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穿越创投中的Alpha与Beta | 中欧创投营三期第三模块课程笔记
2021年5月21日至5月23日，中欧创投营三期第三模块课程在上海校区顺利开课。方跃教授（中欧国际工商学院经济学与决策科学教授、中欧经济学和决策科学系系主任）带领三期创投营学员从多个角度展开了以“数字化时代：智慧商业”为主题的课程；
Pieter Abbeel教授（加州大学伯克利分校教授、伯克利人工智能实验室主任）与学员们通过云端相见，分享了他在AI领域的趋势洞察；
本期课程还邀请到了多位校友和嘉宾走进中欧课堂，带来前沿行业的趋势洞察，校友包括：吴竑兴先生（善诊创始人、中欧创业营8期校友）、吴钊先生（罗兰贝格合伙人、中欧GEMBA校友），他们分别从父母健康和智能汽车两个细分领域分享了行业变革带来的思考；刘尚奇先生分享区块链底层逻辑与未来趋势；三期创投营学员邓超同学（聚卓资本合伙人）同学和李翔敏同学（Chain Capital创始合伙人）也为同班同学分享了航空航天和去中心化金融领域最新的行业观察。
在企业参访的环节，中欧创投营三期走进维智科技和原能细胞，并与企业创始人深度交流，陶闯博士（维智科技创始人&CEO）、瞿建国先生（原能细胞创始人）真诚地分享了数次创业的经历，给学员们留下深刻印象。
方跃教授、张宇教授与创投营三期学员们合影
以下是本次创投营第三模块精彩内容回顾 ↓
数字化时代的
Alpha和Beta
资本资产定价模型是由美国学者威廉·夏普等于1964年在资产组合理论的基础上发展起来的，虽然研究对象是证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，且时间已过半个世纪，但对今天大家的投资决策，无论是一、二级市场投资还是公司理财，仍有重要的指导意义。
资本资产定价模型假设财富是投资收益率的函数，投资收益率又有由两个因素决定：Alpha（行业趋势）和Beta（风险）。
一、投资决策的核心是什么？
控制好风险，即Beta，是投资决策的核心。道理大家都懂，但现实中在做决策（或选择）的时候，对数据模型可能带来的价值认识不够，加之分析能力的局限，往往习惯性地从经验和主观判断出发，在Beta的处理上缺少系统思维，带有相当的盲目性。
最重要的不是能力问题，而是对自己是否有正确的认知。正如亨利-梭罗曾经说过“知道自己知道什么，也知道自己不知道什么，这就是真正的知识”。认识到自己无知是需要很多知识的！
在课堂上的筛子游戏中，黄色筛子代表风险低的投资产品（比如国债），绿色筛子代表大盘指数（比如沪深300ETF），红色筛子具有高风险高回报的特征。大家需要将所学应用到实战中去，并且构造自己的橙色投资组合，即风险均衡的组合模式。单投高风险类项目很难成功，但如果拼凑一个投资组合，将黄色、绿色、红色项目综合起来，成功率就会大幅提高。
二、如何寻找数字化时代的Alpha？
创新是数字化时代Alpha的重要来源。企业要想真正做到创新，需要首先完成从信息化到数字化的根本转变，但最大的挑战来自“转型”。我们今天寻找能为我们带来Alpha的企业，很大程度上是在寻找那些能跟上时代步伐成功转型的企业。
数字化转型的关键词不在“数字化”，而在“转型”。数字化转型的核心，是客户驱动的企业战略性重构，是利用数字技术升级产业价值链，以提高客户体验、满足客户个性化需求为目标，最终为客户创造更多价值。关于企业数字化转型，我下面谈三点：
1. 战略共识和变革领导力是成功的必要条件
首先，达成战略共识包括使命、路径、组织和技术这四个核心要素；
其次，企业数字化的成熟程度可以从企业数字化能力和数字化领导力这两大维度来衡量；当有了战略共识，能否将战略落地执行，变革领导力成为关键。
2. 任何行业都有机会“重做一次”
不仅要关注行业痛点，还需要去了解数字化给企业和行业带来哪些机会；
无论企业选择哪条转型路径，千万不要盲目追逐“风口”；
明确数字化战略大方向后，需根据自身情况和进展，不断动态微调战略落地路径，在客户体验和成本效率之间找到平衡点。
3. 把握发展趋势和机会
数字化、科技创新和数字生态是十四五规划的关键词；
“双循环”、绿色、碳中和是未来成长点；
“软件定义一切”将是未来发展趋势；
企业对未来技术走向和发展的判断，直接影响其对技术的投入和布局。我们往往高估了短期技术发展的速度，但低估了其长期影响力。时机的把握考验企业高层的综合决策力，企业可根据（未来）技术对自身的战略价值（战术vs 战略）和影响（渐进式的 vs 颠覆性的）采取不同的对策（产业联盟、战略伙伴关系、收购与战略投资、或创新伙伴关系等）。
AI趋势与观察
@Pieter Abbeel
加州大学伯克利分校教授、伯克利人工智能实验室主任
算力资源未来至少还有5-10年的快速增长，将有可能完成以前无法进行的实验，也将在AI领域快速取得更多突破性成果。
颠覆性的优势是未来极有可能不再有车祸，人类在数学、物理、化学、生物等领域将有新的探索，还可以帮助我们消除许多疾病，并助力人类完成创举（比如去火星），当然，还会创造更多财富。
但不可否认的，AI也会带来诸多负面效应，比如虚假新闻或故事、缺乏隐私保障的社会环境、部分工作岗位的消失，另外还可能造成财富极度聚敛于领先的AI公司。
校友嘉宾
大健康产业的数据化
的思考与实践
@吴竑兴
善诊创始人、中欧创业营八期学员
从父母健康产业的思考与实践切入，未来的养老模式，会从“子女亲力亲为，自己养”变为“通过购买服务，实现养老”。根据市场公开数据显示，17%的60岁以上的老年人花掉67%的医疗费用，这不是一个局部变量，而是一个全局性的变量。所以我们旗帜鲜明地认为，大健康的主战场是在老年人，而不是年轻人，而其根本的解决之道就是从被动治疗转为主动预防。
汽车行业的颠覆变革
和趋势洞察
@吴钊
罗兰贝格合伙人、中欧GEMBA校友
在此次课程中重点围绕三大话题“全球汽车产业新常态”、“电气化及智能化趋势细化”、“未来产业趋势和投资机会展望”等进行分享。另外，中国私募股权市场呈现“募投管退”多方承压的局面，风口投资+估值套利模式难以为继，技术驱动、商业理性和协同增值将成为投资逻辑支柱。
区块链的底层逻辑
与未来趋势
＠刘尚奇
ThoughtWorks技术顾问委员会成员
1. 区块链是什么？
近年来，世界对比特币的态度起起落落，但作为比特币底层技术之一的区块链技术日益受到重视。那么区块链究竟为何？
简单来说，区块链是一个分布式的共享账本和数据库，具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯、集体维护、公开透明等特点。这些特点保证了区块链的“诚实”与“透明”，为区块链创造信任奠定基础。而区块链丰富的应用场景，基本上都基于区块链能够解决信息不对称问题。
区块链应用场景分为静态注册类（记录存储、资产管理、身份认证）和动态交易（智能合约、支付和清结算、溯源）。
学员分享
航空航天和
去中心化金融
邓超同学从投资者的角度分享了未来航天产业图，并详细阐述了从卫星制造到卫星的应用及运营情况，但是在发展的过程中也会存在一定的门槛；李翔敏同学分享了有关去中心化金融（Decentralized Finance）的挑战与未来发展。
企业参访
互联网的数智化
＠陶闯
维智科技创始人＆CEO
随后，在创投营三期走进张江的企业参访第一站“WAYZ维智科技”中，陶闯认为互联网下半场的机会，是线下世界的数智化，它在于提升物理世界生活和出行的体验，和提高企业和政府的运营效率。
* 陶闯创立的维智科技wayz.ai， 通过自主研发的时空人工智能技术，打造未来的数字孪生世界，赋能线下的生活、出行、商业和政府的数智化。维智通过“数据+AI+场景”的产业互联网模式服务于营销、零售、地产、金融、和智慧城市等多个领域。
何为企业家？
（从左到右分别为：原能细胞董事长＆总经理、中欧EMBA校友杨焕凤、原能细胞创始人瞿建国）
在企业参访的第二站中，原能细胞科技集团总裁杨焕凤博士（中欧emba校友）首先与大家介绍了原能集团是如何立足自主创新，打造细胞健康生态价值链的。
在压轴环节，原能细胞科技集团创始人瞿建国先生也来到现场与同学们交流。54年出生，连续四次创业并做出两家上市公司的瞿总带给同学们极大的内心激荡。他说：“何为企业家？把企业当家的人，才能称为企业家。创业，已经是我生活的一部分，生命的一种状态。生命不止，创业不息。”他侃侃而谈。
*原能细胞科技集团2014年创建，从自动化生物样本存储装备着手，探索肿瘤免疫细胞治疗药物，布局“1+N”全国细胞银行网络。原能细胞在张江科学城核心区拥有两个产业园：原能细胞科创园和原能细胞产业园；旗下三个子公司：原能生物、原启生物、原天生物。集团致力于打造细胞治疗应用标杆，构建临床医学转化平台，完善生命健康科技产业平台。
精彩回顾
张宇教授进行本模块总结
↕ 班委会成员们在此次模块中成立啦～
↕ 温馨的生日蛋糕，温馨的创投营
↕ 企业参访第一站——WAYZ维智科技
学员感悟
因为热爱，所以奉献；因为奉献，所以快乐！
科技不断变化，但无论何种变化，变化到哪里，科技一定持续向善的。我们做创业投资，在”变化是唯一不变的“时代，找到“自己的热爱”不要停下脚步是对抗“变化”的最好方式。
再次聆听方教授的课，比起三年前上的EMBA课程，感悟和收获更有不同，觉得教授在理性层面多了几分感性，对生命的感知也更加柔和，让我们体会到这种不同背后那个更有魅力的部分。
感谢教授，感谢中欧创投营，引领我们不断向认知精进。
by 何红
中欧创投营三期学员、中汇金资本联合创始人
在三天的学习中，方教授数字化时代Alpha与Beta的深度剖析给我以启发，如何量化决策依据和投资组合的逻辑，有系统性思考和方法可以借鉴。
同时，同学激情满满的分享，AI专家对算法发展趋势的剖析，以及走近优秀的企业参访，都带给我不一样的周末，受益匪浅。
by 高倩 中欧创投营三期学员、科沃斯投资副总经理
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如果热爱你的工作，你会把创业和工作当作充满乐趣的生命中的一部分；
无惧岁月，越战越勇，向连续创业的老将致敬。
by 张逸飞 中欧创投营三期学员、安托资本创始合伙人
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