恒大汽车已有潜在买家？专家：恒大更愿意卖物业，汽车前景不错

从2019年初恒大宣布造车至今，恒大汽车亏损已达到174亿元,其中2019年亏损为49亿元，2020年亏损达77亿元，亏损额呈现快速增长态势。恒大汽车的亏损在业内的预料之中。造车作为极为“烧钱”的行业之一，起步所需的花费往往多达数百亿。

记者 | 王帅国 饶富英

图源 | 图虫创意

今年3月份，“出手阔绰”的恒大汽车还表示2021年仍“不差钱”，但5个月后，出售资产的消息随之而来。

8月10日晚，预亏48亿的恒大汽车赢来命运转折点。恒大集团发布公告称，“公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售公司旗下部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司中国恒大新能源汽车集团有限公司及恒大物业集团有限公司的部分权益”。截至公告日期，尚未确定或订立任何具体计划或正式协议。

此前1天，恒大汽车披露2021年上半年盈利预警公告显示，2021上半年恒大汽车预计净亏损为48亿元人民币，同比去年24.5亿元的净亏损近乎翻倍。

对此，恒大汽车在公告中表示，今年上半年的亏损主要是由于正在拓展新能源汽车业务，因为该业务目前处于投入阶段，购买固定资产及设备、研发等相关费用增加及利息支出较大。

实际上，除了恒大在公告中明确提及“正在接触几家潜在独立第三方投资者”外，在恒大欲出售旗下资产的消息发出后，也有报道称，已有部分潜在投资者对此事做出回复。据《财经十一人》报道，万科正在参与交易相关的谈判，是潜在买家之一。而且，万科关注的标的不仅限于恒大物业，他们也在研究恒大汽车的相关资产。另外，广州城投的员工已在为可能发生的交易做准备工作，既有资金上的准备，也有接手某些业务的准备。目前，恒大方面并未对此作出回应。

对于恒大本身更愿意卖哪一资产？潜在投资者更看中恒大的汽车还是物业业务？全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤表示，“恒大本身当然更愿意卖物业补汽车。但目前物业显然卖不出好价格，而恒大汽车现在虽然遇到一些困难，前景还是不错的。所以卖汽车相关资产显然能卖出更高的市盈率。谁接（盘）是其商业上的考虑，那就要看价格以及协同效应。”

然而，从上市公司的财务数据来看，恒大的物业资产显然要比汽车资产好得多。

2020年，恒大物业营业收入105.09亿元，同比增涨43.31%；毛利润40.06亿元，同比增涨128.26%。此外，2017年到2020年，恒大物业营收与净利润均处于快速增长阶段。

反观恒大汽车不仅已亏损多年，且身背众多法律诉讼、拖欠多家供应商货款，目前已处于资不抵债的状态。数据显示，2020年底，恒大汽车总资产1501亿元，总负债1559亿元，归属母公司股东的权益为-61亿元。

不过，也有观点不看好恒大汽车的出售前景，汽车行业分析师钟师对经济观察网记者表示，“由于恒大的新能源汽车壳是临时组建的，若没有品牌价值、成熟产品矩阵、技术积淀和人材聚集，估计很难有企业愿意接盘。”

事实上，恒大汽车的亏损在业内的预料之中。造车作为极为“烧钱”的行业之一，起步所需的花费往往多达数百亿。蔚来汽车创始人李斌就曾对外喊话，没有200亿就不要造车。

公开资料显示，从2019年初恒大宣布造车至今，恒大汽车亏损已达到174亿元,其中2019年亏损为49亿元，2020年亏损达77亿元，亏损额呈现快速增长态势。

与之相对比，即便是销量已经达到数万辆的新造车势力三巨头“蔚小理”在过去几年里也始终处于亏损状态。2018-2020年期间，蔚来汽车、小鹏汽车与理想汽车的累计亏损分别为264亿元、83亿元和45亿元。

截至2020年年末，恒大汽车在造车上已累计投入472亿元，其中研发费用高达249亿元，与小米计划10年投资100亿美元（647.47元亿人民币）造车相比，恒大汽车在造车上显然下了更大决心。

但作为造车行业的“门外汉”，仅靠“买买买，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”的15字方针，恒大似乎并没能打通造车路径。而与此同时，国家对地产行业监管在不断加强，恒大汽车股东恒大集团的资金困境难以缓解。

尽管到今年6月30日，恒大集团表示，企业净负债率已降至100%以下，顺利实现一条“红线”变绿，同时企业有息负债亦已降至约5700亿元。但整个资金盘面并没有真正得到扭转。这也导致恒大汽车的股价在近一年时间里经历了一次“过山车式”的涨跌，从去年5月29日到今年2月17日，公司股价从6.03元最高涨至72.45元，涨幅为1101.49%，随后股价开始波动下跌，最低降至10.34元。

“光是阶段性亏损不至于要变卖旗下资产，估计是恒大下一步借贷或融资渠道变窄，需要通过变卖增加流动性。”钟师对记者表示。

7月26日，国际评级机构标普宣布下调中国恒大及其附属公司评级，中国恒大的评级从B+下调至B-，由此导致恒大股价当天暴跌13.41%，恒大汽车的跌幅更是超过16.03%，股价跌至10.58港元/股，创2017年3月以来新低。

截至8月13日收盘，恒大汽车报收13.40港元/股，涨3.72%，总市值为1309亿港元。距离今年2月达到的股价高点72.45港元/股，跌去81.50%。

按照恒大汽车方面的研发14款新能源车型，2025年产销实现100万辆。其中恒驰汽车全系产品将从2021年陆续实现全面量产。但这半年来恒大汽车的经历同其股价一样跌宕起伏，今年能否顺利实现量产，也将是个未知数。

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