《财政研究》王伊攀 朱晓满：政府采购对企业“脱实向虚”的治理效应研究
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题目
政府采购对企业“脱实向虚”的治理效应研究
作者
王伊攀，山东工商学院金融学院副教授、硕士生导师
朱晓满，山东工商学院硕士研究生
期刊
《财政研究》2022年第1期(总第467期)
党的十九届六中全会在总结党的百年奋斗重大成就和历史经验时指出，要“壮大实体经济”“坚持金融为实体经济服务”，振兴实体经济成为“十四五”时期的重要战略任务。然而，近年来大量实体企业脱离主业转而将资金投入到金融和房地产领域，过度金融化引发了“脱实向虚”问题，严重影响了经济高质量发展。依靠现有产业政策和市场力量难以有效扭转这种不良势头，寻找更灵活、有效的治理工具成为迫切的现实需求。政府采购作为兼具市场机制和财政管理的政策工具，充分体现了有效市场和有为政府的更好结合，但其能否起到引导企业心无旁骛做实业的微观治理效应尚未得到充分研究。本文利用上市公司披露的前五大客户信息，检验了政府采购对企业金融化的治理效果及机制。本研究丰富了政府市场化治理手段对企业微观治理效应的认识，可为解决企业“脱实向虚”难题提供参考。
第一，以政府采购作为研究视角探讨政府参与企业金融化治理的方式和效果，丰富了企业“脱实向虚”治理工具。现有文献从宏观政策不确定性等维度考察了企业金融化驱动因素，但对政府参与企业金融化治理的方式和效果缺乏探讨。
第二，以企业金融化“投资替代”和“蓄水池”两大动机的传统理论分析框架作为基础，对接政府采购现实功能，提出并验证了政府采购通过增加实业相对盈利、提供金融支持和稳定预期影响企业金融化的机制，弥合了传统理论框架和现实实践功能之间的割裂，为政府采购职能发挥提供更多注解。
第三，拓展了政府采购抑制企业金融化微观层面异质性的研究，分析了政府采购治理企业金融化过程中“政府—市场—企业”三者之间的关系，为探索更高效多元的政府采购分类政策提供思路。
主要结论
第一，政府采购显著抑制了企业金融化程度，促进了企业心无旁骛做实业。
第二，政府采购主要通过增加实业相对盈利、缓解融资约束和稳定预期抑制了企业金融化程度，但并未通过激励创新施加影响，政府采购嵌入的创新促进功能有待加强。
第三，当政府采购持续性强、企业内部控制完善以及市场关注弱时，政府采购对企业金融化抑制效应越显著，进一步表明政府采购可有效补充市场不足起到积极治理效果。
首先，可在政府采购需求标准中嵌入支持实体企业高质量发展等政策要求，更有意识地发挥政府采购在促进虚拟经济向实体经济理性回归的功能作用，摆脱对于财政补贴等传统政府扶持手段的过度依赖。
其次，从加强实施规范性、提高执行积极性和可操作性入手，确保政府采购促进创新的政策落地不走样。具体地：更严格地执行公平审查制度、以提升政府采购透明度为重点完善公平公开竞争机制，为其发挥作用奠定前提；建立创新采购风险分担和容错机制，强化采购部门与创新部门的协同，消除采购部门创新采购失败责任不明确或过高的顾虑；将创新采购业务流程最大程度标准化，提高政府采购促进技术创新的执行力。
最后，将政府采购时长、企业特点和市场作用纳入到政府采购预期政策效果的事先评估中，确保政策实施的精准性，推进政府采购的精细化、差异化管理。可适度延长踏实做实业企业的政府采购时长，选择采购对象时注重考察企业内部控制制度的建设情况，并考虑政府采购与市场作用的互补性，提升政府采购治理效能。
（本文内容由作者提供，仅代表作者个人观点）
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王志刚
政府采购与经济发展：转型效应与协同效应——基于产业结构升级视角
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