必看！这个行业要迎来大机遇了！
首先，从军工产业链上下游关系来看，上游主要是元器件、材料、部组件等，越偏向上游，竞争格局越激烈，通常也更市场化。过去几年上游军工电子和新材料公司已凸显出高速的成长性，并成为机构配置军工行业时的择股重心。
下游主要是主机和作战系统，显然越偏向于下游，企业的产业链地位越高，议价能力也就越强。接下来，萝卜君从三个维度和大家探讨下为什么军工板块具备较好投资机会。
一是，从军工板块行业业绩增速保持前列。2020年，军工行业在A股29个行业中，收入增速排在第9位、归母净利增速排在第8位，处于靠前位置。
并且在军工行业的2021Q1业绩预告显示，行业整体净利润增速为82%。那么在军费稳定增长及加强实战化训练的大背景下，行业需求端所有保证，基本面趋势将持续向好，同时，又考虑到“十四五”期间航空航天装备预计将进入快速放量阶段，后续或仍有提升空间。
二是军工持股集中度有所提升，主动配置比例高。
截至21Q1，主动基金持仓市值中军工持仓占比为2.95%，为近年来的次高值，重仓持仓前十占比62.89%，环比提升0.63个百分点，持股集中度有所提升。
此外，需要注意的是，截至2021年4月23日，以军工ETF及融资融券资金为例的被动资金及杠杆资金配臵军工较2020年底已出现下滑，预计后续不排除有增加可能。
三是军工板块目前动态市盈率（PE）在50-60倍之间，但板块内存在一定业绩分化，部分公司市盈率在30-40倍左右。估值与业绩仍匹配，预计市场对优秀公司估值容忍度或将较高。
那么说了这么半天，到底哪些子行业值得投资呢？这里萝卜君推荐关注航空、航天、信息化和新材料方面等。
航空装备方面：先进战机产业链是航空装备中增速最快的细分板块，是几倍的强需求驱动，需求持续前压。当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。这里萝卜君建议关注：中航重机、中航沈飞等。
中航重机为航空航发锻造龙头企业，以航空锻造及液压环控为主。2020年实现营业收入66.98亿元，同比增长11.92%；归母净利润 3.44亿元，同比增长24.91%。
中航沈飞在该领域制造水平领先，在航空装备领域有近70年的技术积淀：在大型构件、复合材料、飞机系统等多种工艺有技术优势，积极推进零件装备制造向自动化和智能化发展。21年Q1实现收入57.90亿元，同比增长1.56%；扣非净利润2.89亿元，同比增长9.34%。
导弹武器装备方面：导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。
导弹领域在十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，应关注导弹板块的整体性机会，我们应优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的，如航天电器、新雷能等。
其中，航天电器军品基本覆盖我国各军兵种，相关产品在弹载元器件等宇航领域市占率极高，有望充分享受十四五期间航天领域高景气。公司发布2021年一季报，2021Q1公司实现营业收入11.19亿元，同比+47.22%，实现归母净利润1.19亿元，同比+62.90%。
新雷能公司伴随着下游航天、航空等领域武器装备的快速放量，呈现了行业的淡季不淡的高景气。2021Q1公司实现营业收入2.83亿元，同比增长181.87%，归母净利润0.51亿元，同比增长1187.23%。
信息化板块方面：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018 年以来持续超越行业增长，军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向的部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，如振华科技。
振华科技公司作为军工电子元器件上游企业，随着信息化建设及国产替代刚性需求，新型电子元器件业务有望保持高质及高速增长，带动公司整体业绩持续提升，2020年公司实现收入39.50 亿元，同比增长7.67%，归母净利6.06 亿元，同比增长103.48%。
新材料板块方面：这里萝卜君建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向，军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，行业未来增长确定性较高，需求上量后，规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，长期成长性较好。
这里萝卜君给大家建议关注下西部材料、中航高科。
西部材料是新材料行业领军企业，控股子公司西部钛业通过新机型进入军工产业链，成为少数拥有军用钛材资质的企业之一。伴随着技改项目突破产能瓶颈和军品钛材需求增长下的行业机遇，公司业绩有望爆发式增长。
中航高科公司以航空新材料研发生产、高端智能装备研发制造为主业，主要业务涉及航空新材料、高端智能装备、轨道交通零部件、汽车零部件、医疗器械等领域，主要客户为航空工业主机厂和零部件生产单位。2020年公司复合材料业务实现营收27.18亿元，占比达 93.4%，实现利润8.6亿元，占比高达99.3%。
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