落实“融资的竞争中性”：以环保产业为例
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· 本文来源：亚当斯密经济学
有些机构的业务人员认为，给国有企业提供贷款是安全的，但给民营企业贷款政治上有风险，宁可不作为，也不犯政治错误。
持续聚焦的重大难题
融资难，始终是困扰民营经济发展的重大瓶颈，引起社会各界高度重视和关注。中央政策更是不断聚焦于此：
• 8 月 31 日国务院金融稳定发展委员会会议指出：真正落细落实尽职免责条款，有效调动金融机构从业人员积极性，大力支持小微企业，全面加大对实体经济的支持力度。
• 9 月 4 日国务院常务会议指出：引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。
环境产业具有典型意义
环境产业不仅规模巨大，而且符合经济转型大方向，也是资金密集型行业，对落实“融资竞争中性”而言具有很大的典型意义：
• 规模巨大的潜力行业：截至 2018 年，我国环境企业已经有 3.5 万家，总产值超过 8 万亿人民币，营业收入达到 1.35 万亿，比上年增长 17.4% 。2019 年上半年，节能环保支出中的污染防治、自然生态保护支出，分别增长 22.2%、33.5%，这充分体现了国家治理环境的坚定决心。
• 作为资金密集型产业，生态环保项目多具有资金需求量大、回收周期长、资金周转慢等特点，融资问题一直是制约环境企业发展的瓶颈之一。
• 2018 年环境产业发展出现转折点：在资管新规及 PPP 政策调整等因素的影响下，环境产业遭遇“黑天鹅”事件，行业大面积出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题，不少企业甚至面临资金链断裂风险，处于生死边缘，尤其是重投入民营企业以及中小环境企业所受到的冲击较为明显。
2019 压力持续
为积极支持民营企业融资纾困，2018 年底，国家对于民企的支持力度明显加大，推出了一系列政策，从宏观层面看，大环境有所改善，但微观层面的政策红利尚未明显显现。2019 年压力持续：
• 2019 年上半年，已披露预告的环境公司平均增速较上年同期下降 40.9%，而融资难、融资贵尤其是民营企业的融资困境依然普遍存在。
• 进入 2019 年，资本市场的悲观情绪仍在蔓延，根据最新统计显示，基金公司持有环保行业股票创五年来历史低位，特别是对 PPP 业务发展受阻的行业龙头出现大幅减仓现象。
“竞争非中性”的现状
• 国资民企分化进一步加剧：近两年来，国资驰援民企事件频出，呈明显增长态势，其中，2018 年全年发生相关事件 10 起，而在 2019 年的短短半年时间里，这一数据已经升至 8 起。
通过对 2018 年中国环境企业 50 强榜单分析发现，2018 年至今，已有 10 家上榜民营企业股权发生变动，其中三聚环保、清新环境、中金环境、菲达环保、兴源环境、锦江环境等 6 家转让控制权，除兴源环境是被民企新希望集团收购外，其余 5 家均被国资收购。此外，铁汉生态、东方园林、碧水源、国祯环保等民企引入国资战投。
• 国资民企经营状况拉开差距。2018 年，50 强企业中民企 26 家，创造总营收约 1422 亿；国资 24 家，创造总营收约 1468 亿；而在 2019 年 50 强榜单中，民企减少至 20 家，2018 年总营收约 1191 亿，同比下降 16%；国资增至 30 家，2018 年共创造总营收约 2158 亿，同比增长 47% 。不难看出，与 2018 年国资民企在数量和营收总额上基本持平相比，2019 年数据发生了较大变化，数量和营收总额占比分别变为 3:2 和 7:4，国资无论从数量还是业绩上都呈现明显上升趋势。
民企困境成因解析
目前我国营商环境对于国资与民企仍存在不公平对待，市场上一些显性或隐性排斥民企参与的行为依然存在。
在融资方面，银行依然存在对民企的“隐性歧视”。刘鹤副总理在 2018 年非常深刻地指出：“目前在实际执行过程中，存在一些误解和偏差，比如说有些机构的业务人员认为，给国有企业提供贷款是安全的，但给民营企业贷款政治上有风险，宁可不作为，也不犯政治错误。这种认识和做法是完全错误的。我们必须从讲政治、讲大局的高度认识这个问题。民营经济在整个经济体系中具有重要地位，贡献了 50% 以上的税收，60% 以上的 GDP，70% 以上的技术创新，80% 以上的城镇劳动就业，90% 以上的新增就业和企业数量。如果没有民营企业的发展，就没有整个经济的稳定发展；如果没有高质量的民营企业体系，就没有现代产业体系，支持民营企业发展就是支持整个国民经济的发展。那些为了所谓“个人安全”、不支持民营企业发展的行为，在政治取向上存在很大问题，必须坚决予以纠正”。
在业务层面的“竞争非中性”也加大了民企的困难：
1）一些地方的惠企政策走样变形，一些地方政府不讲诚信没有契约精神，拖欠民营企业账款，甚至“新官不理旧账”；
2）近年来，环境治理需求不断升级，越来越大的区域型环境项目对企业的综合能力提出了更高要求，而有些地方政府却一味地追求社会资本方的融资能力和资本实力。有些地方政府戴上了“有色眼镜”，将不少民企拒之门外；还有些地方政府在招标时对企业性质有明确要求，表示“优先考虑国企”。这一现象在 PPP 领域尤为突出，数据显示，在新一轮 PPP 浪潮涌动的 5 年多来，中央企业和地方国企在 PPP 投资规模占比中呈现逐年上升趋势，而随着国资入主愈演愈烈，在民企加杠杆意愿有限，地方加杠杆空间有限的现状下，为了保障宏观经济稳定发展，短中期央/国企仍将是“加杠杆”和逆周期调节的中流砥柱，PPP 和大型区域性环保项目还将由国资投资并主导，民企生存空间会被进一步挤占。
某知名上市企业曾表示，2018 年公司放弃了收益率不错的 20 亿 PPP 投资运营市场，其中的原因，一方面是业主方支付能力不足，另一方面是不敢做——“作为一家民营企业，我们知道自己的分量，在资金、资源、政策等方面比不了体量大、底子厚、起点高的央企、国企。”可见，有时候资本参与度低某种程度上并不是因为民营企业投资意愿低，而是无法获得公平的市场竞争机会。
政策建议：落实竞争中性
综合来看，当前我国市场化政策相对滞后，环境治理相关经济政策依然不足；约束性处罚政策多，正向激励性政策少。
环境商会呼吁，在制定和执行环境政策的时候，应该更多地采用市场化的手段，逐步完善价格、财税、投入、金融等环境经济政策，借助市场力量有效缓解融资压力，促进公平竞争，实现环境污染治理。
• 落实“竞争中性”：“竞争中性”是全球公认的国企、民企关系准则。对环境产业而言，在业务层面需要与地方政府打交道，在融资方面需要与国有银行打交道。因此，能否落实“竞争中性”对于环境产业的长期健康发展至关重要。为此，需要改变地方政府和国有银行的思想观念、绩效考核，并引入社会舆论进行监督。特别重要的是，一旦出现刻意违背“竞争中性”的行为，中央必须严厉惩处有关责任主体，并借助“典型案例”的宣传改变政府和银行行为。只有如此，“竞争中性”才能从概念转化为实践。
• 完善绿色金融政策支持，引导政府加大环保投资预算，将每年新增财政收入按比例专项用于环境保护。扩大对绿色企业的担保、贴息支持；尽快出台利用国家融资担保基金支持绿色环保行业的具体措施；财政性资金对于节能环境企业的贷款和发债提供贴息支持；着力于引导商业银行为环境治理企业提供融资服务，对于资信良好的环境企业，在贷款额度、贷款利率和还贷条件方面给予切实优惠；鼓励商业银行以应收账款质押、知识产权质押、股权质押等方式开展绿色信贷。
• 在环境产业较为常用的 PPP 项目模式上，各级政府仍应保持支持，财政部应指导地方政府精准执行控制地方债务的政策导向；对已经签约和开工的 PPP 项目要采取措施保证融资的连续性，防止人为导致违约风险；应该继续将有稳定现金流的环保类项目纳入 PPP 范围。与此同时，积极探索以环境驱动发展的新模式，引导形成将资源环境优势转化成市场化机制。
• 严控行业恶性竞争，以公开促公平，促进民营企业公平参与市场竞争，保持对依靠低价、降低服务质量获取订单的不正当竞争行为的行政和法律监管强度，促进产业高质量发展。
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坚持讲真话的经济学家
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2014 年参加总理经济座谈会
70 后经济学家代表人物之一
著有《下一个十年》
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