三季度"双降"！小米翻身只能靠汽车？
米粉们有点失落啊，杠杆游戏不是小米电子产品的粉丝，但长期支持这家公司。看了该司2022年11月23日发布的“截至2022年9月3 0日止三个月及九个月之业绩公告”（简称“三季度业绩公告”），我也有点忧虑。
这个担忧，或许不仅仅属于小米集团，而是属于整个消费电子行业，比如包括vivo、OPPO……
好了，不废话，我们直接看小米集团的三季度业绩吧。
1
出货情况有所回升，财务表现不给力，营收下滑并转亏
如果看2022年三季度的营收，小米集团确实不给力。
三季度录得704.74亿元营收，虽然比二季度的701.71亿元略微增长了一点点，但是和2021年同期比，下滑9.7%。
2021年三季度，小米集团的营收为780.63亿元。
这还没完。利润指标更惨。
三季度毛利117.22亿元，相比2021年同期的142.92亿元，下滑更是高达18%。就算和2022年二季度比，也是下滑了0.4%。
如果看其他利润指标，如上图，直接由正转亏。
当然也还好，不管怎么说，只亏了10来亿元，没有一些汽车公司那样动辄数十亿元的亏损。
我们接着看前三季度的表现。
前三季度，小米集团营收达到2139.97亿元，看上去也很高啊，当然2021年同期更高，当时超过2427亿元，同比下滑了11.8%。
毛利的变现也是更惨，下滑了17%，从2021年同期的436.02亿元，下滑至约362亿元。
前三季度小米集团经营利润指标的走势，和三季度的表现类似，和2021年同期比，都是由正转亏。
在三季度业绩公告上，杠杆游戏注意到，小米集团特别强调，不断巩固“手机×AIoT”核心战略的同时，积极投资智能电动汽车等创新业务的发展。
2022年第三季度，经调整净利润为21亿元，其中包含智能电动汽车等创新业务费用为829百万元。
不管怎么说，汽车才起步。
三季度，小米全球智能手机出货量为4020万台，连续两个季度实现出货量环比提升。
根据Canalys数据，三季度小米全球智能手机出货量排名第三，市占率为13.6%。
2022年9月，全球及中国大陆的MIUI月活跃用户数再创历史新高。其中，全球MIUI月活跃用户数达到5.64亿，同比增长7810万；
中国大陆MIUI月活跃用户数达到1.41亿，同比增长1410万，并连续八个季度实现用户增长。
截至2022年9月末，小米集团AIoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）数达到5.58亿，同比增长39.5%。
拥有五件及以上连接至我们AIoT平台的设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）用户数达1090万，同比增长35.4%。
这些数据似乎看着不错，换个角度比呢？如下文。
2
控成本、重研发、高端化，但季度出货量、单价同比下滑
在控制成本上，小米集团很有意思。
比如下图，三季度的销售及推广开支、行政开支，和2021年同期比，基本都没什么增长，甚至略微负增长。
说明小米集团的成本控制是非常严格的，经营思路很谨慎。
但是在该花钱多方面，则是非常舍得。比如杠杆游戏注意到，三季度的研发支出达到41亿元左右，同比增长25.7%。
小米集团说，截至2022年9月末，研发人员在员工总数中占比达到约48%。
高端化战略已成为小米集团的战略，小米集团称三季度，在中国大陆地区，自己定价在人民币3000元及以上的智能手机出货量同比增长约14%，智能手机平均销售单价（“ASP”）同比增长约9%。
不过小米就集团也承认，部分线下门店因为黑天鹅短暂闭店。
三季度，小米集团的智能手机业务收入为425亿元，环比增长0.6%，要说真不容易了。
如下图，手机业务同比营收由2021年三季度的约478亿元，减少11.1%。
主要是由于智能手机出货量及ASP均有所下降。智能手机出货量由2021年第三季度的43.9百万台减少8.4%至2022年第三季度的40.2百万台，主要是由于全球宏观经济环境的影响。
业绩公告做了解释：
ASP减少主要是由于本季度境外市场增强了促销力度，部分被2022年第三季度中国大陆推出高端智能手机所抵销。
IoT与生活消费产品表现就更差一点，该板块三季度营收为191亿元，环比下滑3.8%。
同比的话，杠杆游戏注意到，则由2021年三季度的209亿元，减少9.0%。
业绩公告举了一些例子，智能电视、智能大家电品类（空调、冰箱、洗衣机）似乎都不错，但咋就收入下滑了？
主要是由于全球宏观经济环境的影响下若干IoT产品的需求减弱，导致境外市场销售额减少，部分被我们中国大陆的智能大家电品类收入增加所抵销。
国际化，依旧还是可以。
3
现金流还是稳健，造车要烧多少钱，烧到何时？
小米集团的三季度业绩公告对流动资金及财务资源，做了详细披露。
除通过2020年配售及认购、“债券发行”筹集的资金外，过往主要以经营所得现金以及银行借款满足现金需求。
截至2022年9月末、2022年6月末，现金及现金等价物分别为281亿元、282亿元。
截至2022年9月末，小米集团现金资源总额为943亿元。
2022年三季度，经营活动所用现金净额约15亿元，指经营所用现金币9亿元，已付所得税6亿元。
经营所用现金主要是由于除所得税前亏损12亿元所致，经贸易应付款项减少106亿元调整，部分被存货减值拨备23亿元、按公允价值计入损益之投资公允价值亏损24亿元、存货减少29亿元和预付款项及其他应收款项减少14亿元所抵销。
同期，投资活动所得现金净额为约86亿元，主要是由于短期银行存款变动净额46亿元、按公允价值计入损益之短期投资变动净额59亿元所致，惟部分被资本开支17亿元所抵销。
同期，融资活动所用现金净额为约79亿元，主要是由于借款净变动65亿元、回购10亿元股份所致。
截至2022年6月末、9月末，杠杆游戏注意到，小米集团对应的借款总额分别为326亿元、258亿元。
综上，以目前小米集团比较稳定的营收，虽然有一定起伏，总体来说，企业的现金流是比较稳健的。
对于小米集团来说，外界最关心的其实是它未来的增长点。
研发增长其实也与此有关：
主要是由于与智能电动汽车等创新业务相关的研发开支增加所致。
其实汽车上市后，这块业务短期大概率也是亏损的，依旧会继续烧钱。
从新能源汽车行业最近的销售、行业竞争、补贴退潮等角度看，小米汽车的出生时间，或许不算最优，起码错过了最高速的增长期。
小米汽车能否复制小米手机的故事，杠杆游戏期待并观察。
就眼前来说，希望2022年的四季度，小米集团能有还行的表现——当然，目前无论看国内还是国际，压力好像都不小。
本文未标注出处的财务图表，均源自小米集团有关公告，特此说明并致谢
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