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销量落后,老臣离场!长城汽车生死战|杠杆观车

张银银 杠杆游戏 2023-02-19

撰文|张银银&编辑|欣欣然
杆友欣欣然推荐Infinite Loop的《Across The Ocean》:这节奏真是舒服。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)

我多次在“杠杆观车”栏目中,毫不掩饰我对长城汽车这家公司的喜欢。

同时,近2年也多次为长城汽车的销量感到担忧。
日前,长城汽车股份有限公司(下文简称“长城汽车”)发布了2022年年度业绩快报。
超乎很多杆友的预期,营收、利润系列指标几乎全线增长,但是我们知道长城汽车2022年的销量似乎并不如人意,很多人甚至惋惜长城汽车掉队了。
这到底怎么回事?长城汽车的电动、智能化转型能否成功?本周“杠杆观车”栏目,杠杆游戏做个梳理,供关心汽车工业、长城汽车的杆友批评。
1
经营徘徊的几年
按照长城汽车日前发布的2022年业绩快报,2022年该司预计录得营收1373.51亿元。2021年为1364.05亿元,2022年增幅不大,仅增长了0.69%。
不过利润指标非常靓眼。
营业利润预估达到了80亿元,比2021年的63.69亿元,增长25.75%。
归母净利润由2021年的67.26亿元,预计增长到82.79亿元,同比增长23.09%。
一切并没有想象中那么完美无缺,扣非净利润2022年预计为45.36亿元,这比归母净利润低了不少,且2021年也是如此,如上图所示。
不过,和2021年的42.33亿元比,增长7.14%——这个增幅和归母净利润的增长比起来就要低不少。
业绩快报没有披露,扣非净利润为什么比归母净利润低这么多,但基本不需要杠杆游戏解释,杆友应该明白汽车行业。
单看这份业绩快报,第一印象是2022年长城汽车日子过得很不错。真的如此吗?
有必要回溯近年长城汽车的营收、利润做个比较。
如下图,我们会发现2016年时,长城汽车的营收就达到了986亿元,接近千亿元。
图表来源|同花顺(特此感谢)
接着2017年顺利破千亿元,但增长比较低。
到了2018年又跌破1000亿元的营收,2019年继续下跌至962亿元出头,比2016年还略低了。
然后2020年再次回到千亿元营收,但也只是千亿元出头,增幅不高。
直到2021年,长城汽车营收同比大增32.04%,一下冲到了1364亿元。
如上所述,我们可以看到长城汽车过去几年营收总体是高位盘整。2021年有所突破,结果2022年……
和营收指标同比变化的,还有利润指标。
如下图,和营收2016年接近千亿元开始攀登高峰同步,2016年长城汽车净利润达到105亿元。
图表来源|同花顺(特此感谢)
只是很可惜,营收正式破千亿元的2017年净利润却腰斩,只有50亿元出头。
然后杠杆游戏注意到,和营收的高位震荡趋势完全一致,2018、2019、2020年,长城汽车的净利润四五十亿元之间徘徊。
一直到2021年营收大增,利润指标才明显大增。不过也只有67亿元出头,不仅低于2016年的约105亿元,比营收更低时的2013、2014、2015年的净利润低。
这说明赚钱不容易啊,利润率确实比以前降了不少。
2
销量目标连续未达预期,行业排名下降
长城汽车2022年12月产销快报披露,长城汽车2022年累计销量106.75万辆,同比下降16.66%,未达成当年190万辆的目标。
作为企业,传播的口径还是很智慧,“连续七年突破百万销量”——虽然目标没实现,销量比2021年还下滑了,气势上还是很牛。
另外注意细节,如下图,2022年长城汽车5大品牌系列,有4个下滑,且幅度都不小,只有坦克品牌实现了销量增长。
值得一说的是,按照长城汽车此前发布的相关股权激励计划,2021年至2023年,长城汽车销量考核目标分别不低于149万辆、190万辆、280万辆,净利润考核目标不低于68亿元、82亿元、115亿元。
2021年,长城汽车创下了销量高峰,实现128万辆,其实也没有完成目标。
2022年更是离190万辆的目标差太多。
值得一说的是,长城汽车日前主动下调了2023年销售目标,将较早之前制定的2023年销售目标由280万辆,下调至160万辆。
同时,净利润方面目标,由此前的不低于115亿元,更新为净利润不低于60亿元。如上图。
对此,长城汽车方面表示:

“本次调整使公司激励方案的2023年激励目标与公司的业绩增长更为匹配,更具有科学性和合理性。调整后公司层面的业绩考核指标仍是具有挑战性的业绩目标,更能有效发挥激励作用。”

这个说法,杠杆游戏认为是务实的。

至于长城汽车2023年业绩目标能否达成,我们拭目以待。
对了,因为销量的滑坡,长城汽车乘用车部分的行业排名也出现了下滑。
2021年,长城汽车乘用车部分在自主品牌中稳居前3甲,当时批发量达到104万辆,同比增长18.2%。
遗憾的是,2022年下滑了16%,只有88万辆。
图表来源|乘联会(特此感谢)
而在自主乘用车品牌公司中的排名,更是从第3,降至第5。
2021年时,排长城前面的是吉利、长安,也算是心服口服。
2022年,被比亚迪、吉利、长安超过没话说,奇瑞也超过了长城。
在乘用车榜的总排名上,从2021年的第7,降至2022年的11位。
对了,杠杆游戏还记得,长城汽车2025战略目标规划,到2025年实现全球年销售400万辆的目标,其中新能源汽车占比达到80%。
如今看来,这个目标或许越来越远了。
3
新能源转型生死战
如杠杆游戏上文第二部分所述,2022年长城汽车5大品牌系列,有4个销量下滑。其中主力中的主力,哈弗品牌,也是下滑的。而哈弗品牌的主力是燃油汽车。
但同时,长城汽车旗下此前卖得不错的欧拉品牌,在新能源方面表现不错,2022年也出现了明显下滑。
更惊奇的是,燃油车为主的哈弗品牌下滑了19.93%,新能源车主力欧拉品牌下滑幅度更大,下滑了22.98%——根据乘联会数据,2022年12月份,新能源狭义乘用车销量64.0万辆,同比增长35.2%,环比增长6.6%;累计销量567.4万辆,同比增长90.0%。
于此也就不难理解,长城汽车的新能源车型2022年经历了怎样的倒退。杠杆游戏还是说一下详细数据和横向纵向对比吧。
图表来源|乘联会(特此感谢)
如上图,按照乘联会数据,2022全年新能源乘用车销量前15大厂中,只有长城汽车的新能源销量是下滑的。
12.39万辆销量,比2021年的13.40万辆,下滑了7.5%。
其他公司不管增长是否达到行业平均水平,好歹是增长的。
吉利汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、长安汽车、哪吒汽车、理想汽车,这些2021年新能源车型销量不如长城汽车,2022年都排到长城汽车前面,长城汽车只拿到行业第10 的排名。
后边的蔚来汽车、小鹏汽车、零跑汽车,和长城汽车的新能源销量差距都不大,要是再不努力,还要被超越。
必须说一下,2021年时,长城汽车的新能源乘用车销量排名高居第4。
图表来源|乘联会(特此感谢)
如上图,虽然当时的增速138.2%要说也不低,但2021年新能源狭义乘用车销量298.9万辆,同比增长169.1%——长城汽车新能源车型销量增速,2021年也没跑赢大盘。
不管怎么说,2021年表现还是可以的。
刚好这2天,乘联会发布了2023年1月新能源乘用车批发量数据。
如下图,长城汽车预估表现好像也不好。
图表来源|乘联会(特此感谢)
我专门数了一下在主要厂商中的排名,长城汽车好像比2022全年排名又掉了一点。
2023年才刚刚开始,如果准备充分,时间还早、尚有很多机会。
对长城汽车来说,新能源、智能化汽车转型没有退路、事关生死,于每家传统车企而言,都是如此。
最后杠杆游戏多说一句,2022年,供职长城汽车30年的老臣王凤英,陆续辞去主要职务。
王凤英自1991年加入长城汽车,此前任长城汽车执行董事及副董事长、总经理等职务,曾被外界视为长城内仅次于董事长魏建军的“二号人物”。
而就在日前,2023年1月30日,小鹏汽车正式宣布,知名汽车人士王凤英正式加入小鹏汽车,出任总裁一职。她将全面负责公司的产品规划、产品矩阵以及销售体系,并向小鹏汽车董事长、CEO何小鹏汇报。
小鹏汽车2022年后半段也经历了一些波折。
对于长城汽车而言,老臣的离开到底是好事还是坏事?
本文未标注出处的财务图表,均源自长城汽车有关公告,特此说明并致谢
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