【黄桷树金融推荐阅读】AMC介入化解P2P风险 兜底？接盘侠？都不是！
【黄桷树金融推荐阅读】AMC介入化解P2P风险 兜底？接盘侠？都不是！
来源：零壹财经 作者：花球
编选：黄桷树金融工作室 编辑：Liz
黄桷树金融工作室导读:
不久前，新华社报道了互金整治办、网贷专项整治小组会议十项成果。其中不乏"压实股东责任、严禁新增网贷机构、打击老赖"等较为具体措施。
近日，据路透社消息，中国金融监管部门正持续推进P2P风险化解工作，银保监会已召集四大资产管理公司(简称AMC)高管开会，要求四大AMC主动协助化解P2P的"爆雷"风险。
两次报道均提及"维护社会稳定"，此次P2P危机有单纯金融性质危机转向复杂社会性质危机的趋势。倘若雷潮迟迟不去，维权者可能持续聚集维权。
因此，随着事件深入，监管层有意加快解决本次P2P行业危机。执行措施将更加具体，关键时刻，四大AMC将介入P2P向投资人释放积极信号，可一定程度稳定投资人情绪。 但考虑到AMC非慈善机构，故此操作实际效果还需观察。
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进击的AMC是"兀鹫"不是"接盘侠"
顾名思义，资产管理公司日常工作当然是资产管理。它们以折价收购并通过各种手段处置金融业不良资产为主业，并从中赚取差价。正因如此，AMC有着和"接盘侠"类似的职能。
目前国内AMC行业主要由全国四大、省市级、个体级和银行系债转股公司组成。
四大资产管理公司指的是中国华融、信达资产、东方资产管理及长城资产管理。最初是政府为解决中行、工行、建行、农行长期的呆坏账问题而设立，各自承接处置对口银行的不良资产。
银行系债转股公司指由银行牵头发起成立的债转股子公司。2017年8月7日，银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿），随后9月14日银监会批复并同意工行旗下的工银金融资产投资有限公司开业，标志了首家真正意义的"银行系AMC"诞生。
AMC有"接盘"行为，但其本质和"接盘侠"相去甚远，精明的AMC就是兀鹫投资者。它们处置不良资产方法十分丰富且专业，比如诉讼追偿、资产重组、债权转股权、多样化出售、资产置换、租赁、破产清偿等等，而"接盘侠"通常只有"等"。在现代资本经济中，"秃鹫"角色不可缺少。
AMC介入P2P本质是增加流动性不是兜底
本次被银保监会召唤开会的是全国四大AMC，无论从实力还是名气来看都是国内资管领域中坚力量。P2P网贷正经历严重的信任危机，此消息的公布称得上利好。
四大AMC参与解决P2P风险，在操作上主要有两个渠道，一是收购债权，二是托管问题平台。但无论是哪个渠道，都存在不少困难和障碍。
P2P不良债权，表现为投资人将资金借与其他企业/个人，但面临无法收回或只收回少量的情况。看衰AMC介入P2P网贷的观点认为，由假标、自融、骗局等造成的不良债权，同样会让四大AMC无计可施。
但不能说是AMC的锅，遇上无赖还有机可循，遇上骗子那也只能找警察局。
另一方面，即便面对真实的逾期债权，四大AMC仍有顾虑。首先，P2P大多的轻资产不对胃口；其次，介入成本需精打细算；第三，个人债权无法处理。
而AMC托管问题平台可能是一个更少见的方式，主要处理有真实资产，但是无法维持运营的平台。
此时引入四大AMC更重要的意义是强调监管态度，鼓励地方AMC也参与其中。
事实上，AMC介入P2P早有先例。本月初广州P2P平台民贷天下就已宣布与地方持牌AMC宁夏顺亿就不良债权处理事宜达成合作，并能做到不打折处理。
券商中国消息显示，浙江互联网金融联合会、杭州市互联网金融协会已于上周在杭联合召开P2P相关座谈会，包括13家城商行、2家证券公司、3家AMC参会，多个角色将介入协助网贷平台加快处置不良债权。
零壹财经从部分尚正常运营的平台了解到，目前平台虽暂无引入AMC计划，但会对这一趋势保持密切关注。
不考虑实际操作的难度，此类消息总归是好的。但需提醒投资人，特别是正在维权的投资人的是，AMC介入的本质不是兜底。指望介入，自己迅速退出不现实。
尽管带有强烈的监管意志，但"有所接、有所不接"还是基本原则。强制要求接盘和刚兑没差，而"去刚兑"在网贷行业早已大势所趋。
引入AMC的实际意义还是在增加资产流动性上，流动性危机也是本次"雷潮"的主要危机之一。当各种因素综合，引发连锁流动性危机，而行业原有手段又无法化解时，引入外部流动性是个不错的选择。
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