穗甬融信郝光辉：地方AMC要抓住比较优势，走出差异化竞争道路

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4月19日，由通达金融、不良资产行业联盟举办的第四届中国国际不良资产投资与危困企业重整论坛在深圳开幕。不良资产业界同仁相聚于此，共同探讨中国不良资产行业的发展趋势和投资机会。

主要议题有：中国特殊资产投资策略及经营之道，新形势下的特殊机会投资的风险、机遇、方案，商业银行不良资产创新化解渠道探讨，地方AMC的投资优势及创新模式，中国特殊资产行业的处置及管理之道等。

前中国信达湖南分公司总经理、现穗甬融信资产管理有限公司总裁郝光辉在 “地方AMC的投资优势及创新模式”的圆桌论坛上表示，相较于四大AMC而言，地方AMC区域优势明显，如何把优势成为发展动力，一定是与四大差异化竞争、错位竞争。地方AMC可以做不良资产业务，却并非只能做不良资产业务。充分利用其自有资本、开展以不良资产投资为主的多元化业务，地方AMC是有非常广阔的发展前景的。

他谈到，国投穗甬的定位是业务平台、资金平台和项目平台。所谓业务平台，包括牌照业务和非牌照业务，可以在全国参与二级市场业务。资金平台是指国投穗甬要借助其股东背景和牌照优势而形成的融资便利，为后续不良资产业务发展提供充足弹药。

在郝光辉看来，在当前“4+2+N”的不良资产投资参与主体中，地方AMC有其独特的竞争优势：

1 地方资源优势

四大AMC只在各个省的省会立足，而且主要和省一级的机构平台做一些沟通和联络，其实在各个省的生根和往下的延伸是严重不足的。四大目前很大的短板是所有的机构就是一个省级而已。地方AMC相对于四大最主要的因素是可以在某个地方各个地实际去扎根，甚至可以在一些相对比较好的县级扎根，这是四大永远比不上的。这点限定了四大在不良资产行业以批发为主。

2 股东背景优势

四大AMC背景很好，财政部控股。放到地方而言，对四大股东背景对它而言没有任何的夹层，在市场上知道是央企，可以参与一级市场的竞争，但是除此之外，在股东背景方面并没有给非常直接的支持。而地方AMC在这方面会越来越具有优势。特别是股东背景多元化的地方AMC，早期AMC比较单一，大部分是国有，第二批开始股东背景多元化，大部分混合所有制，甚至有一些纯粹民营，股东资源可以为公司所用，这按非常重要。以黑龙江AMC为例，两个最主要的股东，一个是国投集团占40%，穗甬占39%，国投最大的优势这点上拉平了和四大的差距，是非常典型的央企，具备央企信用背书和带的便利。穗甬融信虽然只成立了一年半的时间，在全国主要的经济区域已经完成了自己机构的铺设，现在在全国七个省有自己的子公司。虽然这个公司在黑龙江，大家会置疑业务的开展，可以把股东在全国业务网络、业务队伍资源对接，股东资源业务共享优势。

3 监管优势

目前，针对地方AMC的监管仍有很多空白之地。目前的监管制度和监管关注点主要集中在地方AMC对于一级市场的参与，而对于地方AMC参与二级市场的监管则相对较少，更多是将其视为一个普通的市场投资主体，有更加自如的发展空间。

4 机制上的优势

这是一个很大、很重要的优势，基于这个优势地方AMC可能会很快填补最大的短板，最大的短板是人才。地方AMC真正缺的是十几年时间锻炼培养的一支队伍，以及形成一个全流程业务的相应规章制度一整套的运行体系，这是地方AMC目前最大的短板。但是，因为机制的优势相信地方AMC会疯狂挖掘四大的墙角，最终形成填补人才空白。

5 没有包袱

过去一两年时间四大AMC不计成本在市场扫货，每家都有千亿甚至几千亿的不良包，这个包袱的消化未来可能会成为四大一个很严重的问题。AMC在这方面是新的机构、新的人员。没有历史包袱未来发展是很重要的关键。

对于未来如何把优势成为发展动力，郝光辉认为，一定是与四大差异化竞争、错位竞争。地方AMC从来不喜欢和四大打正面战，四大有刚性指标，今年相对弱化，对于地方AMC完全没有任何必要打这种正面战，合适做不合适就不做。

基于这些考虑，国投穗甬对地方AMC的定位是业务平台、资金平台和项目平台。

业务平台，分为牌照业务和非牌照业务，牌照业务大家理解，非牌照业务可以不受限制在全国展业。招牌挂在黑龙江，在北京建立完备的业务队伍，在北京、上海设立总部，把触角涉及到中国资金人才最丰富的地方。

资金平台，是指国投穗甬要借助其股东背景和牌照优势而形成的融资便利，为后续不良资产业务发展提供充足弹药。

项目平台，一是国投穗甬为黑龙江省政府批准设立的地方AMC，在深度参与当地国有企业的混改、并购及PE投资方面都有先天的优势；二是股东资源。国投穗甬作为国投集团的重要一员，能够与集团旗下其他主体和产业发挥协同效应，也可以借用穗甬控股已经遍布全国的业务网络参与项目投资。