亮检验论坛——苏勋智《体外诊断与资本运作》

由全国卫生产业企业管理协会医学检验产业分会主办的青年企业家论坛“亮·检验-首届体外诊断青年企业家论坛” 于2018年3月18日在重庆隆重举行。本届论坛以“创新·未来·合作”为主题，会议现场隆重热烈、气氛高涨。国融证券股份有限公司投资银行委员会委员、内核委员会委员、投行事业部总经理苏勋智先生作了《体外诊断与资本运作》的精彩演讲。

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本次演讲苏勋智先生重点阐述了并购和新三板：

苏勋智先生表示近几年IVD企业成功IPO过会的公司越来越多，IVD行业当前现状是上市公司对并购感兴趣，而新创企业和中小型企业则对新三板比较感兴趣。目前IVD企业在资本市场登陆的上市企业有24家，板块布局是：创业板14家，主板6家，中小板2家，香港创业板1家、主板1家。 

IVD行业新三板企业是发展最快的，2015年苏勋智先生担任 《中国体外诊断产业发展蓝皮书》首卷主编时，IVD行业新三板企业统计是25家，现截止2018年3月11日已有77家企业。

近三年主办券商推荐挂牌家数及排名 ： 

苏勋智先生又介绍了新三板市场的两大功能是价值发现功能 、融资功能。他认为以前因为市场功能的缺失大家对这个非议颇多，现在证监会一直在对三板打补丁，新三板集合竞价：最大的意义在于“价值发现”。 在以前的协议交易制度下，价格水份很大，集合竞价交易实施之后，价格在慢慢回到应有的合理区间。在协议交易的制度下，企业的价格曲线今天一块钱成交，明天一百块成交，投资者根本不知道这支股票价值。变成集合竞价之后，曲线会逐渐连续，虽然现在新三板的流通性还达不到A股水平，但至少会有连续波动，可以为投资者提供参考。以前在定向发行之前，投资者或是股东可能会实行协议对敲，发行价格更高，混淆投资者判断。现在这种情况下可能就不存在了，集合竞价具有非常重大的意义。

接着是融资功能的重要性，新三板研究院数据显示，新三板体外诊断企业在2017年(截至12月25日)共19家企业完成定增募资，占比35.2%；累计募资金额达11.04亿元。其中，2家企业募资金额过亿；7家企业募资金额分布在2000-3000万元之间，占完成募资企业总数的36.8%。兰卫检验在今年3月完成5.33亿元募资，是行业内规模最大的募资事件，此次募资中，海澜集团有限公司是最大认购方，认购比例为75.1%。兰卫检验此次募集资金主要用于办公楼建设。所以说三板的融资功能还是不容小觑的。

2007年-2016年是新三板与A股市场的衔接机会，也是上市公司收购机会，10年之间仅有13家新三板企业成功转板，但2017年1年就有18家成功转板。目前还有103家新三板企业的IPO审请已经证监会受理，进入审查阶段。

最后苏勋智先生讲述了并购的逻辑与内在驱动因素的关系，从投资的逻辑来讲，并购也是一项投资行为。投资里面的获利逻辑，主要是静态的价值发现和动态的分享成长。从产业整合方面来说，并购无论是横向扩规模还是纵向延伸产业链，还是做相关的多元化，里面其实都是有协同增量的。那个时代很多的并购交易，买方对标的交易价格其实并不是特别的关注，标的静态市盈利率10倍能买、12倍能买、15倍也敢买，因为上市公司股票估值更高。所以说做投资的人你不懂行业，那和做慈善没什么区别。最后苏勋智先生对以上观点进行了详细、精彩的案例分析与说明。

论坛现场，氛围热烈，在大家的掌声中，苏勋智先生结束了自己的演讲，小编希望有越来越多成功的青年企业家们加入我们亮·检验青年企业家团体，同时也相信在国家政策的支持和鼓励下，我们IVD行业会有更加辉煌的明天。

编辑：Mary