3000亿市场面临洗牌？！

周四沪深两市双双低开，不过随后便迎来上行，并双双顺利翻红。而上行中，“双创指数”强势拉升，领涨各大指数。午后，券商等金融股一度拉升，指数再次上行并创下日内新高。

截至收盘，沪指涨0.64%报3286.65点，深成指涨0.94%报11605.29点，创业板指涨0.83%报2361.41点。北向资金净买入48.08亿元。

从盘面看，没想到A股硬生生走出了低开高走的行情走势。尽管指数涨幅不大，个股也是跌多涨少，但基金重仓股都涨得不错。尤其是大科技方向，又是满屏幕的大涨走势。首先是近期大基金一直减持的半导体方向，越是减持，半导体越是涨得欢，这点确实超出预期！其次是6G概念带动的通信板块大涨，以及ChatGPT带动的计算机、软件、电子、信息技术、人工智能等板块的大涨！

对于周四半导体的大涨行情，中金公司表示，目前半导体周期处于“主动去库存”阶段，仍在“探底”的过程中，本轮半导体周期或于2Q23-3Q23见底。

中信证券表示，国产替代已成为国内芯片产业发展的最大推动力，从目前行业发展现状来看，国产芯片仍不足以完全满足我国庞大的市场需求，高端芯片将是未来国产替代的重点突破方向。芯片行业产能爬坡或超预期进行，国产芯片产业发展空间十分广阔，当前处于布局芯片产业的良好窗口期。

萝卜君认为，科技板块继续表现，叠加本周以来整体的回升，实际上风头已经盖过此前通信等强势板块，而市场自上周以来高低切换的迹象再次增强，其核心因素是财报期来临的业绩预期提振以及降准释放流动性的利好预期。不过，这里需要注意的是，指数回升过程中并非普涨，即便是处于反弹当中的科技等成长股，也多数是有业绩预期的品种上涨良好，而更多标的股并没有上涨，市场也呈现出涨少跌多的局面。

所以，虽然后期业绩主线或是市场相对确定性的机会，但基本面回升总体力度不强之下，也仅是部分板块和个股的上行。此外，当前市场处于修复行情的尾声，尤其是估值从此前的绝对低估到当前的相对低估之后，预期性的提振行情基本告一段落，后期行情将逐步转为基本面刺激的实质性行情，而当前看，基本面的全线向好，可能还需要时间，这里再次反弹向好的时间和空间或相对有限。

对于当前市场，国盛证券指出，市场经过前期的回调整理，在关键位置获得支撑开启反弹，短期反弹走势有望延续。东吴证券表示，目前市场仍然是存量资金博弈，主题投资逻辑将会延续。慢慢浮现两条主线：一条主线与中国特色估值体系相关，另一条主线与新技术挂钩。所以建议继续关注广义科技领域，看好半导体。

相比其他化药集采，中成药集采难度较大。

主要原因是中成药的质量取决于中药材的好坏和生产工艺，目前全国范围内还缺乏具体的一致评价标准。

正因为如此，中成药“国采”进程推进缓慢。

在此背景下，中成药集采的规则制定将是最关键的一步。

今天，全国中成药联合采购办公室召开企业沟通会，介绍全国中成药联盟采购相关规则，征求相关企业关于中成药联盟采购规则的意见建议。110家中药企业聚在一起，为集采规则提出意见和建议。

提供药品及伴随服务的国内药品生产企业、药品上市许可持有人、境外药品上市许可持有人境内代理人，在质量标准、生产能力、供应稳定性、信用评价等方面达到本次集采要求均可参加。

北京中医药大学国家中医药发展与战略研究院岐黄法商研究中心主任邓勇告表示：“中成药集采尚处在初期阶段，需要考虑到中成药原材料价格攀升，中药饮片、中成药配方颗粒标准有待健全等实际问题，不能一味考虑以量换价。希望此次的全国中成药集采能够征集各方意见，通过开放全国市场，吸引有实力、有研发能力的企业进入集采。”

这一次，中成药全国集采真的要来了！

“全国中成药集采将有效挤压中成药的价格水分，使国家医保资金真正用在刀刃上，也可以让广大老百姓用上真正物美价廉的中成药。”

本轮全国中成药联合采购，由国家医保局指导，湖北省医保局承担联合采购办公室日常工作，并负责具体实施。

带量采购周期为2年，视情况可延长；采购周期内采购协议每年一签。

根据要求，采购周期内，未中选产品纳入联盟地区监控管理，医疗机构采购未中选产品不得超过同采购组实际采购量的10%。

具体集采范围将包括16个采购组，42个药品，涉及骨科、眼科、肿瘤、心脑血管等治疗领域，囊括多个独家品种。

涉及复方斑蝥、复方血栓通、冠心宁、华蟾素、接骨七厘、乐脉、脉管复康、脑安、藤黄健骨、香丹、心可舒、醒脑静、鸦胆子油、银杏达莫、银杏叶提取物等药物。

给药途径包括口服和注射两种。

在参会名单的110家企业里，国内知名中药企业基本在列，包括众生药业、神威药业、悦康药业、亚宝药业、葵花药业、吉林敖东、白云山、益佰制药等。

其实，中成药集采此前已在部分省市开展，但并未完全覆盖全国。从2020年开始陆续在金华、河南等省市试点，逐步扩面到跨省联盟集采，湖北、广东、山东、北京也完成大品种中成药集采。

半年前，由多个省市委派代表组成的全国中成药联合采购办公室官宣成立，涉及16个中成药，覆盖30个省，涵盖冠心宁注射液、华蟾素胶囊、脑安胶囊、银杏达莫注射液等，覆盖面进一步扩大，之后便迅速着手准备开展全国集采，逐步从广度和深度逐步推进。

按照过往集采的规则，中成药集采的范围优先集中在临床使用量大、采购金额高的主流中成药品种。

按照“以价换量”和鼓励创新并重的总基调，集采的规则设计可能会倾向保护独家品种。

数据显示，2022年上半年，重点城市公立医院中成药产品TOP20包括金水宝片、百令胶囊、西黄丸等，其中一些产品已经进了集采。同时，这20个产品中有12个为独家品种。

正如前面提到的：由于中药材的质量和生产工艺较难形成统一标准，因此此次全国集采规则设计的难点，在于解决不同地区的中药材成本测算、同品种中成药的质量标准界定、分组设计、中标规则等问题。这些问题所涉及的集采规则，是今天沟通会上药企贡献意见建议的主要内容。

从规则上看，全国的仿制药国采的中选规则为最低中标价，中成药的集采价格降幅不是唯一打分依据。

从平均降幅来看，中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，并且独家的中成药降幅相对更低。

从品种上看，中成药有独家品种及国家中药保护品种等竞争壁垒，难以进行仿制药一致性评价，竞争格局保障独家品种长期竞争。此外部分消费属性的中成药品种主要销售渠道在院外市场。

总之可以理解为，中成药国采的规则将与化药国采不同。同一品种，化药国采的中选规则是优先低价中标，而中成药的集采价格降幅将不是唯一的打分依据。

此轮集采将会对中成药企业产生什么影响？

中成药在药品市场中占比不小，涉及众多上市公司。全国集采的降价消息传播开来，集采规则的设定、最终的降价结果，都将可能会引起板块股价的较大波动。

根据数据统计，截至3月23日，A股74家中药上市公司总市值超过1万亿元，占整个A股医药板块总市值比例约为15%。

这些企业中，绝大部分公司的主营业务都包括中成药生产及销售。

如此多的药企涉足中成药市场，主要是因为这个市场规模足够庞大。

2022年，中成药在医院市场与零售药店两大渠道的销售额合计3360亿元，在三大类药品市场中约占四分之一。

集采的结果，必然导致采购价格进一步下降，从而倒逼药企加快独家品种研发步伐。不过，中成药集采的降价幅度相比化药要温和得多，这前面萝卜君也说到了。

从过往的中成药地区联盟集采结果来看，湖北牵头的19省联盟、广东牵头的6省联盟等四次中成药地区联盟集采，总体降价幅度多在40%左右。其中，独家品种的平均降幅多在20%以内，部分品种还无降价进入集采；非独家品种最大降幅超过80%。可见，独家品种在集采谈判中存在优势。

国联证券研究报告曾表示，中成药集采将提高终端渗透率，短期不利于中小企业发展，龙头企业有望通过独家品种优势、规模效应获得业绩增长，行业集中度将有所提升。

数据显示，截至3月22日，已有37家中药上市公司公布业绩预告，其中22家预减或亏损。不少上市公司在业绩预告中提到业绩下滑原因系报告期内受中成药集采政策等因素影响、同时公司销售费用增加。

在浙商证券看来，从中药行业的历史数据来看，在“重量轻价”的影响下，集采时代的“量增”有望成为推动中药行业发展的核心驱动力。

多位业内人士均认为，中成药集采将会对中药产业链发展起到正向引导作用。集采时代“量”的修复，将驱动中药企业新一轮业绩增长。

“虽然集采后单个药品的利润会有所下降，但市场需求和销量会持续增加。总体来看，在中药集采的带动下，中成药医疗服务的总体收入也会相应增加。”

巨丰投顾高级投资顾问赵喜龙表示：“通过带量集采，可以解决中成药的销售渠道以及产品销量少的问题，从而激发原料种植企业的积极性，促进产业链发展。”

“一方面，全国执行集采的结果必将重塑行业市场格局；另一方面，集采规则的实施结果，也可能会影响产业链上游，成为药企培育中药材和更新生产工艺的重要参考标准。”

总而言之，全国集采，将搅动3000亿元规模的中成药市场，“小企业能否抗住考验？大企业能否抢占市场？行业会面临怎么的洗牌？”这都是需要我们考虑的。

写在最后，萝卜君给大家准备了之前中成药的集采名单，如下：

你怎么看中成药的集采？整理不易，大家多多点赞收藏！

节选自：制药网；证券时报；《中药集采专题 中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和》西南证券2022年12月

免责声明：本文仅为对历史数据的客观分析，不构成任何投资建议，不对用户依据本文做出的任何决策承担责任

获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注Datayes投研公众号！(账号：robotouyan)