系好安全带！中国改革提速了
▣作者：和卿
▣来源：米筐投资（ID:mikuangtouzi)
对，说的就是金融自由化改革！
这对我们国家乃至我们个人都会产生深远的影响。
一定要系好安全带，我们慢慢发车说一说这件事儿。
1
为啥说提速了？
最近发生了两件大事儿。
一件是利率改革的最后一环落地，即存款利率改革。
另一件是债市统一对外开放制度落地，外资可直接投资交易所债市。
别忘了，18年还有汇改。
不管是利率改革，还是开放资本市场，都是金融自由化的表现；其目的是放开对金融市场的政策限制，交给市场来决定价格（利率、汇率等）。
利率的自由化，从2013年贷款利率市场化开始，到2022年5月存款利率市场化结束，耗时9年。
债券市场的开放，从2017年推出债券通开始，耗时5年全面对外开放。
从开放的速度上不可为不快，特别是今年，金融自由化速度明显加快。
可以非常肯定地说：
1）未来股票市场、外汇市场也会全面对外资开放；
2）金融行业的混业经营将会更加明显，各种限制也会逐渐放开。
金融自由化改革的一般顺序是：利率和资本市场全面开放→放开对国内金融业的各种限制→放开对国外金融业的各种限制。
目前中国的自由化进程两手抓，第一阶段在加速推进，第二、三阶段也在逐渐放开。
等着看吧，人民币国际化会明显的加快！
2
很多人，特别是鼓吹自由化的媒体人一直在营造“中国必须要动某些人的利益赶紧经济改革”，最好向欧美国家学习，一口气放开限制。
比如，当下经济下行，他们就认为不该管，“放水不好、搞基建不行、财政刺激也不是好方法”，应该直接动某些人（比如银行）的奶酪，从根本上解决企业融资难融资贵的问题，从而拉低整个经济运行的成本。
没毛病，也会是未来的趋势。
但是，他变相的认为对金融的监管没有必要，也忽略了路径依赖对改革的影响有多大。
第一个问题懒得说，我的观点就是有必要监管，但别管的太宽。
重点说一说路径依赖问题。
每个国家都很实际，货币政策财政政策并不是完全执行某一经济流派，而是哪个流派在某一方面实用，就用它的。
只要这个好使，并且随着规模的扩大，成本降低，好处源源不断，就会一直实行下去，直到收益递减——即，规模收益递增路径依赖。
比如，房地产：
原本一年建一个社区赚1个亿，通过预售制玩杠杆的模式，可以一年建两个社区赚2亿。只要这种模式好用，它就会一直用，从来不考虑资金链断裂的问题。
中国的金融业正是活在“低吸高贷”的环境中，利润存在，内部没有有意愿改革。
加之“根本不确定性”问题也制约着“领导”改革，前有苏联、后有日本。
比如，俄罗斯的休克疗法：直接从计划经济转向自由经济，解除价格管制、企业私有化等。结果因为太快，制度适应不了，暴露了太多问题：
大规模私有化导致企业垄断集中在内部人手里、出现对外越开放对内越集中的尴尬境地，而且还导致大量的工人失业。
再比如，日本的自由化：很多人都说是因为广场协议让日本失去了20年，殊不知恰恰是自由化开放的太快太猛所致——同样升值，德国为啥没有失去20年？参考日本、德国在《广场协议》与《罗浮宫协议》对自由化开放的程度。
日本那叫一个积极主动！！
长时间的外贸顺差必然会导致日元升值，即便美国不让它升值它也必然会升值。然而，过度地开放楼市、股市等市场，直接导致热钱涌入，让日本全民陷入狂欢。
利润空间很快被掏空，生产力又匹配不了那么高的资产价格，就只会重演郁金香泡沫——楼市崩、股市崩，留给日本一地鸡毛。
可以说，俄罗斯与日本的自由化改革给中国留下了一条最宝贵的经验，那就是——
生产力一定要匹配自由化程度，步子太大真会扯着蛋！
3
有啥影响？
经济体要想变大，由封闭向外开放是必然的趋势。
经济体要想变强，交易摩擦就必须消除。
自由化就是摆脱寻租，消除交易摩擦的好办法。
一切好处都可以通过“资本因为极大的丰富而变得便宜，价格对供需的反应更加的及时敏感，寻租等不劳而获的市场摩擦会慢慢消失，自由竞争会变得更加充分，市场体量会进一步放大，创新服务会更加多元化”等角度分析。
然而，我今天并不想鼓吹自由化有多好，我只想提醒自由化的三点“恐怖”之处：
1）金融风险积累的快爆发的也快
2）行业会更加集中
3）贫富进一步加剧
金融风险积累的快爆发的也快，案例请参考美国次贷危机。
之所以快是因为自由化后，资本流动的速度加快，只要市场中有肉（利润），很多狼就会蜂拥而至，甚至通过加杠杆的方式让利润快速消失。
次贷危机就是这样。
美国的整个房贷市场就那么大，安全的利润就那么多。
让信誉很差的人也能获得贷款，是金融自由化的“创新杰作”——房贷利润的天花板上移。
抵押支持证券，让质量参差不齐的房贷（债券）作为底层资产，可以被打包由银行卖给全世界，包括美国居民。
房子的买卖市场就会更活跃，房贷市场的利润很快被吃掉，并很快通过劣质贷款人的违约而爆发危机。
目前中国的房贷资产证券化程度只有贷款总量的5%，赶在前面是利润，赶在后面净背锅——这条安全带一定要系好。
其次，行业会更加集中源自于“资本越丰富，自由竞争的优势就越大”这一基本判断。
你比如，银行的资本实力会随着金融化混业经营的放开而渗透保险、投资等领域——可参考美国头部银行难以撼动的事实。
虽然，一个不跟随时代不断创新的行业龙头会很快被创新击败，但不可否认的事实是越有资本离创新越近。
当然，行业的集中与创新会催生更多更细致的门类，下面的金融公司也会吃到蛋糕。
最后，贫富分化会表现在两个方面：
1、穷的标准会比之前高，即再穷的人也比以前的自己有钱；
2、穷与富的差距会进一步拉大，即贫富差距以前是以百万计、现在是以亿计、未来可能是以百亿计。
穷的标准提高建立在生产力提高的基础之上；贫富差距的提高建立在越有能力的人赚的越多，因为自由化让他们的扩张阻力减小。
这时候就考验政府通过税收调节贫富的能力了。
4
自由化是一件影响深远的大事儿，简短的篇幅难以详细说明。
我们只要知道这件事儿在发生，并且已经在加速，请做好“参与市场定价才能活”的心理准备即可。
另外，最最重要的是安全带一定要系好——因为自由化会把机会与风险放大，
特别是资本市场（股市、资产证券化后的楼市、债市等）！！
愿自由化路上的我们都好！！！