《手财》及茅台财报学习2
资料《手把手教你读财报》《茅台2013年度报告》《茅台2022年度报告》配套阅读。
2/60天，整理来源：《手财》P37-P67 2013财报第42页资产负债表及附注 2022财报54/127资产负债表及附注，所有记录纯属娱乐，哈哈哈，读过后自己整理记录一遍感觉印象特别深刻，另外思路也清晰不少，同时真的真的感觉时间过的好快啊。另，常态化的努力才是真努力。
《手财》第五节财报的结构，特别关注三表及附注 ，董事会报告（公司业务概要及经营情况讨论与分析，重要事项。次要关注股份变动及股东情况 ，各高级管理人员及员工结构情况。除此之外，员工薪酬水平可以帮助我们排除一些潜在的造假风险。通过计算平均薪酬，观察是否合理，并与往年相比，与同行相比，观察是否异常，可以帮助我们避开一些陷阱。
进入《手财》第二章 投资高手最关心的表--资产负债表的学习
在老唐的描述里资产是钱的去处，资产负债表里资产按是否容易变现从上而下分为流动资产和非流动资产，老唐从投资者角度把资产重分为三类：（1）生产性资产（2）经营类资产（3）投资类资产。
2013年财报合并资产负债表在P42页，2022在54/127。生产经营资产从固定资产到长期待摊费用。2013及2022报表中生产类资产如下表
合并资产负债表
单位:亿元
| 项目 | 笔记 | 2013年期末余额 | 2022年期末余额 | 2022与2013增减 |
| 固定资产 | 1 | 85.23 | 197.43 | 112.20 |
| 在建工程 | 2 | 4.56 | 22.08 | 17.52 |
| 工程物资 | 0.02 | 0 | -0.02 | |
| 使用权资产 | 4.02 | 4.02 | ||
| 固定资产清理 | 0.00 | |||
| 生产性生物资产 | 6 | 0.00 | ||
| 商誉 | 7 | |||
| 油气资产 | 0.00 | |||
| 无形资产 | 3 | 35.63 | 70.83 | 35.20 |
| 开发支出 | 4 | 1.9 | 1.90 | |
| 长期待摊费用 | 5 | 0.08 | 1.46 | 1.38 |
笔记1：固定资产折旧可能是隐藏价值，如水电企业的大坝，白酒企业的酒窖或企业拥有的城区房产。固资产减值和折旧一样作为当年费用从利润表里扣除，减值一但计提，不能转回，防止公司滥用减值调控业绩，但，但，但，来看一哈利用减值操纵利润的例子：先主观低估可变现净值，计提大额减值，降低固定资产账面价值 ，将损失记录在当年，然后在第二年将资产出售，售价与账面差额扣除税费就是利润，这种操作可以压低第一年的利润（或是增加亏损，抬高第二年的利润，实现报表利润的同比增长或是扭亏为盈。此手法不仅发生在固定资产上，同样能发生在所有减值不允许转回的资产上面。如果我们关注的企业，发生了某年对某资产计提大额减值，第二年就将其出售，而且出售时成交价显著高于账成成本我们就需要提高警惕，按公司有操纵报表的嫌疑考虑。
关于附注的一点小知识，可以直接在PDF阅读软件里输入如“固定资产情况”搜索，可以直达附注相关内容（昨天没有看到这点时我真的是拿着两本报表翻啊翻啊，特别是2022年报表，找了好久都没有找到附注11在哪里，哈哈哈，当然，这也是因为之前没有完整看过一份报表，对报表布局不熟导致的）
笔记2：在建工程不需计提折旧。因此如果一家公司在建工程数目巨大持续多年不转入固定资产科目，投资者一般就需要对其抱以怀疑。，如无合理解释，就可能藏着两种风险：一种是工程已完工投入使用 ，公司为避免折旧，美化当期利润，故意不将其转入固定资产；有些公司通过在建工程将公司的钱支付给虚构或关联的承建人或供应商，然后再以采购本公司商品或服务的名义，变成营业收入流回公司。（即同时虚增了借方在建工程，贷方营业收入）甚至这些在建工程根本就是子虚乌有，所以这种在建工程往往在拖延中寻找机会，通过类似长期停建，意外损毁等名义，择机计提高减值损失，光明正大地“毁尸灭迹”。在建工程还有一处数据变化可以观察：伴随公司投入资金数量增加，在建工程进度不仅没有同比例增加，反而停滞不前，往往也意味着有问题，应提高警惕，查找是否有合理解释。
笔记3：无形资产，可以是买的也可以是股东作为出资投入的。投资者应主要关注交易价格是否公平，是否有通过高价购买价值难以判断的无形资产，或对出资无形资产评估值过高，损害小股东利益的情况存在。我国土地，计入无形资产，只有当土地和地面附着的房产一起列为投资性房地产时才能脱离无形资产。房产公司为建房出售购买的土地计入存货。
笔记4：可以资本化的“开发支出“和”研发支出“。在支出发生到形成无形资产之间，记录在资产负债表资产的科目。研发阶段支出应全部费用化，开发阶段看情况。费用化的”开发支出“”研发支出“不会进入资产负债表。研发支出全部费用化的公司利润数据的可靠性会高一些。
笔记5：长期待摊费用这个科目里的数字没有任何变现价值，其数字越大，企业资产质量越差。经常玩这套把戏的公司，投资者需要多持一份警惕之心。
笔记6： 生物资产是造假高发区，特别是消耗性生物资产（茅台财报里当然没有这一项，不过哪天用酒糟养几头茅台猪养几只二麻鸡应该也不错哈？），就是准备养来卖的那些小鸡儿小猪小鱼小虾啊，书中蓝田造假案很有意思，哈哈哈，而且因计提减值可以转回，容易调节不同年度利润。远离农林渔牧行业吧，就酱紫。
笔记7：商誉，美好的希望，哈哈哈。要警惕商誉减值的披露。商誉不用摊销，这个原则对喜欢靠收购扩张的企业比较有利。一般来说，同样的出价，买家们通常喜欢低估可辨认资产价值。这样可以借助商誉不摊销的特性，降低后期的折旧费用，使公司的利润表现更亮丽。如果你关注的企业常常开展收购活动，投资者可以尝试去了解收购活动中可辨认资产作价是否有失公平；又或者尝试将财报上的商誉从净资产里去掉，看看负债率是否让你担忧。商誉也并非就是”买贵了“的代名词，巴菲特就称”经济商誉“是一份不断创造丰厚回报的大礼。
笔记8：补充点，持有待售资产，持有待售负债。持有待售是一把离别勾，一旦归入持有待售，它们就和企业利润表离别了，不再对企业当年利润产生影响。
今天 的记录就到这里啦。哈哈哈