6年新高？高瓴布局了这个赛道！

厉害了！创业板指迎6年新高，成长股将成为下半年最大机会？一个危险信号需要重视！

周三沪深两市开盘不一，沪指小幅低开而深成指微微高开，开盘后双双迎来快速拉升，此后小幅回撤下，沪指红盘位置小幅震荡，而深成指继续震荡拉升，表现抢眼。午后，两市再次拉升，并于高位运行，创业板盘中继续上行，截止收盘沪深股指均以上涨收盘。

从盘面来看，走势最强的就是科技股，科技股因为多家公司公布半年报业绩比较靓丽，直接带动整个板块走强，业绩暴增最典型的就是明微电子，该股在前期大涨以后，在周二晚公布半年报同比增长1069.21%到1204.12%后，周三开盘直接涨停，科创板的芯源微业绩同比大幅增加398.59%到543.35%左右。通富微电、正业科技的业绩增速皆超过200%。另一科创板牛股东方生物业绩同比增速亦高达474.04%到580.35%。 

萝卜君认为，现在正处于半年报公布时间节点，业绩暴增的个股，后期都有不错的表现，这些个股主要集中在芯片、消费电子等科技股。

周三是6月份的最后一天，三大指数悉数上行，其中创业板表现强势，不仅突破了年内的新高，而且创下2015年6月19日以来新高，可以说迎来了6年的高点，逐步逼近历史高位。值得注意的是，创业板的新高，除了近期半导体行业的大涨之外，宁德时代的持续走高更是直接提振因素。值得一提的是，自3月指数见底以来，创业板累计涨幅已超30%，而沪指反弹7%，这也导致两者点位差距明显缩小。

萝卜君认为，创业板的走强和阶段新高，背后是题材股的逞强以及资金的推动有直接关系的。一方面，3月以来，部分科技成长类品种迎来高景气，高成长下业绩也迎来不断的提振，带动板块上涨的同时，力挺创业板走强；而另一方面，近期北向资金的风格也发生了明显的变化。北向资金主要流向中盘股、成长型股、创业板股(科技股、工业科技股)等新板块个股，蓝筹股(必需消费品、医疗)流入资金则显著放缓。

有人会有疑问，那么科技股什么时候会见顶呢？萝卜君认为，有三个维度可以观察： 

一是高盛认为，在考虑增长因素后，北向持仓前50大股票的PEG中值仅为1.6。考虑到市场一致性猜测，高盛建议投资者关注那些PEG低于2的股票。也就是说，大型科技股整体的PEG超过2时可能会有危险。

二是10年期国债收益率。有券商表示，今年下半年国债收益率存在大幅下行的可能性，这对应的将是以科技股为主体的成长股的估值提升。这一点在2019年底至2020年初已经得到验证。

三是外围疫情何时稳定。科技股一般都是跨国公司，一旦疫情稳定，科技股的行情也有可能会结束。

从指数层面看，预计周四两市指数仍有惯性冲高的可能。但同时需要注意的是，两市成交已经明显萎缩至万亿级别以下，叠加创业板指数日线周线同步顶背驰结构的形成，都提示市场阶段性调整压力已经越来越大。大家需要提防后市指数在冲高之后的回调风险。

2021年上半年的最后一天，一年即将过去一半，这段时间你的收益怎么样呢？上半年我说了很多医药明星股，今天我发现这个赛道的连锁药房，这个细分板块被我忽视了，高瓴都投了，今天我必须要说一说。

药房作为一个传统行业，正在受到新零售方式、医改以及行业监管等影响，2020年，我国药房总数从2019年的52.4万家增加至54.6万家，整体连锁率达到57.3%，单体药店的数量绝对值首次出现下降，可见连锁药房的生存空间在进一步扩大。

而在这样的背景下，连锁药房的逻辑是怎样的?

中短期来看，连锁药房是受到了疫情的影响，在2020年春节后的一周内，药店日均销售额较节前下滑7.1%，而器械类由于口罩、手套等防疫物资的影响，销售额逆势增长113.9%。其实，药店由于其诸多产品的刚性需求，整体下滑的幅度还是有限的。随着疫情的逐步受控和居民日常生活正常化趋势，药店销售也会逐渐恢复正常。

中长期来看，由于在疫情期间人们由于对口罩、酒精等防疫物资的需求成为了药店的常客，“大病去医院，小病去药店”的医药消费模式逐渐成型。

而在这种模式下，还有政府政策改革的支持。在改革之前，大部分药品上市后都是“先进医院，后进医保”，而改革后，就变成了“先进医保，再进医院”，这时一些药品就会出现“进院难”现象，因此，国家提出将零售药店与定点医疗机构一起，作为报销的地点，就是形成所谓的“双通道”。

药品在医院内外具有相同的支付政策和药品价格，患者选择分布更广泛、市场化程度更高、服务更灵活的零售药店。萝卜君认为，换句话说，这个“双通道” 政策在本质上是引导患者外流至零售药店。

随着患者外流，这个细分板块的价值就会持续提升，从数据来看，在2017-2020年期间谈判品种共计371个品种，其中2019年的国家谈判的品种销售额约1000亿元，假设其中有10%流转到零售药店，对应就约有100亿/年的销售额，随着前面分析的长期逻辑，药房的客流量、销售额、毛利等指标将进一步提升。

总的来说，长期来看，这是多方共赢，患者、药房皆受益。

这时对于药房，连锁药房有望凭借其在布局、信誉、合规等方面的优势，吸引更多的客流，持续拉开与中小药房的差距，强者恒强。萝卜君接下来给大家讲一讲这些相关公司

一心堂

公司的主营业务为医药零售连锁和医药批发业务，且一直坚持“少区域高密度”的发展模式，着重发展云南市场，公司在云南省内的市场份额约60%左右。目前，该公司的总门店超7000家，在疫情期间，公司逆势扩张占取了一些优势店位，门店布局的质量有所提高，有望未来为公司带来更高的单店业绩。

2020年，公司利润实现超预期增长，今年1季度，公司实现营收 34.29 亿元，同比增长 11.07%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长27.28%。

老百姓

该公司是国内门店网络分布最广的零售连锁药店之一，“自建+并购+加盟+联盟”的“四驾马车”立体深耕模式，全国化门店布局。截至 2021 年一季度末，公司拥有门店数量达 7268家，销售网络覆盖全国22个省级市场。

公司业绩在布局和经营模式的推动下，增长稳健。

大参林

公司是华南地区的区域性药店龙头，尤其在两广地区竞争优势明显，专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械等直营连锁零售业务，尤其在参茸滋补药材领域形成自主品牌、覆盖高中低各档次产品、满足不同消费人群需求的业务特色。

益丰药房

益丰药房是龙头药房中的后起之秀，公司相对其他三大药房起步较晚，但是发展速度最快，营收与门店都不逊色于其他龙头，截至 2021 年一季度末，公司门店总数达6279 家。公司门店主要布局在华中地区以及东南沿海地区，几乎布局国内所有经济优势前列的地区。

该公司的业绩也在稳步增长。

综合来看，这几家龙头的业绩表现都十分稳健，但在业绩的支持下，公司股价的表现并不是很好。

数据来源：

其实，从上面逻辑来看，该赛道的走势大概率不会一直这样低迷，毕竟投资界大佬高瓴都有所布局，其布局的高济医疗也是该赛道的白马股，但至于什么时候可以到拐点，大家还是要密切关注“双通道”政策在全国的推进情况，行业监管情况，企业竞争情况，这些都对连锁药店的业绩起着决定性的作用。

最后，萝卜君还准备了一篇文章《2021年以来外资加仓最多的个股》，有兴趣的萝卜粉，点击“阅读原文”就可以查看。

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