浙江大学雄安发展中心“雄安新区城市建设市场化融资模式”云研讨会顺利举行！

2020年7月22日，浙江大学雄安发展中心、浙江大学金融研究院、北京浙江大学校友会联合主办了“雄安新区城市建设市场化融资模式”云研讨会。浙江大学雄安发展中心副主任王琛介绍，雄安新区要打造成为中国高质量、高效益发展的全国样板以及现代化经济体系的新引擎，在不依赖土地财政、不增加政府负债的前提下探索新型城市发展模式。这就要求雄安新区积极探索科学合理的市场化融资模式，试点试行REITs等金融产品创新。

浙江大学雄安发展中心主任石敏俊深入解读了雄安新区的功能定位、建设目标、重点任务和新型城市发展模式，指出了雄安新区建设进程中面临的挑战，包括：管理体制与功能定位的矛盾、作为北京非首都功能疏解集中承载地的目标协调困境、建设资金存在巨额缺口。针对雄安新区城市建设资金保障不足的问题，他表示，探索市场化融资模式是雄安新区城市建设的必然选择，应分类施策，依据城市建设项目类型制定差异化融资方案，灵活运用土地杠杆，试点发行房地产投资信托资金（REITs），创新发展REITs的税收优惠政策。石敏俊强调，应循序渐进、分阶段制定城市建设投融资策略。初期的建设项目以市政基础设施、公共服务设施为主，具有公益性、外部性，对社会资本的吸引力不足，市场化融资机制尚未健全，因此在雄安新区城市建设的初始阶段应发挥政府资金的主导作用，以财政性资金和政策性资金为基础和重要支柱，尝试发行REITs等新型金融产品，探索和检验相关市场化融资模式在雄安新区的适用性；在雄安新区建设的中后期，城市建设重点转向高新技术和绿色产业转移，市场环境趋于改善，此时应转向产业发展带动市场化融资的道路，开拓多元化融资渠道，逐步建立以市场化融资为主、财政资金为辅、以经营性项目现金流的持续流入为依托的融资模式。

浙江大学金融研究院副院长杨柳勇指出雄安新区城市建设的融资具有超长期性、不适用土地财政、住宅的租购结合、国家信用等特点，按照国家发改委的意见，要发挥中央预算内资金和地方政府债券的引导撬动作用，吸引更多社会资本参与雄安新区建设。但目前雄安新区地方财政没有自主财力，在不搞土地财政的前提下，起步阶段需要从外部注入政府资金来引导撬动社会资本。杨柳勇认为雄安新区发展规划并没有融资规划配套，现阶段需尽快完善融资规划，匡算具体投入总额，明确归类公用和盈利性项目。根据建设项目的盈利性或者现金流特性可以选择融资的具体模式，可分为公益性、半公益性和盈利性，公益性的项目是没有现金流的；半公益性的项目可以设计成部分有现金流，PPP模式很多是半公益性项目，由政府和社会资本合作运作；盈利性的项目可以设置为盈利性的融资模式。杨柳勇强调，在风险管控层面，融资租赁的可控性更好，雄安新区的绿色建筑特别是装配式建筑、轨道交通设施和收费公路、城市管廊、海绵城市等，都可以采用融资租赁的方式。

中国工商银行总行个人金融业务部副总经理、北京浙江大学校友会经济发展研究会副会长徐建斌指出，应明确房地产开发和炒房是两回事，房地产开发是很好的融资手段，房地产业的发展，会带动大量资金进入这个领域，促进城市发展，在产业发展的背后是市政建设的大幅度改善。他认为房地产投资信托基金、保险基金等融资渠道是可行的，但需在基础设施建设的前期资金投入已经到位以及产业有一定发展基础的前提之下，至少要形成一定的项目融资主体。

浙江大学经济学院金融系副系主任骆兴国针对雄安新区试点发行房地产投资信托基金(REITs)提出了六点建议。首先，REITs的发行主要在于盘活不动产存量，雄安新区应首先规划城市建设项目；第二，推动基础设施公募REITs在PPP领域的应用；第三，选择比较成熟优质的基础资产作为REITs试点项目，比如公租房、优质的PPP基础设施项目；第四，在REITs试点方案的制定过程中要明确哪些是重点要素，借鉴发达国家的先行经验，并充分利用雄安新区的特殊政策优势，在REITs管控宏观杠杆率等方面进行细化的研究；第五，要明确各个主体的权利和义务，在公募REITs基金管理人进行投资的时候，需建立和完善信息披露的制度；第六，要制定合理的税收优惠政策，目前重复征税等问题是阻碍REITs在中国发行的主要障碍。

浙江大学城市发展与管理系副系主任邹永华指出，城市建设资金主要来源于政府财政、金融机构、民间企业和土地资源，如果政府财政和金融机构提供的资金有限，雄安新区的城市建设资金只能依靠民间的企业资本和土地资源。他表示，民间融资是可以考虑的方向，关键是通过创新环境吸引资本。如果雄安新区打造成为高质量发展的全国样板以及现代化经济体系的新引擎，雄安新区本身可以成为资本积累的空间，即资本积累的目的地。

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第一期：浙江大学雄安发展中心“数字金融与雄安新区就金融科技创新”云研讨会顺利举行！

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