狩猎趋势之2021~2022：A股二级市场高景气投资打法原理特点总结（1）

文字部分来自我的扑克圈子近期内容搬运（由于扑克APP内容搜索功能做得极差）按照习惯特地写一篇总结，方便读者以后查询：

实不相瞒，昨天（周五）我才知道原来今年市场上最流行的、最成功的打法是“景气度投资”。去年到今年我确实有过一次大切换，从DCF切到PEG（看圈子置顶开脑洞语音讲解）很不好意思又引领了潮流…所谓景气度投资，就是用PEG估值但是更看重G而不是PE。去年二季度在圈子里聊过不少，相关内容去年7月重新整理为《对估值的认识和运用语音课》系列。ps：去年有些人可能是阅读理解能力实在太差，居然跑去原理讲解内容里面抄个股作业…

附带一篇：

（图：2022景气度打法具有代表性的三只）

景气度投资看重的是G，不太看重PE，归根结底是PEG估值法的异化版。也就是说市盈率（PE）估值低的不会成为它的菜，相反增速（G）快的才是它的菜。结合不同行业领域选择最终衡量景气度增速的指标，比如这两年我反复提及的新能车销量高频数据～海上集运的港口数据等。估值贵一些根本不会阻碍市场机构对它的疯狂，原因在于G——当然，这只是因为几年处于工业的历史性周期当中，所以我这种打法逐渐被市场接受并流行——不代表它才是真理。

科技制造行业做高景气除了前面讲到的新能车、集运，还有大家很熟悉的例子：神船。去年我从Q1瞄着神船，清明节后先是DCF那波吃药喝酒的个别趋势大牛股（片仔癀、舍得等）做了一次大均线回踩再创新高，接着Q3左磷右锂浪了一整个夏天做的就是高景气版本的PEG。而到了8月神船崛起的重要助推力就是当时神船的新增订单开始放量，所以神船这条线的高景气指标是新增订单的规模or价格，而非现阶段已经实现的营收增长，这点需要尤其注意，不可在所有高景气赛道都照着同一个指标刻舟求剑。

这两年的发电厂因为有能源危机和绿电转型的背景，所以也部分呈现高景气打法特点：比如我把去年某段时间的华能与今年的国电放在一起，呈现出相似的走势。因为去年做的是双碳内循环背景下火电转绿电，今年做的逻辑变成了电改和煤炭长协背景下的火电降本增效。所以去年新能源发电装机量是G的指标，今年长协动力煤覆盖率又成了G的指标。在这种思路下把大唐发电框在一起看就很有意思了（有种似曾相识的感觉）

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继续说景气度投资：同理，去年光伏景气度最高的是BIPV和HIT/HJT电池，所以它们构成了行业内的黑马，比如赛前名不见经传的爱康科技（奥特曼光一直都在@去年圈子里的同学应该印象深刻）；今年TOPCon的景气度后来居上，所以火了钧达股份、苏州固锝。ps：较早前结合这两只给大家介绍过制造业的同心圆效应，他们以前都不做光伏TOPCon（去年苏州固锝大家是听我介绍HTI电池覆盖到的而不是TOPCon），是什么让他们可以做、做得好，同心圆效应演化到极致就是去年炒元宇宙，今年炒人形机器人，这一部分我就不重复讲了。