巨亏超115亿元！退市警报来了

来源丨中国基金报

上市将近29年的泛海控股，如今却面临跌破1元面值、可能退市的窘境。

泛海控股近期发布公告，已经连续11个交易日收盘价低于1元，根据相关规定，若公司股票收盘价连续20个交易日低于面值，将被深交所终止上市交易。同时从5月5日起公司股票复牌，简称变更为“*ST泛海”。

泛海控股今年股价已经暴跌超31%，最新总市值仅45亿元。而从年报看，公司2022年净利润亏损超115亿元，2023年一季度继续亏损超13亿元。如今公司面临到期债务未偿还，同时公司及实控人今年还收到监管的警示函、交易所的问询函，这背后到底发生了什么？我们一起来看看。

今年股价暴跌31%低于面值

被*ST、拉响退市警报

5月3日晚间，泛海控股发布《关于公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险提示公告》，截止今年4月28日，公司股票收盘价连续十一个交易日低于1元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条的规定，若公司股票收盘价连续二十个交易日低于1元/股，公司股票将被深交所终止上市交易。

从股价表现来看，今年年初泛海控股一度涨至1.38元/股的位置，但总体来看今年几乎是一路下跌的走势，到4月14日收盘报0.97元/股，正式跌破了1元的面值。截止4月28日，泛海控股报收0.86元/股，最新总市值仅为45亿元，其今年整体的跌幅达到31.20%。

除了拉响退市警报，泛海控股由于连续亏损等原因还被*ST了。

就在4月28日晚间，泛海控股曾公告，公司2022年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值。同时，公司2020年度、2021年度及2022年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且公司2022年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

因此，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，泛海控股的股票交易将被实施其他风险警示。

据公告，实施退市风险警示及其他风险警示的起始日为2023年5月5日；实施退市风险警示及其他风险警示后，公司股票简称由“泛海控股”变更为“*ST泛海”；公司股票将于2023年5月4日停牌一天，并于2023年5月5日开市起复牌。

2022年净利润亏损超115亿元

泛海控股或进行破产重整

我们来看看泛海控股最新公布的2022年年报和2023年一季报的财务数据。

从年报来看，泛海控股在2022年实现营业总收入为130.71亿元，同比下降12.41%；归属于上市公司股东的净利润为亏损115.37亿元，上年同期净亏损112.55亿元，亏损有所扩大；扣非净利润为亏损45.75亿元，上年同期亏损为99.24亿元，有所收窄。

公司解释，2022年，由于公司主营业务未能实现明显突破好转以及公司根据会计准则计提预计负债、整体资金成本上升等原因，公司报告期业绩出现大额亏损。截至2022年12月31日，公司总资产为 1,051.90 亿元，归属于上市公司股东的净资产为-54.62亿元。

还有一季报也显示，泛海控股2023年一季度实现营业收入17.12亿元，同比下降25.03%；归属于上市公司股东的净亏损为13.08亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损4.53亿元。

泛海控股在年报中也表达了化解当前经营困境的决心。公司称，2023年是公司化解债务风险、保障上市地位的关键之年，公司面临前所未有的压力与挑战。2023年4月，公司债权人北京狮王资产管理有限公司已向法院申请对公司进行破产重整。若重整计划顺利实施，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。破而后立，重整是从根本上发挥公司资源优势，重塑公司经营的根本之路。努力推动公司完成重整计划，是公司及公司董事会年内最核心工作。

上市近29年为何出现危机？

监管对公司下发警示函

资料显示，泛海控股成立于1989年5月，并在1994年9月在深交所上市，其第一大股东是中国泛海控股集团有限公司，背后实控人是卢志强。

这些年来，泛海控股在业务上有比较大的转型，在房地产业务的基础上，拓展了金融板块，包含证券、信托、保险、期货、基金、资产管理、互联网金融等领域，形成了以民生证券、民生信托、亚太财险为核心的金融布局和业态分布。2015年6月泛海控股的股价也一度涨至19.49元/股的高位，彼时卢志强也以830亿元财富进入《2015胡润百富榜》前十，并成为当时的山东首富。

但是，上市快要29年，曾经风光无两的泛海控股，为何现在走到了这个地步？市场人士分析，这背后跟其业务大肆扩张，带来巨大的现金流压力，还有部分产品踩雷造成无法兑付等情况有关联。

比如，据媒体相关报道，2020年多家机构踩雷武汉金凤凰假黄金案，泛海旗下的民生信托的涉案金额就高达40.74亿元。为此，民生信托不得不向投资者先行垫资兑付。受此影响，泛海控股2020年计提减值损失超过25亿元。

另外，对于2022年的亏损原因，泛海控股在回复交易所问询函时表示，控股子公司民生信托管理的部分信托项目发生风险，民生信托从谨慎性原则出发计提了预计负债，对当期损益造成较大影响；因阶段性流动性困难导致大量债务违约进入诉讼程序，公司报告期内根据诉讼判决计提利息、罚息或履行金，导致公司整体资金成本上升。

今年3月31日泛海控股还公告，公司出现部分债务到期未能清偿的情形。截至目前，公司剩余未偿还金额为2.72亿元，占公司2021年度经审计的归属于上市公司股东的净资产的4.70%。由于公司未能完成上述债务的偿付，公司可能会面临债权人就未履行债务向法院申请执行而导致公司资产被查封、冻结、拍卖等风险。公司正积极与债权人沟通协商解决方案，并加快推进抵押资产的处置工作，争取尽早回笼资金，妥善完成上述债务的偿付工作。

天眼查信息也显示，泛海控股共有10条被执行人信息，涉及被执行总金额高达103.70亿元。

值得注意的是，监管对泛海控股下发警示函。

4月6日，北京证监局发布《关于对泛海控股股份有限公司采取出具警示函行政监管措施的决定》，提到泛海控股涉及几项违规事项：一是未及时披露相关债务逾期情况，涉及民生信托事项、长城资产事项、民生银行事项、融 创集团事项等；二是受让子公司股份信息披露不准确；三是股份回购事项违规。

上市公司破产重整相关的投资，在高收益的同时也面临着较高的投资风险。上市公司重整项目往往较为复杂，牵涉的主体众多，各种不确定因素都可能对重整的成功实施造成影响， 如重整方案被证监会否决、重整成本超出预期、税务问题、司法协调问题、投资人的资金问题等。另外，即便重整最终成功实施，重整企业经营能力的恢复程度、资本市场的价格波动等也具有不确定性。对上市公司破产重整投资的风险控制提出更高的要求。

在此背景下，不良资产行业观研联合多家机构共同打造《上市公司破产重整投资实操专题培训》，汇聚多位资深一线专业人士，从上市公司破产重整投资的不同视角带来实操要点、实战案例、实践经验分享，欢迎参与学习交流。

时间地点

论坛时间：2023年5月13-14日

论坛地点：深圳

组织单位

主办单位：不良资产行业观研

协办单位：广州市资产管理协会、广州市破产管理人协会、深圳市不良资产处置协会、董秘邦

培训议程

  第 一 天 

 第一讲：上市公司纾困重组中的投行化思维

9:00‐10:30

授课讲师：屠老师 德赛资产管理集团主联合创始人

德赛企业重组重整中心主任，广州市高端服务业发展促进会会长，广州市资产管理协会秘书长，投融资委主任，广东省律师协会并购重组委副主任，广州市律师协会执行与资产处置委主任，中国全联并购公会专家委员会委员。

第二讲：上市公司破产重整之投资人视角   

10:30-12:30 

授课讲师：朱老师 

曾任职保利兴银投资有限公司董事总经理，东方资产下辖的特殊机会投资基金、央企资产管理公司，管理了多只规模数十亿特殊机会基金。曾就职某上市金控及某知名会计师事务所，从事IPO、并购、定向增发等业务的估值定价工作。在资产估值、风险分析及困境企业/资产重组等方面有丰富经验。

 第三讲：上市公司破产重整之上市公司主体视角

14:00-17:30

授课讲师：钟老师 南京正善资本管理合伙人  

从事股权投资、战略重整上市公司等方面的工作。曾任职于某创业板上市公司担任战略投资部总经理，参与公司破产重整全过程。在此之前，分别任职于毕马威会计师事务所、中金公司等知名机构。在股权投资、并购、破产重整等领域有非常丰富的实践经验。

 第 二 天 

第四讲：上市公司破产重整之破产管理人法律视角

9:00‐12:30

授课讲师：游老师 资深上市公司破产重整案人士

2007年以来，先后参与和主导上市公司破产重整十余例，并借助重整理念操刀多例上市公司创新重组，集重组理论、重整顾问、特殊机会投资、困境企业管理于一体、在业内独树一帜。

授课讲师：姚老师 华商律所高级合伙人

姚律师执业近二十年，具备丰富的诉讼与非诉业务经验，主要业务领域为：上市公司、大型集团公司等企业在破产重整中提供法律服务。尤其擅长困境企业救助，通过资产、债务、股权及业务等多维度的重组，帮助困境企业摆脱困境，重获新生。曾参与四川泸天化股份有限公司（000912）、厦门厦工机械股份有限公司（600815）、厦门海洋实业（集团）股份有限公司（400022）等上市上市公司破产重整。

第五讲：上市公司破产重整之税务   

14:00‐15:30

授课讲师：冯老师 亚太鹏盛财税集团合伙人、税筹专家

中央财经大学税收筹划与法律中心研究员、 比利时联合商学院DBA-工商管理博士生、 香港城市大学商学院EMBA-工商管理硕士、 注册纳税筹划师、 国际注册会计师、 厦门大学税务律师、 中国并购公会并购交易师、 中国管理科学研究院产业创新研究所国企混改研究中心华南课题组秘书长、 深圳市上市公司并购协会常务副会长、 香港华人女企业家协会常务副主席、 全联房地产商会商业地产工作委员会理事、 广州资产管理协会理事、 深圳市创业投资同业公会理事 、中国并购公会会员。

第六讲：上市公司破产重整之资产评估 

16:00‐17:30

授课讲师：高老师 北京中企华资产评估有限责任公司执行总裁

北京是破产法学理事、上海市破产法学理事、青岛市破产法学理事、山东省破产法学会“智库专家”、全国工商联并购公会理事、平安银行特聘专家。具有20多年的评估专业经验，对于企业上市、海内外并购重组、股权转让、破产重整等方面的评估进行过深入的研究，参与过众多海内外公司的评估项目，是该领域的资深专家。

谁应参加

上市公司董监高、资产管理公司（AMC）、金融资产投资公司、国企不良资产投资平台、民营投资机构、不良资产基金、信托、财富管理、资产交易所、服务商、律所等机构中拟参与不良资产投资及处置的人员，以及其他有志于从事该行业的人员。

时间‐地点‐费用

课程时间：2023年5月13‐14日

课程地点：深圳（具体地址将在培训一周前通知）

普通参会：4800 元/人

团体参会：4300 元/人（≥3 人）

*含课程材料与午餐，两天茶歇，需提前一周报名并缴费。往返路费，住宿及接送机服务，均需自理，不包含在参会费内。

↓扫描报名↓

王女士：13817967240

戴先生：13501886037

点击“阅读原文”即可报名

《困境上市公司破产重整投资/价值创新实务专题培训》