【黄桷树金融•荐读】6月LPR保持不变，银行让利实体经济如何体现？

黄桷树金融工作室导读:

6月22日，全国银行间同业拆借中心公布LPR报价显示，6月LPR与上月持平。东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月LPR报价不变，并不意味着实际贷款利率也将保持不动。银行可能根据信贷政策、客户资质等原因，在LPR的基础上调整加减点。

分析人士认为，银行资金成本的居高不下导致了降低LPR的动力相对有限，而近期各类存款利率均有所下行，表明LPR改革推动存款利率市场化的效果已经开始显现。

更多精彩内容请阅读以下正文，黄桷树金融工作室将与您一起分享，也期待您在我们这篇公众号文章后留言，参与我们对于该主题的进一步讨论！

6月22日，全国银行间同业拆借中心公布LPR报价显示：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上月持平，也是连续第二个月保持不变。
本月LPR报价持平符合市场预期，主要原因在于作为报价的主要参考基准，6月MLF招标利率未做下调。6月15日央行投放2000亿元一年期中期借贷便利（MLF），操作利率维持在2.95%，这是央行连续第二个月保持公开市场操作利率不变。在此背景下，不少分析认为本月LPR将继续保持不变。中金公司首席经济学家彭文生表示，考虑到1年期LPR的报价机制与1年期MLF利率挂钩，此次MLF利率未做调整已经预示着6月LPR报价将再次持平。

01

LPR不变，

并不意味着实际贷款利率也维持不变

 “从央行流动性调控基调上看，目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理，货币政策偏向于灵活调节，政策工具的使用更加谨慎，市场的宽松预期有所收敛。”民生银行首席研究员温彬指出，从市场流动性上看，6月适逢跨季末、跨半年时点，叠加缴税、债券发行等因素影响，市场流动性边际收紧，短端资金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，长端十年期国债收益率较上月末上升近20个bp，资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。东方金诚首席宏观分析师王青指出，5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高，  意味着近期银行平均边际资金成本有所上升。在这样的背景下，银行主动下调LPR报价加点的动力不足。不过王青认为，6月LPR报价不变，并不意味着实际贷款利率也将保持不动。事实上，银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因，在新发放贷款中下调实际利率，即在LPR的基础上调整加减点。央行数据显示，今年3月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅。王青认为，这样来看，尽管1年期LPR连续两个月暂停下降，并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头，今年银行让利实体经济的过程会持续推进。其背景是，6月17日国常会明确要求，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款等方式，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

02

压降银行负债成本，

引导贷款利率下降让利实体经济

  “从银行的负债结构上看，对央行的负债不到银行总负债的4%，而存款占银行总负债的比重超过60%，意味着存款成本在银行负债成本中起决定性作用。银行资金成本的居高不下制约了点差的压降空间，导致降低LPR的动力相对有限。”温彬说。不过，近期存款利率已有所下行。近日工农中建四大行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率，由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍。6月15日至17日，四大行一共发行了接近8亿元的3年期和5年期大额存单，利率均不超过存款基准利率的1.45倍。近期商业银行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大，5月份环比降幅均超过了5个基点。一些中小银行2020年以来已经多次主动下调存款利率。分析人士认为，近期各类存款利率均有所下行，表明LPR改革推动存款利率市场化的效果已经开始显现。2019年8月LPR改革以来，有效地疏通了货币政策传导机制，推动贷款利率持续下行。商业银行为保持资产负债收益的匹配，提高存款利率揽储的动力减弱，存款利率也出现下降，这是市场机制发挥作用的体现。银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐日前表示，要督促银行机构进一步加强负债端成本管理，考虑CPI下行趋势，不盲目竞争提高存款利率，避免高息揽储，严禁存款市场不正当竞争行为，推动银行负债端成本下降，进而引导贷款利率下降让利实体经济。另外，银保监会近期向银行机构结构性存款违规展业问题下发专项文件，要求银行科学审慎设计结构性存款，不得发行收益与实际承担风险不相匹配的结构性存款，避免银行机构盲目提升存款成本。王青预计，为落实金融系统全年1.5万亿让利指标，后期LPR报价有望进一步下行，同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降，这将激发企业信贷需求，推动宽信用向纵深发展。

（来源：金融时报客户端   编选：黄桷树金融工作室）

往期文章精彩回顾

注：本文章及图片均为黄桷树金融工作室从网络中精心挑选，仅供交流学术，分享心得，非商业用途，欢迎转发到朋友圈。若有版权争议，敬请谅解，同时可联系黄桷树金融工作室，我们会尽快给您答复！！！

敬请扫描二维码关注“黄桷树金融”，我们期待与您分享更多精彩内容！

感谢您的关注！！！

投稿邮箱：[e-mail]