原创｜盘点澳洲电力资产交易（独家观点）

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最近几周以来，中国海外电力投资的两个代表性项目先后折戟。先有英国新任女首相特里莎·梅搁置欣克利角(Hinkley point)核电项目，后有澳大利亚外商投资委员会以“违背国家利益”为由，拒绝长江基建及中国国家电网收购新南威尔士州配售电网Ausgrid 50.4%的股份，使得百亿澳元的私有化招标不得不从新开始。

一时国人愤然。笔者亦认为，澳大利亚财政部在最后时刻做出如此决定，着实令人非常遗憾。

然而，如果我们暂时放下一些民族主义情绪，纵览澳大利亚最近一年来的电力资产交易，会发现，其实中国公司在澳大利亚电力资产交易中已经大有斩获，而且正在扮演越来越重要的角色。而澳大利亚政商两界，对中资企业在电力资产方面的投资，还是持着相当宽容、开放的态度。

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澳洲重要电力资产交易，中企频现身

中国国家电力投资集团收购Pacific Hydro 100%股权: 作为近年来中国发电公司在澳大利亚电力市场的最大的并购交易，Pacific Hydro旗下拥有位于澳大利亚、智利和巴西的19座水电站和风电项目，总发电装机容量超过900兆瓦，并拥有一系列开发项目储备。该收购交易对价据称约为30亿澳元，其15倍的EBITDA倍数，创下近年澳洲电力资产交易记录。

新南威尔士州已运营Taralga风电项目（106.5兆瓦）: 国家电力投资集团在完成上述Pacific Hydro的收购时，其旗下的上海电力“顺带”完成了对位于新南威尔士Goulburn 附近的 106.8兆瓦Taralga风电项目的收购，交易对价据称约3亿澳元。该项目由西班牙桑坦德银团和澳洲CBD Energy共同完成开发。

 

Ratch Australia 公司出售80%股权（未完成）: 泰国电力公司Ratchaburi 于2011年通过私有化TSI Fund的方式购得Ratch Australia 80%的股权，彼时整个企业的EV估值约为8亿澳元。几年以来，收购之后的Ratch Australia似乎“水土不服”，Ratchaburi 遂于2014年底展开出售市场招标。两轮筛选之后，与一家中资公司进入排他性协商。此时企业的估值约为7亿澳元。然而，由于种种原因，卖方中途中止交易，但不排除未来重启进程的可能。

澳大利亚第四大发电商Alinta公司出售100%股权（未完成）: 大概受到国电投收购Pacific Hydro 较高EBITDA倍数的鼓舞，Alinta公司的招标过程，明显在招揽中国买家方面格外着力。CEO Jeff甚至率领团队到中国大陆上门路演。中国五大发电集团中的华电，一度跻身最具可能的买家之首。然而7月以来，剧情急转直下，华电宣布退出交易，而剩余“感兴趣”的买家中，似乎无人有意买下整个Alinta（年化EBITDA 约4亿澳元，企业估值约40至50亿澳元）。上周AFR发出新的消息，Jeff似乎决定转投IPO计划。看来Alinta是“不售股权誓不休”。

新南威尔士州最大运营风电项目Gullen Range投入商业运营：世界最大风机制造商，金风科技在澳洲的风电项目开发和资本运作似乎已经炉火纯青。在成功开发并售出维多利亚的19.5兆瓦Mortons Lane项目后，其获得Energy Australia10年PPA的165.5兆瓦Gullen Range风电项目，在2014年引入北京京能清洁能源作为控股股东，并于2015年成功投入商业运营。2016年，在既有风场拥有的土地上开发的10兆瓦太阳能光伏项目，成为澳洲史来第一个工业级“风光互补”项目，并获得ARENA 近千万澳元政府补贴。

新南威尔士州最大在建风电项目White Rock完成融资并破土动工：还是金风科技，在完成Gullen Range项目之后，着手开发建设的White Rock风场一期(175兆瓦)，将刷新金风自己创下的新南威尔士州最大风电项目记录。在上半年完成的融资中，中国节能环保集团旗下的中节能风电成为White Rock项目的控股股东。5月中旬，澳副总理Barnaby Joyce参加了项目的破土动工仪式。目前该项目正在顺利建设过程中。

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展望：进行中及筹备中的电力资产交易

• 作为Origin Energy系列资产出售之一的 Stockyard Hill 风电场(450兆瓦)，招标预计将于9月底正式开始。预计此项目投标过程将有中资电力公司及风机制造商的积极参与。

• 日本三井集团旗下清洁能源公司已经完成建设的106.6兆瓦Bald Hills风电项目，近日聘任普华永道墨尔本的咨询团队担任其卖方顾问，展开了出售50%股权的市场招标。该项目以其15年长期购电协议的优势，亦将获得中资电力公司的关注。

• 此外，至少还有总装机容量不低于400兆瓦的数个风电项目，正处在保密性的商谈过程中，且笔者知悉的每一起交易，都或有中资企业参与、或由中资企业主导。

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可再生能源项目复苏，未来形势喜人

随着澳大利亚RET 2020目标的迫近，以及过去几年开工不足累积的缺口，澳洲REC绿证价格已经接近立法规定的罚款金额。这使得各大电力零售公司开始积极寻求与工业级的风电、太阳能项目签署PPA。仅Origin Energy一家，今年以来就已经宣布了与至少三个清洁能源项目签署长期PPA协议（3月, Moree solar,15年；5月,FRV,13年；8月, DeGrussa Solar,5.5年）。

可以预见，在未来的2到3年中，由于RET（可再生能源目标）政策红线的迫近，会有一大批清洁能源项目获得PPA，并开工建设。澳洲的清洁能源行业，在忍受了长达近4年的严冬之后，终于迎来了再次繁荣的“千树万树梨花开”的早春气象。
而那些在过去几年中一直关注澳洲电力市场，并积极努力投身于准备工作的中国企业，无论是作为投资者和运营商的发电公司（如北京京能、中节能），还是装备制造商和开发商（如金风科技），必将能够在未来的清洁能源复苏之中有所斩获。中国公司在澳洲的电力行业，尤其是清洁能源行业，已经变成一股举足轻重的力量，未来还将发挥越来越大的影响。

*本文图片源于网络 

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