“雷”路漫漫，AA+评级营口港疑似暂无力偿还逾5亿元非标债务

“雷路漫漫，兑付无期”用来形容眼下频频发生违约的债券市场并不为过。近日，辽宁省国资委下属企业--营口港再被曝疑似无力偿还逾5亿元非标债务，大公国际此前给予主体信用等级维持AA+，评级展望稳定。

网络流传的一份营口港关于《关于光大永明-营口港债权投资计划本金及利息支付的确认通知》的复函显示，由于港口资金短缺，营口港务集团对于“光大永明-营口港债权投资计划”到期的本金及利息共计5.31亿余元余力偿还，由于目前正处于辽宁港扣整合过程中，申请光大永明资产管理股份有限公司调整《营口港债权投资计划》的还款计划。

一位了解情况的券商人士告诉通达财经，招商局集团已经牵头对营口港非债券的债务进行展期及债转股，营口港和招商局希望能够在整合完成之前对于光大永明的债权计划进行展期，如果不能展期，营口港方面希望中行能够新增一笔5亿贷款对付债权计划，但是光大永明不同意展期，同时，中行方面新增贷款也不配合，但到现在各方没有谈拢，所以营口港就先发了此函，但营口港应该有能力兑付。

据通达财经了解，光大永明-营口港债权投资计划的增信方式是中国银行授权辽宁分行为该投资计划提供本息全额无条件不可撤销连带责任保证担保，资金投向为营口港鲅鱼圈港区部分基础设施建设项目。

营口港的前世今生

营口港务集团前身是营口港务管理局，2003年4月，营口市国资委组建营口港集团，初始注册资本17亿元，出资人是营口市资产经营公司。经历股权变更及资本公积转增，截至2017年9月末，公司注册资本为90亿元，实际控制人为营口市国资委。

其控股子公司营口港务股份有限公司于2002年上市，拥有33个生产性泊位，全部位于鲅鱼圈港区。截至今年3季末，营口港务集团对营口港务股份有限公司持股比例为78.29%。

去年6月13日，营口港曾公告称，控股股东收到通知，辽宁省政府与招商局集团有限公司将合作建立辽宁港口统一经营平台。辽宁省政府支持招商局集团在投资控股辽宁港口集团的前提下，进一步整合省内其他港口经营主体。招商局集团将充分利用在商业模式设计、业务重组、资本运作等方面的资源和优势，推进辽宁港口集团所辖港口的业务重组和架构优化调整。同时，提出争取在2017年底前完成辽宁港口集团的设立和混合所有制改革，并在2018年底前完成对省内其他港口经营主体的整合。

12月20日，公司公告称，根据辽宁省国资委作出的《关于同意接收大连港集团、营口港务集团100%股权的批复》，营口市国资委将营口100%股权无偿划转至辽宁东北亚港航发展有限公司；同时大连市国资委将其持有的大连港集团有限公司100%股权无偿划转至港航发展。港航发展系辽宁省国资委设立的国有独资公司。

2018年2月12日，营口港发布《营口港务集团有限公司关于控股股东、实际控制人发生变更的公告》，公告称已完成控股股东变更为港航发展的工商变更登记手续。公司的控股股东由营口市国资委变更为港航发展，实际控制人由营口市国资委变更为辽宁省国资委。

3月30日，辽宁省国资委、大连市国资委、营口市国资委、辽宁东北亚港航发展及招商局集团等就辽宁港口资源整合签署系列协议，涉及重组整合、股权投资、招商、公益性资产安排等内容。这是继2017年6月大连港、锦州港、营口港三家上市公司披露辽宁省政府与招商局集团签署《港口合作框架协议》后，辽宁港口整合的又一重要进展。

营口港是仅次于大连港的东北地区第二大港，是沈阳经济区最近的出海口，主要分为营口港区、鲅鱼圈港区、仙人岛港区和绥中港区四个港区。营口港的煤炭制品、金属矿石吞吐量位居首位，石油天然气、粮食等货种吞吐量和同一地域第一大港大连港存在着一定差距。

从吞吐量指标看，2017 年公司完成货物吞吐量 26,015.65 万吨，同比增加 7.18%，其中完成集装箱 585.40 万标准箱，占公司总吞吐量的51.17%，散杂货 12,702.82 万吨，占公司总吞吐量的 48.83%。散杂货类中，金属矿石和钢材的吞吐量占其中的 43.36%，其他散杂货货种主要包括矿建材料、粮食、煤炭及制品、石油天然气及制品、机械设备、非金属矿石等。

从收入及利润指标看，去年全年实现营业收入 38.18 亿元，同比增长 4.17%；营业成本 27.5亿元，同比增长 11.27%。实现归属上市公司股东净利润5.35亿元，同比增加8.87%。

有息债务占比高，债务压力重

大公国际营口港2018年度企业信用评级报告显示，2014年以来，由于鲅鱼圈港区、仙人岛港区等工程的建设投入规模较大，用于码头泊位建设的资金主要来源于债务融资，公司负债保持较大规模，以非流动负债为主；2014～2016年末及2017年9月末，公司资产负债率分别为69.87%、68.07%、67.98%和68.43%。

2014～2016年末，公司有息债务规模维持较高水平，在债务总额中的占比保持在90%以上。截至2017年9月末，公司有息债务为743.10亿元，占债务总额的95.43%，从债务期限结构来看，公司未来三年内到期的有息债务占比为68.71%，债务压力较集中。

2014～2016年，公司营业利润逐年下降，2016年出现亏损，主要由于公司2015年在建工程转为固定资产148.64亿元，导致2016年折旧增加，此外由于公司出售持有股票以及长期股权投资企业亏损导致投资收益有所减少。2016年，公司营业外收入大幅增加，成为公司利润总额的主要补充，主要是10.86亿元政府补助。2017年1～9月公司营业利润继续亏损，继续依赖政府补助。

截至2017年9月末，公司对外担保余额为105.69亿元，担保比率为29.42%，对外担保余额较大，存在一定或有风险。被担保企业中盘锦港集团有限公司、日照港集团有限公司担保金额较大。其中，盘锦港集团有限公司在2013年以前为公司全资子公司，日照港集团有限公司为山东省重要的沿海港口运营企业，与公司存在多年互保情况。

此外，截至2017年11月，公司本部已有1笔已结清的不良贷款记录。