定要有耐心，“不以物喜，不以己悲”，顺境时不自满，逆境时不低头，勇敢朝着目标进发。

苏世民高中毕业后，被耶鲁大学录取，同时也进入了哈佛大学的候补名单。按照常理，哈佛大学和耶鲁大学都是世界顶级名校，最后去哪一所大学就读，顺其自然就好。但是苏世民异于常人之处就在于，他会为了1%的希望尽100%的努力。

苏世民给哈佛大学的招生负责人打了电话，表示希望能进入哈佛大学就读，对方对苏世民的这通电话感到非常惊讶，因为此前没有学生通过这种方式找到他。很遗憾的是，哈佛大学招生名额已经满员了，苏世民最后去了耶鲁大学就读。

给我的启示是，一定要遵从自己的内心。你最想得到什么，就要尽全力去争取。没去争取而导致的错过，将来一定会后悔。争取过了，即使没有达成目标，内心也没有那么多遗憾。更重要的是，自己养成了这样的思维习惯，将来一定会有达成目标的那一刻。

苏世民进入耶鲁大学以后，延续了他“敢为人先”的处事作风。苏世民在耶鲁大学做的很多事情，前人没有做过，甚至都没有想过。苏世民是怎么做到“从无到有”的呢？我们来看一个生动的案例：

苏世民一直对芭蕾舞饶有兴趣。他进入耶鲁大学后，就琢磨着如何把个人兴趣与社会活动有机结合起来。第一步，他发起成立了达文波特芭蕾舞学会；第二步，他与美国最负盛名的七所女子学院取得联系，邀请对方的芭蕾舞演员来校演出，最终有五所学院同意了他的请求；第三步，他找到了当时著名的舞蹈评论家沃尔特·特里，说服对方作为点评嘉宾；第四步，他专程乘火车前往纽约，邀请全世界最出色的芭蕾舞团——纽约芭蕾舞团来校演出；第五步，他组织耶鲁大学的男生和女子学院的女生，免费观摩了纽约芭蕾舞团《胡桃夹子》的彩排。

让我感受非常强烈的是，苏世民并不是一个按部就班的守成者，而是一个锐意进取的开拓者。并没有一个现成的事物摆在苏世民面前，一切都是从零开始。在没有任何基础的情况下，苏世民就这样一步一步地把不可能变成可能。

给我的启示是，干事创业，一定要自己积极主动地去创造条件。遇到困难和阻力，第一反应不应该是“我做不了”，而应当是“我该怎么做”。围绕终极目标，一项项去拆解，一项项去达成。资源整合并不是一蹴而就的事情，首先要牢牢掌握现有的资源，再拿现有的资源作为资本，去争取更多的资源。当资本越来越多的时候，争取资源的难度就会显著降低，很多难题也会迎刃而解。

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初入职场

由于苏世民的出色表现，他在大学期间加入了耶鲁大学有名的秘密精英社团——骷髅会。临近毕业，苏世民拜访了耶鲁大学1913届校友（同时也是骷髅会会员）埃夫里尔·哈里曼，征询其对未来职业规划的建议。哈里曼言辞恳切，单刀直入，建议苏世民以赚钱为第一要务，因为财富才能让人保持独立性。

财富的重要性是不言而喻的。成年人可能都有的体会是，有钱可以解决生活中至少99%的问题和矛盾。“不拜金”的重要前提之一，恰恰是自身拥有足够强大的经济实力，可以不必为钱去做违背原则的事情。努力赚钱，恰恰是为了让钱显得不那么重要，从而让自己拥有选择的权利。

苏世民的第一份工作，是帝杰证券的分析师。年轻时候的苏世民，经济状况并不比我们现在刚毕业的大学生要好多少。当时，他租的公寓条件很差，没有厨房，用的是公共浴室。他和一位姑娘约会，点餐的时候都很担心付不起账单。送完姑娘回家后，他步行了50个街区才回到自己的住所，可见当时的条件之拮据。

苏世民在帝杰证券工作了6个月，事业上并没有太大起色。当时恰逢越南战争，苏世民选择了参军入伍，他加入了美国陆军预备队。退役后，他申请到了哈佛大学商学院的入学资格，后来加入了华尔街的老牌投行——雷曼兄弟，开启了他的第二段职业生涯。

主导比阿特丽斯对纯果乐的收购，是苏世民人生浓墨重彩的一笔。当时，苏世民刚刚年满31岁，没有任何并购交易的经验。但是他克服种种困难，最终做成了这笔4.88亿美元的并购大案，这可是当年全球第二大并购交易！经此关键一役，苏世民成功晋升为雷曼兄弟的合伙人。复盘苏世民的这次“大手笔”，给我的启示有很多：

第一，广结各路人脉。苏世民曾经去过纯果乐总部，给它的首席执行官肯恩·巴恩贝提出过各种财务建议。后来，肯恩主动给苏世民打电话，说有家公司想要收购纯果乐，问他能不能接这个业务。关键合作的第一步，往往是从建立联系开始的，此时展现出自己良好专业素质的能力非常重要。

第二，考虑周密细致。苏世民接到肯恩的邀请之后，第一时间给同事泰迪·罗斯福打了电话，请他帮忙确认，雷曼兄弟是否有其他部门也在参与纯果乐的交易。在确认不存在业务冲突之后，苏世民才跟肯恩进一步接洽。后来，雷曼兄弟的副主席彼得·所罗门说自己在帮菲利普·莫里斯收购纯果乐，控诉苏世民从中横插一刀。苏世民因为提前做过确认，人证物证俱在，得到了首席执行官彼得·彼得森的支持。

第三，勇于迎难而上。苏世民冒着漫天风雪，登上前往纯果乐总部的最晚一趟航班，凌晨4点到达机场，清晨7点准时出现在办公室。当时，他手里的唯一一本资料就是《股票指南》，他只能看看纯果乐最基本的财务指标。这笔交易时间紧，任务重，苏世民忙得整整48个小时没有睡觉。可以说，做成这样一笔巨额交易，面临的是专业能力和身体素质的双重严峻考验。

第四，注重团队合作。在孤军奋战、倍感压力时，苏世民没有选择一个人硬扛。他先给彼得·彼得森打了电话，接着又寻求刘易斯·格鲁克斯曼和鲍勃·鲁宾对这笔交易的建议。在跟众人商量之后，苏世民对这笔交易的分析和认识也变得越来越清晰。在与纯果乐董事会讨论的时候，苏世民详细介绍了各种报价结构、税收和时间问题，很快促成了这笔交易的顺利达成。

在我看来，人生的成长是一连串事件，是一个从量变到质变的过程。从小事做起，从点滴做起，就是在积累量变。但是，量变的积累必须遇上纯果乐并购这类重大事件，才有可能迎来质变。对于这类重大事件，我称之为“催化剂”或者“里程碑”。当人生的罕见重大机遇降临时，一定要全力以赴，力图尽善尽美，无懈可击。

苏世民分享了他成功人生的十大信条，其中让我感触最深的一句是：人生有无限可能，你可以成为你想成为的任何人，做成你想做的任何事。

无限可能、任何人、任何事，对我来说都是极具冲击力的字眼。可以预见的是，在我以后的职业生涯里，但凡想取得一番成绩，就不可避免地会遇到各种压力和挫折。真到那时，我该如何自处？我想，答案就在苏世民的这段话里。

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创立黑石

1985年，38岁的苏世民决心自主创业，他的合伙人是曾经担任过雷曼兄弟首席执行官的彼得·彼得森。两人各出资20万美元作为创业启动资金，公司名称以各自名字寓意各取一词，合为“黑石”。苏世民认为，他们的核心资产就是多年投行工作积累的技能、经验和声誉。

苏世民和彼得一致认为，最具有前途的金融业务并不是投行业务，而是资管业务。开展私募股权投资业务最有魅力的地方在于，所需的员工数量要远远低于纯粹的服务业。举个简单的例子，如果开1家餐馆需要10名员工，那么开10家餐馆可能需要100名员工；但在私募基金行业，如果管理1亿美元规模需要10名员工，那么管理10亿美元规模可能只需要额外增加1-2名员工。

在我看来，金融业特别是私募投资基金行业，由于边际成本增量不大，因而是规模效应特别明显的行业。金融业属于资金密集型和智力密集型行业，因此要做好金融投资业务，核心的要义其实只有两条：一是保持长期较高的收益水平；二是保持相当体量的管理规模。这种情况下，资管机构可以赚到很多钱，从而聘请更加优秀的人才，形成良性循环。

苏世民原本以为，他和彼得都是金融界赫赫有名的人物，从雷曼兄弟离职后可以迅速整得风生水起。然而，现实是残酷的，尽管苏世民给几乎所有打过交道的公司发了一共400多封推介邮件，找上门的业务还是寥寥无几。仅有的几笔小单，也仅仅够维持公司日常运营。到1986年初夏，公司成立9个月的时候，自怨自艾的情绪几乎将苏世民淹没。

我非常理解苏世民此时的心态。在大公司做职业经理人的时候，拿着高薪，处处都是扮演着甲方的角色；轮到自己创业的时候，压力巨大，到处求人，生活似乎都难以为继。这种从前和当下、理想和现实之间的巨大鸿沟，几乎是每个企业家早期创业的过程中都难以逃脱的宿命。

只不过，面对命运的无情碾压，不同的人会做出不同的选择。大部分人会选择龟缩回原来的生活轨道，而苏世民想到的是，华尔街这群人最喜欢幸灾乐祸，他们最大的爱好是观赏别人的失败，所以他在内心告诫自己：一定不能失败，必须找到成功的方法。

天无绝人之路。就在苏世民一筹莫展之际，大型铁路公司CSX给他打来电话，说想收购海陆联运公司。但是，海陆联运公司有一名强硬的个人股东——哈罗德·西蒙斯。西蒙斯一直在买入海陆联运公司的股票，他的如意算盘打得很好——如果有外部公司想要收购海陆联运公司，他就待价而沽，直到收购方出价让他满意为止。

这显然是一笔非常棘手的交易。按照惯常的思路，CSX公司除非付出高额的溢价，否则绝无可能完成收购。苏世民前往德克萨斯州去面见西蒙斯，采取了软硬兼施的手法：西蒙斯要么拿现金，要么拿没有到期日的优先股，二选一，别无他路。

对于西蒙斯来说，拿优先股肯定是不划算的选择。其一，优先股不能在交易所流通；其二，优先股的清偿顺序排在债权人之后；其三，优先股永远不会到期，他只能无限期持有，并为此支付高昂的税费。

最后，西蒙斯无奈选择屈服，卖出了自己在海陆联运公司的股票。黑石集团得到了第一笔大额费用，并因此奠定了在业内“并购专家”的名声。这件事让苏世民悟出一个道理：问题越难，竞争就越有限。

给我的启示是，越是简单的事，竞争的人就越多，实际难度越大；越是复杂的事，竞争的人就越少，实际难度越小。换而言之，勇于挑战难事，反而是最容易成功的一条道路。比如说，如果超市做活动免费送鸡蛋，我肯定竞争不过时间富余的大爷大妈；如果要写一篇一万字的读书笔记，我反而很有希望轻松地PK掉很多人。

1986年秋，黑石公司成立一周年，苏世民和彼得决定为他们的第一只基金募资。彼得觉得，保险起见，先募5000万美元试水；而苏世民却认为，应当直接将募资目标定为10亿美元。苏世民之所以持有这样的观点，是因为他一直信奉的原则就是：做大事和做小事的难易程度是一样的。所以要选择一个值得追求的宏伟目标，让回报与自己的努力相匹配。

给我的启示是，要做大事，首先必须要有大格局。在当时的市场环境下，募集10亿美元几乎是不可能完成的任务。但是仔细想想，募集5000万美元又何尝容易呢？如果总额度定在5000万美元，没有任何一家机构会单独拿出这5000万美元；如果总额度定在10亿美元，一家机构拿出5000万美元也只占5%的基金份额，反而投资的概率会更大。

募集10亿美元首期基金的计划确定以后，苏世民把发行备忘录发给了近500家潜在投资者，包括养老基金、保险公司、大学捐赠基金、银行和其他金融机构，以及一些高净值客户。但最后决定投资的只有两家保险公司，分别投资5000万美元和2500万美元，并且前提是总募集规模至少达到5亿美元。

剩下的4.25亿美元去哪里募集，成为摆在黑石集团面前迫在眉睫的难题。在募资过程中，苏世民遭受了很多艰辛和委屈。比如，他们跟麻省理工学院的捐赠基金团队约好了周五下午3点见面，对方却早早就下班了，让他们吃了回“闭门羹”；再比如，他们飞越大半个美国去见达美航空的投资基金团队，对方却表示不投资首期基金，叫他们过来仅仅是为了跟他们见面聊一聊……

给我的启示是，创业遇到这种“至暗时刻”，一定要咬紧牙关，坚强地挺过来。创业不可能一帆风顺，很多企业家都有过一百次想要放弃的念头，但只有勇往直前，百折不回，才有可能于山穷水尽处看到柳暗花明。

在苏世民等人的努力下，保诚集团承诺出资1亿美元。在美国国内几乎募资无望的情况下，苏世民将目光转向了日本。在此之前，苏世民根本就没有日本政商界的任何资源关系。这一回，苏世民再次将他“敢想敢做”的工作作风发挥得淋漓尽致。

苏世民首先托熟人找到了一位熟悉日本市场的银行高级职员，在他的引荐下拜访了日本排名第二的日兴证券。苏世民跟日兴证券打交道的时候，非常清楚地意识到一点——处于困境中的人往往只专注于他们自己的问题，而使自己脱困的途径通常在于解决别人的问题。

所以，苏世民没有一味要求日兴证券投资，而是另辟蹊径，提出可以帮助日兴证券开拓美国市场的并购业务。作为交换条件，日兴证券要投资黑石的基金。由于照顾到了日兴证券的主要诉求，这笔募资进展非常顺利，日兴证券最后投了1亿美元。由于日兴证券的股东是日本最大的财阀——三菱集团，黑石在日本的募资得以迅速打开局面。等苏世民等人离开日本的时候，他们已经募集到了3.25亿美元。

万事开头难。当资源逐步转化成资本的时候，资源会进一步涌来。回到美国后，黑石的募资变得顺风顺水，到1987年9月，美股创下历史新高，黑石募集的基金总额达到8.5亿美元。此时，对金融敏感度极高的苏世民嗅到了一丝丝风险的气息。多年的华尔街经验告诉他，时间会对所有交易产生负面影响。等待的时间越长，越有可能出现意料之外的棘手事件。

苏世民决定尽快签署投资相关的各类协议文件，及早关闭基金。当时给黑石资金的一共有33位投资者，每位投资者都有专门的律师团队负责审核协议文本。要同时跟进33位投资者的文件签署进度，就像在33个国家同时打33场比赛一样，其难度可想而知。苏世民等人拼尽全力，终于赶在1987年10月15日（星期四）将所有的投资协议签署完毕，顺利关闭基金。

后面发生的历史大事件，想必大家都知道。仅仅过了一个周末，到1987年10月19日（星期一），美股发生了历史性的大崩盘，道琼斯指数大跌508点，创有史以来最大单日跌幅。如果黑石稍稍拖延那么一两天，投资人的钱可能就拿不到了，之前所有的努力就会全部付诸东流。

给我的启示是，伟大的企业往往也有运气的成分，似乎它们总可以在山穷水尽之际得到上天的眷顾，后来的腾讯在纳斯达克泡沫破灭前拿到了融资，就如同黑石集团这一出剧的翻版。然而，仔细想想，这真的是运气吗？倘若苏世民等人拿到了募资承诺就洋洋得意，就像《西游记》里妖怪抓到了唐僧不急着吃、总是要先庆功一番那样，黑石还有这样的幸运么？我觉得用一句话来形容可能更妥帖，那就是——自助者，天助之。

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渐入佳境

解决了募资难题之后，黑石集团迅速展示了它在投资领域的专业素养。黑石的首次杠杆收购交易来自于美国钢铁公司旗下的USX公司。当时，有“企业狙击手”之称的卡尔·伊坎大肆买入USX公司的股票，企图抢夺投票代理权或进行恶意收购。

为了筹集应对卡尔·伊坎“绿票讹诈”的资金，USX公司计划剥离部分运输业务，一方面可以获得资金，另一方面却又不想丧失对这项业务的控制权。这时，黑石提出收购51%的运输业务，USX公司继续保留49%的持股，并继续保持控制权。

黑石给出的报价是6.5亿美元，USX公司对此表示满意。黑石的实际投资资金只有1340万美元，USX公司提供了1.25亿美元的供应商融资，剩余资金全部来自于银行贷款。这笔交易的总回报率是26倍，年化收益率高达130%。

给我的启示是，做善意的买家，才能赢得人际关系和事业发展上的双重良性循环。关于企业收购，苏世民和巴菲特的理念几乎完全一致，他们都不会从事恶意收购。当年巴菲特在大举买入华盛顿邮报股票的同时，主动跟凯瑟琳·格雷厄姆表明诚意；而苏世民在收购USX公司运输业务的时候，也及时表示自己是友好的买家，得到了对方的高度信任。

虽然事业上渐有起色，但苏世民丝毫没有停止前进的步伐。苏世民提到一个细节，当时他们准备去中东募资，在伦敦中转时恰好碰到了竞争对手泰迪·福斯特曼。泰迪耽于享乐，当时正陪着女伴去观看温网锦标赛。在车上，苏世民对同事表示，自己只想继续工作。

2006年，黑石计划上市。对于黑石来说，上市与否各有利弊。上市的好处是可以募集永久性资本，坏处是有可能带来控制权和所有权问题。同时，上市之后，黑石的管理层需要承担对有限合伙人与公众股东的双重责任，两者利益不能发生冲突。

尽管阻力重重，但苏世民一旦下定决心就全身心投入。事实上，黑石的管理团队都极度敬业。苏世民的同事托尼当时负责在科威特路演，在肾结石发作之后被紧急送往当地医院。托尼忍着病痛的折磨，继续辗转沙特阿拉伯、阿联酋迪拜等地，从未缺席任何一场会议。在大家的共同努力下，黑石最终募资超过70亿美元，是10年内的全球第二大IPO，仅次于谷歌。

值得一提的是，当时中国刚刚成立了第一家主权财富基金——中投公司，其首笔外国股权投资即是对黑石的30亿美元投资。促成这笔交易的重要人物之一是当时黑石中国的合伙人梁锦松，他曾担任过摩根大通亚太区主席、香港财政司司长等职，在中国内地和香港拥有广阔的人脉。

从后视镜的角度看，中投公司“出海”的时机可能并不太好。2008年全球金融危机爆发后，黑石股价从刚上市的31美元跌至3.55美元的历史低点。当时，黑石的盈利也出现了下降，不足以支付此前承诺支付的股息。由于中方持有的黑石股票价格已经出现了下跌，如果黑石选择削减股息的话，那对投资人来说无异于雪上加霜，很有可能导致对黑石的信任危机。

苏世民非常清楚，信誉永远比金钱更重要。因失信而破坏宝贵的商业关系，显然得不偿失。他最终选择了花5000万美元，换一份声誉。事实证明，这是非常明智的决策。黑石后来得以在中国开展一系列投资业务，与它在危局时坚持维护信用的表现是密不可分的。

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追求卓越

苏世民认为，仅仅凭借锲而不舍的意志力，你就可以让世界精疲力竭，做出让步，把你想要的东西给你。诚如斯言，很多时候你没有得到你想要的，可能并不是努力没用，而是努力还不够多。物转星移，在漫长岁月的淬炼中，黑石集团正是靠着顽强的意志力，不断地从优秀走向卓越。

一是卓越的人才队伍。苏世民对人才的定义如下：8分人才是任务执行者，9分人才非常擅长执行和制定一流策略。10分人才无须得到指令，就能主动发现问题，设计解决方案，并将业务推向新的方向。黑石的人才战略是，坚持招聘10分人才。2018年，黑石的初级投资分析师岗位的招录比例达到14906:86，录取率仅为0.6%，竞争之激烈可想而知！

二是卓越的企业文化。随着黑石的发展壮大，许多合伙人渐渐滋生了一些骄傲自满的情绪。苏世民选择任用托尼为公司的首席执行官，开启了大刀阔斧的改革。托尼下令拆掉了合伙人办公室的隔板，换成玻璃，形成了有效的监督氛围。托尼还推出360度绩效评估，对薪酬体系进行全面改革，确保公司的制度化建设始终不偏离创业的初心。

三是卓越的专业能力。黑石以私募股权投资业务起家，但并没有一直囿于自己的原始能力圈内。苏世民一向认为，必须有勇气打破边界，进军自己无权进入的行业和领域。在1990年之前，苏世民对房地产行业的知识储备仅限于他作为业主所掌握的信息。而如今，黑石已经发展成为全球最大的房地产管理公司，这显然是其不断拓宽能力边界的最佳证明。

四是卓越的社会贡献。苏世民60岁以后，把很多的时间和精力投射到社会慈善上来，他捐赠1亿美元用于建立清华大学苏世民书院项目，而这只是他为数众多的慈善捐赠之一。苏世民还广泛参与社会事务，这让他收获了广阔的顶级人脉资源。翻开苏世民的朋友圈，大多是各国政要、商界领袖、大学校长等社会顶流，而这是苏世民多年以前遥不可及的梦想。

冠亚说

今天是世界读书日，我把这篇读书笔记分享给大家，也把这本书推荐给大家。

以我有限的人生经历来看，读书称得上是最有效率的进阶之道。如果没有读书，我断然不会接触到巴菲特、苏世民等顶级投资家的人生智慧，也无缘窥见他们对事业、投资和生活的真知与洞见。如果没有树立自己的偶像和目标，成长自然也就无从谈起。

苏世民在结语中告诫年轻人：在人的一生中，会难以避免地出现诸多困难和艰辛。面临挫折时，你必须要想方设法继续前进。能够定义你个人品质的，永远是你在逆境中展现的百折不回的精神和永不言弃的态度，而不是逆境本身。

无冥冥之志者，无昭昭之明；无惛惛之事者，无赫赫之功。志存高远，勇往直前，一路打怪升级，不断获得人生的进阶，这也是我心目中最理想的生活状态。与大家共勉！