CXO开始全面价格战，意味着离萧条不远了?

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任正非说“要把寒冷传递给每个人”，我以为是对互联网房地产影响比较大，对我们医药行业的影响不会太大，结果还是我天真了。

从股市上看康龙化成和药明康德的股市相对于年前基本腰斩：从很多内部来看，接到的项目越来越少，FTE大规模撤回，PDE部门有的组已经没有项目可做了，接的定制项目都是难啃的骨头，而且各个价格竞争利润非常低:各个公司调薪和奖金发放，设备审批也没有以前迅速豪放：从投资信息来看，新药公司的融资金额和频率明显降低：就业招聘市场来看，很多公司开始规模性的裁员和应届毕业生三方违约。

4月17日CXO产业估值回落原因主要是除业绩失速和大股东的减持。

业绩失速主要在全球疫情结束后国外生产力恢复和封控后CXO对客户的断崖式服务，以及国际局势，政治政策和国外的一系列去中国化。而减持到底意不意味公司内部人员对公司未来发展不看好，这点很难说。但有一定可以肯定，那就是如此大规模连续的减持一定会影响投资者对于CXO产业二级市场的投资热情，在这样的情况下，或将出现股价因情绪因素超跌的可能。

19-22年在创新药火热的年代，研发里任何一个环节拉出来，都有足够的利润能给到CRO公司去吃。

可如今，整个创新药融资市场萎靡，整个产业链的利润也越来越薄，可CXO公司的胃口却越来越大，这种预期差只会造成一个结果，那就是不可避免的价格战。

这是一个可怕的结果，只要开始全面价格战，就意味着这个行业离萧条不远了。

目前，不少CRO公司都在价格上越压越低，药明生物的一个大分子CMC价格已经只有原来的一半了。大厂尚且这样，没实力没背景的小厂日子就更难过了。当然，对于CRO公司来讲，这是竞争格局变坏之后的结果，但对于创新药公司来讲，花更少的钱能买到更多的服务，反而是新药研发效率的提升。

不过，CXO竞争者众，整个行业盘子在变小，利润还在变薄，如果创新药企只注重价格，那么虽然研发效率有所提升，但对行业发展实则并没有太多益处，创新药研发有些钱是不能省的

研发环节的成本不可能无限制地压缩，其整体需求会与CXO产能供给间最终形成一个平衡。CXO与创新药之间是相辅相成的关系，没了创新药，也就没了CRO。但创新药会消失吗？答案显然是否定的。因此暂时的行业低谷期并不意味着CXO的衰落，或许这正是下一次轮回的开始。

AI、人工智能、机器学习等技术的不断发展，CXO与AI的配对热情已被点燃，2022年4月，美国CRO巨头查尔斯河与Valo Health联合推出一个由人工智能驱动的药物研发平台Logica，开启了CXO+AI之路。AI技术给CXO发展提供了新的方向，或将为整个产业打开一个新的格局。

总体而言，CXO产业的萧条是短暂的，大幅下跌后必将迎来行业的重新洗牌，新技术、新平台、新渠道的开发会是CXO公司下一阶段的重点争夺因素。从长期看，CXO从成长股变为价值股，这是行业发展的必经之路。只要中国的创新药始终在进步，CXO终会迎来拨云见雾之日。

（来源：小化实验室，如有侵权请联系删除）

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