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黄奇帆:人民币要换锚,去美元化势在必行!

老范 米筐投资 2022-07-03



▣作者:老范
▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)


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今年2022清华五道口首席经济学家线上论坛,聚集了众多经济大咖,在论坛上可谓有人讲了人话,有人讲了鬼话,有人讲了屁话。


复旦大学特聘教授,重庆市原市长黄奇帆,讲了一些东西还挺有意思的,黄老是实战派,他的很多思想和观点还是比较中肯的,总能让人眼前一亮。


比如,关于股票市场,他就直言:代表国家的机构都没有信心不敢投,靠散户做这个事情,情何以堪啊!



今天,我们聊聊他关于人民币锚定物这段讲话。


黄奇帆指出,


目前,人民币发行在一定程度上仍是锚定美元的,从中国未来的国际地位和发展需要来说绝非长久之计;

人民币应该锚定在自身GDP的含税量上,锚定在自己的国债信用上,只有如此才能拥有属于自己的铸币税。



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我们知道,现实中的锚是用来固定船的,是为了让船不至于飘走。


货币的锚,可以理解为它的内在价值,发行的参照基准,或者未来购买力,抑或是公众预期......


早期的贝壳、金、银等货币,它们有内在价值,自身就是锚。


纸币时代,是信用货币时代,货币本身没啥价值,基本是依靠国家信用或者说国家机器来发行的。


有些人就认为现代货币没什么锚定物,但实质上我认为每种货币确该有所锚定。


想用来交换或者各国之间贸易,必须让对方明确,你的货币,能够买到什么,能买多少,它的价值如何衡量,这个衡量基础的“物”,就可以称之为货币的锚定物。


就像美元作为全球货币的定价之锚,也是有其历史发展阶段的。


在金本位制度下(也就是布雷顿森林体系),美元锚定黄金,其他货币盯住美元。


后来老美发现了一个更好的东西叫“铸币税”,不需要足额黄金就能随便印美元。


美元宣布与黄金脱钩,开启石油美元时代,这个时候美元本质上就是以美国的国力和信用作为背书的。


欧元这些年试图以“碳交易”为基准,为欧元找到锚,但迄今仍未成功。


人民币的锚定物也是随着时代的变迁而逐步变化的。


94年汇率改革之后,我们开始有强制结售汇制度,人民币汇率开始盯住美元。


从2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。


这一篮子货币,考虑到美元的权重和主导地位,常规理解还是以美元为主。


外汇储备的积累必定会产生外汇占款,也就是以外储为背书发行人民币,因为国内企业和居民赚了美元需要换成人民币才能投资和消费,也就被动发行了很多的人民币。


这样一个体制形成,一旦外储备增加,我们整个金融体系的基础货币供给就会增加。


现在,人民币某种意义上或者很大程度依然是锚定美元的,当然我们可以不承认是完全锚定美元。


但到今天为止我们必须承认,这样一个锚定美元的制度还是在客观上面产生着作用。


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俄乌冲突后,美国对俄罗斯的制裁给全球都敲了警钟,美国不单冻结了俄罗斯外汇储备,连俄富豪的资产都连带没收,如果美国认为有需要,未来它也会对其他国家当然也包括中国做同样的事。


西方对俄罗斯的一系列金融制裁表明,一国货币锚定美元,后面会出大问题的。


如果美元信用不再对一国适用,那建立在美元信用上的本国货币,会遭遇很大的风险甚至是灭顶之灾。


好在俄罗斯利用能源为卢布找到了新的锚定物,并通过“卢布结算令”,稳住了卢布汇率,避免了其财富被吞噬、金融系统崩溃的风险。


我前面写过《普京背后的女人》,讲到这位俄罗斯女央行行长,我们也需要有自己的“纳比乌琳娜”。


只有找到了合适的人民币锚定物,才能拥有自主定价权,避免财富被美元霸权收割,并在更大程度上应对西方可能对中国发起的制裁。



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黄奇帆提议把人民币锚定本国GDP的含税量和国债信用上,也是有很大可行性的。


中国是世界第一大贸易国,世界第二大经济体,全球第一大工业国,GDP代表中国的综合国力,锚定本国GDP,就能摆脱对它国货币和政府信用的依赖,打造自己独立的人民币定价体系,而老百姓也可以享受基于“人均GDP”的工资保障权,即货币依据GDP含税量来发行,通过内部经济循环分配到老百姓手中。


在锚定GDP的基础上,我们还应该有自己的定价之锚,那就是国债收益率曲线。


这样的话,不论是在货币政策独立性,还是金融资产定价方面,我们都拥有了话语权。


美国之所以强大,并且通过一张“绿纸”来收割全球,就是因为美元锚定了其政府信用,而美国政府又通过政治、军事、科技、外交等手段,确立石油为美元锚定物,以美债为美元回流渠道,把美债收益率曲线打造成为无风险利率,从而确定为全球金融资产的价格之锚。


有人建议人民币可以锚定电力,还有人认为数字人民币才是我们的终极武器。


不论人民币未来锚定什么,锚定美元绝对是不能再持续走下去的路,至少我们必须减少美元对我们的影响。


俄罗斯的教训让我们思考,人民币锚定物如何去美元化,以及如何建立自己的价值之锚已经时不我待了。


美国还在对我国不断贸易、技术封锁,最近又在搞什么印太经济框架,就是要从经济和供应链上孤立中国,造成实质上的脱钩。


我们主观上肯定不想和美国对抗,因为对抗也好,冷战也好本来就是“双输”,但不管我们愿不愿意,它们已经视中国为主要战略竞争对手了,我们必须未雨绸缪,从容面对。


在大国实质对抗的环境下,中国还有规模庞大到3.3万亿美元外汇储备,其中有1万亿多还是美国国债,其安全性受到了严重威胁。


我们的海外资产负债结构有没有必要调整呢?


比如,减少美国国债的持有,把美债换成美国实物产品;

增加其他形式比如黄金等资产的配置;

增加对中亚等战略资源生产国的投资;

增大对大宗商品、战略物资、粮食等的进口。


还是以我之前讲过的一段话结尾:


国家一直说在各个方面不称霸,但我们至少应该做到不被控制,独立自主。


14亿中国人民就是我们最可靠、最坚定的盟友,而这种支持和凝聚力是任何外部力量都无法破坏和瓦解的!


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