不良资产新增绝对规模减少，价格继续走跌
来源|金融时报 作者|庞东梅
当前，在金融风险总体可控的前提下，商业银行资产质量保持稳定，不良资产正在逐步释放，有序向市场推出。
有专家表示，通过小幅逐步地缓释风险，可以清除市场风险大规模积聚的隐患。
作为以不良资产经营为主业的资产管理公司（AMC），一方面加大收购商业银行推出的不良资产力度；另一方面加快处置力度，最大限度地挖掘价值，在化解金融风险领域发挥了独特的功能。
市场供应平稳
银保监会日前发布的数据显示，2018年三季度末，商业银行不良贷款余额2.03万亿元，不良贷款率1.87%。此外，关注类贷款余额3.5万亿元。
交通银行金融研究中心发布的报告认为，虽然不良贷款率仍有小幅增加，但不良贷款绝对规模增加幅度下降明显，且拨备余额和拨备覆盖率继续提升，商业银行信用风险特征并未发生明显变化，资产质量仍处于稳定状态。随着国内经济结构调整步伐不断加快，民营及小微企业融资环境逐步改善，商业银行资产质量下行压力将得到缓解，逾期和关注类贷款等前瞻性指标也将出现持续向好的趋势，盈利能力提升有助于商业银行继续加大不良贷款处置力度，降低存量风险水平。
值得注意的是，关注类贷款占比已经连续8个季度实现环比下降。这表明商业银行面临的潜在风险正在得到逐步释放。
有业内人士表示，上半年不良贷款小幅增加，主要是由于不良认定标准更加严格以及核销进度放缓这两大因素的影响。从三季度的数据来看，新增的绝对规模减少。
有AMC人士向记者表示，三季度以来，银行不良资产推出的力度有所加大，市场价格逐步回归理性，AMC收购力度随之加大。
交通银行金融研究中心发布的报告指出，前三季度，商业银行综合运用资产证券化、债转股等多种手段，加大不良资产处置力度，共处置不良贷款达到1.2万亿元，同比多处置2300多亿元，其中，利用拨备核销达到7000多亿元，同比多核销1900多亿元。随着盈利能力逐步回升，未来商业银行将具备充足的财务资源进行不良资产的处置与核销。
目前来看，不良资产市场的供给未发生明显变化。随着供给侧结构性改革和去杠杆的推进，后期不良资产的供给将保持稳定，对于AMC来讲，将面临发展的新机遇。
市场更趋理性
此轮不良资产新周期开启之后，大量的市场主体纷纷涉足这一领域。
在需求端，除了传统的四大AMC之外，还包括其他机构等。目前已经形成了“4+2+N”的格局。4是四大AMC，2是刚刚诞生并不断涌现的地方AMC，N是其他主体，包括券商系资管公司、保险资管公司以及其他民营机构。此外，外资机构也正在密切关注我国的不良资产市场。
市场主体的增加，提升了不良资产市场竞争的激烈程度。与此同时，这一行业具有较高的专业性，由于一些“新军”的加入，去年出现了个别非理性收购的现象，从而也推高了不良资产包的价格。在江浙地区，甚至出现了打8折的个别现象。价格的上涨，压缩了不良资产处置的利润空间，不利于市场的稳定。
有业内人士向《金融时报》记者表示，2017年，收购市场的竞争一度非常激烈。2014年至2016年资产包价格基本还在3折左右，2016年后经济复苏加上地方AMC涌入，资产包价格涨到5折甚至能到8折。
今年以来，随着市场主体的不断成熟，面对资金压力和利润约束，不理性收购的现象不再出现，报价高的现象得到扭转，甚至出现一些商业银行拍卖的不良资产包流标的现象。市场逐步降温，不良资产包的价格也逐步下降，重现回归至3至5折，逐步趋于理性。
面对市场逐步由卖方市场转为买方市场，商业银行也在逐步适应调整，慢慢改变对市场后期的预期。
市场主体之间的合作也在逐步加强。由于不良资产处置的专业性较强，地方AMC凭借自己的地域优势，民营机构也凭借自身优势，与具有专业、经验丰富的四大AMC展开错位经营，竞争中也有合作。
加大处置力度
收购不良资产的资金需求不小，而处置不良资产也存在一个周期。在加大主业经营力度的要求下，四大AMC都加大了不良资产的处置力度，提升处置效率。
今年下半年以来，四大AMC纷纷举行资产推介会和业务对接会，推出大量资产包。从AMC推出的资产包情况来看，资产质量有所提升，不少资产包抵押物完善、债权较为清晰。
当前不良资产处置呈现多样化、多渠道的特点。传统的通过低价买入、经过一段时期资产升值时再卖出的盈利模式已经不适应当前的市场。AMC搭建平台推出不良资产包，不仅是为了简单的买卖，而是期待通过各种手段，各方合作，通过金融工具的综合使用，最大限度地挖掘资产价值。
在不良资产主业创新发展方面，AMC做了很多尝试，包括引入了投行思维、互联网思维等。
AMC加大与互联网巨头的合作。在互联网平台上兜售不良资产包，通过线上线下互动，提升不良资产处置环节效率。
有专家表示，利用互联网手段，可以克服传统不良资产处置时面临的信息不对称、传播范围小的缺点。网上拍卖可使资产处置过程变得更加透明，能吸引更多的投资者竞价，从而实现资产价值最大化。