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米筐投资

北京向左,上海向右

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)北京,中国的首都,GDP第二城,四大中心,北方独一无二的大哥。上海,经济中心、金融中心、贸易中心,GDP第一城,长三角的领头大哥。一北一南,中国的绝代双骄。如同所处的方位,近些年两个超级城市的发展方向,也逐渐分化。1减量发展,成为近五年北京的核心战略。在最近召开的党代会上,北京公布了五年来北京疏解非首都功能的成绩单,并“自豪”宣布:成为全国第一个减量发展的超大城市。减量,是做减法;发展,是做加法。“减量发展”的创新提法,一增一减,怎么做到势头均衡?2017年,《北京城市总体规划(2016年~2035年)》被批复,其中便首次提到“减量集约”:要以资源环境承载能力为硬约束,切实减重、减负、减量发展,实施人口规模、建设规模双控,倒逼发展方式转变、产业结构转型升级、城市功能优化调整。简单来说,减量明确指的就是人口规模、建设用地规模做减法。规划中提出的目标是:降低城六区人口规模,城六区常住人口在2014年基础上每年降低2—3个百分点,争取到2020年下降约15个百分点,控制在1085万人左右,到2035年控制在1085万人以内。到2020年全市建设用地总规模控制在3720平方公里以内,到2035年控制在3670平方公里左右。到2020年城乡建设用地规模由现状2921平方公里减到2860平方公里左右,到2035年减到2760平方公里左右。此次党代会公布的成绩单,也都完全实现了目标。尤其是在人口规模的控制上,北京的减量十分明显。2021年北京总人口2188.6万人,相比2014年还是增加了37万。但从2017年之后,常住人口便逐年下降,每年都是负增长。直到2020年七普摸清了家底,2189万人才算止住负增长的势头。2021年,北京总人口依然下降了0.4万人,负增长还在继续。中心六城区(东城、西城、海淀、朝阳、丰台、石景山)的人口控制,尤为明显。2014年,城六区1276.3万人。2016年之后开始下降,到了2021年降到1084.9万,恰好完成规划的控制目标。8年时间,城六区人口下降191万人,真正做到了减量。反观其他10个城区人口,8年时间人口增长了228万人。即便在北京总人口负增长的2021年,10个城区也增长了13.2万人。核心城六区的人口减少规模过快,成为北京人口负增长的主要原因。其余10个城区的人口,反而成了增长的主力。人口的流动方向,正发生变化。2另一个明显做减量的地方,在于功能疏解。五年来,北京疏解退出一般制造业企业近2000家,疏解区域性市场和物流中心640个。副中心通州、雄安新区,都成为承接者。功能疏解说来容易,操作起来着实困难。对北京这样的城市来讲,本身会对人才、资金、技术有着强大的吸纳能力。把这些支撑经济发展的产业,突然迁移,阻力可想而知。最重要的,2000多家企业、600多家市场,涉及到成千上万人的就业、通勤、住房等问题,期间利益交错,颇为复杂。但五年来的成绩证明,北京是真正下了决心,壮士断腕要做减法。虽然在做减法,但北京并没有停下狂飙的脚步。今年1月份,上海还没公布经济数据时,北京“率先”宣布2021年GDP突破4万亿。北京,也成了第一个宣布突破4万亿的城市,人均GDP排在31省市的第一位。尽管,在中国城市GDP排名上,北京依然不敌上海排在第二位。北京的定位一直是“四个中心”:政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心,唯独没有经济中心。但从北京骄傲宣布4万亿的态度,也能看出其对经济中心的定位,并非不在乎。因此,“减量发展”并非原地踏步,一切都关乎效率。2018年至2020年,北京城乡建设用地减量约110平方公里。但全员劳动生产率、地均产出、单位建筑面积产出较2015年提升了35%、55%和41%。通过疏解,把一些功能放到城郊或周边城市,大中小城市形成合理的市场分工,产生更为紧密的产业经济联系,一个现代化都市圈便水到渠成了。这是极为理想的状态,但也注定,是一条艰难的道路。3当北京在极力控制人口规模的时候,中国第一强市上海,却开始抢人了。
7月3日 上午 6:59

一把手落马!这意味着...

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)人民日报刊登了一封回信!
7月2日 上午 6:59

央行最近频发声!给出了重要信号

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)最近,央行发出的声音比较密集。作为货币政策的制定者,央行的每个信号都值得我们关注。而且,最近的信号都协调一致地指向了一个方向——宽松。继续宽松。我们先看看央行都说了什么。16月29号,央行在官网发布了货币政策委员会第二季度会议的通稿。这个会议,每个季度都会举行一次,把脉经济运行情况,对症下药制定合适的货币政策。这类通稿尽管字数不多,但都是经过反复推敲的。主要有以下三个看点:第一个看点是:相比上一季度的会议,这次删除了“保持宏观杠杆率基本稳定”的表述。一季度会议提了一次杠杆率,这次则没有提及。这意味着,杠杆率适当上升是容许的。什么是杠杆率?就是整个社会的债务和GDP的比值。债务是分子,GDP是分母,如果债务的增加没有引起GDP的同比例增加,也就是说我们借钱融资去扩大生产却没有生产出对应的GDP,那么就会导致杠杆率的上升。这是宏观经济受疫情影响的背景下,决策层不得不通过提升债务总量还避免信用链条断裂的方式。这是经济下行周期实行凯恩斯主义的必然结果。当然,我并不认为这种取向是错的,后面我们细说。第二个看点是,这次会议删除了“经济发展和疫情防控保持全球领先地位”的表述。一季度通稿的原话是:“会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,有效实施宏观政策,经济发展和疫情防控保持全球领先地位。”这次则变为:“会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,今年以来我国坚持统筹疫情防控和经济社会发展,有效实施宏观政策,最大程度稳住经济社会发展基本盘。”很明显,这是对当前形势的判断作了一个修正。这也是容许杠杆率升高的逻辑起点。2这次会议还有关于房地产的表述,跟一季度完全一样,仍然是:“维护住房消费者合法权益,更好满足购房者合理住房需求,促进房地产市场健康发展和良性循环。”这说明金融政策将继续发力,支持房地产回暖。目前中国的经济,已经进入了一个筑底、弱修复的过程中。在这样的背景下,这次会议仍然继续强调:宏观经济面临着“三重压力”;货币政策要强化跨周期和逆周期调节;要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。这表明,大概整个下半年,货币政策都会继续保持宽松的取向,不会因经济有一点弱修复而出现转弯和刹车的情况。值得注意的是,这次央行对全球疫情的表述也有了变化——剔除了“国外疫情持续”的表述。这是自2021年三季度以来,首次删除“国外疫情持续”的说法。在删去“国外疫情持续”的同时,认为我国疫情防控形势总体向好。这里面的意思很微妙:不再把国内路线和国外路线对立起来,避免盲目的“优越感”。提到“我国疫情防控形势总体向好”呢,则表明我们的防疫问题对货币政策的制约将有所减少。当然,这次会议中还提到物价的问题,意思是要在货币宽松的情况下尽量保持物价的稳定,不要出现像欧美那样的大通胀。3上面说的央行的二季度会议是24号开的,只是到29号才发布通稿。除了这次会议之外,央行还通过其它渠道发出声音。6月25号,央行货币政策委员会委员王一鸣,在中国宏观经济论坛季度论坛(2022年中期)上表示:当务之急要稳住宏观经济大盘。努力实现二季度转正,经济能够稳定在合理区间。就宏观政策来说,积极的财政政策需要加大力度。比如能不能适当上调赤字水平,进行预算调整。也可以考虑增加不计入赤字的特别国债的发行,来进一步来推动内需的扩大。当前供需还存在较大缺口。尽管基建投资在专项债发行进度加快的支撑下保持较快增长,但仍然受到项目储备、资金用途、地方财政收支压力、化解隐形债务等方面的约束。所以基建投资能不能对冲房地产和制造业投资减缓,还取决于下一步的政策力度。王一鸣还预测,特别国债发行等经济支持政策将会在短时间内颁布。王一鸣讲的这段话内容比较丰富,指向性也比较明确。那就是当前稳经济不是央行自己能完成的,信用的收缩、借款人的消失,都是央行所不能控制的。所以他直接“喊话”财政部,需要在基建投资上加大力度,实在不行就发行特别国债。甚至他还直接预测特别国债将在短时间内出台。刚才我们说,经济下行周期,要稳定经济或逆转经济趋势,杠杆率的上升是不可避免的。在市场主体纷纷降杠杆(不敢贷款、主动还款)的大环境下,只能是政府部门去加杠杆,加到一定程度才能把居民和企业的积极性带起来。27号,央行行长易纲也发声了。他在接受官媒中国国际电视台(CGTN)专访时表示,货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏。你看这几天,央行一系列的高调发声,都表明未来相当长一段时间内我们都是一个宽松的基调,甚至力度还要加大。4之所以如此,是因为央行比我们更了解经济的内伤。别看这两个月股市大幅反弹,内伤可不是一下就能痊愈的。以村镇银行为开端,未来一些实力较弱的中小银行可能面临一波挤兑风潮。这是通缩螺旋的一个表现,一个典型表现。至于通缩螺旋是怎么形成的,你我都知道。我们只说,目前决策层面的这种拯救,是十分必要的!不要一听说放水和基建,就反感,就认为会产生重大副作用。我们要从实际出发,看它是不是基于当前各种约束条件下我们唯一能做的事、唯一能用的工具。作为一个明确反对凯恩斯主义的人,我本来要比大部分人更反感这种干预。但我认为应该反对的是整个体系的层面,而不是局部的动作,因为一个局部动作往往取决于上一个动作,在“上一个动作”已经造成了后果的情况下而停止“下一个动作”是不符合实际的。央行存在的意义是什么?它的意义正在这里:极端情况下的兜底;信用链条断裂时的最后贷款人。如果这种情况它都不出手,那它就根本没有存在的必要了。最后总结一下:央行的宽松方向没有变;还可能会在财政政策上加大力度,发行特别国债;这会导致杠杆率上升(至少是政府部门上升)。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
7月1日 上午 6:59

“暗雷”,还有两颗没爆!

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)一个是美国加息会不会“进一步、退两步”引发更进一步的衰退,另一个是欧盟那边哭的孩子多了咋办。1最近欧、美、英央行终于绷不住了,会上承认“低通胀时代结束,高利率时代开启”。这意味着,滞胀开始转向衰退。事实上从疫情中恢复的欧美经济已经有衰退的迹象。加息,甚至缩表抗通胀的逻辑就是杀死需求,即提高企业扩张和居民消费的成本。刚刚开始大幅加息并缩表的美国,经济就明显承受不住了。6月,美国PMI数据加速下滑,肥城、纽约、德克萨斯等部分州的制造业活动已经转负——表明企业开始收缩经济活动。图为:美国制造业PMI更值得一提的是,还没有通过加息抗通胀的欧盟PMI也在加速下滑。就连经济强劲的德国PMI也已经靠近荣枯线位置。此外,代表消费者对未来经济、收入等预期的消费者信心指数也直线下滑,表现的很悲观。现在的问题是,代表着供给端的企业扩张开始萎缩,商品供给会减少;代表着消费端的消费者信心下滑,商品消费也会受到冲击有所减少。但是,到底是商品供给的更少,还是消费者消费的更少,有待6月份欧美的CPI数据出炉。如果通胀进一步走高,那么欧美后半年就一定一定会陷入更大的经济衰退。2因为,通胀的上升通道预期已经形成。最近这两个月世界货币基金组织、世界银行和国际清算银行先后都得出一个共同的结论,即全球主要经济体将步入“高通胀时代”,在这个时代,物价上涨将成为常态。如果欧美国家的消费者已经形成通胀将要继续上涨的预期,那么在货币贬值的压力下就会产生更疯狂的消费冲动,进一步推升物价。随之而来的将是更大幅度的加息和缩表动作,进一步拖累全球经济。此刻,欧美都在确认一件事儿:水也收了(缩表),消费的成本也提高了(加息),这种力度到底能不能把通胀压下去。如果下去了,那么按之前的想法继续推进加息缩表,经济的创伤也算在可控范围之内;可是如果还是没有压下去,那么就需要再下猛药,牺牲经济。就目前而言,国际清算银行给出的答案是:加息力度不足以遏制通胀。他给出判断的基础是,供应链瓶颈和俄乌冲突造成的供应短缺,已经让人形成了全球滞胀的认知。这包括两方面内容,一方面是从供给的角度考虑,即整体来看商品的供给是短缺的(大于人们所减少的需求);另一方面是从预期的角度考虑,即全球已经形成经济将会继续下滑、通胀将会继续上升的判断。以上两个关键因素综合,即便加息、缩表杀死了部分消费者需求,但也架不住“商品少、货币贬值预期(基于通胀还会上行)”带来的消费冲动。这一点欧美英三国央行在会议上也表达了同样的态度。不得不说,后续我们将正式面对衰退。但是,衰退中还有两颗雷没有暴露:其一,虽然此刻美国抗通胀的决心很足,但也仅仅是经济和市场带来的政治风险暂时没有出现,美联储与政客利益暂时一致而已。一旦经济衰退造成大面积失业、金融市场动荡甚至出现危机,会不会出现70年代美联储为了迎合政治需要而多次政策松动,让通胀失控?这需要打一个问号,毕竟不是每个联储主席都像沃克尔那样既懂经济又懂政治,两头搞得老好。而且,当今的情况也远比70年代复杂的多。其二,相对于美国经济更加脆弱的欧盟,货币的统一与财政制度的分离必然会导致,一出现危机就先救济会哭的孩子。可如果加息导致经济步入衰退,哭的孩子多了又该怎么办?毕竟,低通胀的消失可是会限制央行继续搞量化宽松的。3然而,最近新闻媒体却出现了两个非常让我反感的声音。其一,欧美国股市一涨,新闻媒体甚至部分自媒体就说:“呀,经济衰退了,可能会让货币政策转向降息等宽松的局面。”欧美股市一跌,就又说:”经济衰退拖累股价暴跌。”其二,商品(期货)跌了,就有新闻媒体说:“企业的成本降了,经济要复苏了。”这都神马鬼逻辑。欧美降息的说法简直是侮辱智商。要知道现在的政策逻辑就是:为了以后付出更少的代价,要抗击通胀,甚至不惜一切代价的抗通胀,哪怕经济暂时陷入衰退。70年代的经验已经告诉我们,抗通胀要坚决,最怕“进一步退两步”。抗通胀需要加息甚至缩表,它就一定会冲击经济,而且也一定会压制股市和商品。商品的回落恰恰是需求的减少,经济衰退的前兆,而非企业想扩张的表现。所以,现在投资市场的逻辑应该由通胀逻辑转向经济衰退的交易逻辑上——即保守型做多!4要知道,股市赚的是经济增长的钱,商品赚的是供需失衡的钱,估值部分二者皆有份。加息甚至缩表抗通胀的动作恰恰会遏制经济增长、拉低市场估值。即便这两个月来中国与欧美的股市有些明显的“脱钩”:A股涨、欧美股市跌。但是,一定要清楚欧美经济的衰退会通过进口的减少影响中国经济复苏的步伐,进而影响上市公司的赚钱空间。可以说,A股近两个月以来的短暂反弹完全是宽松局面的估值修复,市场还完全没有迎来“赚钱预期”。至少从复苏和信用扩张的情况看,目前市场还没有交易出一致的上行预期。整体来看,后半年的资本市场可能也并没有想象的那么好,国家稳经济政策还要继续发力,量(放水)与价(利率)还需进一步下行。二季度的央行例会公告已经删去“保持宏观杠杆率基本稳定”的说法,你品你细品。看吧!2022年下半年的故事会远比上半年更多——因为连前期强劲的经济体也开始出现衰退了!更具体的分析逻辑和投资建议,今晚我与老范在米筐视频号直播说。
7月1日 上午 6:59

G7号称要用6000亿,搅局中国“一带一路”

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1《孙子兵法》虚实篇有云:避实击虚,致人而不致于人。就是说:要打击敌人薄弱的方面,而不要在敌人最强的部分跟人家硬刚。你得牵着对方的鼻子走,而不能处处受制于人,在对方预设的战场作战。这是多伟大的智慧啊!可惜就是有人不听劝,在基建项目上,想跟中国这个世界著名“基建狂魔”掰掰腕子。正在德国举行的G7会议宣称,将在5年内筹集6000亿美元,为发展中国家提供发展基础设施的资金。欧洲媒体自己都说,这一宣称虽然从头到尾都没有提中国,但所有人都知道这就是奔着中国“一带一路”计划去的。拜登一边在国内通胀问题上拖泥带水的敷衍耶伦,说“我还在做决定”,一边却跑到G7峰会上,果断的扔出了名为“全球基础设施和投资伙伴关系”的“新”计划。并宣称G7将在5年内,向发展中国家提供6000亿美元的基建贷款,用于让发展中国家亲眼看到与民主国家合作的具体好处。而美国也将在5年内动员2000亿美元的资金,用于投入这一计划。并信誓旦旦的保证,这一次的“全球基础设施和投资伙伴关系”,绝对不是把去年那个“’重建更美好世界计划’换皮改名版”。毕竟那玩意儿已经被喷成了筛子,尴尬到连西方媒体自己都不愿意提及。因为实在是太尴尬了,‘重建更美好世界’计划去年叫的是真叫一个凶,但结果是基本没人鸟他。执行大约一年以来,美国政府对全球基建的投入加起来只有微不足道的600万美元。”实话说……这个数加起来,还没马斯克花在“窜天猴”上的钱多……真的!人生最尴尬的事情,不是所有人都反对你,而是你振臂一呼,结果没人鸟你……2上一次的“重建美好世界”计划,虽然玩成了一个尴尬的笑话,响应者寥寥无几,但至少也算是甩出去几百万美元,至少不能算是纯粹的“空喊口号不掏钱”。可能是吸收了上次的教训,这一次提到掏钱的时候,拜登的发言就很灵性了。当欧盟委员会主席冯德莱恩跟进表态:欧盟将为该计划筹集3000亿欧元之后。拜登接了一句:美国也将在5年内动员2000亿美元的资金。“动员”这个词真的很灵性啊!“筹集”的钱是一定要掏的,但是“动员”……动员谁来掏?能不能动员的起来?这可就不好说了。美国现在的通胀和政府财政状况,一边支援着乌克兰那边的烂泥坑,一边还要喂饱国内的各路老爷,还能不能再掏出这么多钱来,真的值得深思。而拜登的计划也很明显,这2000亿美元,美国政府只会承担很小一部分,绝大部分需要动员私人投资。一边忽悠着盟友冲上来硬刚中国,一边自己慢慢动员私人投资……翻译成人话就是:嗯……我最近不舒服,动不得手,兄弟们先上,我负责摇人。站在其他6家的角度上说,你拜登要是能真摇来人,也算不辜负兄弟们跳出来扛这一顿打,但是你丫最后摇了几个“小学生”来是干嘛滴?话说,这私人投资要在国家资本为主体的“狼人局”里,硬刚世界第一基建狂魔,可不就是“小学生VS泰森”的节奏么?况且欧盟现在还陷在你挖的乌克兰血坑里没爬出来呢,你这新坑就挖好了?不知道为什么,虽然话说是拉着盟友怼中国,但是总有一种“保护对手,痛击队友”的既视感……3实话来说,我个人认为这次怼“一带一路”计划,应该是拜登经历了俄乌冲突、美国峰会、G7扯皮来回抽脸之后,真让逼得没招了,急于表现美国控制力而弄出来的动静。目的不是为了搞建设,而是为了搞破坏。讲真,美国政府是不可能强逼私人资本去第三世界献温暖的,最终的动员,也只能落实在利润上。但是,和平繁荣时期,西方资本国家可以依靠自身资本冗余,用低利率甚至0利率政策制造与发展中国家之间的利差,从而引导私人投资涌入第三世界国家榨取剩余资本。但是此时,世界通胀已经到了憋都憋不住的地步了,美联储金融工具几乎火力全开,依然收效甚微。大规模缩表和提升利率,已经是目前西方央行的最后一根救命稻草,而发展中国家刚刚或者依然处在疫情、产业链脱钩和通胀萧条的三重冲击之中。他们此时是否能提供足够的资本血食都是个问题,毕竟现在又不是高增长阶段。一边是西方利率必须抬升,一边是发展中国家投资回报率下滑,利差基本已经被磨平,又恰逢全球资本回流美国的“收割季”。你不仅想动员国内私人资本放弃这场血食狂欢,还想让他们出去修路送温暖?实话讲,我认为除了见不得光的政治交易以外,基本没有任何可能性。4而且,即便他们愿意出来当这个炮灰,也得有打得过中国基建大军的能力吧?毫不夸张的说,目前全世界谁想在基建方面跟中国掰腕子,难度丝毫不亚于在乒乓球桌上单挑整个中国队。我不是针对谁啊!我是说有在这方面,有一个算一个都是战五渣~在世界范围的基建招标中,中国从来都是处于压倒性的主导地位。中国公司每年在海外基建招标中,都是数十亿美元的订单起步,而美国在2020年时期订单总量才2700万出头。全世界TPO20的基建承包集团,中国自己独霸14家,剩下6六家欧洲分,美国有啥?他有个锤子……英国支援非洲一个大桥,修了七年不说,修成以后没用两个月就塌了,工人度假的时间比施工的时间还长。美国的基建效率,别说对外支援了,能搞定自己家里就不容易,加州公路修了3年才推进了不到100公里,气的美国网友满世界贴中国基建视频。中国不论是工程质量、施工速度还是工程体量上,都不是G7追得上的。何况这一次,G7玩命弄出来6000亿号称要搞掉“一带一路”,却不知中国“一带一路”已经遍布全世界100多个国家,涉及项目超过2600个,总价值已经超过3.7万亿美元,占全世界GDP总量4.3%。到2030年,每年将预期为全球产生1.6万亿美元收益,占全球GDP1.3%,其中90%的利润都会由伙伴国一起分享。我们2015年至2030年,能够帮助760万人脱离极端贫困,3200万人摆脱中度贫困。实实在在的数据和成果就摆在那里,莫说这6000亿大概率又是一次“空口白牙”,即便能够全部付诸实施,也算不得一个大数字。真想刚正面,没有5万亿美元想都不用想。最开始他们的计划是扔40万亿,后来数了数,是真的玩不起才变成了6000亿,就这还得找私人资本“借”……但是!但是,就像美国网友说的那样:“为什么只是现在(才提供帮助)?中国这样做了至少6年,将其‘发展’的努力集中在亚洲和非洲,扩大了自身的影响力。这一切都不是秘密。而G7只是看着,什么也没有做。”虽然这位网友说的不准确,我们13年就开始支援全世界发展中国家了。但是事情没有错,整整9年过去了,他们就是那么看着无动于衷,而此时却突然跳出来要“创造美好世界”了。其动机几乎昭然若揭!6000亿美元成事肯定不足,但用于败事必然有余。截至2020年底,撒哈拉以南非洲国家整体外债存量超过7000亿美元。其中,西方私营债权人占据非洲长期债务高达47%。我在以前的文章中就讲过世界银行的那些手段,以“支援投资”为名,疯狂抬高第三世界债务,进行意识形态输出和政治捆绑,这几乎是一个标准模板。所以,利用这6000亿的空头支票为诱饵,在对发展中国家进行投资的过程中捆绑政治条件,离间中国与友好国家的关系,几乎是一定会发生的事情!警惕!还是得警惕啊!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月29日 上午 6:59

“山东散户帮”跑去美国割韭菜,反被收割5个亿!

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1资本市场上散户和庄家、机构的博弈、故事永远讲不完。去年,在美股游戏驿站(GameStop)这支股票上,“美国散户逼空大战华尔街”的壮举一度荡气回肠!现在,26名中国“牛散”,又“火”了!但他们火的好像并不怎么“光彩”!美国证券交易委员会(SEC)近日公布一则罚金高达7500万美元(约合5.01亿人民币)的处罚决定,参与的26名中方被告被指控非法操纵至少3000只美股,非法获利超3100万美元(约2.07亿人民币)。这26位参与者包括15名中国交易员,1家香港咨询公司,以及10位被列为救济被告的中国人。2听着好牛逼的样子,都是些什么神人呢?这些人以王家利及其堂弟王晓松为首,他们大多数来自山东泰安、青岛、潍坊、惠民、肥城等地,又被称为“山东散户帮”。“山东帮”曾经在A股那也是杀伐决断、攻无不克的。也就是说,山东有一群散户,他们在中国学会了做庄技术,然后内销转出口,跑美国跨国去割洋韭菜了。还别说,开始效果也非常好。从2013年起到2018年,6年的时间里,他们反复操纵3000多只股票,割了美国人2亿元人民币的韭菜,有的在美国买房买车,仿佛实现了“美国梦”。直到SEC工作人员靠分解大量数据、分析IP地址,提炼出这伙人用上百个账户互相串联作案的细节,并量化交易对证券市场价格的影响,才抓到他们。谁曾想,最后洋韭菜没到手,镰刀还割破了手,血流不止,甚至可能失血过多......3很多朋友好奇他们是怎么做的。SEC诉讼文书中,把他们采取的方法称为“幌骗”,是指人为制造买入或卖出的假象,哄抬或打压股价后再买进或卖出,靠着扭曲、操纵的市场价格非法获利。其实真没那么高深复杂。躲避监管。他们在美国多个券商公司,开了100多个户。这些账户分为两类,一类是辅助账户,另一类是获利账户。选择猎物。找一些平时不怎么被关注,成交量小,流动性差的股票,基本就是我们说的“仙股”,容易操控。挥动镰刀。先低买,利用辅助账户挂高位虚假大单,打压股价;然后再使用获利账户,大量低价买入该股,完成吸筹和建仓;再高卖,同样利用多个账户小量高价买入,制造假象,引发不明真相的“韭菜”跟风,然后大量高价获利卖出。虽然每一个票看似赚取的利润不高,但来来回回操作下来,获利相当可观。是不是似曾相识?看看他们的手段,国内股民都不陌生吧,有些甚至自己也被套路过。这不就是国内一些机构和庄家经常用的经典割韭菜手段吗?利用资金优势和大量账户,通过虚假报单,频繁撤单,对敲等操纵股价,收割散户。4“山东帮”做地已经比较隐蔽了,但美国的SEC和FBI可不是吃素的。美国的证券市场监管可是很严的,可以把操纵股价的人,罚得倾家荡产。王家利还是没整明白,以为学到点坐庄技术,就能到美国跨国割韭菜了,没想到SEC才是最大的镰刀。他玩的这些伎俩,那都是美国人玩剩下的,老美可是玩金融坐庄的祖师爷。早在1920年左右,美国的股市跟当前A股类似,主要以散户为主,也是反复被收割亏得裤衩都不剩。后来,经济大萧条爆发了金融危机,美国不得不重新审视证券市场。1933年,罗斯福总统颁布了《联邦证券法案》,采用了注册制和严格的退市制度,严厉打击坐庄和操纵股价的行为。此后,美国的证券市场脱胎换骨,大部分都是专业机构在参与。“山东帮散户”案,从开始,到案发,到2022年处罚,前前后后竟然长达近十年之久。也有人认为,SEC是猪养肥了再宰,这个我们不得而知。试想,这是在美国股市交易制度成熟和严监管机制下啊!美国股市尚且如此,如果在A股又是怎样一番场景?60万顶格处罚?风头过后换个马甲继续?而且,2022年5月26日,美国司法部以及美国波士顿联邦大陪审团正式起诉王家利,除了操纵股价外,还加了一个刑期更重的“共谋证券欺诈罪”。若罪名成立,王家利将面临最高25年监禁。也就是说,王家利等人不但面临被罚的可能倾家荡产,还可能面临牢狱之灾。5当前我国资本市场仍以个人投资者为主,散户占比太高,更应该保护中小投资者。但市场上,似乎总是有一小部分“聪明人”利用特殊规则赚钱,普通散户还是处于不断被收割的境地,股民的信心渐渐被击溃。是股民的素质、经验问题吗?是A股散户占比太高的问题吗?或许更多的是股市管理和监管跟不上发展的需要。保护中小投资者我们常谈啊,我们也采取了很多措施。比如,涨跌停制度、T+1制度、投资者教育、投资门槛设定等等,但是这些不但没有保护中小投资者,反而被庄家利用的如火纯青,中小投资者根本无法与之抗衡。对于上市公司财务造假、业绩变脸、操纵股价以及大股东违规减持等现象,我们也查也罚啊,但总是屡禁不止。为什么?违法成本太低,处罚力度太轻了!罚的“倾家荡产”,“翻不了身”,看谁还敢乱“割韭菜”。难怪网友纷纷表示:看看人家,学学人家!不过,曾经在A股战无不胜的“山东散户帮”,在美国栽了大跟头,也真是莫大的讽刺啊!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月29日 上午 6:59

很慌,拐点来了!

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)新一轮经济的拐点正在孕育新一轮的政治拐点。利率、债务问题会让国家权利主导经济,使其通胀常态化、政治不稳定化。1首先是利率的拐点。全球经济的巨大飞跃来自于农业向工业的转变,工业机器革命天然具有比农业更高的生产效率。即便是建立在第一第二产业的消费(第三产业),其生产率也无法与工业制造相媲美。【1】所以,美国等发达国家基于消费的第三产业无论如何发达,也很难让经济保持一个非常高的增速。但是还必须要保持。为此,面对经济下行、通货紧缩的局面,欧美纷纷开启量化宽松,直接将利率逼近0甚至负利率。总结起来就是:美国等发达国家的经济因为缺少更先进的技术、消费驱动经济增长也到了一个瓶颈期,并且极易受供给端影响。长期的资本积累过剩导致利率处于一个非常低的位置。然而,经济动荡等又会迫使货币和财政政策进一步压低利率——反过来让效率低下的僵尸企业很难倒下,进一步掣肘经济增长,让市场要求相对很高的资本收益率。这是一个0利率下难以调和的经济矛盾。中国的问题是向消费端转型困难。一旦遇到冲击,就会压低利率,甚至财政托底充当投资和消费的双重角色。很有理由相信,未来美国的利率水平很有可能会因为通胀逐渐转向上升通道;而中国会更进一步往下压低利率以刺激消费,完成第二产业向第三产业的转型。这是利率拐点,也是中国与欧美发达国家的货币政策差异。今年是开始,后续这种差异还会时不时出现。2其次是债务拐点。政府债务,或者说财政拐点也在一步步逼近。我们都知道,在前期的经济刺激下,中美政府都背负了不少债务。政府债务过多则意味着政府投资挤压了部分企业投资。如果资本收益率高于利率,政府债务带动的投资会促进经济增长,反之则会抑制经济增长。政府债务要想持续下去就必须保证较高的资本收益率,否则债务只会越来越多。很不幸的是,经济发展的过程中,资本积累会导致资本收益率呈下降趋势,这是铁律。【2】美国等发达国家的政府债务主要用于提供公共福利,中国的政府债务主要用于激活市场投资。可无论怎样,最终的命运都是:背无可背,一背就亏,除非有利润更大的新技术新需求市场出现。显然,继互联网科技之后,这十几年来还没有出现。全球的实际经济增速已经从2008年以后距离潜在的经济增速越来越远。什么意思?意思就是说,由于某些原因,经济运行能做出100斤的蛋糕,实际却只产出了80斤蛋糕。而且,实际产出与潜在的产出偏离的越来越远。这离不开低利率环境滋养的僵尸企业,也离不开低效率的政府债务投资对市场的挤压。现在就陷入这样一个矛盾循环:在没有更大的市场出现,资本积累必然降低资本收益率→投资下滑,进一步让经济增速放缓→降低利率(0利率甚至负利率)才能腾挪出更多的赚钱空间→这会让企业的成本降低而滋生更多低效率的僵尸企业→资本收益率进一步降低。啥时候资本收益率≤利率的时候,就是经济“圆寂”的时候——坐吃等死。这时候,人为的干涉就会成为经济的主导力量,即——国家权利主导经济的拐点出现。“央行印钱、政府发展”的现代货币理论(MMT)就是国家权利主导经济的集中体现。3很显然,从2018年以后,就连一向以自由经济自称的美国也开始加大干预力度。在特朗普时期,以“财政刺激来制造总需求,然后通过货币政策吸引资本流入,增加投资,同时配合贸易战为以上政策创造空间,继而促使资本回流,加大美国投资,带动美国经济高速增长。”的特朗普经济学,就是非常典型的国家权力主导的经济学。特朗普上台之前,美联储一直说加息,2015年加了一次之后再也不动了,其目的就是向市场预期靠拢,减少市场动荡。然而,特朗普上台之后,冷不丁的一个贸易战把中美的商品和股票市场搅的乱七八糟。谁还记得2018年糟心的炒股时期?这就会人为的扭转市场预期,加剧市场的波动。此外,政府债务的财政政策很容易用在消费端,导致通货膨胀更容易发生。这又会滋生甚至加剧“收入分配”——通胀面前,资本越多的人越有能力防止资本缩水。收入分配的不平等,会进一步加剧民粹主义。还记得攻占华尔街运动、攻占国会吗?经济问题原本就很容易造成国与国之间的政治紧张,内部的民粹主义就会进一步强化这种紧张。2000年的时候,IMF对全球各国政治和谐程度的分析,很多都是国内和谐。2008以后,国内不和谐的国家越来越多。以前全球的地缘政治不和谐集中在中东、伊拉克、阿富汗这些国家,现在转移到了东欧、东亚一带。有时候我就在想,经济的终点是不是就是政治扩张?!因为内部增长总会到头,而人为的负利率政策也很难能长久的持续下去!!4无论怎样,经济的持续下行只会产生更多的问题。利率拐点、国家权力主导经济的拐点会一步步强化,造成经济更加不稳定,通胀更明显——甚至出现政治上的不稳定。当下的高通胀、俄乌冲突、外贸保护主义、英国韩国的国内罢工游行......都在暗示:经济的拐点正在逐渐向政治拐点转移。看吧,后续一大堆问题都会在近几年爆发。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月28日 上午 6:59

别再迷信大学排名了!

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)各地的高考成绩正在陆续公布,1193万高考生,即将在这几天知晓他们的未来。当成绩拿到手,几家欢喜几家愁。但只有完成最重要的一项工作——填报志愿,才能真正决定他们去向。选择哪个专业?选择哪所大学?选择哪个城市?是优先选择大学还是优先选择城市?这或许是决定一生命运的艰难抉择。1无数考生解决难题的第一想法,是去参考大学排名。甚至,有些城市争抢人才,也只针对排名较高的院校。比如上海。6月7日,上海市人社局正式发布《关于助力复工复产实施人才特殊支持举措的通知》。最大的亮点是针对留学生的落户政策。针对毕业于世界排名前50名院校的留学回国人员,取消社保缴费基数和缴费时间要求,全职来上海工作后即可直接落户,毕业于世界排名51-100名的,全职来上海工作并缴纳社保满6个月后可申办落户。很明显,疫情之后的上海,急需一些新鲜血液激活整个城市,抢人的范围甚至扩大到了全球。一线城市抢起人才来,调门都比二三线城市高。有人把大学排名当作参考,也有人不屑一顾。5月初,中国人民大学宣布退出世界大学排名。此后,兰州大学、南京大学也加入这一行列。南京大学还明确表示,学校发展和学科建设均不再使用国际排名作为重要建设目标。当时引起的争议不小。支持者认为,数千年的中国文化,是世界上最悠久、最丰富、最深厚的知识体系,退出国际大学排名,反映了中国大学、中国教育、中国文化的自主性和勇气。也有人认为,学校退出世界大学排名后,才能把更多的关注拉回到学术研究上;世界大学排名的公信力本来就值得推敲,这样的排名进不进无所谓。反对者也有自己的想法:退出世界大学排名,就没办法让世界看见、认识,也吸收不了更优秀的资源了啊!都说要建设世界一流高校,连世界排名都不参加,怎么证明是世界一流?2不管是人大还是上海,其所指的世界大学排名,无外乎是这四个:QS
6月27日 上午 6:59

早点承认吧,老路确实走不通了!

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)作者言:不黑不吹,认真说事儿。如果觉得在理,给个在看。1中国十年内经济总量十年内超过美国,成为世界第一大国。这个是不是自吹不好说,反正世界各级评级机构普遍预估,也算是一种共识吧。那么现在又有一个问题就是,虽然中国的总体GDP与美国基本相差不多了,这两年来二者的距离又缩短了1万多亿多一些,还差五万亿就追平了。但是,中国人均GDP与美国人均GDP相差依然有将近3~4倍的距离,这也是个不争的事实。也是目前美国NB论最后的一副牌面了。整体宏观已经舔不动了,那就瞎子摸象拿个人微观说事儿呗,这也不失为一种死里求活的思路不是?但是换个角度来讲,这也代表着我们还有更大的发展空间。于是我们就会想,假设如果有朝一日,我们能将人均GDP拉倒美国现在的水平,那么中国整体得多NB?当然,这个假设只能是“美国目前的人均GDP”,因为未来尚不可知,说不定美国人均GDP人家自己蹦下来了,那咱不就是躺赢了么?因为对手太烂而躺出来的超越,自然没什么实际意义。这又不是明末那种大家来比烂的时代。虽然现在老美也冒出一大批东林党来,但是也不排除美国挺过这一段低潮以后,换个不是老到保险公司都不愿意接单的总统上台以后,他旱地拔葱又起来了,对吧?这绝对有可能,那会儿他的人均GDP啥样,咱谁都不好说。所以,今天讨论的命题就是:如果们想要在人均GDP数据追上现在美国,让14亿中国人都过上公知口中美国老爷的美好生活,这难度到底有多大?2首先从事情本身开始说。如果人想过上好日子,日子越好消耗的资源量也就越多,这是没跑的。所以,抬升人均GDP从另一个角度上说,咱是不是能粗暴一些,理解成“提升人均资源消耗量”?所以,这“资源量”就是必须首先掰扯的问题。要是细分的话,纸短言长怕说不完,所以咱们就直接用最朴素的方式,先将资源分成两类:“挪的走的”和“挪不走的”。啥叫“挪不走”的?最基础的就是矿山、耕地、森林、胡泊这些东西。因为这玩意儿你虽然可以开采,但是挪不动窝,除非你把地抢了。是物资供应的基础资源,有它就有资源。“挪得走”的部分简单来讲,就是开采出来的,本身就有价值的物资以及加工这些物资的生产线。这玩意儿是可以跑来跑去的,对吧?所以,我们讨论一个国家资源量的时候,挪不动的这些我们可以粗暴地划归“资源底线”。因为哪怕我从别的地方弄不来物资了,至少我这还能自己生产。一个国家的这种资源底线越高,他的总体高度天花板也就越高对吧?你要是换成新加坡那样的,国土面积小得可怜,守着个马六甲,平时靠的都是“挪得动”的资源撑场子,人均GDP真的挺高。但是万一五常有个酒后上头啥的,嘎嘣一下开始在那里掰腕子了,海峡封了,你看他GDP得垮成啥样?所以,你总得先有东西能分,然后才能说每个人能分多少吧?3先从矿产来看,排除掉各种“你有我没有”之类的稀有资源,粗暴的看矿产储备总量。中国探明的矿物总储量排名世界第六,从这个角度上来说真不算多,这么大面积的国土,竟然只有第六,而且除了个别品种以外,普遍不是品味很高。原油、铁矿、煤炭都不是很顶,基本还得看进口……好伤心……而美国那边呢?探明储量世界第二,五大湖的铁矿储量和品位都让人很生气。原油储量和品位就更多了,多的让人想把这个狗大户摁在地上锤,可惜锤不过……疫情前统计的世界十大矿业巨头,美国占两席,而中国……木有……木有……然后说耕地。中国山多、高原多、沙漠也多,一个秦岭山脉造就了南方的湿润气候,也干废了半个西北……耕地面积总共只有18—19亿亩,120万平方公里的样子,占国土面积的12.68%,占世界耕地的7%。人均1.5亩。而且这1.5亩还是成散星状的,机械化成本高,统合效率低。咱们的农业区长这个样子,地图上星星散淡的白点,就是农村据点。美国呢?全国55%的面积都是平原,大平原……他们的农业区是这个样子的,地图上一条条白线,就是农田之间的乡间公路。耕地有28亿亩的样子,约合186万平方公里,占国土面积约20%,占全球耕地的13.15%。人均耕地8.5亩。这还不是最让人伤心的……因为这个狗大户还有同等规模的备用耕地玩轮耕,理论上面积可达近400万平方公里,如果完全开发,他自己就能养活全世界8成的人口。狗大户!呸~好嫉妒……首先声明,完全是“出于嫉妒”,所以另外提一句:某大户自己就拥有喂饱世界8成人口的能力,同时也是世界第一大粮食控制国,却把粮危机甩到中国和俄乌头上……4所以,仅从自备资源的层面上看,中国VS美国天然上是存在短板的,这咱必须得认。想要战胜对手,首先就不能自欺欺人不是?孙子说了:知己知彼才能百战不殆!所以,就要看第二项:挪得动的。“自己的不够吃,咱就啃别人的!”这也是个很朴素的发展道理。但是这都二十一世纪了,明抢显然不是很合适,所以就要比大家的票票了,抢不来就买呗。如果从表面数据进行对比,美元是世界最大结算货币,他依托全世界200多个军事基地,用武力作为信用授权收世界的保护费(错了!划掉),是铸币税。而中国人民币在全世界的贸易结算占比仅有3%左右。十几倍的差距看起来让人很绝望。但是,实际上并不是这样的!中国作为全世界第一大外汇储备国。其实也是从美元当中获利了的,虽然我们吃了很多亏,但是咱的人民币其实是转化成了美元,然后在全球贸易当中吸纳了大量的物资。据2008年的联合国环境报告说,中国当时一年消耗的原材料多达226亿吨,几乎占全球消耗总量的1/3。所以虽然没有美国佬做无本生意来的多,但也是占了很大便宜了。否则咱凭着3%的结算量,咋冲上的世界第一大贸易体?发展是需要资源的。同时,因为中国的自身市场非常巨大,不说广东和上海,就是河南跟山东的贸易量,也抵得上欧洲俩国家之间的规模了。而这些贸易量,是不被计算在“国际结算”序列的,所以按纯贸易结算占比来看,欧元真是个弟弟,咱跟美元的差距也没有大家想的那么大。在这一点上来看,掠夺外部资源能力中美其实是打了个平手的。只是说,咱比他能造,他比咱敢花……5讲到这,可能细心的小伙伴就发现问题了,上一段当中提及了一个让咱们比较不想认的事情。那就是:中国发展至今,在没有完成供给侧改革和产业升级之前,每年几乎消耗掉世界资源产出的1/3。虽然这个数据可能存在水分,但也不会太大。而美国自己也吃掉了世界资源产出的差不多30%~40%。虽然咱们消耗的资源,多是制造成了各种商品反哺世界,而美国是纯粹的消费掉了。但也不得不承认,现在世界上确实同时存在两只饕餮,中美两国加起来就吞掉了全球资源的一半还多……金灿荣教授有一次去中东开研讨会,中东国家代表说了一句很有意思的话:作为世界上的超级大国,中国为什么总是关注非洲,而弃中东于不顾?客观点说,世界其他国家看中国,其实早就已经是一个超级大国了,世界早就进入两极状态了。但是只有中国人自己不这么认为。因为我们真的还有好几亿月薪不到两千的同胞在苦熬,甚至还有上千万偏远山区的兄弟还在吃草呢!自家兄弟还没吃饱,哪有功夫操什么超级大国、世界警察的闲心?再说了……美国有多少人?中国又有多少人?美国3.3亿多,中国14亿。也就是说,如果中国不走出一条属于自己的,更加合理的消费之路,仅仅是照搬美国的消费经济模式,那么想要让14亿同胞能顶上现在美国的人均GDP。至少需要100%~150%的全球总供给……就算把美国佬灭了也腾不出来这么多资源!所以,现实一点,从贸易对抗的角度上来说,中国是不可能走得通美国人那一套的。我们是不可能通过购买消费的方式,达到美国人均GDP的,这不科学。从资源占有量的角度上说,如果我们只是在刻板的追逐美国那一套生活方式,必然导致最终的崩溃,不仅因为地球无法承受美国人那样的挥霍方式。而且跟着老美那一套唯GDP论的发展生产模式,污染环境、滥用资源,完全是在掘自己的子孙根!你就是把中国挖空了都不够,最终只是便宜了美国这个购买者。就像美国某位亚裔脱口秀演员说的那样:“中国不要搭理这群美国笨蛋!听他们治理国家的建议,就像在听你家的狗教你怎么修理你的WIFi……”所以,现在我们必须走出一条更加和谐的,能够与世界共存同时又能让大家过得更好的方式。一种必须具有中国特色的消费、生产、生活方式,一种可持续的发展模式。因为我们面前是一条河,是一堵墙。未来,摸着鹰酱过河的时代一去不复返了,我们必须重新摸着石头过河走自己的路了,因为我们已经进入了一个“无人区”。而这个无人区应该如何去走,这条河应该如何去过?其实有心的朋友已经发现了,今年、去年两年时间里,领导层开大会的评率远胜往昔,同时也有大量的政策出台。可以说,现在正是一个“中国自主经济之路”与“西方经济轨迹”分道扬镳的关键性岔口。也是一个社会结构重新洗牌的重要过程,这必将催生出大量新兴行业机会,也必将产生一大批可能被社会淘汰的落后产业。如何开始重新选择,至关重要,毕竟在错误的路上努力越远,过得也就越惨。而2022年新经济政策导向当中,出现了大量的指导性纲领,这些政策又向我们说明了什么?这些内容,纸短言长,难以详述,所以今晚19:00,关注米筐投资视频号,老庄现场直播《2022年,中国政策趋势详解》。
6月27日 上午 6:59

“房子下乡”:小麦大蒜换房子

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)昨天一件新闻震惊到我,新闻用图片的方式展示如下:图:凤凰网科技房地产开发商接受高于市场价2元/斤的小麦和5元/斤的大蒜,让农户抵扣首付,足见房地产开发商真的急了。急于将手中流动性极差的房子“亏一些钱”转化为流动性极强的农产品和银行提供给农户的房贷现金。这一手不得不说,广告效应远远大于实际效果。这不禁让我联想到我小时候,小麦换西瓜、啤酒瓶子换雪糕的故事。然而,农产品换房子远比小麦换西瓜、啤酒瓶子换雪糕背后的故事复杂,遗留的问题更多。1小麦换西瓜、啤酒瓶子换雪糕的时代是货币匮乏物物交换的一种原始方式,背后没有太多的故事。只要小麦价格变动幅度不大、啤酒瓶子厂商愿意回收,换西瓜和雪糕的交易就能进行下去。货币匮乏的时代,农村人也都乐在其中。小商贩将西瓜、雪糕这种保存成本很高的商品转化为了存储成本很低、流动性更好的小麦、啤酒瓶子;农户用家里富余的小麦和价值极低的啤酒瓶子换到了对于他们稀缺的西瓜、雪糕。小商贩更有动力贩西瓜、雪糕,农户也更有动力多生产小麦。简单地交易,让整个社会效用大大的提高——这就是交易得来的社会财富提升。整个过程的交易,没有埋伏任何风险。小麦大蒜换房却不是这样。一笔交易下来,房地产让渡“部分损失”获得了流动性极好货币,农户却得到了流动性极差的十八线商品房。按理说,只要房地产开放商没有强迫农户购买房子,农户也在彻底了解房子风险与收益的条件下购买,这笔交易就不存在任何问题。然而,问题恰恰就出在房子交易过程中信息极度不透明、以房子抵押的贷款信息不透明。1)购房者一次“付清”了整个商品房交易的全部义务,而房地产商只是承担了部分义务,房子未来的质量未知。特别是这两年低迷的房地产市场普遍出现烂尾情形,购房者履行了全部义务,却没有得到全部权利。2)通过银行获得房屋抵押贷款,购房者的责任贷款金额。一旦购房者还不上房贷,甚至房子折价出售后还不上银行的房贷金额,那么就面临追诉的问题。从这个角度,个人破产制度很有要加快推进。钱掏了,却得到了烂尾的房子;房价把首付跌没了,还没钱交房贷,就会出现巨额欠款。可以说,整个期房的交易过程本身就蕴藏风险。这恰恰是农民兄弟可能不知道的情况。风险告知,并剔除这些风险,想出手就好好降价补贴农户在整个交易中应该得到的权利。别玩其他虚头巴脑的。2随着疫情进一步加剧国内经济下行,限价举措等一定程度上锁死了商品房的流动性。这会进一步加剧期房的流动性风险——可以说,这一部分风险完全没有被告知。早两年购房那会儿,房地产商的销售几乎都围绕“这个房子地理位置多好、未来肯定会升值”、“现在买,给你优惠多少多少,还给你送冰箱洗衣机”等“利诱”展开。试想,这如果发生在股票经纪人和期货经纪人身上会是什么情况?一个电话举报,绝对整改。就连银行购买理财产品都会风险告知,为什么几百万的房子交易却没有任何风险提示,全都是画饼送利好!让我说,以后房地产市场也应该遵循期货市场,房产销售也应该跟期货经纪人一样有要求:不能过分夸大收益,要有据实告知风险的义务。特别是当前错综复杂的房地产市场,更应该如此。监管过分放纵,一笔笔“不平等交易”的背后就是未来一颗颗不稳定的地雷。一旦爆了,不单单是房地产市场,而是制造社会财富的“交易行为”本身坍塌,后续在大额交易上就需要付出更多的监管成本。得不偿失啊。3锁死流动性不能解决房地产的困局,恰恰应该消除供给端的阻力。一个商品价格高企,问题不在于有人炒,只说明需求旺盛。此时应该在供给端下功夫,才能从根本上平抑价格。如果供给的口子,每次撕一点,留一点儿,就只会加剧供需者预期:供给很长时间都会保证不了,价格一定会涨。那么,供给端的开发商就有足够的动力加杠杆,一边要土地一边卖还未建成的期房,加速资金的使用效率,从而获得更高的收益;需求端聪明的用户就会进入房地产市场捂房惜售,进一步加剧供需失衡,推升房价上涨。开发商错了吗?有,为了资本增值不顾房子质量,忽悠画饼,加剧房地产市场波动。但是,给用户提供了商品房,前期购房的人也确实在账面上大赚特赚了。炒房的人有错吗?有,本质上是一种投机行为,就像我发现某一商品极度短缺,存在巨额的套利空间疯狂交易,让原本供需紧张的局面进一步失衡,加剧房价上涨。但是,正是问题的加速才让更多人意识到房地产杠杆过高的危害。可是,他们只是发现供需失衡的想赚钱的人,房地产商甚至加杠杆在疯狂增加供给,刨去后续的不负责,相比于单纯的炒房客,他们还算“有功”。让我说,房价上涨失衡的罪魁祸首是阻碍供给的摩擦因素。仔细想想你小麦换西瓜的事儿,如果阻止瓜农不能种瓜,那么你换一斤西瓜的小麦一定远远高于平时。4此时,地产景气度遭遇重挫的时候,又玩起了“让利”式的把戏。可以!请真诚地告知风险,并真诚地让渡价格来换取交易中你未完成的义务。否则,恐难成功。也请手下留情,慢慢让我们可爱的农民接受市场经济,毕竟买房如炒期货。虽然,这城市化集中的趋势不可逆。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月23日 上午 6:59

大赢家!印度玩起了中间商赚差价

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1俄乌冲突爆发后不久,美国就宣布禁止从俄罗斯进口能源,包括石油和某些石油产品,明面上似乎再没有从俄罗斯进口过原油。欧盟也原则上同意禁止俄罗斯的大部分石油以及俄罗斯货物的保险,并阻止保险公司承保俄原油货物。但数据显示,俄乌冲突的几个月,欧盟从俄进口的能源总量下降并不大,仅有1亿多美元,仍是俄罗斯能源的大买家,德国一直高居榜首。令人意想不到是,美国在签署禁油令以来,这些被他们拒绝的原油兜兜转转最终还是流向了美国市场,事实上在“偷偷”进口俄罗斯的油!据媒体之前的报道,至少含有部分俄罗斯原油的油品已于上月运抵纽约和新泽西,这些油品可能来自印度。美国的一些公司说:只要他们进货的油轮不是从俄罗斯出发的,就代表他们进口的石油不是俄罗斯的石油;将俄罗斯原油与其它油混合,只要俄油含量不超过50%,对于美国公司来说,也不算是进口俄罗斯的原油。高,实在是高啊......这让我想起之前俄罗斯官员说:“世界原油市场离不开俄罗斯。”kpler首席石油分析师马特·史密斯(matt
6月23日 上午 6:59

​14亿人的住房情况,远比想象中复杂

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)七普年鉴公布后,船长在上篇文章《重磅数据!意料不到的情况发生了》中,对一些人口细分数据做了分析。七普年鉴包括很多内容,人口、婚姻、生育、就业等等,也包括了人们最关心的住房情况。2020年七普开始时,“查人又查房”甚至冲上热搜,大家都以为这是在为征收房地产税做准备,可见其关注度和敏感度。当船长扒完住房情况的数据,只能感慨一句:中国人的住房情况,远比想象中复杂!1中国究竟有多少套房子,又有多少房子在空置,一直以来都没有明确答案。当然,七普数据也没有给出具体数字,毕竟这还是基于现有人口的现有住房统计的,那些空置房屋无法统计在内。但中国人的整体居住情况,可以窥得一斑。七普数据中公布了全国的家庭户的住房情况,包括间数、面积,因此我们也能计算出户均面积和人均住房面积。需要注意的是,表中统计的范围仅有4579万户,而全国总体家庭户达到4.94亿户。因此,年鉴中的统计数据并非整体情况。以全国数据来看,4579万户家庭,拥有50.99亿平方米的住房面积,户均面积111.4平。按照每个家庭户2.62人计算,中国的人均住房面积为42.5平。31个省市中,15个省市的人均住房面积都超过了全国水平。江西户均面积165平、人均面积56平,排在第一位,也是唯一一个超过50平的省份。福建、西藏、湖南、广西、湖北人均住房面积超过48平,排在前六位。而上海的人均住房面积32平,全国垫底;北京的人均面积也不过35平。两个超级城市,住房压力可想而知。有人会发现,这里的户均面积很高啊,跟平常所听所见不太一样啊!那是因为,上面这张表里统计的是全国范围,包括城市和农村。而农村内有大量的宅基地自建房,面积一般都比较大,从而会拉高平均值。下面这张表,才是城市人均住房面积的真实情况。以全国来看,城市内(包括县城)户均面积92平,比全国范围户均面积下降近20平。人均住房面积36.9平,比全国范围人均面积下降近6平。很显然,在城市内的居住面积,比农村更为狭小。31个省市中,18个省份的人均住房面积超过全国水平。西藏超过52平,排在第一位;湖南、河南、云南、湖北、江苏、青海、陕西、江西都超过40平,紧随其后。而这18个省份,除了江苏、山东、河北3个东部省份外,其余都来自中西部。这也和中国人口密度从东到西逐渐降低,基本吻合。城市范围内垫底的省份,变成了广东,人均住房面积29平,也是唯一一个低于30平的省份。上海、海南、北京的人均住房面积,都低于35平。尽管这么计算不是特别严谨,且“平均”的状况很难指代真实,但大致还是能观察到:随着中国城镇化的高歌猛进,越来越多人进城买房,居住条件变好了,但居住面积却随之下降,在东部的大城市,尤为如此。2七普年鉴还公布了住房条件的情况。按照称重类型或者住房结构分,钢筋混凝土结构、混合结构还是占了多数,目前见到的也大部分是这种房屋。但在乡村,也还有不少家庭住在砖木结构、竹草土坯结构的房子中。甚至在城市中,也还有7228户家庭,住在竹草土坯结构中。中国之大,这些人的生活状况,在网络如此发达的今天,却很难被看见。如果按照建筑层数看,全国住在多层(7层以下)房屋的家庭最多,占了近53%。在城市中,多层房屋家庭的占比甚至接近57%,占了一半还多。而房地产大潮带来的高层建筑(8-33层),仅有35%,比想象中少得多。城市中的平房仅占6%,一般多为城中村或老式住宅。而超高层(34层以上)最少,仅有1.4%。这主要跟我国的建筑规定有关。《民用建筑设计通则》对超高层的定义在于是否超过100米,超高层在消防设计、结构设计、施工工艺等方面比普通高层的要求要高出太多,间接导致房屋建造成本大幅增加。因此,大多高层住宅大都选择100米的临界线设计,层高2.9米左右,这样就诞生了大量33层的住宅。而在乡镇和农村,建筑层数的结构就大为不同。在乡镇,住在多层建筑的家庭占比近61%,平房23%,两者之和达到84%;在农村,住在平房的家庭占比55.5%,多层占43.3%,二者之和已经接近99%,高层和超高层在这里几乎不存在。毕竟,中国的房地产大潮,核心还是在城市中。3之所以说中国的住房情况复杂,一多半原因在于中国的房产类型太过复杂。在七普年鉴中,住房来源就有自建住房、购买新建商品房、购买二手房、购买原公有住房、购买经济适用房、租赁住房、廉租房公租房、继承或者赠予住房等等。自建住房家庭占比46%,购买住房家庭占比34%,租房家庭占比14%,基本就是核心的三大住房来源。而自建住房能占比接近一半,仍然是因为农村大量自建房的存在。把城市和农村的住房来源家庭户数作以对比,就会发现天壤之别。城市中,购买住房家庭占比58.4%,租房家庭占比25.5,而自建住房仅占10%。也基本可以理解为,如今城中村的家庭户数,只剩下了10%。而在农村,自建住房家庭就占了89%,这里基本上没什么商品房存在。住房情况复杂的另一原因,在于建房时间的复杂。中国现有的住宅能有多老?很难想象,2020年还有16.7万户家庭,住在建国以前的房子里。而1998年商品房改革,成为关键的转折点。如今还住在1999年之前房子中的家庭,占比35%。但2000年之后,居住在新房中的家庭越来越多。住在2000-2009年建成的房屋中的家庭,占了30%,2010-2014年占比21%,这15年时间,成为占比最高的一个时间段。也侧面反映出,这15年中国的商品房浪潮有多凶猛,城镇化推进得有多迅速。那几乎也是中国房地产,长达15年的“黄金时代”。4最后,再来看看全国的租房家庭,一个月租房的费用都是多少?很明显,随着月租的上涨,租房家庭的占比越来越低。月租在200元以下的家庭,甚至多达75万户,占比11%;200-499元的家庭,占比28.9%;500-999元的家庭,占比26.9%;1000-1999元的家庭,占比20.8%。也就是说,月租2000元以下的家庭,就占了88%。而月租在2000-1万元以上的家庭占比,也才占到12%。“6亿人每月收入1000元”的现象,真实存在。如果按照学历划分,学历越高其月租费用也会随着变高。但细看之下,月租费用在200元以下的硕士研究生还有3277户,博士研究生还有608户。空洞的数据,统计不出来他们正经历的生活。家家有本难念的经,每个人的生活都有喜怒哀乐。国人住房情况的复杂,映照出的,是每一个家庭生活的复杂。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月22日 上午 6:59

我们不一样!这轮对局,中国赢

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)中国正在摆脱对欧美的依赖束缚、并走出自己的独立上升行情,这体现在三个数据指标中。01物价涨幅不一样自2020年初疫情起,中国和欧美等国的物价走势出现了背离。中国CPI涨幅稳定在2%左右、并趋势向下,而欧美等国物价却开启上涨模式,尤其到了2022年已经通胀爆表、纷纷创下了近四十余年以来的新高。图:2020年后,中美CPI走势开始背离美国最新的通胀数据是8.6%,已连续三月超8%、连续13月超5%;欧元区的最新数据是8.1%,已连续三月超7%、连续六个月超5%;英国的最新数据是9%,已连续两月超7%、连续六月超5%;加拿大的最新数据是6.8%,已连续两月超6%、连续四月超5%;澳大利亚的最新通胀数据是5.1%。其实不仅欧美等发达国家,包括土耳其、阿根廷、巴西、俄罗斯等其他新兴经济体也同样通胀飙升。02信贷周期不一样2020年时,为应对疫情冲击、全球都在印钞放水兜底经济。中国是克制印钞、精准滴灌…把信贷引向实体企业、制造企业、中小微企业。欧美则是无所顾忌、大水漫灌…直升机向居民撒钱发福利。结果就是中国物价稳定、而欧美通胀不止。于是也就有了信贷周期的反差:中国可继续信贷宽松刺激经济,欧美则只能加息、信贷收缩抑制经济。图:2020年后,美联储先降息、今年又开始加息,而中国却一直在降息通道中今年以来,在中国不断降息降准的同时,美国已加息三次、至1.75%,英国已加息五次、至1.25%,加拿大已加息三次、至1.5%,澳大利亚已加息两次、至0.85%,欧元区也将于7月份开启加息周期、告别负利率时代。03资本市场不一样通胀高低决定着政府制定信贷政策是紧缩还是宽松,而信贷的松紧又影响着资本的市场、如股票市场的涨跌,毕竟泡沫都是钱推动的。图:今年以来,美国三大股指大幅下挫中国A股自4月末触底以来,沪指涨超15%、深成指涨超20%、创业板涨超25%。在大A稳健向好的同时,美股却跌入技术性熊市…道琼斯指数今年以来跌幅近20%,标准普尔500指数跌幅超20%,纳斯达克指数更惨、跌幅超30%。股市是经济的晴雨表、更是企业和居民对未来经济信心和预期的反映,越来越多的数据开始让人担心美国会否陷入经济衰退当中。2018年,美国向进口于中国的商品大幅增加关税。三年后的2021年底,中美贸易总额7556亿美元,相比贸易摩擦之前的6300亿不降反增、增幅高达20%,而加增关税的90%则由美国进口商承担、再转移至美国消费者头上。到底谁赢谁输、谁吃了苦头,不言自明。近四十余年来,欧美试图让中国融入世界、通过壮大其经济来改变其政治制度,很显然他们输了。在日益鲜明的中西方博弈当中,难道正如西方政客所说的、英语双赢的win-win就是中国连续赢两回?拭目以待。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月21日 上午 6:59

油价步入“十元时代” ,最终还是我们扛下了所有!

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)16月14日24时,国内成品油价格迎来今年“第11轮”调整,年内历经“十涨一跌”,刷新最高油价记录。此次油价上调后,湖北、广东、广西、四川、贵州、西藏、青海等大部分地区95号汽油已正式进入“10元时代”。网友们纷纷表示,已经不敢踩油门了,一脚下去心疼得要命。出行习惯的改变,只是高油价对普通老百姓影响的一个缩影,它也深刻影响着我们生活的方方面面。高油价的成本谁来承受?最终还只能是底层民众含泪扛下所有。“涨”似乎成了这两年最具代表性的形容词,网上有个流行段子:汽油涨价了,苹果涨价了,鸡蛋涨价了,萝卜涨价了,方便面涨价了,但我们还必须坚强地活下去,因为墓地也涨价了。不幸地是高油价可能还要再飞一会。国际原油贸易巨头托克集团、高盛、花旗银行等近期发布的报告,都对今年油价继续看高一线。2其实,油价的上涨曲线已持续将近两年了,2020年下半年以来,国际原油价格从低位不断上行,俄乌战争更是加剧了这一趋势。原油价格大幅上涨,最容易想到的,那就是汽柴油价格都在上升。石油目前还是工业之母,作为全球经济最重要的基础生产材料,价格的任何大幅变动都会带来全球经济的大变化。原油价格大幅上涨,会蔓延到整个工业社会的方方面面,最终会影响到我们每个人的生活发生比较大的变化。产业是有传导和转移的时间和过程的,大部分生产资料都上涨了,传导到最终的产品端只是或早或晚,这必然影响我们每个人的日常生活成本,加剧生活的压力。高油价对海外通胀推升是十分明显的,我们看一下这张全球经济体的通胀热图就能感受到了。图:报告厅3从能源消费结构看,我国富煤贫油少气,石油、天然气我们对外还有一定的依存度。所以,我们一直在提要谨防输入性通胀,这边风景独好并不容易。数据上看,在国内高油价推升PPI比较明显,对CPI影响似乎较弱。今年上半年,CPI仍处在温和上涨阶段,1-5月,CPI比上年同期上涨1.5%,其中5月CPI同比上涨2.1%。虽然国内目前高油价上涨引起的通胀压力更多体现在PPI的涨幅上,但CPI似乎也不像看到的数据那般美好,年初“大家长”已经给出了3%的通胀目标,最终估计只高不低。下半年通胀必然还会有一个抬升,我们要知道,猪肉价格还在低位趴着,国际粮价的飙涨也还在继续推波助澜。我们CPI和PPI的剪刀差,叠加经济下行,会进一步加剧中下游企业经营的困难。我国有1.1亿家企业和个体户,解决了我国90%以上的就业问题,它们又主要集中在中下游制造和服务业,这些企业破产和倒闭,对普通就业者可想而知。对于底层民众,我们不但要承受未来终端消费品的涨价之苦,现在还必须面对中下游利润惨淡,公司破产等带来的失业的窘境。4很多朋友会说,大通胀大家都一样。事实上还真不太一样。富人和穷人的“钱”是不同的概念。穷人,大部分到手也就那点工资,你的钱还真就只是钱,扣扣生活必需、房贷什么的,三下五除二就没啥了。富人的钱,主要以资产为主,比如,核心城市、核心低端的不动产,优质公司的股权,黄金、古董……通货膨胀来了,货币贬值,但优质资产可能会更值钱,政府救市,他们可以抵押资产,获得低息贷款,然后买入更多的资产,良性循环。不要天天跟着自嗨,央妈又“放水”、“收水”了,其实大部分时间,跟大部分人都没什么关系。别说你拿不到低息的资金,就算你勉强拿到了利息不低的贷款,做什么呢?没有好的项目,杠杆可能会把你推向更深的深渊。5我们再从微观感受一下,当下一些行业和普通民众生活的改变。因为油价的不断高涨,货运单价未能跟随油价水涨船高,卡车司机小刘对于接单变得更加谨慎,“小刘们”的收入正被一步步压缩。他说,“如果不是为了还货车贷款,早就不做这一行了,自己以及周边很多朋友都进入运输公司当专职司机,虽然每趟货运单价不高,但至少能让我们有稳定的收入。”可以想到的,油价的持续上涨可能还会导致快递公司涨价。一位经常出差坐飞机的朋友跟我抱怨说,燃油附加费真的是翻倍式上涨。国内航线燃油附加费从2月恢复征收后,3月5日开始调整征收标准,4月5日,燃油附加费调整至超百元时代,6月5日调整之后,燃油附加费相比年初上涨7倍,800公里(含)以下航段,每位旅客收取人民币80元
6月20日 上午 6:59

听,泡沫破裂的声音(二)

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)今年初,在一个北方普降大雪的日子,我写了《听,泡沫破裂的声音》。表达了对“前期一切依靠美元超发而上涨的资产”的担忧。今天是第二篇,是上次的延续。写上篇时,纳斯达克不过跌-12%,标普500不过-8%,油价离到顶还差一哆嗦,比特币还在4万美元左右。尽管看起来是微跌,但我认为“其背后的意义却已经完全不同于往日。”如今,纳市已经从高点下跌了34%,原油也开始崩盘。而后面的路,还有很长一段,以至于值得写下续集。1前几天美元加息75bp落地之后,尽管市场提前消化了许久,但其冲击仍是肉眼可见。美股大跌,加密货币一路新低,美国房价、国际原油也都在筑顶。所以我写《马斯克胜利大逃亡》,认为他卖出股票的位置将在相当长一段时间内都是不可逾越的顶部。这次加息之后,市场分析人士终于开始预感到,美国即将步入衰退周期。甚至有人认为,这次想软着陆都难,有可能引发硬危机。硬不硬的不好说,反正我认为:在美国倒下之前,一定会先倒下几个垫背的。不需要阴谋论,仅仅是因为:有太多国家比它更脆弱。第一类是斯里兰卡、老挝、阿根廷这样的新兴市场国家;第二类是欧元区-欧猪五国这样的老牌弱国。2每次美元收水,新兴市场都面临着资本外流压力。今年以来,“MSCI全球新兴市场多元化债券指数”的跌幅早早就突破了两位数,这是1994年来的最糟糕开局。债券指数下跌,就是典型的资金收紧的表现。3、4、5月,外国资金连续三个月流出新兴市场,总额达到173亿美元。5月19日,斯里兰卡最先撑不住了。其央行行长证实:斯国自1948年脱离英国以来首次出现主权债务违约。还有老挝,也正在上演和斯里兰卡相似的剧本。老挝现金储备不断减少,通货膨胀不断加剧,本国货币暴跌,这个拥有750万人口的东南亚国家来到了债务违约的边缘。6月14日,穆迪已经把老挝的信用评级下调到“Caa3”,理由是债务负担沉重,外汇储备不足,无法偿还到期的外债。因为老挝只有13亿美元的外汇储备(截至2021年12月),而到2025年的这几年间,需要偿还的外债有多少呢——每年要还的债务都和当前外汇储备总额基本相同。毫不意外,老挝货币加速贬值,兑美元汇率在过去一年中下跌了36%。另一个危险的国家是阿根廷。不过阿根廷向来都是债务缠身,赖账早已是日常操作,属于虱多不痒的状态了。只是现在的外债规模更加处于历史高位,而外汇储备又比2018年的历史高点减少了40.3%,外债占外汇储备的比重超过了750%!这个吹弹可破的泡沫,只在等待一个契机。总之,阿根廷形势非常严峻。老挝形势非常严峻。斯里兰卡形势非常严峻。另外,还有欧元区。3前几天,欧央行召开了一个紧急会议。有啥紧急事?仅仅因为此前它宣布了一个加息预期——将于7月和9月加息,还没真正开始加——欧元区那些弱国的债券就被抛售得不像样了。所以紧急开了个会,商讨对策,以防2012年的欧债危机重现。大家都知道美国的通胀持续爆表,高达8.6%,其实欧元区相比美国不遑多让:有6个欧盟成员国通胀率达到了两位数,最高的爱沙尼亚达到20.1%。德国、法国、意大利、西班牙也分别有8.7%、5.8%、7.3%和8.5%。整个欧元区的平均通胀率,5月是8.1%,而未来几个月很可能超过美国。欧盟龙头德国到今年底可能超过10%。所以欧元区也是急吼吼地要加息:净资产购买将于7月1日停止;7月加息25bp,并预计9月再次加息(9月和10月大概会各加50bp)。所谓净资产购买,也就是量化宽松,印钞。原来欧盟一直处于量宽的状态,7月1日将要结束量宽,但暂时还不会往回收水(缩表)。仅仅是“结束量宽”,就让很多国家承受不住了。为什么?请看这个数据:这是“欧猪五国”的政府部门杠杆率,是一个持续向上的态势。欧猪五国指的是希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙,为啥叫这么一个难听的名字,正是因为它们的主权债务比较脆弱,杠杆率非常高,大家给它们起的一个绰号。2012年的欧债危机,就是以希腊和意大利为代表的国家出现了问题(当时欧盟向希腊提供了近3200亿欧元的贷款,是历史上对一个破产国家最大的金融救助)。可以如今它们的杠杆率,全都比当年欧债危机时还要高!美国和欧洲在2008年以后最大差异在于:美国在金融危机后经历了充分的去杠杆,而欧洲则没有,反而在2012年欧债危机之后进一步加杠杆(原因一是应对新冠疫情,二是长期被高福利政策所绑架,政府难以实质性去杠杆)。所以现在随着美元和欧元加息收水,这个大泡泡已经越来越变得“吹弹可破”。4欧盟最大的问题就是“统一的货币和不统一的主权”之间的矛盾。对于经济强劲的德国来说,早该加息了。可对于欧猪五国,加息又是难以承受之重。这种错位表现在金融市场上,就是国债收益率的差距越来越大。资料来源:Wind,浙商证券研究所过去一年希腊债券收益率上涨了9倍;意大利从年初至今则涨了四倍。欧央行迟来的应对通胀的措施可能会导致收水过快,然后泡沫破裂。当然,欧洲央行行长也做了隐性承诺:将致力于不让债务沉重的意大利和西班牙等欧洲边缘国家借贷成本再次被金融市场推高。如有需要,欧央行调整现有货币政策工具,或者部署新工具来避免欧元区政府债券出现割裂化,即避免负债重重的南欧国家与“欧洲火车头”德国的基债息差迅速走阔。但这种承诺他有没有办法做到呢?唯一的办法就是“单独照顾”:欧央行停止购债,仅仅是停其它国家的,对欧猪五国还要继续买,给它们托底。可是这样泡泡只会越来越大,什么时候是个头呢?现在对于整个欧洲经济来说,还要叠加一个更关键的因素——对俄制裁,原油禁运。欧盟已经批准了第六轮对俄制裁,要求6个月内完成对俄海运原油的禁运、8个月内完成对俄海运成品油的禁运(匈牙利等内陆国家的管道输送的俄油可以暂时豁免)。欧洲对俄国石油的依赖度非常高,这样的制裁必然会助推自己的通胀,而通胀又会助推央行加息。俄乌战争现在就像一个黑洞,吞噬着欧洲的资金和武器,同时又让油气更加短缺……这可能会成为刺破欧债的一个外因。5四个月前我写过一篇“每次俄罗斯开战,都预示着一场危机”,认为油价即将见顶,未来会先于经济转冷而下跌。现在回头看,真的很神奇。布伦特原油摸高到139美元之后,已经筑成一个典型的顶部形态。当大家继续猜测美联储和欧央行会加几次息、何时开始缩表的时候。也许risk-off局面很快要再现,问题很快就会变成:2023年,是否需要再次放水刺激经济……【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月19日 上午 6:59

殃及池鱼!美元加息风暴冲击全球,这些国家扛不住了

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)虽然美联储是根据美国内经济情况、来决定是加息还是降息,但因为美元是世界货币,所以其影响会波及全球…而受冲击最大的是新兴市场国家。16月15日,美联储宣布加息0.75%,将联邦基准利率目标区间提高到1.5%至1.75%之间,这是自1994年以来、近三十年的最大单次加息幅度,也是自今年3月加息0.25%、5月加息0.5%后的连续第三次加息。虽然已加息三次,但这并不是结束、而是还在路上。点阵图显示,美联储议息会议的委员们预计到今年底会加息至3.4%,绝大多数委员预计明年的利息会超过3.5%。加息只是增加贷款的成本,比加息更要命的是美联储直接缩表、让市场中的钱变少。在五月份的议息会议上,美联储宣布将于6月开启缩表计划…每月最多减持债券475亿、三个月后(即九月份)将加倍至950亿美元。2020年,为了应对疫情冲击,美联储开启了印钞扩表的计划,把资产负债表由2019年底的约4万亿、在不到两年的时间内迅速增加至约9万亿。而今,美联储又计划在2025年底之前把资产负债表缩减至4.5万亿。美联储资产负债表自2008年以来的变化图在全球经济复苏艰难的情况下,美联储为什么会坚决加息、且幅度如此之大呢?因为美国的通胀爆表了。美联储议息会议之前,美国公布的5月份CPI涨幅为8.6%,而4月的涨幅为8.3%,本以为3月的8.5%是顶点,哪曾想到间隔一月后再创新高、这个数字也是创造了1981年12月至今四十余年以来的通胀新高。通胀如此凶猛,难怪美联储一狠心加息了0.75%、而不是很多人预期的0.5%。美联储加息如同打开了潘多拉魔盒,会引发、甚至已经引发了一连串冲击。首先受到冲击的是美国的资本市场、如股市,美国三大股指中的纳斯达克指数和标准普尔指数、相对其近期高点跌幅已超20%,标志着进入了技术性熊市。持续两年信贷宽松下的美元盛宴已经结束,受盛宴结束冲击的不仅仅是美国自身、还包括全世界。美元是美国的货币,但它也是世界的货币…是世界贸易和投资的计价货币、结算货币和支付货币,所以美联储的议息不仅影响着美国、更影响全世界。在美元新一轮的加息周期中,很多国家、尤其是发展小国/穷国/弱国正在遭受暴击。2今年3月以来,印度洋岛国、有着2000多万人口的南亚国家斯里兰卡在通胀高企/能源燃料危机/长时间停电下,出现一波又一波的抗议浪潮、并引发社会动荡和政局动荡。危机发生之后,该国20多名内阁部长集体辞职,总理也辞职、导致政府下台。斯里兰卡危机的导火索、虽然是俄乌冲突下石油/天然气等能源价格的上涨,当然也有疫情的冲击(斯里兰卡依赖旅游业,而疫情影响了国际游客的到来),但美元的因素同样“功不可没”。2020年美联储应对疫情冲击不断的印钞放水,推高了包括石油、天然气在内的国际能源价格上涨,这就给包括斯里兰卡在内地能源净进口国造成了成本压力。而今年以来美联储为应对通胀又不断暗示加息信号,造成很多发展中国家的汇率快速贬值。油价上涨加上本币贬值带来的生活物资价格的上涨,斯里兰卡成了美联储加息风暴下第一个暴雷的国家。其实不仅斯里兰卡,众多高外债、低外储的发展中国家都正游走在崩溃的边缘。5月19日,斯里兰卡宣布一笔到期7800万美元的债务无法偿还、造成实质性违约,这是该国自1948年独立以来第一次出现主权债务违约。今年2月,南亚国家巴基斯坦为了偿还国际债务,不得不以丧失部分国家经济主权而向国际货币基金组织(IMF)申请了一笔10.5亿美元的贷款。在经济压力冲击下,巴基斯坦也出现了政权更迭。尼泊尔央行发言人表示,如果经济状况不能好转、该国的外汇储备将在7个月内耗尽,同时将面临债务违约;全球最大的小麦进口国埃及,因外汇储备近乎枯竭、不得不也向IMF寻求贷款援助。东南亚国家、只有750万人口的老挝,因债务逐渐到期而外汇缩减、也正面临债务违约的风险。近年来,新兴市场经济体债务水平大幅上升,未偿债务总额从2015年的65万亿美元跃升至2021年底的100万亿美元,而这些债务现在都面临着到期偿还。据IMF数据显示,近60%的低收入国家已陷入债务危机或处于债务高风险状态,而中等收入发展中国家的偿债负担目前处在30年来的最高水平。根据IMF和世界银行等机构的数据,通过债务额、外汇储备、通胀指标、生产力成本、产业结构等指标,以下国家或面临债务违约风险:阿根廷、土耳其、黎巴嫩、尼泊尔、缅甸、
6月18日 上午 6:59

准备!迎接下一轮经济刺激

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)2022年已过去一半,在央妈配合财政刺激需求的背景下艰难前行,经济增长5.5的目标压力全压在了后半年。PMI拐头向上,供给端的刺激略显成效,疲弱的需求端(消费)却迟迟不见好转。很有理由相信,后半年的下一轮刺激任务就是围绕居民的需求端展开。跟进还是躺平,完全取决于中国经济能否平稳运行,大家都能获得不错的收入!1中国的经济困局完全不是因为疫情,而是需求端出了问题。疫情只是让原本低迷的需求进一步萎缩的突发事件而已,随着疫情的放缓甚至结束,需求会适当放大,但却远远回不到2008年前的光辉。这是经济发展到某一阶段遭遇瓶颈的正常现象,常态化刺激促进经济增长的同时,也加快了瓶颈期的到来。其根本原因就是缺乏新的经济增长点,或者说高企的债务遏制了新需求的增长。存量博一下,要想让经济还能运转,要么供给端的企业少赚点,让居民享受到低价商品的福利;要么让居民超前消费,进一步扩大债务水平。然而,这两种情况都很难实现。随着竞争的加剧,传统的商品和服务利润率走低,此刻若是让企业冒着巨大的资金成本风险,他是断然不会多生产商品,压低自己的利润率。后者已经被房贷捆绑,加之超前消费的商品又没有新的东西,再背是背不动也不愿背的。所以,今年保持经济增长的重担依然落在了财政刺激上,即政府替代居民成为投资和消费的主力。直白点说就是,政府代表所有人既充当企业生产的角色又充当居民消费的角色,让原先由企业和居民决定经济运转的两大齿轮——先动起来。不干活坐吃山空;干活,收益虽低,好歹还有,更关键的目标是“社会维稳”。央行在整个活动的角色是辅助角色,重在通过金融端疏导,通过金融等手段降低企业的生产成本、降低居民的消费成本。受限于内部与外部糟糕环境的掣肘,加之企业居民端对经济前景的预期不够乐观,根本不愿意接水,所以前半年根本没有施展开。后半年,GDP5.5%的目标下,中国经济的主题依然是“刺激”!2方式还是老方式,主题还是原来的主题。5月23日国常会的33项举措就是两头刺激的高度浓缩,是2020年抗疫稳经济政策的进一步细化。践行这33项举措,并适时加大刺激力度——5月末的经济动员大会也提了,银行抓紧放贷,财政赶紧把减税退费等落实到位。后半年财政的刺激力度在3.5万亿到6万亿之间,方式和力度见下表:其中,专项债、特别国债发行会对市场流动性产生冲击。鉴于财政部要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”,而前五个月仅仅发行了56%,所以6月1.25万亿专项债很有可能在央行降准(降息可能性不太大)的护航下完成。随后,三季度后半场与四季度前半场应该会是一个政策实施后的观察期,良好则刺激放缓,不好则适当地加量降价(通过结构性工具放水、降息)——提前支用明年的专享债则是最大的后手。3社融—M2显示,当前的刺激结果是市场的水并不少,而愿意贷款的除了靠发债来推动的政府部门,企业、居民端则继续下行。关键还是需求端,即消费端还是很疲弱。从这个角度看,后续货币上的刺激极有可能通过降价,即降息来刺激——大头估计仍然在房地产。可是,让人忧虑的是这种“刺激”需求端的方式还能走多远?一个每月赚5000块,其中3500块都要花费在债务上,1500块能产生多大需求?让企业生产出新的商品,大家都没有体验过就能自动产生需求的供给侧改革有用吗?有用。但是,除了GDP增加,居民端债务增加外,后续还会出现需求端萎缩经济不动的问题。如果能通过工资增加在一段时间化解掉那3500块的债务,请相信中国老百姓能在新的商品上给你白云和蓝天。“有专家说,我们国家的居民杠杆率只有68%,远远低于发达国家的102%,我们还有刺激的空间。”想没想过,一旦这32%用完,债务持平收入,什么新产品什么刺激和改革都将很难撼动“被锁死的需求”。需求死,经济死!还不如趁着新一轮科技革命没有到来之前,银行降降价、全民忍忍疼去去杠杆、冷静冷静为后续更好的奔跑。别以为我在说着玩呢,全球低迷经济加高负债的背景下,“躺平”对抗“宏大叙事”在逐渐撼动着普通人的信仰和认知。什么是宏大叙事?国家经济好了个人才能好,就是宏大叙事,大而美好的愿景就是宏大叙事。一旦个人的实际情况在宏大叙事背景下遭遇挫折,这种信仰就会缺失。比如,美国梦。当大家奔着这个目标漂洋过海去劳动去创造的时候,人人有蛋糕吃,一切美好;可是,一旦集体的蛋糕很大,而个人却很难分到,这种狗屁美国梦就会坍塌、甚至消失——什么狗屁自由民主都抵不过今晚的一块儿面包。我们当前的经济问题也正在破坏那些美好而宏达的叙事,比如中国梦等。避免陷入日本、韩国的经济和社会形态才是当前最重要的任务。中国梦,必须保住。4胡言乱语了。说那么多,我只想表达以下三点想法:1、下半年财政依然会托底继续通过刺激消费端来维稳经济;货币会辅助强化刺激,最大的可能性是通过(房地产)降息来达到刺激居民端需求的目的;2、刺激不是好的发展方式,至少不应该常态化,大家都勒紧裤腰、去去居民杠杆,经济在未来或许会跑的更远;3、宏大叙事的势微,反应问题已经积累了很多。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月18日 上午 6:59

全球债市危机!连日本也扛不住了

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)全球高通胀的危机开始逐渐向金融市场传导。意大利国债收益率突破4%,欧洲央行为此召开紧急会议商讨欧债暴跌的救市问题。就连一直量化宽松的日本都没有稳定住国债的价格。一句话总结就是,全球债市失控正在引发金融风险——这也在暗示,经济增长失速正在让“无限量放水”计划破产。1所谓的国债就是政府借你钱,然后承诺你每年给你多少利息。价格暴跌,收益率大涨,意味着市场要求更高的收益率才肯借给你钱。要知道,国债作为资本市场定价的锚,如果波动太大,也会对其他资产价格产生扰动,比如存款利息、股票、外汇等——谁受得了今天借给你利息1%,明天你给别人2%。(注:盘面的收益率并不代表真实的借贷利息,权当做眼下政府借钱,市场要求政府需要额外多付多少利息)现实却实实在在的发生了。就在昨天(6月15日),日本国债盘中收益率一度突破0.25%,以国债为底层资产的国债期货盘中出现熔断,完全打破了日本负0.2%到正0.2%的收益率曲线控制。换句话说,日本国债的付息成本超出了日本政府所能忍受的空间,国债在失控!图:日本十年期国债收益率与之相隔遥远的欧元区,意大利国债收益率却在欧元区还没有加息的情况下直接飙到了4%。要知道同一个圈子里的德国国债收益率却只有1.65%。图:德国与意大利十年期国债收益率差异这就意味着,欧元区内部,不同国家政府的借钱成本出现了差异。意大利政府的借钱成本要远远高于德国,这还不包括欧元起其他国家的借钱成本差异。就好比在中国,上海跟深圳政府的借钱成本差距非常大,同级别的其他省市借钱成本也有很大差异。那么中国央行的货币政策该怎么办?难办,极其难办。更难办的是,中国中央政府可以通过财政税收等向困难的省市转移支付,大家毕竟是一家子,好商量。可是如果欧元区把资源都靠向意大利,别的国家怎么会愿意!毕竟,欧元区是朋友俱乐部,不是真正的一家人。之前希腊债务危机救也就救了,毕竟盘子小,可是意大利这个盘子.....所以,我在《这一波!穷人除出了“硬挺”,别无选择》一文提到,当下全球经济滞胀,最容易爆发危机的就是欧元区。2现在欧元区的危机在于债市危机的产生会不会在后续救助上产生不平等,从而引发内部矛盾,分道扬镳;日本的危机在于债市危机已经让市场对日本持续的撒钱动作产生怀疑,日元作为安全性货币的地位开始动摇。借贷的经济世界里只有一条真理:谁的信用好,谁的借钱成本就低。意大利与日本的国债价格暴跌,很难用加息和资本外流来说明,其根本原因还是经济前景的惨淡引发信用危机。看吧,后续还会有幺蛾子。欧央行一旦单方面大量购买意大利国债来稳定意大利经济,势必会引起他国的不满。凭什么经济都不景气,帮他不帮我?这一定会掣肘欧央行后续的货币政策,特别是通胀持续走高,不快速地加息大家一块儿煎熬死,过快的加息内部脆弱如意大利的国家会由于政府的借钱成本迅速抬高而死的更快。与意大利稍有不同。日本国债则以日元计价,大不了我再多放点水,央行自身直接购买政府债务,烂债背一身。理论上只要日本经济能实现增长,是完全可以这么操作的。但是,一旦你家里只有二亩地,一年就产那么多粮食,钱撒的过多就会引起货币的大幅贬值。盲目撒钱甚至会造成一盒火柴一捆钱的局面出现,那时候已经不是金融危机的问题,而是国家整个信用坍塌的问题。这不,日本央行面对债市崩盘的局面直接宣布将于6月16、17日继续无限量购买日本国债期货的交割券。钱从哪里来?无限量狂印呗!要知道,日本央行在6月份的购债规模大约10万亿日元,相当于美联储每月购债3000亿美元实行量化宽松。真应了德意志银行对日本经济的一篇研究报告,题目叫做《印钞机正在超速运转》,里面有一句话直指要害:日本央行如此大规模印钞,令日元和日本金融市场正在失去任何基于基本面的估值锚点。3不得不说,俄乌战争的余波真是强。供应链的冲击让通胀这把刀直接架在了各国央行的脖子上,加息有可能活,不加息让你后续要死不活。通胀引发的危机,谁之过?超前透支人民创造力的“无限量化宽松”!借用亨利·沃利克话说就是:真正有效的政策是利率而不是货币供给,无论货币供给如何改变,对经济的影响几乎没有,而现在利率极端的下降(无论是在国际上还是在国内)创造了一种一旦我们走出困境就会支持通货膨胀的预期。换句话说就是,印钞的速度超过了印钞的锚——经济增长,人很自然地会产生通货膨胀的预期。现如今,通胀高企下的加息大戏还没有结束。据最新数据现实,美国5月通胀再创新高,打破了“通胀见顶”的预期,利率已经提前反应,美联储很有可能一次大幅加息75个基点,或者连续多次的加息50个基点。比赛收水的戏码还会继续重演;债市与股市的崩塌还会在更多国家蔓延,并持续很长一段时间。4长期的低利率让债务人受益,储户受损,培养了人们在长期通货膨胀中学会了先消费,后还贷的新生活方式,而这种不断借钱消费的生活方式也在危机中进一步推高总需求,过多的需求在经济减速下追逐有限的商品,通胀失控一点点蚕食人民对国家信用货币的信任......国债的大跌就是信用危机的信号。长期的0利率甚至负利率时代很可能在疯狂加息的步伐中消失很长一段时间。“珍惜人民的创造力”,保持央行的独立性不滥发货币,才是我们应该从这次全球债市崩塌中应该学的经验。所幸,我们还没有走到资本主义0利率的困境;所幸,我们的子弹还很充裕。但是,这并不代表我们可以滥用!!!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月16日 上午 7:07

重磅数据!意料不到的情况发生了

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)2021年5月,第七次人口普查数据公布,对中国整体的人口状况做了摸底。但那时的公报,公布的只是粗略数据。6月9日,七普年鉴正式发布,长表数据更为详实,涉及到人口的年龄、出生、死亡、婚姻、受教育程度,甚至住房情况。船长仔细翻阅、对比了各项数据,有几个令人意想不到的现象还是发生了。1最近的唐山烧烤店打人事件,不仅让唐山这座北方重工业之城频频冲上热搜,关于男性的社会性权力、优势,关于女性是否处于弱势地位、又该如何保护自己,也颇多争论。毕竟,当恶性伤人事件发生,每个人都会代入自己,寻求解决办法,避免遭到伤害。父权社会、女性独立这些社会议题,都不在本文的讨论之列。我们就从最基础的男女性别人口数量,以及数量的差异,看看中国的性别失衡状态。性别比,一般指的是男性数量与女性数量之比(设定女性为100),从而得出一个社会是否性别失衡。按照联合国标准,男女性别比在103-107之间,是一个正常值。七普数据中,中国整体性别比为105,确实处于正常区间内。但各个年龄段的比值,却大相径庭。尤其是29岁之前的人口,性别比都超过了110,也就是说当下的中国,95后的年轻群体依旧是男性多于女性。而这就决定了未来一段时间内,中国的性别比会继续失衡。处于劳动力黄金年龄的30-60岁区间,整体的性别比都是正常表现。而在老年群体中,女性数量反而一步步反超男性数量,性别比随着年龄增长呈负相关状态。甚至在年龄最大的95岁以上群体,女性数量是男性的2倍左右。这和男女的平均寿命密切相关。2020年,中国人口人均寿命74.83岁。男性平均寿命74.7岁,女性平均寿命80.5岁,比男性多出6岁。男性的死亡率高于女性,成为变量因素。国际研究表明,15-40岁的男性,死亡率是女性的两到三倍。到了老年阶段,由于男性吸烟、喝酒等不良生活习惯较为普遍,60岁以上男性的死亡率也远高于女性。这就解释了,男女平均寿命的差异,以及性别比随着年龄增长的密切变化。具体到各个省份,男女性别比超过107警戒线的有4个:广东、海南、西藏、浙江。尤其是人口第一大省广东,男女人口差额高达773万,性别比113同样高居第一。广东的性别比失衡,与其产业结构密切相关。广东是制造业大省,东莞、深圳、佛山又是制造业大市,对男性劳动力的需求量高于女性。比如东莞的性别比高达130,深圳122、佛山119、中山117、惠州116、珠海114、广州111,都远超107的国际标准。但2020年广东户籍人口性别比只有104,处在正常区间,说明外来人口的持续流入,大大影响了广东的人口结构。此外,还有19个省份性别比处于103-107的正常区间,6个省份处在100-102区间,只有辽宁、吉林两个省份的性别比,低于100。中国男多女少的局面,不能说直接决定了社会地位,但数量上的差异,对性别失衡带来的权力失衡、力量失衡,多少还是有些影响。不过,局面开始有所转变。2021年,中国男性人口下降了46万人,而女性人口则增加了94万人。这是近40年来首次出现男性人口减少。不远的将来,性别失衡状态或许能得到缓解。2完整版的七普数据,还透露了更多的细节。比如各个年龄段的人口增长,颇多意外。2020年,按年龄段划分人口最多的是:30-34岁,1.24亿;50-54岁,1.21亿;45-49岁,1.14亿;55-59岁,1.01亿;35-39岁,0.99亿;40-44岁,0.93亿。这几个年龄段,涵盖了30-59岁的区间,恰好分别对应了1963年到1992年的两波生育高峰。但与六普相比,十年间的人口变化更是凸显了中国目前的人口压力。十年间,中国总人口增长了7696万。其中:0岁幼儿,数量减少179万;1-14岁,数量增加3386万;15-19岁,数量减少2720万;20-24岁,数量减少5247万,是人口减少最多的年龄段;25-29岁,数量减少916万;35-39岁,数量减少1901万;40-44岁,数量减少3179万。也就是说,除了14岁以下青少年,中国的劳动力主力年龄段人口,都比十年前减少了。与此同时,老龄化人口增长势头不减。60-64岁,数量增加1471万;65-69岁,数量增加3289万;70-74岁,数量增加1661万;75-79岁,数量增加738万。最令人意外的是,80岁以上的老人数量,增长最快。80-84岁人口数量,2020年是十年前的1.5倍;85-89岁人口数量,2020年是十年前的1.9倍;90-94岁人口数量,2020年是十年前的2.3倍;95-99岁人口数量,2020年是十年前的2.2倍。而100岁以上的老人,2020年接近12万,是2010年的3.3倍。往好了说,是中国整体的人均寿命在延长;往不好了说,中国的老龄化压力在加速增长。如何应对,关系巨大。3年轻人晚婚的状况,也得到了更多数据佐证。2020年,中国人平均的初婚年龄已经涨到了28岁,接近29岁,也是历史最高点。而男性平均初婚年龄,已经接近30岁。女性平均初婚年龄也接近28岁。图片来源:知乎博主@古都闲云在25岁时,1965年生人初婚率超过80%,1975年生人初婚率超过70%,1985年生人初婚率超过60%,1990年生人初婚率下降到了56%。而1995年生人,初婚率直接掉到了36%。越是年轻人,初婚的年龄越来越晚。晚婚甚至不结婚,已经是不得不承认的现状。而这又进一步影响了生育率。2020年,中国综合生育率1.3,即每个育龄妇女生育1.3个孩子。而国际上的通行标准,总和生育率1.5左右就是“高度敏感警戒线”,一旦降至1.5以下,就有跌入“低生育率陷阱”的可能。1.3本就不高,但依旧有北京、天津、山西、江苏、浙江等15个省市低于全国平均水平。上海的生育率,甚至掉到了0.7。安徽、福建、江西等16个省市的综合生育率高于1.3,最高的贵州达到了2.1。而25-29岁育龄妇女,已经成为生育的主力。如若初婚年龄一再推迟,生育主力年龄段也必将推后。中国的人口增长形势,不容乐观。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月15日 上午 6:59

超8%!欧美物价涨疯了,接下来轮到中国?

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)相比欧美超8%的通胀率,中国的CPI涨幅却保持在2%左右,这是如何实现的?海外通胀会输入我国么?16月10日的上午和夜晚,中美两国公布了5月的通胀数据。中国的CPI涨幅为2.1%、数据与上月持平,但环比则由上月的上涨0.4%下降为0.2%,可理解为涨幅进一步下降。美国的CPI涨幅却高达8.6%,上月的涨幅是8.3%,本以为3月涨幅的8.5%是顶点、没曾想又再创新高…这个数据也创造了1981年12月至今四十年以来的新高。美国通胀创四十年以来的新高创新高的不仅是美国,包括欧美在内的全球大多数国家都在遭受通胀的煎熬。欧元区国家的最新CPI涨幅是8.1%,已连续六月超5%;英国的最新数据是9%、已连续六月超5%;印度、巴西、加拿大、俄罗斯、墨西哥、土耳其等世界主要经济的通胀都超7%…据世界经合组织6月8日发布的报告,预测今年该组织38个成员国整体通胀率相比去年将翻倍、达8.5%。以2020年初为起点,中国和欧美的通胀出现了分化…中国的通胀率一直在2%左右徘徊,而欧美等国家的通胀则一路狂奔、没有最高只有更高。2%的通胀一向被认为是最有利于经济的良性通胀,而超过5%则会被认为是不利经济和社会稳定的恶性通胀。近两年,为什么中国物价如此平稳、而欧美等国通胀却愈演愈烈呢?俄欧关系紧张及俄乌军事冲突是最重要的原因。欧美对俄罗斯制裁,致使俄罗斯的石油/天然气等能源、小麦等粮食、钾肥/磷肥等化肥以及镍等稀有金属无法出口,而俄罗斯却是这些资源的重要出口国、且能源价格作为基础物资又会引发整体物价上涨,就这样欧美物价汹涌不止。为什么俄乌冲突冲击欧美在内的世界各国,而中国却能独善其身呢?除了中国没有直接参与俄冲突、并与世界各国保持正常经贸往来外,中国独特的生产体系和货币/财政政策同样功不可没。有人担心全球通胀会输入中国、或许多虑了,因为中国跟国外有太多的不同。
6月14日 上午 6:59

美国真敢黑了中国的外汇储备吗?丢掉幻想!

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1俄乌冲突后,以美国为首的西方国家对俄开启了史上最严的经济制裁,尤其是美国直接冻结了俄罗斯3000亿的外汇储备,为全球其他国家敲响了警钟。毕竟谁又能保证同样的事情不会发生在自己国家身上呢?老美不是第一次做这种流氓行为,之前将阿富汗央行的90亿美元直接没收。当然,曾经还黑了委内瑞拉、伊朗、古巴、伊拉克等国家的资产。有些专家说,美国不敢对中国这样做,这些制裁其实也是“伤敌一千,自损八百”的事,成本太大了。理论上,作为当前世界第二大经济体的中国,有着极其庞大的经济总量,考虑到中国在当前国际经济体系中的地位,以及与许多国家建立起的极其深度、紧密的经贸关系,对中国实施大规模的经济制裁的成本与制裁俄罗斯完全不可同日而语。俄罗斯在冷战结束后仍然长期遭受美国封锁,现在仍然没有深度融入当今的全球生产体系,美国对俄罗斯实施经济制裁的成本相对比较低,并且阻力较小。中国改革开放后的几十年,在全球化浪潮的推动下,已经与全球经济,特别是西方经济体系深度融合、高度接轨,中国已经是全球第一大贸易国。如果美国真的像搞俄罗斯一样搞中国,代价极其高昂,最终也可能把美国经济拖向深渊。所以,冻结中国外汇储备以及类似的“经济全面战争手段”,应该是“真正意义上的相互摧残”。但这就代表未来某个时点美国真不会对我们做这种事情吗?不要心存任何幻想,我们必须时刻准备着!2上面基本是基于经济成本层面去分析,但我们知道在特殊时期,经济是要为政治服务的。如果两国真走到了“真刀真枪”的地步,战时情况下,很多和平时期的规则都可能被打破,冻结外汇储备还是个事吗?中国人在海外资产的安全都会面临威胁。指望通过贸易、经济联系来确保国家安全,到时候我们会发现是多么可笑!而且一些消息表明:美国白宫正在就冻结中国外汇储备进行实践性质的系统性研究。美国智库“大西洋理事会”刊文“战争模拟西方冻结中国外汇储备”称:西方可以没收的中国外汇储备与直接投资总额为3.4万亿美元,但与此同时,中国可以没收在国内的西方国家直接投资、证券资产、债券资产总计约5.8万亿美元。“大西洋理事会”成立于1961年,它在美国地位可不一般,比如,美国前国务卿、被成为中国问题专家的基辛格就在这工作过。该智库参与了美国几乎所有的对外颜色革命、舆论输出活动,比如,2014年乌克兰政变,基本被认为是美国白宫的一个发声筒。虽然像搞俄罗斯一样冻结中国外汇储备的代价很高,但我们要清醒的看到,美国一直在试图一点点降低这种成本,也在通过一些事件模拟操作。新冠疫情后,美国就曾“奇思妙想”的扬言要以“新冠病毒赔偿”的名义起诉中国,想要冻结甚至没收中国上万亿美元的美国国债,想合法赖掉中国手中的巨额美债。2018年起美国就不断扩大贸易战,技术战,包括对中国所谓的“有中国军队背景”的高科技公司无理“问责”打压,借口无非都是美国国家安全。比如,在稀土等一些重要战略资源上,美国也已经开始了与中国的脱钩。2021年美国国会就通过法案,要求本国军工业迅速建立起一套战略稀土储备体系,在2025年之前完全中断在军工业的稀土供应层面与中国的往来,在2027年建立起完全本土化的稀土战略工业体系。还有近期拜登搞的“印太经济框架”,就是鼓吹在供应链上孤立中国,削弱中国在亚太地区的经济影响力。我们不能天真的以为,纯粹经济联系,搞个服装之类的贸易,就会阻碍老美和我们实质脱钩,甚至阻碍新冷战吧。3其实中国改革开放后几十年可以一门心思求发展,一定程度上也是当时的中国对美国和西方构不成任何威胁。而且,它们从我国快速发展中也攫取了丰厚的利润。值得骄傲的是,我们的确强大了,强大到它们视我们为威胁和假想敌。不好的一面,也是我们必须面对的,“你好我好”的和平发展局面,很长一段时间也很难出现了。看看当前的中美关系,不管是特朗普还是拜登,对华政策有什么变化吗?2021年拜登上台之后,双方的高层外交活动也不少,有一点成效吗?完全没有,可能更甚!见面会谈或者两国领导人电话里还客客气气,掉头立马就开着军舰去我们台湾海峡耀武扬威,炫耀一圈。虽然双方暂时仍然身处一个秩序下且双方往来密切,但不要心存任何幻想,对抗、脱钩、冷战不过是被蒙上了一层一捅就破的面纱罢了。凡事预则立,不预则废。俄罗斯3000亿美元外汇储备被西方冻结的教训告诉我们,在这个东西方意识形态对立日益严重的时代,中国必须提高戒备心、警惕性和危机意识,各方面做好随时“应战”的充分准备。在坚持开放和推进多方合作交流的同时,不断强化、发展自身综合实力,只有这样才能让美欧更加忌惮,从而在国际社会中立于不败之地。美国政府这些年,隔三差五就强盗般没收他国资产,动不动就说某个国家不准用美元进行结算,直接把美元当作金融武器,潜移默化下必然损害美国的国际金融信誉。量变到质变或许只是时间问题。去美元化是当下世界很多国家无奈,也是必然的共同选择。中国还有规模庞大到3.3万亿美元外汇储备,其中有1万多亿美国国债,一旦发生冲突其安全性将受到了严重威胁。我们也看到有些人开始鼓吹“中国崩溃论”了。事实上,从新中国到现在至少有五次大的所谓“中国崩溃论”言论,但中国的大船还在继续航行。最后,借用中国外交部汪文斌的发言结尾:朋友来了有好酒,若是那豺狼来了,迎接它的有猎枪!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月13日 上午 6:59

这一波!穷人除了“硬挺”,别无选择

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)说的就是滞胀的影响。它是经济活动涅槃重生的一种方式。16月7日,世界银行《全球经济展望》176页的报告提到,全球经济正在进入一个长期增长乏力和通胀上升的时期。即——滞胀,表现在个人就是收入很低,买东西却很贵。这个在经济学上不可能发生却曾经发生过的现象,一直是经济学上的谜,其复杂程度和破坏性无比巨大。为啥会出现滞胀?浓缩哈耶克的话说就是:人”zuo”的结果!作原本是好意的,但却是通向地狱的道路。我们都知道滞胀是经济停滞(增速放缓)、物价上涨。经济停滞只有一个原因,那就是生产过剩,没有了新的经济增长点。商品既然过剩,又怎么会发生涨价?这很不科学。所以,滞胀发生的时候,一定发生在经济低迷的时候,同时还伴随以下两种现象:1、外部冲击,导致生产资料涨价,形成输入型通胀;2、内部长时间超发货币,导致市面上的钱很多。现在欧美,及前期超发货币多的国家就处在这样的困境:一方面前期过多的印钱用在消费端,另一方面战争危机下的石油、粮食等大涨价——像极了20世纪70年代美国发生滞胀前的情形:减税与约翰逊的“伟大社会”撒钱计划、越南战争、粮食与石油危机(伊朗革命引发)。经济低迷的情况下,政府背债下的消费主义狂欢与外部涨价带来的输入型通胀形成一个不可调和的矛盾!经济越不行,失业率越高,凯恩斯模式下的撒水救经济行动就越猛——“好意”,而结果却是通胀增速远远快于经济增速——恶果:一寸的蛋糕,100个人争着抢。当前全球通胀情况一旦人们形成大通胀的预期,通货膨胀率大于名义利率,不断消费甚至不惜借贷消费成为抵御通胀的“良方”,就会加剧货币的流通速度,导致更严重的通货膨胀。别忘了,长期低利率与税收优惠的环境下,企业的实际借贷成本非常低,僵尸企业的革新动力又非常弱,商品的供给远远跟不上高通胀下的“过剩消费”——需要一份,我买两份。前期经济增长的过程中蛋糕分配不平衡,居民消费端没法持续下去;每一轮放水刺激的过程又是一轮不平等接水的过程,放水越用在消费端,通胀就越高,经济增长却因为没有新的增长点,增速远远低于通胀的速度。这就是滞胀。2其实它已经于2021年发生了。虽然这次的危机程度局部不大,但是架不住发生滞涨的国家多。因为世界经济的联系变得太紧密,步调太一致了。当前的全球经济具备上述发生滞涨的三个条件。首先,经济低迷咱就不用说了,疫情与俄乌冲突下,IMF与标普等多次下调经济增速。可以说,在当前全球经济缺乏新增长点的情况下,今年年底全球的经济增速还会进一步下调。世界各国经济增速情况全世界都在等待新的增长点出现:目前,中国靠老基建作为底仓,新基建等作为机动仓来维稳经济,先不让经济滑的太快,等待绿色革命与科技革命能够带来一波新的增长;欧美则因为高通胀暂时陷在保经济与抗通胀的泥潭中;其他经济体弱的国家则是一面抗通胀,一面防止资本外流,被动式的跟随美国加息。其次,俄乌冲突都已经持续了三个多月还没见缓和,地方保护主义又在加剧,生产资料价格一时半会儿根本看不到回落的希望。此刻,全靠各个国家的收水动作了。如果欧美依然犯以前美国犯的错误,为了保经济而与通胀暂时妥协,那么一轮更大范围的滞胀就不可避免。此刻,美国可能是之前吃过亏,这次抗通胀的决心表现很坚决,之前放的水这次说收收的很快——一次50bp的加息,外加提前缩表。欧盟则显得很犹豫,收水计划还停留在口头讨论中。要说危机,欧盟是近年最大的雷。3城门失火,池子里鱼儿就一定会受伤。欧美等收水计划下的低迷经济,必然通过高利率与需求减弱来影响中国。美国单方面提高利率已经通过资本外流对中国的外汇和金融市场产生冲击,这部分压力会不会继续传导完全取决于美国会会嫌通胀降的太慢,进一步加大收水速度与力度。毕竟,一旦收水,账面上美国的资本收益率要比中国高很多。这在一定程度上也制约了中国货币政策的宽松空间。需求减弱则会表现在外贸出口减少。收水的底层逻辑就是扼杀“过剩的需求”:大家都别借钱消费了。对中国来说相当于缺少了许多欧美客户。这会进一步拖累中国经济增长。这也是为啥国家倡导内循环的重要一环。可是,内循环实现的最重要一环——国内消费端,却迟迟抬不起头。可以很肯定的说,发消费券、降低房贷利率等当前已经施行的刺激消费端复苏的措施只是开始,后续还会有更大范围的消费刺激计划——外部客户越少,对内的需求刺激就越多越强。但是,这个度一定要掌控好,不能让通胀失去掌控。否则中国早先的通缩局面变成滞胀,治理起来牺牲就大多了。4我到现在也没有完全弄明白滞胀为什么会发生,仅仅是根据20世纪70年代美国滞胀的那段前后历史得出的认识:自打人类出现有了交易活动,就从来没有遇到过滞胀。滞胀却偏偏发生在美国严格奉行政府背债来刺激经济的凯恩斯模式后才发生,不得不说非常蹊跷,有没有因果关系不敢说,但至少有很强的的正相关关系。放水救济、价格管控、寻租等等操作在很大程度上降低了经济自身的免疫力。就好像一个感冒的运动员,不让他休息休息,直接嗑药继续奔跑。运动员就很容易被一根小木棍绊倒,感冒+摔伤进一步加重病情。有时候我就在想,滞胀就是经济的一项(普通人)清除计划,涅槃之后等来重生。因为,滞胀的局面下,普通人除了“硬挺”别无选择——富人则可以通过购买黄金、艺术品、房地产、债券等度过危机并防止财富缩水。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月11日 上午 6:59

马斯克说“感觉经济超级糟糕”,他已经胜利大逃亡

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1前几天,马斯克的一封邮件引发广泛热议。这是一封发给特斯拉内部高管的邮件,他在邮件中表示:特斯拉“需要裁员10%”;因为他对经济有“超级糟糕的感觉
6月9日 上午 6:59

加拿大:卷死那帮墨西哥毒枭!

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1“这篇文章的开头到底怎么写?第一句话说什么?怎么才能在一百字以内,含蓄又明确地表达我现在的思绪呢?”这个问题生生困扰了一个小时,真不知道该怎说……所以,最终千思万绪汇成一了句话:卧槽!加拿大真尼玛神奇!这“加麻大”真的敢为天下先!在2018年成功摘取“世界第一吸毒国”桂冠,成为全球第一个允许公民合法吸食大麻的国家以后,如今竟然又准备再一次登顶世界第一了。海洛因、可卡因、芬太尼、甲基苯丙胺、摇头丸、阿片类药物这些在全世界都臭名昭著的烈性毒品,即将在明年1月31日起,在加拿大完成合法化。届时,18岁以上人群将被允许每天携带并合法吸食2.5克以内的烈性毒品。只要一天不超过2.5克,吸毒、藏毒将不会被视为犯罪,警方也不会没收毒品,不会对吸毒藏毒人员进行惩罚。按照他们那边议员的说法,处于对人权的保护,这项规定生效以后,如果警察发现有人吸食并藏匿烈性毒品,应该对其吸毒、藏毒行为予以帮助和保护,以免瘾君子们受到不必要的伤害。2………………对……你没看错,第二段开篇就是一排省略号,因为写到这里,我又不知道该怎么表达我此时的心情了!反正按照他们的说法,加拿大禁毒反正已经禁不了了,仅大麻合法化这两年,因吸毒致死的人已经超过3700多。而这次烈性毒品合法化进程,主要是为了消除人们对吸毒和藏毒的羞耻感,鼓励人们在吸毒的时候寻求政府的帮助,以减小对公民健康的危害。这……因为软性毒品吸食率太高,致死人数也太多,为了缓解这种情况,所以就给大家来点劲儿更大的?这……很民主!很人权!毕竟瘾君子的选票也是选票,黑人的命也是命不是?对于西式民主的尿性,我是真的不知道说点什么好,难怪当年的“美联储之王”格林斯潘会在前些时间的公开发言当中说:美国以至西方,已经没有所谓的战略家了,剩下的都是一群只顾眼前利益的苟且政客。当然,格林斯潘也因为这番言论,也被“苟且政客”们评价为“过气的老东西!”。我不想对“选票即正义,万事皆共存”的西式民主,以及“为了民众的健康,所以鼓励大家合理吸毒”这种白左逻辑发表再多的评论了。探索西方政客的良知底线,简直比在太阳上打洞还困难。3但是毛主席告诉我们,要有辩证性的看待问题,一个事情既然有坏的一面,自然也有好的一面!比如说,从经济角度上讲,加拿大毒品合法化以后,可能最崩溃的真不是加拿大的爱国者,而是墨西哥的毒枭。虽然说现在烈性毒品方面,只是吸毒合法,贩毒和制毒依然是非法的,但是这个口子一开,贩毒合法化也就只是个时间问题了。毕竟当年大麻合法化的时候,不也是说只有吸大麻合法么,结果一年不到,加拿大的国企贩毒公司不就成立了?而且有明确的数据显示,自从加拿大官方开立国企贩毒公司以来,加拿大的大麻价格就一路开始下跌。加拿大国有毒品公司,以一种“常平仓式”的销售保护价,每年硬顶着2700多万的损失,一路将黑市大麻价格砸到了每克5.5加元左右。国际贩毒集团不得不在疯狂提高产品质量的情况下,还要以薄利多销的方式抢占加拿大民间市场,变相的拉低了全球大麻价格,并限制了国际毒枭的收入水平。而这一次,海洛因等烈性毒品合法化以后,加拿大国企与墨西哥毒枭之间的价格大战,将上升到一个全面维度。导致的后果,必然是带来国际毒枭之间的大内卷。同时,因为加拿大的合法毒品市场价格过低,很可能造成全球范围内的毒品价格下降,反向的减小其他国家的禁毒难度。毕竟在别的地方又危险利润又低,还不如去加拿大薄利多销呢!就像小偷从来没想过,干掉自己的竟然不是警察,而是支付宝一样。墨西哥的毒枭们,可能也没想到,可能卷死他们的,竟然不是满世界的禁毒令,反而是梦想中的毒品自由化……从这一点看,加拿大人民确实是伟大而崇高的,牺牲我一个幸福千万家!实乃国际之灯塔,世界之福音……同时,从阴暗一点想,加拿大很可能因为烈性毒品合法化,从而打造出像澳门、拉斯维加斯这种全球赌城这样的“世界毒城”。瘾君子的圣地啊!把全世界最要命的毒枭和瘾君子都吸引到加拿大,以此来达成世界和谐的伟大举动,真的……真的,这种从不为己,专门利人的“加麻大”精神……我也不知道咋形容了,实在编不下去了……所以只能借用开篇那句话:卧槽!加拿大真尼玛神奇!但实话说,我打心眼里认为,他们那些政客宣扬的什么“降低毒品价格,让更多的人吸得起毒,可以保护市民的财产免受毒贩剥削,还能减少因此发生的恶性犯罪案件,合法吸毒可以让人民过的更加幸福。”这类的逻辑,根本就是鬼扯!在抛开民主、人权这富丽堂皇的外衣,当毒品开始合法泛滥的时候,所有人都必须面临一个很不“人权”,但是又很现实的问题。4问:今后谁来保护国家?选票?圣母?还是抢?!毒品对人身体的危害,不仅仅是社会经济、治安和个人自身的问题,而是会从根基上彻底腐烂一个民族的一切。自1839年林则徐虎门销烟以来,从亡族灭种的边缘重新爬起来的中国人,就与毒品进行了长达两个世纪的漫长战争。毒品到底能造成多大的危害,我想没有比中国人更有发言权的了。“东亚病夫”这四个字一半就是从毒品上来的。吸食毒品对于人身体的各个器官都会有严重的影响,比如心脏,肾脏,肝脏,胆囊以及膀胱和其他一些器官都是有重要的,严重的伤害和影响。长期吸食还会对精神产生严重的影响,萎靡、致幻以及各种危险的精神疾病。美国就有一位女子就在FACEBOOK上,向大家展示过自己吸毒一年前后的照片对比。一年之内,她就变成了这种模样,骨瘦如柴,浑身溃烂,几乎完全沦为一个废人。而目前,根据统计机构在JAMA
6月8日 上午 6:59

黄奇帆:人民币要换锚,去美元化势在必行!

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1今年2022清华五道口首席经济学家线上论坛,聚集了众多经济大咖,在论坛上可谓有人讲了人话,有人讲了鬼话,有人讲了屁话。复旦大学特聘教授,重庆市原市长黄奇帆,讲了一些东西还挺有意思的,黄老是实战派,他的很多思想和观点还是比较中肯的,总能让人眼前一亮。比如,关于股票市场,他就直言:代表国家的机构都没有信心不敢投,靠散户做这个事情,情何以堪啊!今天,我们聊聊他关于人民币锚定物这段讲话。黄奇帆指出,目前,人民币发行在一定程度上仍是锚定美元的,从中国未来的国际地位和发展需要来说绝非长久之计;人民币应该锚定在自身GDP的含税量上,锚定在自己的国债信用上,只有如此才能拥有属于自己的铸币税。2我们知道,现实中的锚是用来固定船的,是为了让船不至于飘走。货币的锚,可以理解为它的内在价值,发行的参照基准,或者未来购买力,抑或是公众预期......早期的贝壳、金、银等货币,它们有内在价值,自身就是锚。纸币时代,是信用货币时代,货币本身没啥价值,基本是依靠国家信用或者说国家机器来发行的。有些人就认为现代货币没什么锚定物,但实质上我认为每种货币确该有所锚定。想用来交换或者各国之间贸易,必须让对方明确,你的货币,能够买到什么,能买多少,它的价值如何衡量,这个衡量基础的“物”,就可以称之为货币的锚定物。就像美元作为全球货币的定价之锚,也是有其历史发展阶段的。在金本位制度下(也就是布雷顿森林体系),美元锚定黄金,其他货币盯住美元。后来老美发现了一个更好的东西叫“铸币税”,不需要足额黄金就能随便印美元。美元宣布与黄金脱钩,开启石油美元时代,这个时候美元本质上就是以美国的国力和信用作为背书的。欧元这些年试图以“碳交易”为基准,为欧元找到锚,但迄今仍未成功。人民币的锚定物也是随着时代的变迁而逐步变化的。94年汇率改革之后,我们开始有强制结售汇制度,人民币汇率开始盯住美元。从2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这一篮子货币,考虑到美元的权重和主导地位,常规理解还是以美元为主。外汇储备的积累必定会产生外汇占款,也就是以外储为背书发行人民币,因为国内企业和居民赚了美元需要换成人民币才能投资和消费,也就被动发行了很多的人民币。这样一个体制形成,一旦外储备增加,我们整个金融体系的基础货币供给就会增加。现在,人民币某种意义上或者很大程度依然是锚定美元的,当然我们可以不承认是完全锚定美元。但到今天为止我们必须承认,这样一个锚定美元的制度还是在客观上面产生着作用。3俄乌冲突后,美国对俄罗斯的制裁给全球都敲了警钟,美国不单冻结了俄罗斯外汇储备,连俄富豪的资产都连带没收,如果美国认为有需要,未来它也会对其他国家当然也包括中国做同样的事。西方对俄罗斯的一系列金融制裁表明,一国货币锚定美元,后面会出大问题的。如果美元信用不再对一国适用,那建立在美元信用上的本国货币,会遭遇很大的风险甚至是灭顶之灾。好在俄罗斯利用能源为卢布找到了新的锚定物,并通过“卢布结算令”,稳住了卢布汇率,避免了其财富被吞噬、金融系统崩溃的风险。我前面写过《普京背后的女人》,讲到这位俄罗斯女央行行长,我们也需要有自己的“纳比乌琳娜”。只有找到了合适的人民币锚定物,才能拥有自主定价权,避免财富被美元霸权收割,并在更大程度上应对西方可能对中国发起的制裁。4黄奇帆提议把人民币锚定本国GDP的含税量和国债信用上,也是有很大可行性的。中国是世界第一大贸易国,世界第二大经济体,全球第一大工业国,GDP代表中国的综合国力,锚定本国GDP,就能摆脱对它国货币和政府信用的依赖,打造自己独立的人民币定价体系,而老百姓也可以享受基于“人均GDP”的工资保障权,即货币依据GDP含税量来发行,通过内部经济循环分配到老百姓手中。在锚定GDP的基础上,我们还应该有自己的定价之锚,那就是国债收益率曲线。这样的话,不论是在货币政策独立性,还是金融资产定价方面,我们都拥有了话语权。美国之所以强大,并且通过一张“绿纸”来收割全球,就是因为美元锚定了其政府信用,而美国政府又通过政治、军事、科技、外交等手段,确立石油为美元锚定物,以美债为美元回流渠道,把美债收益率曲线打造成为无风险利率,从而确定为全球金融资产的价格之锚。有人建议人民币可以锚定电力,还有人认为数字人民币才是我们的终极武器。不论人民币未来锚定什么,锚定美元绝对是不能再持续走下去的路,至少我们必须减少美元对我们的影响。俄罗斯的教训让我们思考,人民币锚定物如何去美元化,以及如何建立自己的价值之锚已经时不我待了。美国还在对我国不断贸易、技术封锁,最近又在搞什么印太经济框架,就是要从经济和供应链上孤立中国,造成实质上的脱钩。我们主观上肯定不想和美国对抗,因为对抗也好,冷战也好本来就是“双输”,但不管我们愿不愿意,它们已经视中国为主要战略竞争对手了,我们必须未雨绸缪,从容面对。在大国实质对抗的环境下,中国还有规模庞大到3.3万亿美元外汇储备,其中有1万亿多还是美国国债,其安全性受到了严重威胁。我们的海外资产负债结构有没有必要调整呢?比如,减少美国国债的持有,把美债换成美国实物产品;增加其他形式比如黄金等资产的配置;增加对中亚等战略资源生产国的投资;增大对大宗商品、战略物资、粮食等的进口。还是以我之前讲过的一段话结尾:国家一直说在各个方面不称霸,但我们至少应该做到不被控制,独立自主。14亿中国人民就是我们最可靠、最坚定的盟友,而这种支持和凝聚力是任何外部力量都无法破坏和瓦解的!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月7日 上午 6:59

躺平不好么?为什么要发展?

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1一个很有意思的问题:如果社会已经发展到现在这样丰衣足食了,那我们为什还要发展、竞争呢?坐下来好好谈谈,让世界和平不好么?对啊?我们为什么要一直发展呢?我们为什么就不能平静下来呢?不论是从国家还是到公司,从集体还是到个人,就像是有个噩梦中的奔跑一样。梦中我们不知道为什么要往前跑,但内心的恐慌和焦虑却像压住心口的大石,让我们喘不过气来。貌似我们一停下脚步,就会被那个明知道有,却又不知道在何处的恶兽追上并且吞噬。那么,到底是什么在追赶着我们,追赶着社会,让所有人都必须不断地发展,发展,再发展呢?这个问题让我想起以前听过的,一个很冷的寓言故事:从前有一群猴,他们生活在一个四季如春山谷里,每天树上都有摘不完的果子,泉眼里都会流出喝不完的甘泉。有一天,有个神仙路过这里,看见了这群猴,于是就问他们:你们还想要点什么啊?我可以实现你们一个愿望。猴子就说:你能不能把我们这个山谷与外界隔绝开来?我们不想有人来打扰我们,也不想有人搅乱我们的幸福生活。于是,神仙用法术将这个山谷隔绝了开来,外人进不来,里面的猴也出不去。刚开始,猴子们过得逍遥自在,但是慢慢的,母猴生小猴,猴群越来越大。树上的果子开始不够吃了,开始有猴子饿死。泉水里也挤满了猴子,满地都是粪便,瘟疫也开始在山谷里蔓延。此时猴子们想要出去,但出路已经被神仙封死了,最终美丽的山谷变成了一座囚笼炼狱。2这个寓言故事,是一个文科妹子讲给我听得,她讲述这个故事是在表达对伊甸园破灭的哀伤。当时的气氛感性而唯美,但一般这种会擦出点什么的唯美时刻,总是会有一个理科生跳出来搅局,他说:哦,这不就是热力学第二定律么?简称‘熵寂’。熵,表达一个系统“内采混乱程度”的词语,在一个封闭系统当中,如果没有新的动力对其做“功”,那么系统中的所有因素都会从有序走向混乱。最终,整个系统都会退化成死气沉沉,毫无生气的一团,它不会再发生任何变化,内在的一切都将归于寂灭。所以,任何一个系统,如果不想走向熵寂,如果想要对抗熵增,它就必须不断的寻找新的能量注入。社会的发展、运行,人的发展、生存就是一个对抗这种寂灭的“逆熵”过程。让我们假设一下,如果在1400年前,在被我们津津乐道的大唐时期,人类生产力开始停止发展。那么是否能够支撑得住现在全球近78亿人口呢?或者说,如果现在全世界有接近80亿人口,但社会生产力却停留在唐朝时期,我们是否能够想象那将是一种什么样的炼狱景象呢?所以,从这个宏观的角度看,我们只能别无选择的继续发展,因为现在美好富足生活总是会刺激人口或人均物资消费量的增加,任何一个时刻的发展水平,总会被越来越多的人口以及越来越高的消费水平所填平。就像每一个王朝,开国时期富裕的土地、粮食资源余量,总是会被增长的人口所填平,最终在人口的繁荣中令整个王朝走向没落。所以,为了对抗这种“熵寂”,任何一个王朝或者说社会系统都只有三个选择:1)提高生产力增加这个系统的内生动力;2)对外掠夺,不论是资源还是土地或者是其他什么能够补充自己的东西,不论是通过武力还是贸易。3)消灭人口如果一个国家、集体没有这个能力了,或者觉得太平盛世可以躺平了,那么走向毁灭就是无法逆转的结果。历史上著名的李隆基就觉得可以躺平了,然后……躺的挺挺的……3社会如此,人亦如此。熵增最重要的两个条件:1)没有外力做功2)成为一个孤立系统所以,我们如果想要对抗它,最重要的事情,也只有两样:不停的补充自己,不要人为的孤立自己。总结为一个词:发展。我们会发现,在公司里,一个员工如果长时间没有业务能力或成绩上的进步,不远的将来他大概率也就出现在裁员名单上了。因为公司也没办法,消灭“多余人口”也是公司对抗自身熵寂的一种方式。同样的,哪怕在社交和朋友圈里,如果一个人在很长一段时间里没有新的发展,不论是学识上的还是事业上的,那么这个人大概率会慢慢退出人们的视线,慢慢走向落寞。最终只能沦落为一个网络喷子,在一片无法见光的地方苟延残喘……但发展,也并非那么容易,就像温水煮青蛙的故事一样,舒适的环境总是令我们倾向于封闭。对已有部分的满足,对付出的厌恶,对未知的恐惧,对安逸的向往是人性不可磨灭的本质特征。我们会发现,在自我发展的道路上,最大的敌人永远都是自己,任何成就都有可能像那个“神仙”一样,将我们自己封闭为一个独立系统。当我们满足自身的学识,潜意识中不认为还需要继续增加,或者认为自己已经是个懂王的时候,任何外部的输入都会成为摒斥的对象,因为吸收这些知识不仅要打破自我封闭的系统,更需要不断地做功。哎~做功啊~干活啊~好累……但有一句话说的很好:“知道的越多,就越发认识到自己的无知”。所以我们发现,越无知的人,就越是有一种莫名其妙的自信和满足,也就越是好辩和自以为是。同样的,越是能力较弱、认知浅薄的人,越穷困也就越是对竞争和奋斗抵触,反而对于抱怨和指责就越是热衷。这就是自身封闭系统的外在表现。这种现象如果出现在一个集体身上,那么大概率不是外部环境发生了变化,而是这个集体的内部已经失去了动力,进入了自我封闭的没落。因为同一时期、同一环境下,当一个公司走向破产的同时,总有新的公司正在走向辉煌,一个王朝走向没落的同时,也总有另一个王朝正在走向强盛。如果我们发现这种现象发生在我们个人身上,最好不要去抱怨外部环境的变化,因为大概率是我们自己开始走向了封闭和躺平的熵增之路。如果我们发现自己处境艰难,请千万不要向外归因,那只会加快和加强我们的封闭进程。积极寻找新的外部输入端口,不论是找新工作还是出去见见新世面,都有助于我们争取走出困境的机会。或者积极的向内做功,不论是进行学习还是进行思考总结,都有助于我们在下一次扩张时获得更高的能级。但无论如何不要选择躺平,因为这个世界的规则不允许,躺平之后我们就要面对必将失败的命运,而想要再次摆脱这种命运时,需要付出的代价将大到令人无法承受。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月6日 上午 6:59

抢疯了!放水刺激下,资产荒愈演愈烈

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)忽如一夜春风来,千银万金抢买债。1抢疯了!5月25日,江苏大丰港控股对“22大丰海港CP0002”发行情况进行了公告。从申购数据看,可描述为“资金追捧、异常火爆”。该债券发行总额5亿元,却引来近300亿的申购资金,认购倍数高达60倍!也因为资金追捧,发行人就发行利率区间进行调整、由5.5%调至下限5%。而在今年3月,该公司也发行过同期限的名为“22大丰港CP001”债券,发行规模也是5亿,但利率却高了1个百分点、达6%,可仅仅有5.2亿资金认购,认购倍数才1.04。仅仅过了2个月,市场环境就已天翻地覆…哪怕利率降得更低了,但购买的资金却增加得更多了。公开信息显示,江苏大丰港控股有限公司成立于1997年,经营范围为港口开发建设、码头和其他港口设施经营等,由江苏盐城港控股集团有限公司全资持股,而后者的实际控人为盐城市政府。也就是说,这次发行的是一笔城投债。而江苏大丰港控股所在的盐城市,是苏中偏北的县级市,过去城投公司通过非标发行的信托、其收益一直在7%-7.5%之间,这次居然发行了利率只有5%的公募债、且获得了超额认购热烈追捧,确实有些出人意料。其实大丰港城投债的火爆发行并非孤例,自3月份以来、城投债发行已开始升温,到了5月份已近乎到了烈火烹油的地步。河南漯河城投公司发行总额为30亿的私募债,利率为6%、甚至低于二级市场正在交易的债券收益;
6月5日 上午 6:59

饥渴的开发商,要从物业费中吸血了

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)这两年,房地产开发商的难处大家都知道。大家不知道的是,在这样的债务压力下,开发商竟然打起了物业费的主意——打算从旗下的物业管理公司吸血,以获取资金度过难关。1从去年年中恒大暴雷至今,已经快一周年了。但这场房地产业的危机仍然没有结束。今年6月到8月,房企们又将迎来一波偿债高峰期:6月的债务到期规模为872亿元,7月为1215亿元,8月为1012亿元。资料来源:万得,中银证券可见当前房企仍然面临着很大的资金压力。表现在财务数据上,就是房地产行业(样本为申万板块所有126家A股房企)的“筹资性现金流”继2021年首次为负之后(-3297亿元),今年一季度继续为负(-140亿元)。筹资性现金流为负,意思就是通过融资得到的现金大于支出的现金。接下来的几个月,有些公司还会传出爆炸声。怎么办呢?房产开发的周期性波动非常大,但大家的物业费都还是照交不误的,于是物管公司成了稳定的现金奶牛。而主流开发商都有自己的物管公司,所以便通过一系列财务运作,乾坤大挪移,把资金输送给了开发商。运作的方式,就是关联交易。比如,物管公司从开发商手里买下商务楼等项目。比如,开发商在卖房子的时候就直接把两年的物业费加在里面,却迟迟不把这部分钱转给物管公司。再比如,房企发债没人买,那就让物业公司买,反正这些债券在物管公司的资产负债表上也归为资产,看不出什么猫腻。2去年12月,世茂股份发公告说,准备把旗下的物业管理业务相关的公司和业务全部卖给世茂服务。交易价格为16.535亿元。注意世茂股份和世茂服务这哥俩,它们是同根生,互相关联。世茂股份主做房地产开发业务,世茂服务主做物业管理业务。这块交易是典型的关联交易。明明都是自己人,为什么还要出售呢?它自己的解释是:通过整合可以进一步做大物企的服务规模,有利于提高它在资本市场的估值,因为在管面积越大,物业费越多,估值也就越高。但实际上,这种左手倒右手的把戏,明明就是通过溢价购买来把现金输送给地产开发商。使用同样手法的,还有中国奥园。中国奥园在遭遇流动性紧张之后,本想把旗下的物管公司“奥园健康”给卖了,以求度过难关。但后来一想,既然房产开发大势已去,物业管理反而是“现金奶牛”,优质赛道,这样卖掉是不是自毁前途?所以换个思路,直接向物管公司吸血吧。2021年12月,奥园健康发布公告说,要以现金人民币7871.36万元收购一家公司的70%股份。被收购的这家公司,名叫万勇发展。这本是一家连亏两年的垃圾公司,根本没啥核心竞争力,但它是中国奥园旗下的项目,当中国奥园需要用钱,就把它高价卖给了奥园健康。其实7800万的输送还是毛毛雨。2021年度,奥园健康和中国奥园之间有总计达65.96亿的神秘资金往来,说不清道不明,年报至今还没有发布。输送得最明目张胆的,还要属恒大。今年3月份恒大物业披露,它账上本来有140.04亿,却拿了134亿作为质押保证金,用于给第三方做担保贷款!质押保证金是银行信贷常见的一种担保方式。恒大物业把134亿存到银行专用账户(大额存单),为恒大集团的其他贷款进行担保。假如贷款无法偿还,银行就直接扣划走这笔保证金。果不其然,钱被银行划走了。消息一出,在业内引起了轩然大波,上市物企与关联地产商的独立性出现了信任危机。恒大物业的这笔钱哪来的?一是2020年上市融资,二是大肆占用供应商短期欠款,三是提前收取物业费,三管齐下,好不容易抠出一笔现金。结果,却被开发商“掏空”了?或许,这一切都是安排好的。3以前我们买房的时候,都会优先选择大品牌开发商,因为它们有自己的物业公司,我们相信它们的服务比较靠谱。房企和物企,天然就是紧密的上下游关系。在房地产黄金年代,很多物企直接承接母公司的楼盘,搭建起稳定的客源和业务。但是现在,完全反过来了。物业公司正在沦为“替父还债”的工具!因为物管公司的资本密集程度要低得多,而且不太容易受到房地产行业周期性波动的影响,始终拥有稳定的现金流。但物业公司为开发商输送利益,必然会挤压利润率,最后必然会降低服务质量。一个小区的居住舒适度和物业管理质量是密切相关的。最怕的就是出现“物管降低服务质量→业主闹情绪不缴物业费→物管更加降低服务质量……”这样的恶性循环。这几乎是所有小区走向破败的开始。所以在这里我要呼吁房企们:请不要把物业公司、和已交付的小区拉下水!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月4日 上午 6:59

系好安全带!中国改革提速了

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)对,说的就是金融自由化改革!这对我们国家乃至我们个人都会产生深远的影响。一定要系好安全带,我们慢慢发车说一说这件事儿。1为啥说提速了?最近发生了两件大事儿。一件是利率改革的最后一环落地,即存款利率改革。另一件是债市统一对外开放制度落地,外资可直接投资交易所债市。别忘了,18年还有汇改。不管是利率改革,还是开放资本市场,都是金融自由化的表现;其目的是放开对金融市场的政策限制,交给市场来决定价格(利率、汇率等)。利率的自由化,从2013年贷款利率市场化开始,到2022年5月存款利率市场化结束,耗时9年。债券市场的开放,从2017年推出债券通开始,耗时5年全面对外开放。从开放的速度上不可为不快,特别是今年,金融自由化速度明显加快。可以非常肯定地说:1)未来股票市场、外汇市场也会全面对外资开放;2)金融行业的混业经营将会更加明显,各种限制也会逐渐放开。金融自由化改革的一般顺序是:利率和资本市场全面开放→放开对国内金融业的各种限制→放开对国外金融业的各种限制。目前中国的自由化进程两手抓,第一阶段在加速推进,第二、三阶段也在逐渐放开。等着看吧,人民币国际化会明显的加快!2为啥要一步一个脚印的自由化?很多人,特别是鼓吹自由化的媒体人一直在营造“中国必须要动某些人的利益赶紧经济改革”,最好向欧美国家学习,一口气放开限制。比如,当下经济下行,他们就认为不该管,“放水不好、搞基建不行、财政刺激也不是好方法”,应该直接动某些人(比如银行)的奶酪,从根本上解决企业融资难融资贵的问题,从而拉低整个经济运行的成本。没毛病,也会是未来的趋势。但是,他变相的认为对金融的监管没有必要,也忽略了路径依赖对改革的影响有多大。第一个问题懒得说,我的观点就是有必要监管,但别管的太宽。重点说一说路径依赖问题。每个国家都很实际,货币政策财政政策并不是完全执行某一经济流派,而是哪个流派在某一方面实用,就用它的。只要这个好使,并且随着规模的扩大,成本降低,好处源源不断,就会一直实行下去,直到收益递减——即,规模收益递增路径依赖。比如,房地产:原本一年建一个社区赚1个亿,通过预售制玩杠杆的模式,可以一年建两个社区赚2亿。只要这种模式好用,它就会一直用,从来不考虑资金链断裂的问题。中国的金融业正是活在“低吸高贷”的环境中,利润存在,内部没有有意愿改革。加之“根本不确定性”问题也制约着“领导”改革,前有苏联、后有日本。比如,俄罗斯的休克疗法:直接从计划经济转向自由经济,解除价格管制、企业私有化等。结果因为太快,制度适应不了,暴露了太多问题:大规模私有化导致企业垄断集中在内部人手里、出现对外越开放对内越集中的尴尬境地,而且还导致大量的工人失业。再比如,日本的自由化:很多人都说是因为广场协议让日本失去了20年,殊不知恰恰是自由化开放的太快太猛所致——同样升值,德国为啥没有失去20年?参考日本、德国在《广场协议》与《罗浮宫协议》对自由化开放的程度。日本那叫一个积极主动!!长时间的外贸顺差必然会导致日元升值,即便美国不让它升值它也必然会升值。然而,过度地开放楼市、股市等市场,直接导致热钱涌入,让日本全民陷入狂欢。利润空间很快被掏空,生产力又匹配不了那么高的资产价格,就只会重演郁金香泡沫——楼市崩、股市崩,留给日本一地鸡毛。可以说,俄罗斯与日本的自由化改革给中国留下了一条最宝贵的经验,那就是——生产力一定要匹配自由化程度,步子太大真会扯着蛋!3有啥影响?经济体要想变大,由封闭向外开放是必然的趋势。经济体要想变强,交易摩擦就必须消除。自由化就是摆脱寻租,消除交易摩擦的好办法。一切好处都可以通过“资本因为极大的丰富而变得便宜,价格对供需的反应更加的及时敏感,寻租等不劳而获的市场摩擦会慢慢消失,自由竞争会变得更加充分,市场体量会进一步放大,创新服务会更加多元化”等角度分析。然而,我今天并不想鼓吹自由化有多好,我只想提醒自由化的三点“恐怖”之处:1)金融风险积累的快爆发的也快2)行业会更加集中3)贫富进一步加剧金融风险积累的快爆发的也快,案例请参考美国次贷危机。之所以快是因为自由化后,资本流动的速度加快,只要市场中有肉(利润),很多狼就会蜂拥而至,甚至通过加杠杆的方式让利润快速消失。次贷危机就是这样。美国的整个房贷市场就那么大,安全的利润就那么多。让信誉很差的人也能获得贷款,是金融自由化的“创新杰作”——房贷利润的天花板上移。抵押支持证券,让质量参差不齐的房贷(债券)作为底层资产,可以被打包由银行卖给全世界,包括美国居民。房子的买卖市场就会更活跃,房贷市场的利润很快被吃掉,并很快通过劣质贷款人的违约而爆发危机。目前中国的房贷资产证券化程度只有贷款总量的5%,赶在前面是利润,赶在后面净背锅——这条安全带一定要系好。其次,行业会更加集中源自于“资本越丰富,自由竞争的优势就越大”这一基本判断。你比如,银行的资本实力会随着金融化混业经营的放开而渗透保险、投资等领域——可参考美国头部银行难以撼动的事实。虽然,一个不跟随时代不断创新的行业龙头会很快被创新击败,但不可否认的事实是越有资本离创新越近。当然,行业的集中与创新会催生更多更细致的门类,下面的金融公司也会吃到蛋糕。最后,贫富分化会表现在两个方面:1、穷的标准会比之前高,即再穷的人也比以前的自己有钱;2、穷与富的差距会进一步拉大,即贫富差距以前是以百万计、现在是以亿计、未来可能是以百亿计。穷的标准提高建立在生产力提高的基础之上;贫富差距的提高建立在越有能力的人赚的越多,因为自由化让他们的扩张阻力减小。这时候就考验政府通过税收调节贫富的能力了。4自由化是一件影响深远的大事儿,简短的篇幅难以详细说明。我们只要知道这件事儿在发生,并且已经在加速,请做好“参与市场定价才能活”的心理准备即可。另外,最最重要的是安全带一定要系好——因为自由化会把机会与风险放大,特别是资本市场(股市、资产证券化后的楼市、债市等)!!愿自由化路上的我们都好!!!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月3日 上午 6:59

中国337城最新排名!

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)城市排名,一直是一个比较有争议的话题。每一个指标,都能排出一个榜单来。做这份工作,实在是吃力不讨好。昨天,一向就很有争议的《2022城市商业魅力排行榜》发布了,同样又引起了一番争吵。1先来看看榜单吧。四个一线城市,北上广深,依旧没有变化。15个新一线城市榜单更新:成都、重庆、杭州、西安、武汉、苏州、郑州、南京、天津、长沙、东莞、宁波、佛山、合肥、青岛这份榜单之所以一直有争议,在于其评估体系。顾名思义,榜单名称为“城市商业魅力排行榜”,其考察的指标主要包括商业资源集聚度、城市枢纽性、城市人活跃度、生活方式多样性和未来可塑性五大维度,更偏向于城市的软实力,而非GDP、人均GDP、财政收入这些硬实力指标。因此,当有人看到成都、杭州能超过苏州,就会吵起来。只不过是每个人评判的标准不同罢了。另一个争议点在于,成都万年保持第一。观察2016-2022这些年的新一线城市排名,除了成都一直保持第一之外,其他14个城市的排名都有波动,甚至跌出榜单。成都在商业资源集聚度、城市枢纽性、生活方式多样性、未来可塑性四个指标上,都排在第一位,只有“城市人活跃度”这项指标,成都输给了杭州排在第二位。很多人将成都的霸榜,归因为该工作室就坐落在成都。这背后的原因和争议,我们不做讨论。在这7年的榜单上,有几个明显的变化值得一说:重庆,从2016年只排在第6位,跃升到了2022年的第2位,超过了杭州。西安,从2016年的第7位,跃升到了2022年的第4位,超过了武汉、苏州。郑州,从2017年的第12位,跃升到了2022年的第7位,超过了长沙、南京、天津。与此同时,还有几个城市处在下跌趋势:青岛,从2016年的第9位跌到了2022年的第15位。天津,从2016年的第4位跌到了2022年的第9位。无锡,2018年之后跌出了榜单。昆明,2019年之后跌出了榜单。如果对比这些城市的经济实力、经济增长态势,有些城市排名还算合理,有些城市显然在商业魅力上更胜一筹。22022年的榜单一公布,最大的争议在于——郑州反超了南京、天津。在商业资源集聚度上,天津超过郑州,至于南京并没能进入前10。在城市枢纽性上,郑州超过天津、南京,这也是郑州最大的优势所在。在城市人活跃度上,南京超过郑州,天津没能进入前10。在生活方式多样性上,郑州更是输给天津、南京。在未来可塑性上,南京超过郑州,天津则落后于郑州。5个指标中,只有1个指标郑州占有优势,又是如何得出郑州的总体评分高于南京、天津的?尽管最近几年,郑州的经济实力蹿升、人口增长速度都不错。根据最新的核酸检测数据,郑州共检测1304.99万人,这是郑州常住人口首次突破1300万。但在外人甚至本地人眼里,郑州依然是一片商业洼地。2011年,郑州才开出第一家星巴克,排队人数长达百米。2020年,郑州开出第一家7-11,现场“摩肩接踵”。2022年3月,郑州才开出第一家爱马仕,有人排队长达四个小时。奢侈品牌下沉,已是近几年的趋势,但郑州,从来都不是首选。以商业魅力比较,郑州恐怕整体不如南京、天津。32022年榜单的变化,还有合肥重回新一线。2020年,合肥第一次进入新一线城市榜单。创新氛围的提升,成为合肥快速上升的主要原因。除了语音交互龙头科大讯飞,合肥拥有京东方、维信诺等全国最新代的平板及柔性平板显示生产线企业,蔚来、大众等新能源车企的落地,让合肥成为著名的“风投之城”。于是,人才的集聚和产业的落地,在合肥形成了良好的互动氛围,创新产业的发展吸引了人才,人才的留存又强有力地推进产业发展,低调的合肥由此跃迁新一线。今年一季度,合肥以5.3%的经济增速,与宁波共同位列长三角万亿城市首位,更以11.3%的规上工业增加值增速,位列24个万亿城市之首。合肥,还在继续进击的路上。有人进入,就有人离开。沈阳,成为最新跌出榜单的那个,而东北再无新一线城市。但进入也罢,跌出也罢,只不过一份民间榜单罢了。对一座城市来讲,重要的是年轻人能不能进得来、留得下,市民是否过得安心、舒适。只有如此,人们才会给城市打上高分。至于榜单排名,争议去吧!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
6月2日 上午 6:59

高学历,正在扎堆下沉

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1最近,一位“女博士”火了。5月21日,长沙岳麓区公布了一份协警报考审核通过名单,里面有653位女性报名,其中一位来自清华大学,学历博士。而且,她还专门在特长一栏中注明了“清华大学”。“女博士报考协警”,迅速冲上热搜。就在网友们感叹真是卷到了宇宙尽头的时候,情况又出现了反转。23日,清华大学回应:我们学校没查到这个人啊!岳麓区也迅速展开了调查,后来查明发现,这位“女博士”实际上是山东一所二本学院本科毕业,但“一直梦想考入清华大学读硕士、博士”,还经常臆想在清华大学读博士,并在之前多次求职的时候谎称学历,均以“清华大学博士毕业”填报学历学位。这次报考协警,不过是填习惯了,顺手就写了“清华大学博士”的学历。原以为是高学历求职自放身段,到头来只是一厢情愿的学历造假。年度雷人新闻,又增加了一条。港口大爷看得明白:“果然啊,梦里面什么都是美好的。”2事情弄清楚了,网友不过吃了一记反转瓜。但最近,硕士、博士扎堆下沉县城或者基层,却真真的掀起了一股热潮。在北京朝阳区,酒仙桥街道城市执法岗位迎来一位真正的女博士,还是北京大学原子核物理专业,引起热议。在重庆云阳县,二季度对事业单位人员的招聘中,190个招聘名额,176个都要求研究生学历,占比超过了9成。本科生只能去争夺另外14个名额。在浙江丽水市遂昌县,公布了一份优秀毕业生入围名单,24个基础岗位招到的24名大学生,均来自一流大学:浙江大学、中国科学技术大学、上海交通大学、复旦大学、同济大学、南京大学、西安交通大学、中央民族大学……而这其中,博士4人,硕士19人,本科1人。有如此野心的遂昌县,仅仅是一个常住人口不到20万人的小县,2021年GDP只有153亿。在广东河源市和平县,准备引进82名高学历人才到事业单位,而报名的人多达810位。其中,博士31名,硕士700多名。院校名单中有中科大、清华等知名高校,甚至还有来自美国、日本、英国等国家的留学生。82个事业编,被700多名硕士博士抢破了头。在山东德州市宁津县,准备引进15名优秀青年人才,学历要求全部为境内外高校硕士、博士。宁津县对录用的人才,每月还会给予博士1500元、硕士1000元、本科800元的生活补贴;对在德州市就业或创业的博士生,购买首套房给20万补贴,硕士生10万补贴,本科生5万补贴。有如此大手笔的,不止宁津县。在湖南长沙县,未来5年准备引进315名校长、教师、高校毕业生,财政投入预计1.17亿元。第一类名优校长,若年度考核优秀就给生活补贴20万,考核合格则是15万,另外还有购房补贴10万。在江苏阜宁县,到县属一档国有企业工作的税前年薪,博士不低于30万元、硕士不低于20万元、本科生不低于15万元;5年内在阜宁购房的,博士资助40万元、硕士资助20万元、本科生资助15万元。高学历正在下沉,“名校硕博扎堆就业小县城”,也成了最近最热的话题。但多看一眼就会发现,很少有名校硕博主动下沉县城去创业、去民营企业,去做置业顾问,去当保安。事实是部分县城开出了诱人的条件,吸引名校硕博报考体制内岗位。县城正在疯狂招揽博士硕士生。目的地,还是宇宙尽头——体制内。3中国的高学历人才,已经过剩了?教育部最新的数据,2012-2021年,中国高等教育在学总人数超过4430万人,高等教育毛入学率从2012年的30%,提高至2021年的57.8%。而目前,中国接受高等教育的人口达到2.4亿,早已进入世界公认的普及化阶段。观察各个学历的每年毕业人数,也还在稳定增长。尤其是本科毕业生和硕士毕业生,2019/2020这两年,增长速度明显加快。2020年,博士毕业时6.6万人,硕士毕业生66.2万人,本科毕业生420.5万人,专科毕业生376.6万人。总人数,870万人。如果仅看博士生和硕士生的数量,并不算过剩。倒是本科生、专科生的数量,已经有点“通货膨胀”的意思了。若再加上成人本专科、网络本专科数量,2020年中国接受高等教育总毕业生人数达到1389万人。而到了今年,教育部预估高校毕业生规模1076万人,规模和增量都会创历史新高。每年千万的毕业生,该怎么就业?每一年,都成为最难就业年。尤其是最近两年的毕业生,本身就业形势比较严峻,还遇上了疫情这只黑天鹅。疫情的持续,让企业们都坐不住了。爱奇艺裁员比例高达20%——40%,一些非核心业务部门几乎全部被裁;快手大裁员,个别团队裁员比例达到30%,涉及到电商、算法、游戏等多个业务部门;
5月29日 上午 6:59

通胀在可怕的演变!

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)贸易保护主义不再是发达国家的专利,连印度也开始加入,先后关上小麦、铁矿原料出口的大门。发达国家代表消费端,印度等发展中国家代表拥有生产资料的生产端。纷纷关上大门的结局只有一个:供给冲击,通胀继续高企,并很难短时间消退叠加产能过剩缓解、碳约束和地区冲突,我们甚至可以说,即便短期的冲击消退了,全球的整个通胀水平也极有可能“更上一层楼”,并成为一种常态持续好几年。对整个证券投资市场的影响将变得极为复杂......1通胀一直以来很大一部分原因是由于货币供给过剩导致的,即市场的货物数量变化不大,而货币数量变多,导致价格上涨。而此次的通胀除了为应对2020年疫情各国大放水外,货物供给也出了问题。比如粮食。由于气候原因导致全球粮食紧缺是客观事实。俄乌冲突加剧了粮食供给,有粮食国家限制出口的保护主义行为则进一步让粮食供给受阻。据国际粮食政策研究所(IFPRI)公布的数据显示,俄乌冲突已导致23个国家转向粮食保护主义,受限制农产品在全球食品贸易中占比高达17%。也就是说,近17%的农产品需求国即便有钱也很难得到粮食。印度在5月13号的政府通知是这么描述的:“为控制国内市场商品价格上涨,确保国内粮食供应充足,印度政府宣布立即禁止小麦出口。”理由直白的说就是:我国的需求还得不到满足,价格涨的离谱,对外关门只进不出。于是,5月23日,印度再度出手上调铁矿原料的出口关税,下调自己紧缺的焦煤、焦炭的进口税率,最近更是连糖都不出口了。除了印度,这种“只进不出”的现象也发生在其他许多国家,并呈进一步蔓延的态势。全球通胀导致一部分国家的CPI上涨,上涨过快迫使“自保”而限制出口,限制出口又会进一步推升全球通胀——这是一个逻辑上的死循环。怕就怕,这种“自保”手段再迎来主要进口国的报复性反出口限制。比如,作为进口印度铁矿原料的中国,此次出口限制对于国内的钢铁企业等最直接的影响就是成本一下子上涨了百分之好几十。东南亚其他国家会不会也大面积出现类似于印度这样的操作?中国对印度会不会也限制某些产品和技术的出口?如果说,发达国家开始抽水减少市场货币供给,逐渐将国内通胀压下去,那么近段时间部分国家限制出口则是通过缩减供给进一步抬高全球通胀。这有点儿像跷跷板。前者通过缩减货币供给刺激需求减弱;后者“屯商品”满足国内需求,会让市场产生“供给短缺”的心理预期。供给缺口的心理预期一旦放大,通胀岂不是芝麻开花节节高?!2逆全球化和贸易保护主义倾向是实打实的存在,加之碳中和对煤炭等高污染资源的供给限制、地缘冲突的添油加醋迫使原油价格居高不下,很有理由相信:未来即便恢复正常,其一般的通胀水平也会停留在比以前更高的位置——通胀中枢上移。比如,以前正常情况下的通胀在2%上下浮动,以后的正常情况,通胀可能在3%上下浮动。这就会对国家的货币政策、资产的重新定价产生深远的影响。掣肘货币政策:假如上述结论在未来成为事实,那么世界各国“维持适当的通胀目标”就需要上调——事实上,美国已经上调了核心通胀水平。与之相对应的是,经济增速也需要更上一个台阶才能缓和这一部分通胀上涨带来的购买力加快缩减的矛盾。同时,央行的货币政策也就会或多或少受到约束。因为一旦放水来刺激经济,通胀就会很快到一个预警线,平衡通胀与经济增长就会变得非常棘手。经济的增速情况:自08年金融危机以来,欧美等发达国家经济增速长时间低位运行(中枢为3%),作为全球经济增长贡献的老大哥之一的中国在09年以后,经济增速也有原来的10%以上,持续破8、破6。图:中国GDP增速趋势如何进一步提高经济增速来缓和国内通胀的矛盾成了各国都会很头疼的大事儿。依靠低利率环境(不包括中国,中国只是在降)来刺激经济的路子越走越窄,子弹越用越少,药效也越来越差。只留下一地鸡毛(债务)。一方面通胀抑制货币政策的刺激力度,一方面经济在没有获得新的增长点之前又需要刺激来推动经济增长。通胀、货币刺激(债务)成了一对暂时不可调和的矛盾,亟待新的经济增长点来化解。3影响最为深远的恐怕是资产定价。费雪在1928年提出货币幻觉的概念,即人们只考虑货币的名义价值而忽略实际购买力的心理错觉,表现在炒股上就是通货膨胀对股价估值偏差的影响达80%,表现在债券则会要求更高的收益。如果以后炒股的人都必须把通胀纳入考虑的范围,那么就会评估资金的成本,进而在股价中既要求获得企业增长的利润,还要求对通胀部分获得足够补偿,主观估值部分就会非常剧烈——你要求抹平通胀即可,他因为通胀还在上行就会要求高于当前通胀的收益,股价波动就会更剧烈。《通货膨胀与股票估值偏差的非线性关系分析》一文指出,在稳健的货币政策下
5月28日 上午 6:59

​大家都在等财政的大招!

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)昨天,全国稳住经济大盘的电视电话会议,并没有放出实质性大招,而是“拧成一股绳,共克艰难”的动员会、形势分析会。两个孩子要保护好,一个是1.58亿的企业,一个是就业——方向依然是保护企业,创造就业。现实是,财政支出太快,收入跟不上...1.5万亿到2万亿的财政预算缺口需要补。此刻,大家都在等中央啥时候进一步发债扩大支出,特别是发行特别国债来满足留抵退税、防疫以及就业等必要的民生支出这个大招。这个会加之前的央行信贷形势分析会说明,这个大招要提速释放了。1当前的情况是,要发而且很大概率会发!政府有四个账本,两个是靠“守夜人”公权身份获得税收收入,即一般公共预算和政府性基金预算;另外两个是“靠能力”获得投资收入,即国有资本经营、社会保险基金预算。收入的绝大部分在一般公共预算和政府性基金预算。每年国家都会开会商量一下今年能收入多少、需要支出多少。少了中期预算再补,多了就结余!以上是背景,下面回归正题说一下为啥会发。2022年3月的财政大会发点债,弥补打算好的支出,具体是这样盘算的:“全国一般公共预算预计收入21.01万亿元,增长3.8%;政府性基金预算预计收入9.86万亿元,增长0.6%;全国一般公共预算安排支出
5月26日 上午 12:26

东北人口第一城,跌破千万

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)形势,不容乐观。15月18日,哈尔滨的人口数据,终于揭晓。2021年,全市常住人口988.5万人,相较于2020年的1000.1万人,这个东北人口第一大城市,人口首次跌破千万。中国18个千万人口城市,再失去一员。哈尔滨是东北的缩影,东北又呈现整个中国的人口趋势,负增长时代正在到来。各大城市之间的人口格局,也迎来一番洗牌。以目前公布的41个主要城市的人口数据看,增长最多的武汉,比去年增长了120万人。疫情恢复之后的人口回流,成了主要原因。成都、杭州,增长了24万左右,实力最强的两个新一线城市,吸引力仍高出一头。但比2018/19/20年的40万上下,少了接近一半。南昌、青岛、宁波、郑州、嘉兴、南京、福州,人口增量都超过了10万。这其中,南昌、郑州、福州是典型的强省会模式,虹吸全省人口,与成都如出一辙。而这些强二线城市,正成为人口增长的主力。与此同时,一线城市却熄了火。北京,人口减少了4000人;上海,只增长了1万人;广州只增长7.03万人;深圳,只增长了4.78万人。四个一线城市加起来,增长了12万人。存量人口的争夺,在一二线城市间,也出现了反转。只有哈尔滨和石家庄、天津,成为例外。按照哈尔滨公布的数据,
5月24日 上午 6:59

中国版宽松!央妈放水的方式变了

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)从2016年开始,央行变的很惜水,即便是困难重重的疫情期间也是如此。然而,再贷款工具的使用频次和贷款量却在不断增加。这就意味,央妈放水的方式悄悄的变了。对此会产生如下变化:1)再贷款工具会在后续更加频繁的使用,整体额度会越来越大,并逐渐成为央行放水的重要渠道;2)新放水模式下的为经济结构转型的“新企业”,向上的债券融资与向下的股权融资会逐渐成为信贷的中坚力量;3)产业转型伴随的金融化是必然趋势,直接融资与间接融资下的股权(股票)、借贷(债券)也会更加活跃。至于好不好,全看选择能力。反正,收益只会越来越不具体(稳定)。1央妈放水,即基础货币投放的数量。其多少依赖于净国外资产与净国内资产的量,不能像1995年以前那样“恶意放水”。首先,看一下当前央行的资产负债表情况,如下图:来源:中国人民银行基础货币,即储备货币部分有33.5万亿人民币;净国外资产,即国外资产减去国外负债的部分,大约有22.5万亿;储备货币减去净国外资产即为净国内资产部分,大约有11万亿。根据央行货币政策司课题组研究,2020年以来结构性货币政策工具累计投放基础货币2.3万亿元,光4月以来的4笔再贷款就有4400亿之巨:2000亿元科技创新再贷款;1000亿元交通物流领域再贷款;1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款;400亿元普惠养老领域再贷款。通过上述数据,我只想说明一个问题,即:再贷款工具的使用频次和贷款量增加的很快,对创造基础货币数量的作用越来越大。这也算得上是中国版的量化宽松,即:银行给某些特定领域的企业贷款,然后拿着这些可以从央行获得资金,从而实现资金流向国家支持的实体企业,实现放水。与欧美日版的量化宽松不同。欧美日央行直接购买银行表内对企业的贷款,没有优劣统统打包带走。这也直接决定中国的宽松路径与国外完全不同。至少很难出现大水漫灌的情况,除非出现需要大面积放水的危机。这对于最后才能承接到水的我们还算是一个不错的消息。2利用外汇占款投放基础货币是1994年至2015年(甚至现在)的主要放水方式。自从加入WTO以后,外贸赚了很多钱,在2005—2007年之间,基础货币投放的太多,通胀也飞速走高,资产价格(股市)飞速上涨。没办法,央行发行票据和提高存款准备金来对冲。经常账户变化情况,09年以后明显下滑08年金融危机后,外贸赚的钱少了,而国内货币需求却很旺盛,这种不匹配导致2014年重新回到上世纪八九十年代的通过再贷款提供基础货币的模式。只是前些年应用的并不多。直到现在,央妈依然主要运用8大货币政策工具,通过银行向市场提供流动性。基础货币主要产生于银行对政府、对企业、对居民的贷款和央行购入的外汇。银行的贷款部分更多的是政府债券等信用好的,普通企业只能接受相对更高利息成本的贷款,并且还要有抵押物。相当一部分的贷款只能沉淀在银行内部(随后有资产证券化,把贷款作为资产以理财的形式放出去了)。说白了,那时候的放水主要依赖于政府以信用和地皮的方式向市场融资,一场浩浩荡荡的工业化和城镇化进程以政府融资开启。基建、地产成了经济增长的发动机,房价嗖嗖的涨,后来房子等固定资产成了企业融资的主要渠道。可以这么说,前二十年央行放的水是以政府融资为主推动经济发展的20年。3再贷款工具的大规模应用,企业变相的直接越过银行获得央妈融资,则很有可能是下一个时代。这个时代属于“跟随”上层实现产业转型与升级的企业的机会,属于扶持产业升级金融化的机会,属于没有高负债人的机会。对于“新企业”:由于再贷款工具的激励相容机制,科技创新、清洁能源、交通物流及普惠养老等行业可以很容易的获得银行贷款,1.75%的利息成本大大地低于其他行业的融资成本。这对于那些满足高层政策的行业不要太舒服。当然,里面也有疫情下求助的传统行业。如果再贷款工具的范围进一步扩大,数量也进一步扩大,基础货币的投放比重将会更上一层楼。眼下对这一块儿工具的使用,更多的是服务于产业结构转型的企业。显然,满足更高需求的新技术新行业的企业将会得到质的提升。从这个方面讲,未来的股市更可能出现两极分化,好的优质的企业更容易获得资金来发展,传统的喝前期广洒水的企业将面临更大压力。像07、14年那样的全面牛市将成为历史,市场要好也只会是结构性牛市。对于金融化:此外,银行除了获得再贷款工具实现向实体经济传导的直接收益外,还可以省去将企业贷款资产证券化打包出售的麻烦,直接将企业贷款打包卖给央行获得资金,进一步发展自己的其他贷款和投资业务。从这个方面讲,银行是扶持产业升级金融化进程的最直接受益者——妈的,赶紧降息让利。央行获得这些企业的贷款,即债权,是通过投资银行资产证券化打包出售,还是坐等这些企业成长之后兑现它们的负债,则决定了后续市场的金融化程度。若是前者,底层为新型企业负债的理财产品将会更加琳琅满目;若是后者,赚钱的企业多了,则上缴国家财政的钱多;赚钱的企业少了,则央行也面临一定程度的损失。所以,个人更倾向于第一种方式。对于投资这一部分的人,说好听点叫给你机会共同分享产业转型红利,说不好听点叫产业转型同生共死。VC行业的公司估计更多了。想一想,存款利率改革,通过压低储户收益进一步降低整个社会的融资成本,也一定程度上利于企业的产业结构转型,并“驱赶”居民接受收益不稳定的金融产品。没有高负债的人:危与机总是相生。巴菲特在今年的股东年会上也是持有很多现金以应对市场的机会。当下,中国试图通过新基建和以县城为核心的老基建将经济拉回正轨,结果如何不得而知。但是,再贷款工具下的经济结构调整,不稳定下更容易浮现牛叉公司,也很有可能诞生新行业新需求。持有流动性会显得更从容。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
5月23日 上午 6:59

财政暴降,不要惊慌!

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)地方上,又到了过紧日子的时了。1最近,河南下发一份通知,政府机关要进一步降低行政运行成本,“将过紧日子作为部门预算管理长期坚持的基本方针”。经济下行期,财政紧张,已经成为各个地方的常态。而近期公布的地方财政收入数据,一片的负增长,更是看得让人心慌。在船长收集的20个城市覆盖一二三线,颇具代表性。1-4月份的地方财政收入数据,只有贵阳、长沙、合肥、广州、太原、泉州6个城市实现正增长,14个城市都为负增长。而如果单看4月份,财政数据全部为负增长。经济实力最强的深圳,1-4月份财政收入1309亿元,但增幅下降12.6%。4月份的增速,更是暴降44%。当时数据已出炉,就引起一片惊呼。如果连最强的深圳都如此表现,其他中小城市又该如何?同处珠三角的广州,4月份财政收入下降12.8%,惠州下降近20%,中山下降22%,江门下降40%。而东部沿海的城市表现也不遑多让。4月份单月,苏州下降49%,南京下降54%,杭州下降37%,宁波下降36%,泉州下降30%,台州下降37%。最惨的温州、常州,4月份财政收入还不到20亿,下降幅度甚至超过了70%。中部第一城武汉,4月财政收入同样下降接近30%;西部的重庆,降幅达到了35%。不仅是城市的表现如此,省份层面的数据也不太好看。比如贵州省,4月份财政收入下降32%,甘肃下降57%,宁夏下降27%。甚至,全国1-4月份的财政收入也同比下降了4.8%。一场全国范围的财政暴降,正在上演。2事出反常,必有隐情。疫情的冲击,肯定是一个原因。目前还受困于疫情的上海,虽然还未公布财政数据,但从其他宏观数据上,就能看出封城的影响。4月份,上海投资增速下降11.3%,房地产开发投资下降10%;1-4月,消费增速下降14%,但是4月份单月,暴降48%;4月份,工业总产值增速暴降61%。主要的工业产品产量,大部分都下降了50%以上。当一个城市决定封控,经济活动也会静止。如此一来,财政收入的下降,也是必然的结果。比如另一个受疫情影响较大的城市——长春,一季度GDP同比下降12.5%,一般公共预算收入同比下降
5月22日 上午 6:59

LPR降幅创纪录!接着降息,接着舞

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)果然,LPR还是降了!昨天,央行授权全国银行间同业拆借中心公布:5年期LPR从原来的4.6%降到4.45%,降了15个基点。1年期的没降。5年期LPR,对于居民来讲基本代表着房贷利率,对于企业来讲代表着用于长期投资的贷款利率。5年期降15个基点,这么大的降幅是自打实行LPR制度以来从没有过的。请看下图:以前每次降息,都是降1年期的多,降5年期的少,以至于两者愈加走向撕裂。而这次正好反过来,两种期限的LPR终于恢复到均衡水平。1显然,这次是直奔房地产而来,而且略超市场预期。前几天央行在续作MLF时并没有降息——以前都是MLF先降,LPR才降。但这次套路变了。虽然MLF没降,但之前普遍给商业银行降低了存款利率,同样也会降低银行的资金成本,所以在这次报价中就体现了出来。大家要注意一个常识:LPR可不是央行直接定下的利率,而是让十几个大型银行报出自己的利率,然后算出来的一个平均值。所以不管是MLF降息还是存款降息,只要能显著给银行降低资金成本,那么它放贷的时候大概率也就会降,所以LPR就降了。5月12号我发文《悄悄地,央行降息了》,专门讲了给存款降息的事,在文中预计利率还将继续下行:“我认为目前整体贷款利率还仍然没有降到位。”“利率下行是应有之义。大概率仍将继续下行。”2要知道,前几天监管部门刚刚针对房贷降了“加点”:首套房利率可以在LPR基础上再减20个基点。这次再降LPR,首套房贷利率最低就可以做到4.25%了——这是中国房贷利率的历史新低!这凸显了监管部门对楼市态度的巨大转变,从爱搭不理变为关爱有加!因为,不关爱不行了。房地产一度被逼到了墙角,逼到墙角之后产生了一系列链式反应:房企连珠炮式暴雷,啪啪啪不停;所以大家不敢买房了;所以房企不敢拿地了;所以地方财政没有收入了;然后大家不但不敢买房,还纷纷要提前还房贷——这直接会导致全社会的信用收缩,银行有钱就是放不出去。然后,眼看着就要掉入螺旋通缩的旋涡。今年1-4月,全国商品房销售面积同比下降了20.9%,商品房销售金额同比下降29.5%。其中4月最厉害,销售面积同比下滑了39%。相应地,4月份住户贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元。其中住房贷款减少605亿元,同比少增4022亿元!只还不贷,这是整个社会自发性的缩表。很多人意识不到这个问题的严重性,我讲一下你就明白了。1、一个人的债务会成为另一个人(或群体)的收入——或者换句话说,我们每个人的收入绝大部分都是来自于别人的债务。2、在乘数效应下,一笔新增债务可以给社会增加几倍的总收入。3、因此,一旦债务开始收缩,社会总收入就会开始加倍缩减。人们的直接感受就是货难卖、钱难赚….然后各种收入和各种资产价格就开始下降。4、这对负债者来说是双重灾难,因为债务是刚性的,收入下降会导致现金流吃紧、生活窘迫,甚至还债可能会成为余生的主题。3这个社会,已经基本上没有不负债的人了,包括政府机构。所以大家的收入都在螺旋式下降。根据财政部公布的数据,4月全国一般公共预算收入(主力是税收)同比下降41.3%!除了一般公共预算收入下降,土地出让金也毫不意外地下降了:1-4月全国政府性基金收入累计同比下降27.6%,其中4月同比下降了37.9%。2022一季度
5月21日 上午 6:59

​俄罗斯没收美国资产!一觉醒来,世界变了

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1一觉醒来,世界变了,变的更玄幻了。用胡同口小二黑的话说就是:“不对啊!太君让我传的不是这句话啊!”小二黑为什么惊了?因为美国人的在俄资产,竟然被没收了!按照正常的剧本,不都应该是美国人到处抢花姑娘么?伊拉克的矿山、利比亚的油井、阿富汗的国库、俄罗斯的资产、乌克兰的粮食还有中国的tiktok、华为、5G,顺便抢全世界的铸币税什么的。以前都只听说过美国人满世界的抢劫,怎么这一觉醒来,美国人竟然也被抢了?!继麦当劳全面贱卖在俄资产之后,谷歌在俄罗斯子公司也已经正式宣布破产。谷歌发言人就在周三发言表示:谷歌在俄银行账户已经被没收,这导致谷歌在俄办事处无法运作。同时俄方早在去年12月,就以“谷歌介入乌克兰问题,大量散步非法内容”为理由,给谷歌开出了高达72亿卢布的罚单。这消息一出,别说小二黑蒙了,就连他的太君自己脑瓜子也是嗡嗡的。“没想到啊!我这占山为王的悍匪,竟然也有被人夜黑劫了道的时候!?”于是路透社就说了:虽然谷歌对外公布俄罗斯的战略地图,公开了俄罗斯的导弹井、军事基地,虽然给乌克兰提供军事导航,虽然散布反俄言论,但那叫商业自由、言论自由、正义自由。俄罗斯没收美公司在俄资产,这是违反国际法的!是违反国际道义的!是干涉资本自由!这话说得,居委会王大爷就不爱听了:合着你们满世界冻结俄国家资产,甚连俄国人的私人财产都抢,连俄罗斯的猫都制裁的时候,连阿富汗人的救命钱都赖账的时候,怎么就不提国际法,不提国际道义呢?小二黑:那不一样,那是为了正义!王大爷:汝听,人言否?2前两天,我们村居委会开了个讨论会,议题的内容内呢……就是:熊村跟乌村干仗的本质是什么,美村到底要干什么,隔壁这欧村怎么就掺和进去了?这几个村搞文斗武斗的,咱们村又该怎么办啊?大家在讨论会上那是众说纷纭啊~说什么道理的都有。到最后,还是居委会王大爷江湖经验老到,一语道破了天机,他说:“你们还没看出来啊?这是熊乌两个村打架的事情么?这是欧村瞎掺和的事儿么?这是美村要抓熊的事儿么?你想想,虽说熊村跟美村以前因为抢水骂过架,但后来熊村不也散了么?为啥不能给人家留条活路,还天天挑唆这乌村半夜去踹人家寡妇门?说是因为人家熊村地方大,脏了自己眼了,其实说白了就是美村家里没钱了,又要开始到处打秋风了!你们想啊,人家熊村圈的地方是大了点,但咱家也不小啊!论好地,熊村的水浇地能比咱家多?熊村的粮囤能有咱家富?平时太平日子的时候,美村人还来咱家里抢东西刮地皮呢!如今这饥荒年月,他能放过咱们这富户,专门去讹人家熊村的落魄户?恁别给我说啥江湖道义,他要是有江湖道义,还能天天去踹寡妇门,没事儿就吃大胡子的绝户饭??还不是因为咱村跟熊村关系好,两个一起抢他怕打不过,才搞出后来这些事情。这会儿啊,就是借着给乌村的村长送了两瓶酒的热乎劲,让乌村把事儿挑起来。欧村那边七大姑八大姨,都是他美村嫁出去的闺女,随便忽悠忽悠,那帮软耳朵就掺和进去了。这一闹腾上,除了美村和咱们,其他人不就都打起来了?到时候熊村败了就去抢熊村的地,欧村败了就去吃欧村的粮。至于乌村,人家村长早就把他们的地抵给老美了,不仅把祖宗的地给抵出去了,连村里的2500万吨粮食都给送出去啦!你说这灾荒年月的,不仅不屯粮,还把村里最后的口粮往外倒,没了粮食没了地,他们村里人咋过这个冬?这不都逃荒去了么?咱们村的小伙子可得上点心!该巡夜的巡夜,该放狗的放狗,不能让他们把乱子烧到咱村里来!回去都跟自家媳妇儿交代好,别听美村的拜寡妇瞎嚼舌根子挑拨离间!这四里八乡都闹饥荒正式抱团取暖的时候,真听老美的跟熊村闹翻了,周围就都穷就剩咱们一家富户,连个帮拳的都没有,那还能落着好?!都别学胡同口的小二黑,天天正事儿不干,净惦记着人家老美的小寡妇,人家抛个媚眼他就连自己爹是谁都忘了,只知道冲着寡妇爹喊太君……呸!”我这个人觉悟不高,割肉喂鹰这种事情咱没这个境界。为了国际道义打自己哥们儿的闷棍,顺便拆自家房的事儿咱干着也没小二黑那么有经验。拿自家干粮白送人,饿死爹娘换个“义薄云天”的牌匾回来,我也觉得挺亏。所以只能没素质的认为:家有一老如有一宝,王大爷说得对!这要是听了小二黑的,还不得全村要饭去?村里的研究会是散场了,但是大家心里的疑问更多了:美国人拿着纸片片到处说保护费,到处卖良民证,他凭啥能硬是用纸片片换咱家粮食呢?咱不交这个保护费行不行?俄乌冲突在继续,虽说乌克兰的家是彻底败了,但是人家有美国人撑腰,毛熊能扛得住么?欧洲被忽悠了,本来想拖死毛熊,但现在看来自己饿得更狠,他们家会不会就这么败了?咱以后咋跟他们处?最后,人家老美现在毕竟还是一家独大,咱们面临的问题不是“他啥时候对付咱”,而是“人家已经欺负上门了”,这场仗咱真的能打得赢么?点击下方链接预约破竹直播间,晚7点整,庄主在线直播:《货币起义,天下三分。我们有多大希望赢到最后?》,讲一讲咱村正在面临的大变化。
5月20日 上午 6:59

拯救房地产,太难了!

▣作者:老船长▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)现在的局势,已经非常明朗了。疫情的持续冲击,导致各地的防疫政策从严从紧,经济活动几近冰封。拯救经济,是第一要务。关键是,怎么救?1从4月份的经济数据来看,只有投资和进出口,成绩还说得过去。1-4月份,固定资产投资增长6.8%,进出口增长7.9%。而其他数据,都不能说成绩及格。4月份,工业增加值同比下降2.9%,制造业下降4.6%,汽车制造业下降31.8%。最惨的还是消费和房地产。4月份,社会消费品零售总额同比下降11.1%。受疫情影响最大的餐饮业,下降22.7%。房地产的各项数据,继续创造新低。全国房地产开发投资同比下降2.7%;房屋新开工面积下降26.3%;房屋竣工面积下降11.9%。商品房销售面积同比下降20.9%;商品房销售额下降29.5%。新低后再创新低,房地产已经跌入谷底。2尽管从去年底就不断有城市放松调控,但直到4月份,整个楼市的房价涨幅,依然还是老样子。4月份,70个大中城市的二手房环比涨幅,15个城市上涨,50个下跌,5个城市房价没有变化。上涨城市的数量,稍有上扬便又转头跌了下来。15个上涨的城市中,成都、北京、昆明、广州、深圳环比涨幅都超过0.5%。此外,还有徐州、南充、福州、西宁等二三线城市,也在环比上涨。长春、上海、吉林、牡丹江、三亚5个城市的房价没有变化。50个下跌的城市中,扬州、哈尔滨、大连三个城市环比跌幅都超过1%。而包括西安、乌鲁木齐、石家庄、贵阳、兰州、郑州、南昌、长沙、南京在内的多个省会城市,二手房也都在环比下跌状态。从二手房的同比涨幅看,13个城市上涨,56个城市房价都跌回一年前。北京同比上涨6.5%、上海同比上涨3.7%、广州同比上涨2%,一线城市中只有深圳下跌了2.8%。楼市分化的未来,北上广的房价,依然坚挺。海口、成都、杭州、长沙、西安等重点城市,二手房也还在上涨。而56个下跌的城市中,牡丹江跌幅接近10%,成为垫底的城市。太原、哈尔滨两个省会城市,跌幅都超过了6%,也是最具代表性的北方城市。包括率先启动救市的沈阳、长春、郑州,二手房也并没有回到去年的水平。持续的跌跌不休,只能加大救市力度。3在各地方先出一轮放松调控政策之后,国家终于出了大招:针对首套房购买者,房贷利率可直接根据LPR减去20个基点,也就是4.4%;二套房不低于5.2%。消息重磅,一片利好声不断。但最重要的,还是国家透露出的信号:这次是真的要拯救房地产了,都打起精神来!之后,杭州、南京、苏州一众强二线城市,纷纷加入救市大军。救市潮,继续在全国蔓延。提高公积金贷款额度、降低限售年限、降低首付比例等等政策,已经算是基本操作。但还是有几个城市,依靠创新的救市政策,刷了一把存在感。首先要提的,就是长沙。5月11日,长沙公布最新楼市政策,业主可以通过与试点企业签订《长沙市盘活存量房供作租赁住房合作协议》的方式,由长沙市住房租赁监管服务平台进行监管,将存量房盘活供作租赁住房,运营年限不低于10年,而房屋盘活供作租赁住房后,不纳入家庭住房套数计算。把存量房转换为租赁房,则可获得新的购房资格。这在中国的救市政策中,十分新颖。一方面,可以直接盘活存量房市场,增加租赁房市场供应,为买不起房的人提供租住机会。一方面,对有换房需求的人,提供一条捷径。租购并举、稳定楼市、满足新市民住房租赁需求,一石三鸟。让人不得不感慨:长沙有高人!政策出台5天后,“长沙住房”APP上累计1185套存量房提出申请供作租赁住房,此外还有千余人次咨询了这项业务。起码目前看起来,效果不错。作为全国“房住不炒”的模范生,长沙调控一直很严格,房价收入比在全国重点城市中也是最低。但此番加入救市,信号也十分明确:房地产业实在太重要了,想要拯救经济,就没法绕开楼市。第二个救市创新点,生娃送买房资格。4月30日,沈阳公布新政,对生育二孩、三孩未满18周岁的居民家庭在沈阳行政区域内已拥有2套住房的,可在沈阳市限购区域内再购买1套新建商品住房。5月9日,扬州公布新政,大专及以上人才和生育二孩及以上家庭在市区购房的,可不适用现行限购政策。5月11日,南京公布新政,生育二个孩子及以上南京户籍居民家庭,可新增购买一套商品住房,同时可享受最优惠贷款利率等支持。5月14日,东莞公布新政,符合国家生育政策生育二孩或三孩的居民家庭,允许其新增购买一套商品住房。5月17日,杭州公布新政,符合条件的三孩家庭,在杭州市限购范围内限购的住房套数增加1套;在报名参加新房公开摇号销售时,参照“无房家庭”优先摇号。如此新颖的政策,既激活了房地产市场,也能促进人口生育,一举两得啊。2021年,中国新增人口只有48万人,各个中心城市的人口增长也面临瓶颈,北上广深四大一线城市加起来,也只增长了12万人。生娃,已经是硬性任务。把拯救房地产和促进生育结合起来,只能让人佩服“政策空间”确实够大。正在摊煎饼的港口大爷却貌似不太满意:“既能生得起二孩三孩,又能再买一套房,这得是啥家庭啊?”4局势,已经再明朗不过了。国家必须救经济,但救消费的力度,难度有点大。拯救房地产,是走出的第一步,毕竟是关乎国民经济的产业。但如今的形势,不像2008、不像2015,疫情的随机性也远超想象。当人们的工作没法稳定,收入没法保证,就很难撑起对楼市的信心和预期。救市政策如潮水般涌来,但何时能掀起巨浪,亦未可知。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
5月19日 上午 6:59

普京背后的女人!

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1女人能顶半边天,这话放当代没一点毛病。在俄罗斯总统普京背后,也有这么一位女强人,不过不是他的妻子,她的名字叫埃尔薇拉·
5月18日 上午 6:59

终于,杠杆加不动了

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)政策似曾相识,可环境却大不相同了。14月的贷款雪崩了!据央行数据:2022年4月社融(包括贷款、股票融资、债券融资、信托贷款、票据融资等)增量规模为9102亿,比上年同期少增9269亿、即2021年4月的社融规模增量为1.857万亿。对实体经济发放人民币贷款增量规模为3616亿,比上年同期少增9224亿、即2021年4月的增量为1.284万亿。其中居民贷款相比去年4月还减少了,无论是居民住房贷款、还是居民消费贷款、甚至是个体户的经营性贷款都在减少…减少的总额是2170亿。总之一句话,无论是企业还是个人、反正大家都不愿意贷款了。难道是利率太高、审批太难么?NO!目前贷款加权平均利率仅有3.46%、为史上最低,并且现在的贷款审批也极度宽松…无论是经营贷、消费贷还是按揭房贷。目前已有近百个城市放松了楼市调控,几乎“只要有首付款、只要想买房就能买到房,基本没有任何限制”。可残酷的现实是4月的社融数据和贷款数据还是这么惨烈,现在缺的不是钱、而是借款人……包括借钱买房、借钱投资以及借钱消费。今年以来,楼市、股市的暖风频吹,政策底已基本确认,可市场就是不买账!楼市清冷一片,而股市今年以来更是跌跌不休。截止目前,沪指跌幅超15%、深指跌幅超25%、创业板跌幅更是超过了30%。而楼市呢,同样异常清淡…无论是项目投资量和新开工面积,还是新房和二手房的成交量都大幅下滑,一些城市的房价至今仍没超过2017年的高点。现在的救市意愿和力度甚至超过了2008年和2016年,可为什么不像之前那样一呼百应了呢?其实任何救市、稳市的底层逻辑无非两条:一是让人们花钱、把既有的积蓄花掉,企业花掉去投资、个人花掉去消费;如果没有钱呢?这就是第二条了,让大家们借钱去花掉。可为什么大家就是不愿花钱呢?2企业和居民敢花钱是有条件的,投资的话就是得能赚钱、消费的话就是手里有钱或预期未来会有钱。总之就一句话,要有赚钱效应。赚钱效应最直接粗暴、人人都能感受到,绝对的吸引眼球,远胜过各种“虚无缥缈”的政策…毕竟政策并非人人能看得懂、还需要细致的解读。2008年的宽松,是实体和楼市一起上。政府负债加杠杆去搞铁路/公路/机场等大基建、实体企业负债高杠杆去扩大产能、房企负债加杠杆去搞住房建设、个人负债加杠杆去买房自住或投资……在信贷宽松的刺激下,大家踊跃得去借钱。2016年的信贷宽松,实体熄火、楼市成了唯一的主角。地方政府通过卖地获得了可观的收入,并加深了对土地财政的依赖度;房企负债加杠杆(银行贷款/信托融资/委托贷款/资管计划等)无所不用其极,并发展出了双高模式(高杠杆、高流转);个人更是跑步前进的冲入楼市,唯恐错过暴击暴赚、实现财富自有的机会。可到了2022年的当下,似乎资金干什么都不赚钱。买房的,有的站岗在了2021上半年、甚至有的至今仍站岗在2017年;买股买基的,今年以来的亏损都在20%以上,选错行业的亏损拦腰斩都不止。图个稳定买个银行理财吧,在3月份的股债双杀中,有2200多只的银行理财产品出现亏本…更不用说信托理财、房产公司的集资理财了。如果金融类投资不好做,实体就好做么?更难。最大的冲击是疫情反复。疫情目前还无法彻底消除,时不时得就来一波,每一次冲击轻则定点封控、重则全城停摆,这对餐饮、旅游、娱乐、交通、物流等接触性行业的伤害极大,一停摆短则半月、长则一两月,而一年也就12个月。这不仅让实体亏钱,更重要的是影响再投资的信心…当赚钱预期不确定时,谁又敢负债加杠杆呢?所以现在急需一个能产生赚钱效应的破局点、启动点。当大家赚钱了,就会吸引更多的资金进来、更多的资金进来就会进一步产生赚钱效应,并由此带动实体融资、企业投资、居民消费,最终拉动经济。就像房价涨去楼市库存、股市涨助力企业融资(每一次牛市都是股市新增融资最多的时候)一样,现在的中国经济急需一个赚钱效应的爆发点。3现在缺的是什么呢?是信心。有人会反驳道,经济本来就在下行、让实体企业不敢扩大投资,再加上疫情冲击、让很多接触性行业损失惨重,而这又会影响就业和居民收入…大家没钱赚,又哪来的勇气去消费、更别说借钱去消费了。经济下行,舆论再宣传这种负面情绪,会进一步影响人的心理、就会形成一种向下的正反馈循环……因为经济不行,所以不敢投资和消费,不敢投资和消费又会进一步的加速经济下行,如此往复循环下经济只会越来越差。所以官方的正面舆论引导是有必要的,先从心理上给人以信心、再慢慢影响一些经济实力强的企业/个人扩大投资和加大消费,慢慢的形成一个向上的正反馈循环…企业/居民加大投资和消费,进而带动就业和提高收入,再进一步的扩大投资和消费,如此往复循环下、一个新的赚钱效应破局点就出现了。现在的难点是如何破解疫情反复的冲击,把其影响降低再降低,除了利用技术手段、管理创新更加精准防控外,是否还有其他的措施,比如加大疫苗接种力度、更加灵活多样的封控管控…不至于因为疫情整个城市都停摆。有了确定性的心理预期,人的投资、消费行为就会更加活跃,毕竟谁都不想店铺一开张就暂停歇业、外出旅游或消费一趟却被突然隔离。今年前四月的信贷融资数据显示,加杠杆的几乎都是国企及地方融资平台,方向主要还是以传统的大基建为主,而企业和居民的贷款则增幅有限、甚至居民的中长期贷款(主要是房贷)还出现了历史罕有的下跌。在信贷大招频出、宽松力度不断加大下,为什么大家都不愿意负债加杠杆了呢?因为之前加杠杆的都爆仓了啊…去年下半年以来房企陆续暴雷、今年以来高杠杆买股的又在暴雷、还有很多人因为前两年高杠杆买房暴雷……再加上疫情冲击,实在没有人愿意再加杠杆了。政策底到来已确定无疑,关键是市场底何时到来…可赚钱效应的破局点何时能出现呢?【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
5月18日 上午 6:59

老乡别走!以前你等风来,现在暖风吹得正猛

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)新一轮救市大招来袭,目的是不惜一切代价救经济。15月15日,央行和银保监会发布一则通知,为“支持刚性和改善型性房需求”,实行“差异化住房信贷政策”。首套房贷利率下限,不低于相应期限LPR减20基点(即0.2%)。若按照目前5年期LPR数值4.6%来计算的话,首套房贷利率最低可达4.4%,而目前市场中的房贷利率普遍在5%以上。央妈降息房贷利率的背后,是4月份融资数据近乎雪崩的尴尬。数据显示,无论是社融(含贷款、股票融资、债券融资、票据融资、信托融资等)增量还是贷款增量、都大幅下滑。社融增量为9102亿,比上年同期少增9468亿,即2021年4月的社融增加额超1.8万亿。人民币贷款增量为6454亿,同比少增8231亿,即2021年4月的贷款增量超1.4万亿。更惨的是住户(可理解为居民)贷款不仅没增加、反而减少了2170亿。由图可知,无论个人消费贷款、还是经营贷款、甚至是住房贷款都出现了下跌。4月的房贷总额相比2021年4月下降,这已是史上第二次发生…上一次出现在今年2月,在不断的信贷宽松刺激下、再次出现下降确实让人意外。怎么理解呢?企业和个人都不愿意借钱了!既不愿意借钱投资扩大经营、也不愿意借钱去消费(如装修/买车/家电手机等),就连最热衷的贷款买房都熄火了。去年底以来,政策暖风频吹,央妈通过结构性货币工具向银行提供了更多的资金、通过降准让银行有更多的钱对外放贷、又连续降息减轻借款人成本鼓励他们多借钱,可结果还是这样惨淡…大家干脆撂挑子躺平了,说什么也不愿意借钱。无奈之下,央妈终于祭出大杀器、把房贷利率一降到底,就是鼓励大家贷款买房。我们知道,所谓的加杠杆就是借钱、融资、增加负债,而所谓的去杠杆呢,就是不再借钱、甚至要清偿债务。降准降息就是鼓励大家借钱、鼓励大家加杠杆,而在几年前却完全相反、那时可一直在强调去杠杆。从过去的坚决去杠杆到如今的鼓励加杠杆,魔幻的背后也算经历了一个轮回。22015年底,中央经济会议提出了“三去一降一补”,其中的“一去”就是去杠杆。那时的经济环境确实需要如此。各行各业产能过剩、库存积压,僵尸企业僵而不死、虽然活着但不产生效益占据着社会资源,社会总杠杆率高企、隐藏着金融系统性风险,楼市萧条下、大中小城市的房子成片成片的卖不出去。于是,一场轰轰烈烈的去杠杆运动开启了。首先从金融去杠杆开始。之前各种套嵌、通道、委贷等影子银行业务不断累积,其实就是很多融资借贷业务没有进入银行的资产负债表、所以不受监管。比如银行发行一笔理财产品,募集的资金给了地产商,因为这不是吸储放贷、所有没有存准率/资本充足率/呆坏账计提/放贷是否合规等约束,可一旦投资暴雷,不仅造成投资者亏损引发社会稳定、甚至会连累至银行。其次是各种非法集资活动被一一取缔,大家最熟悉的就是P2P了。它的模式就是吸储放贷、跟银行的业务近乎一样,但却没有银行的严监管,所以很容易暴雷。截止目前,5000加P2P企业已被行业性清零、彻底的去了杠杆。再就是僵尸企业清退,对一些钢铁、煤炭、水泥等过剩产业进行整合,或者破产清算、或者被整合到更大的企业里,其中的债务也进行重组,为社会腾出了土地、人才、劳动力、市场等资源。当然地方政府也在去杠杆。之前地方政府通过城投公司/融资平台借了大量的银行贷款、或发行了很多债(比如以信托或资管的形式募资),给地方财政造成极大负担。政府去杠杆的操作,就是严禁新增隐性负债、严控新增债务,要把杠杆降下去。更有意思的是楼市去杠杆、居然是以涨房价的形式实现的。2016年始,全国各城市房价经历暴涨,涨幅少则50%、多则翻倍不止。在房价暴涨途中,大家跑步入场…破限购、破限贷、搞首付、搞月供,反正就是想尽一切办法去买房、并且尽量借钱去买房,把杠杆撬得高高的。结果呢?所谓的去杠杆、实际上是杠杆的转移。地方政府通过卖地收入去了杠杆、僵尸企业通过政府补贴去了杠杆、P2P以一些人的本金血亏去了杠杆、影子银行通过楼市回款或最终暴雷去了杠杆…唯一没有去杠杆、反而加了杠杆的是居民。如上图,居民杠杆率由2015年去杠杆前的不到40%、一路飙升至如今的近63%。而现在,又在鼓励新一轮的加杠杆。3为什么会鼓励大家加杠杆呢?因为它事关经济的发展和市场中资金的充裕。我们经常会听到印钞放水,可如何印钞放水呢?其实就是贷款、也就是加杠杆。贷款就是印钞,贷款的过程就是印钞放水的过程。它需要央妈、银行和借款人三者的配合,而其中的关键却是借款人…如果没有人借钱,贷款就无法完成、钱也就印不出来。可在央妈连续降准降息下,钱都淤积在银行体系内、就是放贷不出来,央妈能不着急么?!要知道现在的贷款利率已是史上最低,3月份的贷款加权平均利率只有3.46%,利率甚至已低于2008年四万亿刺激计划时的水平了。可即使如此低的利率又如何呢?还是没有借款人!现在的问题不是银行没有钱、而是银行有很多钱,但因为缺乏借款人而放贷不出来。贷款是印钞、向市场释放钱,可如果归还贷款呢?那可就是消灭钱、缩减市场中的资金了。现在更大的问题,是很多人不仅不新增贷款、反而在积极的归还贷款…越来越多的人提前结清房贷,这可是减少市场中的钱啊。如果市场中钱的数量增速减慢、甚至是减少,就会遇到我们经常听说(其实也经历过)的一个现象——通缩,以及在通缩情况下的经济萧条、失业增加和社会不稳。这就是监管层对社融及贷款增速大幅下滑的担忧,以及不得不采取新的刺激政策。现在急需寻找新的杠杆支点。新能源、新基建、新消费……这些新的能撬动贷款的杠杆支点、其发展还需要一个过程,未来可行、可远水解不了近渴啊。思来想后、仔细研究才发现还是房地产好使,受益面广…人人都需要住房、有了住房的还想改善住房、产业链长…能关联上下游近百个产业、撬动的贷款额高…不仅最低能首付20%杠杆率高贷款额动辄也百万以上啊。当然,除了鼓励贷款买房以外,近一段时间以来还积极的推动大件消费品(如家用电器等)升级换代、甚至新一轮的车企下乡政策也即将出台……也算是在楼市杠杆支点之外、再开拓一些新的杠杆支点吧。2016年房价上涨被严调控之后,很多人的一个最大期盼就是等风来…楼市的限购限贷取消、新一轮的信贷宽松启动、加杠杆的刺激鼓励,而现在这些暖风频吹、并且非常猛烈,可愿意加杠杆的老乡们都去哪了呢?【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
5月17日 上午 6:59

这六点,决定中国经济未来!

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)我对中国经济未来是成乐观状态的,这种乐观是出于基本面和中国经济韧性的底层结构而产生的。本文旨在从粮食、政策、产业结构、用工结构、外部投资六个方面,说明我对中国基本面的认识。1、粮食供应能力首先是粮食问题,手中有粮心中不慌,粮食市场是所有经济、社会、政治系统最基本的基本面。虽然它一直都非常重要,不过在相对和平繁荣时期,粮食的敏感性在感官上并不突出。但是在较为动荡的社会环境下,粮食储备、生产和供应问题就会显得尤为重要。一切经济行为的定锚,一定是建立在粮食基础之上的。一切的产品价格和通胀,都是一定是建立在粮食价格基础之上的。所以,只要粮食还不缺,社会和生产行为就能够有序进行,只要社会秩序还在维持稳定,经济活动就可以在合适的时间,通过合适的方法进行激活。但是一旦粮食出问题,作为生产力根源的“人”,和以人为主要元素构成的社会生产系统,就会彻底崩溃。比如,粮食价格上涨10%,那么员工为了维持生活水平,在必然缩减其他消费项目的前提下,会谋求更高的工资待遇。而企业在承受消费萎缩带来的负面影响的同时,还必须被动的提高人工成本。企业为了维持生存,只能增长产品价格。从货币和资产角度看,如果粮食供应发生短缺,原先10个人吃10份粮食,每份粮食10块钱。那么,如果突然粮食供应减少十分之一,只够9个人吃了,1个人必须饿死。那么粮食价格的上涨绝对不是10%那么简单,而是会成一种上不封顶的状态急速飙升,100%、200%、300%甚至1000%。最终的价格,取决于这是10个买家的命有多值钱,价格最终会上涨至等于这10人中资本最弱者的全部身家。人们为了活命,只能无底限抛售资产用以购买粮食,所有的资产都会遭到恐慌性挤兑。相对来说,一种不论用任何手段都无法阻止的极恶性通胀就会产生,一块黄金换半个馒头都有可能发生。即便是一个国家拥有外部的粮食购买通道,还有人愿意卖给他粮食,这个国家的大部分财富,也会在生存刚需的推动下,被外部粮食供应者以廉价到难以想象的成本搜刮一空。经济会持续失血,不论如何激活,如何生产,最终都无法有任何利润存留,更不用谈经济反弹了。目前,世界经济局势,因为俄乌战争的影响,全球疫情的影响,以及跨国粮食集团的操作,已经初步呈现出了粮荒的态势。2021年全球粮食价格指数已经上涨了28%以上。2022年,根据联合国粮食组织预测,全球粮食价格或继续增长8%~20%。这是什么概念?也就是说,无法维护自身粮食安全,无法完成粮食自足的食品进口国,将要为基本生存支付超过30%以上的成本。而这30%以上的社会财富,将会以粮食交易为通道,流向供给国,我们可以把它粗暴的理解为一种另类的、较为隐性的“货币税”。中国目前来说,手握全球一半以上的粮食储备,其中玉米库存占全球69%,大米60%,小麦51%。在完全断绝粮产的情况下,可以支持一年半左右。一季度,农业(种植业)增加值同比增长4.8%,市场供应充足。在这个前提下,我国依然在大规模收购和储备粮食物资。这些粮食储备,在中国社会和经济稳定当中起到了压舱石的作用。保证其他国家因为全球粮食价格而停止发展甚至开始衰退的时候,我们依然有能力以较小的代价维持经济增长,这一点非常重要。2、政策空间大所谓政策空间大,说白一点就是ZF靠行政手段,强行干预市场的能力比较强。一些在自由市场经济当中用不了的招,我们能用。说是耍赖也好,说是管得宽也罢,这都无所谓,说灭谁就灭谁,说政策托底就托底,这让我们在很多局面下可以人为地扭转经济规律,也极大地压缩了部分恶意资本上下其手的操作空间。让本该崩溃的部分变成减速下行,让本该暴涨的部分变成稳定上涨甚至横盘震荡。这就给经济提供了很大的韧性,可以变硬着陆为软着陆,变软着陆为企稳运行。可以通过政策引导或者计划经济工具,让部分较为重要但是利润不足,本该被自由市场淹没的行业保持生机。如基础工业、小型制造业、农业项目等。也可以对一些对宏观大局无益,或者说弊大于利,但是又利润畸高的行业进行管制,不至于发生灾难性的资本狂热,从而导致整个社会经济体系的失衡和崩溃。比如教培、虚拟币炒作、野蛮信贷甚至股市等等。否则的话,在全球投资回报率普遍下滑的背景下,如果大量的资本和生产力涌向诸如虚拟币炒作这样利润更高的区块,形成资本空转。而工厂制造业却无人问津的话,一旦制造业萎缩甚至形成空心,那么当下行周期结束,我们从哪找工厂生产物资呢?重新再建厂房么?来得及么?谁又能像中国支撑世界产业系统那样,支撑中国呢?所以,目前依然保持通畅的体制结构和较强大的ZF控制力,是支持产业平衡,不会因自重失衡的重要基本面。3、产业结构完善从产业结构来说,我认为这应该是中国最硬的基本面。中国产业系统,完善且巨大。通俗一点说,就是我们什么都有,什么都能造,即便是目前较为紧张芯片类物资,也有一定的代替和研发能力。这对于经济结构会起到非常关键的支持,最起码我们不怕封锁啊!不会因为别人封锁你一个环节的产品,或者搞两波贸易制裁,就导致一整串的产业出现多米诺骨牌式的崩塌,从而引发失业潮和破产潮,这种风险在中国是很难出现的。同时,也不会出现因为某个关键环节无法自主、无法国替,从而让外人用卡脖子的方法,榨干自身产业活力。这就是工业基底,通过大量的政策工具,我们可以做到通过牺牲部分利润,来保护产业链基本盘。只要产业链基本盘不蹦,商品就可以源源不断的生产出来,不论是支持社会消费,还是争取外贸份额,这都是硬拳头。也是未来经济复苏反弹的重要依仗。在这个基础上,我们才有可能去谈创新、谈新赛道、谈新利润。就目前我国而言,2022年一季度,在较为严峻的经济形势之下。全国规模以上工业增加值同比增长6.5%。高技术制造业增加值增长14.2%。信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长10.8%。国家铁路货物发送量完成9.48亿吨,同比增长2.8%采矿业投资增长19.0%,制造业投资增长15.6%信息服务业、科技成果转化服务业投资分别增长21.3%、19.0%新能源汽车增长140.8%,太阳能储能类增长24.3%,工业机器人增长10.2%…………这些在经济承压阶段逆势扩张的,基本都是硬实力、硬制造,有这些就有更大程度激活市场和释放内生动力的基础。这证明经济承压期间,政策引导其实是有效的,中国真正的基本盘反而是愈发夯实的。只要底子是实在的,上层建筑数据就有足够的反弹动力,只是看在什么时间,以什么形式发生反弹而已。4、高素质工人多然后就是工人的问题,就目前来讲,中国就业形势也是一个非常高的关注点。“形势艰难”这四个字,是自媒体行业最爱说的,一方面来自于城市服务业的切身感受,似乎找工作确是比以前难了。另一方面则来自于高工资行业正的萎缩,如绞杀教培,打压互联网垄断,压制房地产等等等等。但根据智联招聘2021年校招和社会招工统计来看,实际上中国现在的就业状态是呈哑铃型分布的。就是说一边是工厂企业招工难,大量工作岗位空缺急需人力补充,另一方面则是大量失业人群和应届毕业生不想当工人,只想当“上层白领”。但实际而言,大多数工程建设工作,工厂产业工人的工资收入水平,是远高于普通市政服务业的。只是说“民工”和“产业工人”这词说出来不好听,很多人不愿意选择而已。中国目前来说,在人力资源方面,不是工作岗位不足和普遍收入不足的问题,而市人力资源结构不平衡的问题。(出于个人视角吐个槽:人之所以不愿意上工地进工厂,抱着工种歧视不愿意从事“下等行业”,还是因为缺钱没缺到那个份上。)但是这种状态在未来还是会发生改变的,随着社会竞争越来越激烈,每年1000来万应届大学生下水,未来接受过高等教育的产业工人规模会越来越大。而中国在世界国家同时期横比当中,拥有的懂技术、高学历、懂IT的高素质工人基数,比某些发达国家的总人口都多。这是中国经济基本面当中重要的压舱石之一,也是未来中国科技创新、科技制造、智能制造崛起的最重要筹码。在这方面,中国的本钱厚到几乎是在以一种“多到浪费”的形式溢出。5、市场潜力足另外,中国经济基本面不得不提的一点就是,巨大的消费市场。中国近6亿中等收入家庭和14亿消费人口储备,世界绝无仅有。中国一国的内需市场规模几乎与整个欧洲持平。这些内需市场,因为疫情等原因,其实一直是处于长期压制状态的。因为强效的疫情控制政策,中国社会整体运行一直保持稳定,没有因为疫情感染,在天价医药费面前发生大规模的家庭破产。如果我们认真研究目前疫情下经济矛盾点,就会发现中国的经济承压,不是因为生产力不足造成的社会供给短缺。也不是因为大量破产市民造成的消费性崩溃。而是疫情封控造成的消费不便和生产降速。中国目前的经济承压,不是因为底层基本面顶不起来,而是因为上层政策面压下去了。大家诉求的核心基本都是“赶快解封,赶快干活,赶快消费”。所以,中国经济系统目前就像是一座火山,其主要矛盾不是“疲弱的生产能力和消费能力之间的矛盾”,而是“大量被压制的生产、消费欲望与疫情防控之间的矛盾”。一旦疫情过去,特效疫苗获得普及,当疫情防控压力减小以后,这些被压制的生产和消费欲望,很可能会表现出一种火山爆发式的报复性反弹。6、外资吸引力高目前来讲,国际局势其实对中国较为有利。与高企的美元通胀以及全球不稳定局势相比,社会运行稳定、防疫措施到位、产业结构完善、粮食供给稳定,并且全球横比成交高增速且坚定中立客观立场的中国,已经是一块避风港,压舱石了。从证券市场来看,中国A股目前整体估值低于境外市场,沪深300的股息率基本与10年期国债相当,这在客观上形成了一个全球证券资本的吸金洼地。虽然在“以天为单位说事儿”的股评消息和媒体流量来看,总是报出“外资出逃”的新闻。但根据证监会的官方统计报告,今年全球跨境资金流动性是成上升状态的,从沪深股市交易情况统计,今年1、2、4月份都呈现外资净流入状态,唯独3月分成外资净流出。从配置结构统计,今年外资配置型、长线资金一直保持净留住状态。外资正在有计划地对中国A股优质资产进行战略增持。同时在实体层面,2022年1~4月,我国实际使用外资同比增长20.5%,新增合同外资1亿美元以上的大项目185个。什么概念?就是说平均每天都有1.5个超过1亿美元以上的,大规模外商投资项目落地。这些落地的外资,可不是股市里面了今天进了明天跑的游资墙头草,而是实实在在的厂房实验室,真金白银的资产砸向中国。都是来了以后就不准备走了的,其中包括德国大众、美国开市客、特斯拉这种大块头,也有各种各样的中等跨国企业。这是中国基本面韧性的体现。所以,就我个人而言,我更看重的是这些具有真正支撑性的经济结构,相信只要这些真正的基本面长期向好,那么目前的经济下行就是一种技术性回踩,随着疫情以及国际动荡下贸易需求暂时压抑的结束,大规模反弹必定会随之而来。而此时即将触底的中国经济市场,在我看来就是一个大量“破净”的价值洼地。【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
5月16日 上午 6:59

房贷降息至4.4%!国家还是出手…

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)为了提升需求,昨日(5月15日),央行和银保监会下调首套房的贷款利率,按照5年期以上LPR4.6%算,也就是说自住的首套房贷款利率可以低至4.4%。这利率,绝对的信贷出厂价。图1丨中国人民银行可以预见,不久之后的官方全面降息也会到来,甚至还有可能进一步降准,进一步压低利率,类似2020年的专项再贷款再贴现计划也会进一步推进,提升企业的需求。当前的情况一句话总结,就是:国家尽一切手段降价来刺激社会需求。所幸,没有进一步打开关着老虎的牢笼,依然走房子拉经济的老路。113日公布社融数据,无论是居民端还是企业端,都不愿意融资去投资去消费。整个经济活动都显得异常疲弱。原因嘛,有疫情下动态清零对营商环境的扰动、有国际高涨的生产资料价格制约,其根本是没有赚钱的预期和“广泛的项目”。经济不景气的时候都这样,完全没有必要散布恐慌,甚至以看戏的角色冷嘲热讽。经济不景气受伤的还是绝大多数人,没有投资消费活动就没有更多的就业岗位,没有更多的就业岗位就没有持续的收入,没有收入就没有进一步投资消费的驱动力。这是一个恶性循环。当前国家走凯恩斯救经济的老路,从扩大社会总需求出发。不惜一切地创造需求:国家背杠杆搞基建;在他国加息掣肘的情况下,依然降准降息等让企业融资成本降低,激发企业投融资需求;现在开始降低房贷利率来激发居民需求。眼瞅着二季度还剩一个半月,二季度的需求无法激活,实现今年5.5%GDP的目标压力就要留到后半年了。需求的激活效果到底咋样,不敢下结论,但效果不行就还会下猛药,总会降到一定的价格产生需求。就像一件商品,一旦降价就免不了会激发一部分消费者。更何况买房子的贷款利率价直接给你压到出厂价,而且还是通胀温和上涨的背景下。但是,这并不意味着房子能重回巅峰,恰恰意味着房子真的会步入“房住不炒时代”——“L”型房子供给。图2丨标普对地产销售额的趋势预测对于还试图靠炒房赚钱的人算是最后的离场机会,对于想拥有一套自己房子的年轻人会慢慢出现越来越多的利好。2受房价之苦已多年,挤压居民其他需求饱受诟病,进一步依靠房价拉动经济也变得不现实,“房住不炒”就是国家掐断这条路的态度。掐断资金供给,给前期影响居民幸福指数的房子降降温;监管资金超额锁定,一方面保交付另一方面抑制地产的进一步扩张。只是在价格上还不敢下狠手,房地产税也迟迟不敢上马,其目的就是要实现房地产的软着陆。图3丨来源标普,中国楼市价格环比变动这也是我认为的这次没有放出关在笼子里的老虎的原因。态度上国家仍然维持房住不炒的基调,不继续磕地产刺激经济这味致人上瘾的毒药。牺牲短期增长而追求长期利益是国家态度上传递出来要走,而且理论上也需要走的路,地产的去杠杆只为后续经济转型腾挪空间。毕竟搞制造搞科技的都去炒房那还得了。当然,任何能极大满足人需求的商品,都必然会经历昔日的光辉,而回归平衡,即便没有管控也会如此。事实上,2016年就已经有精明的地产商悄悄地退出或者缩减自己的债务来应对可以预期的利润萎缩及监管。毕竟,价格贵了需求必然会萎缩;利润大了,参与的人一多也必然会挤压利润空间。所以,这一轮房地产去泡沫后,房子的未来是回归它原本的价值,随后跟随市场享受略高于无风险收益率的投资收益,并只会在“某一糟糕的环境下”短时间享受高收益。3这一过程是先挤,后回归。房地产有没有泡沫暂且不论,只要有一样东西的收益率超过它,或者持有房子的成本难以覆盖,存量的供给就会出现压低房价。中国房地产市场的供需情况到底怎么样,后续的市场表现说了算。反正,楼市很难是以前疯狂的模样。一则,国家保障性住房的供给再大大增加。各地已规划到2025年新增保障房八九百万套,相当于商品房市场的10%。房地产市场的这块大蛋糕,政府分走的部分在变大,留给商品房市场的部分就会变小。二则,过去二十年,以政府地皮驱动融资的城镇化建设,有巨大的需求,量价齐升下地产公司的高杠杆模式行之有效,杠杆越大,股权回报越高;唾手可得的融资环境,使开发商能够在收拾完旧项目之后,迅速转战新的项目。而当前行业盈利空间缩小,融资变的困难,加之高房价对需求的打压严重影响之后的长期发展。必须平抑这颗毒瘤。回归它本该有的价值,并由市场决定它的价格,将是后续一段时间的常态。这一段时间也是地产格局重新洗牌的时间。那些未完工预售住宅越多,风险越大;而平均售价越高,资产地段或质量越好的企业化解冲击的能力越强。图4丨来源标普《中国楼市回稳将滞后于政策放松》届时,房地产也将迎来以国有地产为核心的(寡头)垄断竞争格局。4在中国,房子作为占用土地使用价值的部分,除了有些真实地凝结人类“艺术”价值之外,如北京四合院、上海老洋房等,更多的价值几乎全部集中在土地的使用价值之上。而土地的使用价值又很大程度上取决于城市的综合服务水平。所以,未来的房价很有可能会因城市综合竞争力的不同而迎来“价格分层”,但整体会趋于平稳。房价的上涨只会成为遇到市场没有更好收益率时候的保值手段,享有略高于无风险收益率的最后“保值品”。但是不管怎样,房贷降息并逐步下行向LPR靠拢的趋势不会因为这次直接到达而改变。对大伙,都是好事儿!【米筐投资】视频号开通啦!知识、宏观分析、政策解读,干货不断!在这里读懂经济!更有精彩直播等着你!▼点击关注视频号:米筐投资▼本文系【米筐投资】原创内容未经账号授权,禁止随意转载公众号对话框回复“转载”查看须知商务合作:15638843884(电话同微信)
5月16日 上午 6:59

果然,今年又来了一波考公热

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1今年,报考公务员的热潮又起来了。而且卷到不行,像街道办城管这样的岗位,都有一堆名校生和海归人才往里挤。上个月,北京朝阳区公布了2022年公考拟录用人员名单,大多是名校毕业生,且不乏海内外顶尖高校,其中朝阳区城市管理执法岗录取了一名北京大学的博士生。此次拟录用的单位涉及部分政府部门及街道,设置的岗位包括城管、党群工作岗位等,拟录用208人。从学历构成看95%以上都是硕士和博士,本科生反而是凤毛麟角。我又查了一下其它几个区的名单,包括西城区和海淀区等等,也都是如此。比如:顺义和海淀执法岗,拟录取多名澳洲悉尼、墨尔本大学的海归;崔各庄城管监察岗,拟录取1名英国曼彻斯特大学的海归硕士;朝外街道综合管理岗,拟录取1名日本京都大学的海归硕士。卷的背后,是这条路太拥挤。据国家公务员网站统计,2022年国家公务员考试(简称“国考”)通过资格审查的共有212.3万人,远超去年同期。那一共招录多少呢?只招3.12万人。可以算出招录比为68∶1,又创了历史新高。除了国考,现在很多省考也不遑多让。之前国考和省考的平均招录比差不多在40∶1,现在则到了50∶1。从今年推迟的各省联考来看,河南的招录比为75∶1,云南高达83.7∶1。2这种“名校生干城管”的现象,除了令人唏嘘“人才浪费”之外,还反映了更深层的经济问题。我们讲过,考公热其实是一种金融现象。金融学连篇累牍,研究的核心问题是什么?核心问题就是收益率。就是说你投入了多少本钱、投入了多少时间和精力、牺牲了多少健康,然后得到了多少收获,这个比例。(利率、利润率、资本收益率,都是广义上的收益率范畴)人活着,不讲究收益率是不可能的,这是生命存在的必然要求。连最原始的生物也会趋利避害。收益率的高低有很多影响因素,其中最重要的一条规则就是:越稳定,收益率越低。越有风险,收益率越高。因为,如果有稳定且高收益的项目,大家必然激烈竞争。在这样的竞争之下,收益率很快就会被拉低了。一直拉低到,和那些完全市场化的项目扣除风险之后的平均收益率相持平的水平。也就是说,二者总是趋向于达到这样一个平衡状态。假如,那些高风险项目的收益率由于某些原因变低了,或者有即将变低的预期了。那么就会有更多人涌入低风险项目。对于一个国家来说,银行存款和政府发行的国债风险是极低的,低到可以忽略不计,所以通常把它们的利息看作无风险收益。就是说,你借钱给政府一般不用担心他不还(这并不是说他们多么讲信用,而是说他有兜底的中央银行。在现代法币制度诞生之前,欧洲的国王们借民间的钱也经常赖账)。同样的道理,对一个国家来说,公务员也是风险极低的一个行业,公务员收入也属于一种无风险收益。整个社会可以分为两大部分,一部分是公务员群体,可能收入不高,但很稳定。另一部分是市场群体,干得好了挣钱多,不好了可能倾家荡产,风险完全由自己承担。所以当赚钱机会多、发展机会多的时候,大家就愿意放弃无风险收益,来市场的大海中弄潮。反之,则纷纷上岸,往体制内挤。这就是为什么改革开放初期有那么多体制内的人员下海经商。而近几年又纷纷上岸。这背后反映的,就是经济是否景气,大家对未来的经济增长是否有信心。3这一轮考公热,始于2020年。原因很明确,和疫情带来的风险增大、国际形势变化、经济增速放缓有关。考公的潮起潮落,就是一个逆经济周期的现象。第一波考公热是在2004年前后,那时正值“非典”刚过去不久,经济受到很大冲击。现在一些考公市场中的知名培训机构,就是从那时发迹的。第二波是在2009年后,金融危机余波未平,国考报名人数首次超过百万,相比2005年番了4倍。而第三波热潮,就是疫情后直到今天。中间的一个低谷是2015年前后,“双创”与移动互联网浪潮兴起,加之大部制改革限制了报考名额,考公经历了一个短暂的低潮。那几年媒体上常见的报道是“公务员离职下海”。2013年以来已有36位“一行三会”官员离职下海,大多去了银行、保险等金融机构任职。但2020年新冠疫情暴发之后,大厂传来裁员潮,小厂在风雨中飘摇,整个市场正在经受风险的冲击,实际收益率大幅降低。于是人们涌向无风险的体制内。从科学的角度讲,这种情况下应该降低无风险收益率才能够托底市场化收益率(这也是为什么在经济差的时候央行要降息)。即,降低公务员收入,来托底风险偏好、托底经济增长。令人欣慰的是,实际中我们也看到,不少地方的公务员收入确实降低了,一些绩效奖金取消了。我认为这是一个很合理的联动机制。毕竟,本来这个世界(大自然)就是处处有风险的。体制内的无风险,无非是在市场中拼搏的人们替他们背负了风险。但从目前的情况来看,无风险收益降低的幅度还不够,所以才会出现仍然有这么多的报考人数,这么高的招录比。那么应该降到什么程度合适?我个人认为应当降到潜在报名录用比(不是招录比)和市场化企业平均值差不多的程度,才算是真正的和市场共呼吸,共命运,共进退。4不少人认为,中国因为有自己的特色,“西方经济学”不适用于中国。这种说法我听过很多次,每次都要笑哭。这样说的人,压根儿就没有理解经济学。他可能以为经济学只有在纯市场环境下才会起作用,而我们是社会主义制度,有很强的人为干预,所以不适用。这种错误,错得非常典型。就好像说,牛顿力学只在纯自然的环境下才起作用。不不不。人工的力也是力,只要是力就都符合他的规则。只不过人为发力变化无常,难于观测,增加了很多不可预期性。但我们只要知道这个力的初始值,仍然能计算它后续的结果。你看,连考公热这样的现象都无法逃脱经济规律,怎么能说经济学不适用于中国呢。当然,我并不是说西方经济学都是对的。我只是说在天道面前没有例外。最后,希望考公热潮赶快过去,才意味着经济开始复苏,大家的日子才会好过一点。
5月15日 上午 6:59

太离谱!印度最近很反常,这值得各国警惕!

▣作者:老范▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1热浪来袭,离谱!中国,疫情还在反复,最近很多城市又都慢了下来。我们的邻国印度,疫情已经不再重点考虑了,但有件事却很反常。自早春以来,印度似乎“一夜入夏”,备受炙热天气煎熬。真离谱!让人“无比崩溃”!看看这些数据。今年3月,是印度1901年以来记录到的最热的3月。4月份,印度西北部和中部的平均气温,达到35.9和37.78摄氏度,为122年开始记录以来的最高值,降雨量仅为正常水平的四分之一到三分之一。首都新德里4月的气温比以往4月平均气温高出3摄氏度左右,印度至少10个城市,最高气温突破了45摄氏度,印媒直呼“首都新德里像是着了火一样”!仅在印度西部的马哈拉施特拉一个邦,最近就有25个人死于中暑,这是过去五年来的最高中暑死亡人数,那整个印度呢?想想都可怕。印度气象局预测,5月气温将进一步上升,最高温度会超过50度,下半月还会比平均水平高出5.5
5月14日 上午 6:59

顶住!最近加杠杆的诱惑有点多

▣作者:和卿▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)最近都是加杠杆的诱惑,关于房子关于股市投资关于……需警惕,毕竟我们还在去杠杆的路上。债务即杠杆!这两年的一系列动作都在为后续大刀阔斧地去杠杆做准备!这一系列动作包括地产调控、影子银行、地方隐性债务、资本的无序扩张以及存贷款的利率市场化改革等等。前者涉及经济结构改革调整,后者涉及利率环境。2022年更像是去杠杆路上的一个“小意外”。很有理由相信,未来很长一段时间我们都会处于“中性偏宽松”的格局。当下对于我们,最优的选择是提前去杠杆,起码能不背暂时不要背。等经济结构转型成功的苗头出现,一个身无杠杆的人再通过加杠杆飞的比谁都高。1中国当前最大的问题是经济保增长与去债务(去杠杆),二者是信贷刺激经济下的对立关系。近期是保增长,一旦经济企稳大范围的去杠杆很快会来!高杠杆吵吵了好多年,特别是房地产与地方债务,当前全国270%的宏观杠杆率,不可谓不高。全面去杠杆不成熟,阶段性挤出一部分是近几年的主基调。这是近几年的情况:2016年,部分精明的房地产商主动去杠杆,这两年存活了下来;2018年,地方债务去杠杆,特别是隐性债务的处理,多少堵住了后门,虽然目前还在去杠杆的半道上;2019年,房地产商被动去杠杆,倒了恒大,违约了一片;2021年,经济结构大范围调整,包括影子银行、融资平台、两高一剩、房地产整顿、平台经济整顿以及资本无序扩张的整顿;前几年的操作下来,杠杆去了一些。一顿操作,经济结构调整步伐太猛太快,投资率陡然下滑。疫情与俄乌局势又加重了稳经济的难度。然而,去杠杆对环境的核心要求就是经济稳健。显然,疫情下动态清零对经济的扰动与俄乌局势助涨生产资料的价格,都不利于经济的平稳发展。去杠杆暂时中止,由政府加杠杆重操基建旧业,创造需求。年初各地基建催项目,4月底国家又上了一轮基建,围绕“县城”也规划了基建,很符合之前基建提速的预期。其中还有一个非常值得玩味的基建支持部分,即支持国家安全基础设施,目的性很强,官方说为了提高国家应对极端情况的能力。你品品。不管怎样,当前就是先稳经济,适当再加杠杆。可是杠杆国家加的也很温柔,财政预算赤字率相较于去年下降了,新增的赤字部分并不高。整个宏观杠杆率虽然再增长,但增速却开始下滑。为了完成5.5%的经济增长目标,2022年政府通过基建加了杠杆。从历年的加杠杆经验看,下一步就是完成企业和居民加杠杆。企业杠杆是必然要加的,居民杠杆则依然试图通过买房加。(目前还未出现哪一年,政府加杠杆的时候,居民没有加杠杆的情况)对于企业,贷款利率整体下调,银行体系内也早已悄悄降息。对于居民,房贷首付比例下调、房贷利率下调、二套房首付也下调......最近更是试图挤压存款利率空间来进一降息。整个环境就是:杠杆成本“这么低了”,赶紧加!满世界都是加杠杆的诱惑。我们需要警惕:毕竟整个环境都更像是为大范围去杠杆做准备,2022年只是去杠杆路上的一个小意外。对于企业,非常明确的一点是,国家通过定向支持工具,以1.75%的利率优惠支持绿色、科技、小微等等;对于房地产,开始放松,但“房住不炒的总基调”仍然未变,经济结构的调整注定房地产后续的主基调仍然是去杠杆挤泡沫,使房地产回归原本的居住属性。你可以涨,但不可以借助金融工具无序地上涨。炒房不能富国富民,新需求新科技新服务才是。无论怎样,眼前的一切都很符合后续去杠杆的条件:先经济结构调整,挤出部分风险。现在唯一欠缺的是,稳健的经济环境!2稳健的经济环境,需要基建,特别是新基建和对传统基建的数字化改造没有完成之前。有点儿像新能源没有替代煤之前,烧煤仍然是取能的主要方式。好多人可能又这样的想法,认为搞基建有啥用,路啊桥啊铁路啊什么的该有的都有了,再投资岂不是浪费?你忽略了两点:1、搞经济就像种地,要想产量上得去,定期更新甚至改造,必要的投资是少不了的;2、要想整个农作物收成好,带来的效用更高,豆啊麦啊等都要有,期间必然会出现调整,剔除边际效率低的。事实也确实如此,年年制造业、基建、房地产、农业、采矿业等固定资产投资都保持一定增幅,2021年各行业整体投资占比分别为32%、25%、19%、4.5%、1.5%。一旦固定投资跟不上,经济生产就会失衡。比如,去年在强出口的带动下,实现8.1%的GDP增速,固定投资增速只有4.9%,基建更是只有0.2%,生产跟不上需求,就只能没日没夜的让机器运转,短时间对电力的高需求又催生出拉闸限电的怪象。记得某研究机构有这样一句话:“凡是固定资产投资增速低于实际GDP增速的年份,经济就明显有失衡特征;凡是固定资产投资增速高于实际GDP增速的年份,GDP增速即使低,微观上一般也比较稳定。”这里不是鼓吹基建的万能,而只是想说明经济持续发展离不开适度的固定投资增速。基建涉及面多又恰恰可以更好的解决部分就业问题。当然,2021年经济失衡也离不开上述的经济结构调整。调整带来固定资产投资增速下行,特别是心理预期的创伤到现在都还没有恢复。2022年就在承受这一调整带来的痛苦:企业投资意愿降低,裁员,灵活就业增加.....经济好,加杠杆的时候,各个乐开了花,地产商赚钱、买房的人赚钱;去杠杆的时候,最痛苦的莫过于前期杠杆加在了天花板上的企业和人——特别是高杠杆举债的企业与高杠杆买房的普通居民。3如果这几年经济结构转型成功,迎面而来的将会是一轮全面的去杠杆运动。2022年3月8日,央行发布的宏观杠杆率报告显示:2021年我国宏观杠杆率272.5%,其中企业杠杆率153.7%、政府杠杆率46.6%,居民杠杆率72.2%。不用跟国际比,比这也没啥意思。你手里有100块,借了100块,杠杆率50%,剩下的你算吧。另外,要知道政府杠杆率中还有很多隐形债务,如地方政府背书的城投企业融的资;居民的高房贷利率也算是潜在的加重居民杠杆率的因素。国内还没有成熟的个人破产,一旦还不上贷款,房价下跌过多,就会出现房子卖了还换不上债的情况。首付的本金没了、之前的还款利息也没了。想到这里,以房子为有限责任的个人破产计划是时候推一推了。杠杆必须要去,否则有了新需求也激发不出来多少。根据欧美和90年代的日本去杠杆经验,成功的关键有两个:1、宽松局面下,完成杠杆的转移;2、自身经济结构改革转型。拿2008年三季度到2015年二季度去杠杆相对比较成功的美国。通过将企业的杠杆转移到政府,居民的杠杆破产重组,随后在经济好的时候政府逐步退出。(美国去杠杆的情况)前两项操作的都挺好,就是经济结构转型遇到了技术瓶颈,金融化缺少实体的根,一轮一轮的量化宽松又停不下来了。欧洲的希腊
5月13日 上午 6:59

悄悄地,央行降息了

▣作者:钟灏▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)1这几个月,大家翘首以盼的降息一直是雷声大雨点小。偶尔降个准啥的,也是一个馒头掰几半。央妈屡次表示要适度宽松,但就是没见MLF这种政策利率下降。半推半就的原因,主要是掣肘于美元加息和资金外流。但当大家都盯着政策利率的时候,它却迂回到后方,来了一波实质性降息。央行发布的《2022年一季度货币政策执行报告》显示:3月份新发放的个人住房贷款利率,比年初降了17个基点,至5.42%。3月一般贷款加权平均利率比去年12月下降了21个基点,至4.98%。整体利率都处于一个下降的态势。正常情况下,大家都盯着MLF利率,一般MLF利率降了,LPR才会降。MLF利率是商业银行向央行借钱的利率,它下降的话,就意味着商业银行的资金成本降低了,所以他们在报价LPR的时候也就会降低。所以在2019年实行LPR改革之后,大家就把MLF利率看作政策利率,用来观察政策的方向。但现在MLF利率没动的情况下,市场终端利率却持续下行,是怎么一回事呢?原因是这次降息没有在政策利率上大张旗鼓,而是通过另外两种方式降低银行的资金成本:一种是降低存款利率。一种是通过结构性工具给银行降息。2在银行的资金来源当中,绝大部分是存款,一般能占到60%~90%。存款成本才是银行成本的大头。尤其是今年一季度,人们在保命思维的支配下超量储蓄,而且是存定期,大幅减少开支,导致银行的存款增加非常多。一季度新增居民存款高达7.86万亿元,但新增融资仅仅1.26万亿。超季节性增长。所以为了降低银行的资金成本,就对存款利率下手了。今年2月,央行指导市场利率定价自律机制发布《关于加强协议存款自律管理的倡议》,提醒大家不要恶意抬升存款利率;4月,央行又建立了一个“存款利率市场化调整机制”。这个机制就是:要求银行参考“10年期国债收益率
5月12日 上午 6:59

全球动荡之下,中国因何如此重要?

▣作者:庄主▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)作者言:不论我们如何避免卷入日益尖锐的冲突,如何避免令世界陷入更尖锐的对抗,但世界的“两极”在实质上已经不可避免的形成。中国之所以实质性成为“一极”存在,虽然巨大到不可忽略的体量是不可忽略的因素,但她作为全球经济发动机,全球社会稳定器所发挥的巨大作用,也必然会令其成为世界不可替代的唯一。为什么中国在如此多的第三世界国家当中,逆势而出成为了世界不可替代的唯一?为什么西方一边遏制中国,一边又无可奈何将产业链向东转移呢?为什么,中国能够以低端产业链起家,支撑起全球产业链的承重结构呢?本文,旨在以一种以跳出经济本身看问题的思路,从表面数据、社会结构、产业内核、深层依存的角度探寻这一答案,也为大家提供一个一家之言式的视角与观点。1表面数据目前的中国是强大的,这一点已经是无法否认的客观事实。即便我们的对手,也用“中国是美国最大的对手”的定义和为此付诸的实际行动承认这一事实。目前,中国作为——世界第一大制造国世界第一大贸易体世界第一大外汇储备国世界第二大经济体世界第二大消费国世界第二大外资吸引国中国占有全世界17.4%以上的GDP占比,相当于除少数发达国家以外发展中国家GDP总和。在发达国家中相当于英、法、德、日、澳捆在一起的总和。是美国的70%,是日本的290%、德国的380%、英国的543%、法国的561%。一旦中国生产市场发生塌陷,全世界所有国家都会发生大规模的供给萎缩,以及致命性的通货膨胀,这是绝对体量所决定的。在外汇储备方面,中国合计储备外汇4万2314.69亿美元。可能大多数人都只知道中国外汇储备高,仅美债资产就高达3万多亿。但是并不清楚这个“高”具体高成什么样?它是一个什么数量级?这种外汇储备是一个什么量级概念?这么讲,全世界排名第二的日本,1.34万亿,只有中国的31%。第三名瑞士8912亿,只有中国的19%。第四名印度5490亿,只有中国的12%。在向下就是俄罗斯,沙特、韩国这些国家,连10%都不到了。中国的外汇储备,是以上这些全球前十名之列国家储备的总和。而全世界美元储备总量有多少?根据IMF发布的2021年四季度统计,全球美元储备供给70871.4亿美元。其中四分之一以上被都中国持有。还有一个更冷门的数据,是中国公知们提都不敢提的禁忌:全球美元货币流通量。根据美联储经济数据库2021年的数据公布,全球流通量真实数据为2.15万亿美元。并不是大家想想的或者某些人刻意渲染的那种“不可战胜的天文数字”。这一数据与中国可调动的美元储备量基本持平,也就是说在同一时间内段内,全球流通的美元与中国囤积的美元数量五五开。从保守的角度看待,中国的外汇储备厚度一方面是应对人民币非正常波动的有力后盾,也是调节全球货币流通量的重要阀门。从进攻的角度看,中国的外汇储备体量,足以在短时间内摧毁全球绝大多数国家的金融系统,甚至在短时间内在全球范围引发极恶性的美元通货膨胀。绝对的体量是中国在全球汇率市场当中巨大的权重砝码。俗话说:身怀利器,杀心自启!中国有足够的弹药储备像美国一样将金融系统武器化,但中国没有这么做,这就是大国担当的基本体现。能搞死你,但是我依然选择以平等的方式协商解决,这叫:强者自信的修养。然后看外贸。在过去的一年里,根据WTO公布的统计报告显示,全球贸易总量增速同比增长26.1%,达到44.8万亿。中国排名世界第一:6.05万亿,占全球总量13.5%。第二名美国,4.69万亿,是中国的78%。第三名德国,3万亿,是中国的50%。剩下从荷兰开始、日、法、韩、英、意、比、墨、加都没有超过2万亿的。从印度开始往下,连1都不到了。同时我们必须注意到的是:在全球供应紧张,很多国家产业系统嗷嗷待哺的特殊时期。中国纯贸易品出口21.73万亿元,进口17.37万亿元,6.05万亿美元贸易额也达到了历史最高点,是全球最大的商品物资供应国。而第二名的美国在2021年,物资出口仅有1.762万亿美元,进口却高达2.85万亿美元,仅逆差就增加18%,是全世界最大的物资囤积国。在疾风之下、板荡之间,是谁在支撑全球?又是谁在毫无节制抢夺别人手中最后的口粮?事实上,中国在整个疫情期间,通过强大的生产和社会控制能力,为全球供应链进行了兜底,是目前唯一一个在全球灾难发生时,依然能够稳定、并且愿意为世界其他国度供应全维度必需性物资的国家!好莱坞在《2012》电影剧本里,设计了世界末日之中,当人类寻求“最后庇护”的时刻,方舟在中国。而中国在《2021》的现实当中,上演了全球疫情之下,当人类寻求“最后供给”的时刻,担当在中国。2社会矛盾的转移所谓“疾风知劲草,板荡识能臣”,在和平徐缓的繁荣时期,狠话、大话、假话、空话人人说得,大块头、大正义、大担当、大勇气人人扮得。但是在经过水与火的考验之后,一切虚伪的画皮都将被大水冲走,被大火焚尽,此时露出的才是那不加掩饰的本来面目!而中国,在真正的灾难大考面前,用实实在在的行动,体现出了大国的担当。用实实在在的数据,表现出了大国真正的实力。但是!这些已经摆在桌面上的数据,并不是中国市场为何如此重要的原因,它只是中国市场重要性的外在表现。就好像考试中的学霸一样,分数不是它实力的根源,只是它实力的外在表达而已。我们想要探寻形成这些表象的内核,就要更加深入的去寻找形成这种力量的根源。现在,我请大家从更深层次,去理解中国产业市场在世界范围内无可取代的核心性。我们一直都会有一些疑问,为什么西方要向第三世界大规模的转移产业链呢?虽然这些产业并不高端,但也是钱,也是实实在在的生产力和工作岗位,留着自己挣不好么?大小通吃不是更开心么?他们不是一直想要遏制中国的崛起么?那为什么世界产业链又会向中国蜂拥而来呢?在我们正式开始向下深入之前,我想再问大家一个问题:“对我们来说,经济到底是什么?资本又是什么?而我们又是什么?”在以马克思为原点衍生出的,目前指导世界发展的两大思想“国家资本主义”和“资本主义国家”之间我们处于什么位置?“经济、资本、我们”,这是一个看似接近,却又存在决定性本质区别的命题。“资本是我们获取美好生活的工具?”还是说“我们是资本获取更高利润的材料?”“发展经济是为了获取更加稳定社会关系的行为?”还是说“维护社会稳定是为了获取更高经济利润的手法?”一念之差,便是本末之移、生死之别!是谁为谁牺牲的区别!但是不论谁主谁从,这二者都必然是互相依存,互相剥削,互相压制,互相促进的。没有社会的稳定,就没有资本的利润的长期利润。而在资本发展的必然过程当中,一定会产生一种不可调和的内生性矛盾,就是阶级矛盾。即工厂主与绝大多数工人之间的矛盾。3产业内核首先我要告诉大家的是,在西方的所谓“先进的制度”发展过程中,内在并不像我们想象的那么先进。正相反,在西方发达国家的发展过程中,是一路扮着血腥与恸哭而行的。在产业生产过程中,由于商品价值中轴的存在,绝大多数工业生产品的价格是存在明显天花板的。这也就代表着利润和原材料成本之间,存在着几乎不可撼动的夹层。而工人,则是处于这个夹层之间的执行系统,是为数不多的具有价格弹性和剩余价值的主要构成。在以利润为导向的“资本主义国家”逻辑之下,为了提高利润,压榨工人就成了不可忽略的最高性价比选择。更低的工资,更高的劳动强度,更长的工作时间……现在被国人痛斥的“996福报”,在对比西方发展阶段的工作强度以后,真的跟福报没区别。19世纪的英国,497才是标准福报。工人拿着最廉价的工资,吃着仅供饱腹的实物,干着最重的工作,付出惨烈的牺牲。这是一定会产生强烈矛盾,并且是普遍性社会矛盾的。这种矛盾最终无疑体现为两个方向,其一外部战争,其二内部战争。英国如此、法国如此、德国如此、沙俄如此、美国亦如此……、人类的工业发展,就在这种无尽的反抗、战争、革命之中蹒跚前进。但是随着生产力和科技创新的崛起,近时代经济发展,已经从最初的工业生产,发展为底层工业生产和上层产业资本并行的双层结构。有些产业在资本进化的过程中,天生利润更高,因为它们可以通过技术、资讯、金融的手段获取更为暴利的溢出价值,而不需要太过血腥的压榨本公司劳工。但这些技术,无一例外又都必须有依靠压榨工人才能运转的底层产业系统支持。就好比,不论特斯拉的技术多么先进,离开了钢铁制造业,他连个刹车片都造不出来。所以,底层利润较低,却又会产生巨大社会矛盾的产业系统,此时就成为了一种不可或缺的,但又名副其实的沉重累赘。他们创造的社会利润,在资本为王的“资本主义国家”体系中,可能连用于维护矛盾冲突的成本都无法覆盖。举个简洁的例子,你这个破工厂一年创造50W的税收,但是为了安置你那因工受伤和玩命游行的“矿渣”们,我得花100W顾警察、弄福利……而福利越高,劳资成本就会越高,为了让工人不闹事儿,要涨工资,要搞社保,要赋予工人更高选择权,利润就会更低。这对于有更高追求的资本结构而言,是难以忍受的痛苦。而二战之后,这种冲突在快速复兴的欧洲工业体系下,则更加尖锐。因为美国金融资本覆盖了欧美工业资本系统,从已经为数不多的利润当中,以利息、分红等形式,拿走了相当大部分。留给欧洲的,只剩下社会矛盾和苏联的钢铁阴影,此时对于整个资本体系来讲,基础工业链条,已经是一个只生产矛盾和社会动荡,而不制造利润的黑陷。所以,转移下层产业链就成为了最佳选择。转移走的,不仅仅是社会矛盾,而且还能够通过第三世界更廉价的劳动力成本,通过金融手段“无中生有”的增加利润获取权以及政治控制权。然后再用高利润的上层产业链以及第三世界提供的金融利润,以高福利覆盖自身的矛盾冲突。利润与美好归于灯塔与资本,成本与恸哭归于发展中国家。同时,由于绝大多数利润被抽走用于支撑西方高福利,大量成本沉留在商品生产地,所以造成了西方生活品质高,而发展中国家社会矛盾大的现象。但这种“果”在经过政治包装之后,又成为了证明西方制度先进性的“因”。这让他们可以一边肆无忌惮的盘剥第三世界,一边又让第三世界“先进思想人群”把他们奉为上帝,同时对自己亲人拳脚相向,并美其名曰:文明。而产业承受国,由于需要这些工业技术,以及大部分先进生产力都被西方以贷款、分红、技术占股、高价转售落后产能等方式控制,也不得不默认,甚至认同这种因果倒置的政治逻辑。但是,发展中国家意识得到、或者意识不到的是:由于他们的发展的因果律是倒置的,西方的富强是建立在他们作为“矛盾转移地”和“成本吸纳地”基础上的。所以,再没有“因”的支持下,他们照搬教科书式追逐西方先进性的道路,永远得不到真正的果!更所以,我们会发现,美国作为民主自由的“教师爷”,反而在全世界掀起无数的独裁主义、军国主义甚至恐怖主义政变。他颠覆的国家,比两次世界大战当中灭亡的国家总和还多!全世界一半以上的恐怖分子和极端民族主义者,都跟FBI有说不清道不明的关系。因为只有集权制国家,或者名为“民主”实为集权傀儡的政府,才有能力压制这种矛盾,西方式民主制国家根本无法承受、完成这种产业转移。这就是产业链转移的最核心诉求和最血淋淋的真相。4深层依存中国,作为全球发展中国家当中,最大的资源储备地、人力储备地、人们民主专政体制,以及“演变目标”,自然而然的成为了产业链转移的第一选择。而中国,为了国家的复兴和发展,也只能和光同尘。中国在全球产业链转移的浪潮之中,不仅为世界提供着基础工业生产的支持,也承担了绝大部分西方社会矛盾。没有中国这个“矛盾倾销地”,西方就需要自行承担高昂到足以至其崩溃的社会成本,而这种成本的最终表现形式,绝大多数都是战争。这就是我们为了发展而付出的代价和对世界作出贡献!也是为何西方资本一边玩命想要遏制中国的崛起,却又不得不向中国继续转移产业群的最主要原因!中国,走过了这个七伤拳一样的发展阶段,70、80两代人,为此付出了巨大的牺牲,当然也有迷茫和动摇。这一点无需否认,哪怕到了现在,全面投降的汉奸主义思潮依然在网络上大行其道,社会矛盾依然很大,财政用于解决社会劳务矛盾的资金依然是主要运行成本之一。这是无须否认的事实。但是!只有勇于剖析这些事实,正视这些事实,才能看到隐形枷锁的真实面貌。也才能有决心决心破碎这些枷锁,才能有勇气承担破茧成蝶的阵痛,我们才能迈出走上新道路的第一步。显然,我们迈出了这一步并且反客为主,开始用一种令西方世界措手不及的方式,向着更深层次的世界支柱方向迈进。这种前进以及自主产业链的日益完善,也令中国具有了更强的反剥削能力。当大说书发展中国家走产业提升带来的红利阶段,利润和经济增长力下滑或者反剥削能力提升之后。从第三世界输送而来的利润越来越难以覆盖西方社会成本,同时由于产业转移之后造成的空心化经济,以及由此引发的更高失业率造成的社会动荡,是目前西方社会普遍动荡的一个重要因素。将中国拉入两极对抗之中,则是转移矛盾的最终方法。【米筐投资】老范开直播啦!米筐投资独立财经思考人,证券策略分析师老范的直播来了!5月11日(今天)晚上七点,老范将做客破竹直播间,直播主题为:最坏时刻,亦是最好的时刻!——不吹不黑聊股市。我们的市场怎么了?环境真的变了吗?逻辑变了吗?A股现在在哪个阶段,是不是足够便宜?远离市场,盯着行业和公司。选好适合自己的策略。在中国做股票,要有强大的内心。今晚7点一起来聊天,漫谈股市!扫描下方二维码预约:
5月11日 上午 6:59

熊周期或许才刚刚开始…

▣作者:米筐老A▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)14月30日,四月财新中国制造业PMI指数公布、数值为46,较三月的48.1下降2.1;5月5日,四月财新中国服务业PMI指数也公布、数值为36.2,较三月的42下降近6。两大行业PMI的明显回落,拖累4月财新中国综合PMI较上月下降6.7个百分点、仅为37.2。这三个PMI指数连续两个月创出2020年3月以来的新低。PMI指数的全称是采购经理人指数,反映的是经济活跃度及其变化趋势…处于增长期还是衰退期。数值大于50处于扩张期、小于50则处于收缩期,数值越大经济越景气、数值越小经济越萧条。也就是说,我国的制造业和服务业、以及反映出来的经济活动均处于收缩期。如果觉得这指数太宏观,我们再列一些具体数据。今年一季度:水泥产量同比下降12.1%;智能手机出货量同比下降17%;挖掘机销量同比下降39.2%;……如果觉得这些数据还是太宏观、个体无感,那我们再说一些更微观的数据。4月30日,被称为宁王的宁德时代公布一季度报告。数据显示,在其营收翻倍的情况下、净利润只有约15亿元、同比下降23.6%,远远低于预期的50亿。5月的第一个交易日、其股价大跌,收跌于8%、最大跌幅超13%。又因为宁德时代是创业板第一大权重股(权重17%),拖累创业板指收跌1.3%、最大跌幅达3.3%。宁王暴跌的背后是整个A股的重挫。截止4月底,今年沪指下跌超15%、深指下跌超25%、创业板跌幅甚至超30%,股市下跌的背后是投资于股票的基金、今年以来的普遍跌幅在20%以上。有人买股、买基站在沪指3700点的高岗上,而买了深圳/东莞等城市房子的人站在了2021年的高岗上、更惨的是买了天津/石家庄/郑州等城市房子的人站在了2017年的高岗上…有的人不仅房价站岗、房贷利率也站岗(利率上浮30%)。如果这些投资都属于权益投资风险大、情有可原的话,那一些保守型投资者就要哭晕在厕所了。截止4月底,新股首日跌破发行价的股票占比近1/3,随后一路下行跌破发行价的股票占比约50%,被认为是稳赚不赔的打新股、终于打破了“必赚”的躺赢规律。其实还有更惨的。大家都知道银行理财一向保本、只是赚多赚少的问题,可在3月的股债双杀中也未能幸免。有2200多只银行理财跌破1元的净值、占比高达近8%,这让想着存款吃利息的保守型投资者情何以堪?!楼市跌、股市跌、打新股亏钱、买银行理财还亏钱……几乎所有的投资都不赚钱!更难的是年轻人,今年高效毕业生1076万、史上最高,但就业形式却不乐观。数据显示,30个大城市三月的调查失业率为6%、创有统计数据以来的新高,超过2020年5月份的5.9%。▲三月30个大城市调查失业率为6%,创有记录以来新高以为只有中国艰难么?环球同凉。25月4日,美联储宣布加息0.5%,将联邦储备利率上调至0.75%-1%。这是美联储20多年来首次一次性加息50个基点(之前多是每次加息25个基点),也是自2006年以来首次连续两次加息,并且今年还有数次的加息。更危险的是从6月份开始,美联储将开启缩表计划…每月最多减持债券475亿、三个月后会加倍至950亿。缩表会让市场中的美元数量减少,加息在减少贷款(对应就会减少投资和消费)的同时、还直接提高了贷款的利率…比如房贷利率等,而这会让美国的资产泡沫濒临崩裂。其实,美国也正在经历一轮股债双杀。今年以来,道琼斯指数跌幅超10%,标普500指数跌幅超13%,科技股集中的纳斯达克指数相对高点跌幅超20%、已处于技术性熊市。以为这样就完了么?NO!截止4月底,彭博美国综合债券指数下跌了10%,要知道这可是固定利息收益的债务哦,而历史上最糟糕的年份出现在1994年、也只有2.9%。它背后反映的是美国国债跌、机构债券跌、支持抵押证券跌…而投资于这些资产的投资者就是亏钱。美国加息的背后,是全球愈演愈烈的通胀。美国3月份的通胀率高达8.5%,创40余年以来的新高,已连续11个月超5%、连续6个月超6%、连续四个月超7%。▲近25年美国通胀走势图,3月CPI创四十余年新高其他主要经济体的通胀率如下:欧元区6.8%、德国7.4%、英国7%、法国4.8%、印度6.95%、意大利6.2%、加拿大6.7%、韩国4.8%、澳大利亚5.1%、巴西11.3%、俄罗斯16.7%、多年负增长的日本也出现了1.2%的涨幅……都远超2%的合理通胀水平。在通胀煎熬下,从去年开始全球就掀起了一轮加息潮。美国加息两次、至最高1%,英国加息4次、至1%,印度加息1次、至4.4.%,加拿大加息两次、至1%,韩国加息4次、至1.5%,加拿大加息2次、至1%,澳大利亚加息1次、至0.35%,巴西累计加息6次、至12.75%,俄罗斯累计加息8次、至14%……哦,差点忘了…美国一季度GDP相比2021年缩水1.4%,低于市场预期的增长1%、更远低于去年四季度的6.9%,不仅企业、居民和投资者不赚钱,就连国家都不赚钱了。中美两国GDP占全球总量的比重超40%,过去十年、全球GDP增量的约80%来自于中美两国,许多年来、中国GDP增量对全球增量的贡献更是接近30%,如果中美两国经济熄火、那对世界经济的冲击将是毁灭性的。全球经济走熊,或许才刚刚开始,因为一系列的黑天鹅(逆全球化/对立冲突等)和灰犀牛(俄乌冲突/疫情反复等)事件都在冲击着经济增长。3一季度,代表国际大宗商品价格走势的CRB商品指数上涨了27%,创1994年以来的最大季度涨幅。它背后反映的是俄乌冲突下,包括石油、天然气、煤炭、谷物、小麦、有色金属等在内的各种原材料价格的暴涨。因为俄乌两国、包括跟随俄罗斯而同样被制裁的白俄罗斯,是世界上石油/天然气等能源、小麦/大豆/葵花籽等粮食、镍/铜等矿产以及钾肥等农作物肥料的重要出口国。地缘政治冲突下的俄乌战争,其成本却由全球埋单。欧洲人交不起上涨的燃料费用、美国人承压生活品的价格暴涨、依赖俄乌粮食的中东/北非人则可能要挨饿、巴西/阿根廷的大农场主无肥料可用、而像斯里兰卡这样有外债的国家则直接暴雷……其实俄乌冲突只是国际地缘政治冲突下的冰山一角,对全球经济造成更大冲击的、是这些年愈演愈烈的去全球化…过去那种“欧美出技术、拉美/非洲供资源、东亚来制造、全球来消费”的高效协作模式正在被打破。整个世界在往着脱钩、对立、冲突、区域化、集团化方向发展,当冲突战争不断、人就无法安心生产,更阻碍了科学技术、文化艺术、研发创新的交流互动…相应的,过去经济高速增长的全球化红利就会消失。对于疫情,国外已经彻底躺平,而中国还在严格执行“动态清零”的政策,可奥密克戎的传播力实在太强、稍有不慎就会蔓延扩散,因此不得不采取城市静态管理的措施…而这在冲击经济的同时,也在冲击着人的心理预期、让人不敢投资也不敢消费。意识形态和价值观对立下的全球脱钩,让全球化红利不再;俄乌冲突下的地缘政治风险,在推高全球通胀并抑制经济复苏;中美两个大国的摩擦,在损耗世界经济的动力引擎;新一波的疫情冲击,在损害生产链、物流链和供应链……从世界到国家、从外部到内部、宏观到微观、从实体到金融、从股市到楼市,形势看起来都不容乐观。一场全球范围内的熊周期或许正在到来,只是…你准备好了么?全球脱钩对立、地缘政治冲突、经济下行加剧、国内疫情反复……作为个体,我们该如何应对呢?今晚19:00在破竹直播间、开个茶话会,就跟各位聊聊这事。扫描下方海报二维码,立即入群、提前锁定名额,咱们不见不散!
5月10日 上午 6:59