海航最大股东合规性受疑，股权谜雾未散又笼慈善阴云

海航集团的所有者到底是谁？或许，答案时刻都在变化。

近期以来，海航始终处在舆论风口。本周早期时候，该公司首次对外公开其自然人持股名单和持股比例，除了从名单上消失的最大自然人股东“Guanjun”外，最大新股东，Hainan Cihang Charity Foundation（下文简称：CHF），也是大家热议的话题。

最新消息是，CHF不但尚未开始运营，甚至连已披露的股份都还未转移过去。此外，该基金并未就从事哪方面的慈善事业做出决定，也没有披露出从何处获取资金的细节。

CHF的合规性受到质疑，海航股权谜雾未散，现又笼上慈善阴云。

CHF于2016年12月创立于纽约，是海南省慈航公益基金会的国际分支。后者已经创办了七年之久，是海航集团第二大股东，持股比例23%。本周早些时候，海航公布股东信息，披露该基金会接受了原自然人股东Guanjun 29.5%的股权捐赠。

虽然海航集团说明Guanjun过去曾作为一名私人投资者，拥有过海航集团部分股权，其在海航集团并没有任职，目前其所持股权已捐赠给CHF，但很多有关该集团的问题仍然没有答案，特别是有关这29.5%的股份的来源问题。

海航难以捉摸的所有权结构，以及转移私立基金会的巨额资产，让人想起了早年的美国。当时富豪家庭为了避税，经常把资产放入基金会。1969年的一项法律改变了那种情况，它规定了20%的上限，并要求每年捐出5%的资产。人们担心，如果私立基金会拥有一家公司的大量资产，那么该基金会的受托人可能更关心该公司的利益。

CHF在纽约注册成立，意味着它必须遵守纽约州对非营利机构的严格规定。CHF以美国私营基金会身份提交的免税地位申请，如果想获得批准，就必须披露所持股份价值，包括对海航集团的持股。但这部分价值难以得到确认，因为海航集团披露的信息有限，哪些业务的资产和负债应该并入集团资产负债表还有这些业务的营收情况都显得暗昧不明。

海航集团内部盘根错节，主要由包括酒店和航空公司在内的私营实体构成，如果CHF的确如所称在今年展开运作，那么和集团大部分实体相比，它必须披露更多与资金来源、活动还有持股相关的信息。

按照规定，CHF每年必须将大约5%的净资产用于慈善事业支出。

要在纽约运作，CHF必须在纽约州检察长下辖的慈善事业局(Charities Bureau)登记，但是这项工作尚未启动。周四，纽约州慈善事业局致信CHF，要求其在20天内向该机构提交相关文件。

中国正加大对税务审查的力度，这促使企业清理在海外所持各种资产。海航想要在纽约为慈善业务设一个中心，既是出于税收优惠的考虑，也能使其更加接近已经收购以及持股的公司。

海航拥有1,460亿美元资产，其中半数收入来自海外，被称为中国最具野心的海外投资者。2016年初以来，该公司宣布的交易达到250亿美元，其中包括收购德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)和希尔顿酒店集团(Hilton Worldwide Holdings Inc., HLT)股份的交易，以及尚未完成的从Scaramucci手中收购对冲基金投资公司SkyBridge Capital股份的交易。

但是，海航当前的收购交易陷入僵局，这与其复杂的股权结构不无关系。美国外国投资委员会(CIFUS)已经否决了海航下属的北京喜乐航科技股份有限公司收购美国全球鹰娱乐公司（Global Eagle Entertainment Inc.）34.9%股权的交易、该计划价值4.16亿美元。

此外，海航购买天桥（SkyBridge）基金的交易也被美国外国投资委员会推迟，该基金曾为美国白宫通讯部现任主任斯卡拉姆齐拥有；美国银行宣布中止跟海航的所有交易；欧洲最高银行监管机构正考虑对德意志银行包括海航在内的两名股东进行特别评估。

CHF正是中国企业从事海外收购时在西方面临的合规困境的大特写。近年来，关于公司少数人持股，极少披露运营、所有权或融资等信息不透明，导致这些雄心勃勃的中资企业向海外扩张频频遇挫。

在很多国家，监管机构、银行业人士和律师会就很多问题发出质疑，包括与中国政府的潜在关系，以及投资海外是否只为了将个人财富转移出中国。一旦出现问题，将引发一系列连锁反应。

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