苏宁遭央视“点名”！中资想投海外俱乐部，应考虑清楚这4点 | 商圈

收购国际米兰的苏宁遭到央视“点名”，近年来不断买下海外球队的中国资本如何更理性、更有力地“走出去”？

文/董 武英

编辑/ 黄 健韬

事情还须从18日说起，在这一天，国家发改委发言人表示，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。到了晚上，央视新闻1+1栏目提及苏宁收购国际米兰一事，专家表示“这些企业负债率高”“在境外投资一旦失误，这会增加境内金融风险”。

受此影响，苏宁云商在19日开盘低开4.39%。这下苏宁控股集团副总裁孙为民站出来了，先表明对国家的对外投资产业政策坚决拥护，然后解释收购国际米兰不是非理性投资，是立足国内市场的需要。纵然如此，苏宁的股价全天仍低位震荡，收跌2.74%。

中资海外收购俱乐部问题由来已久，收购海外俱乐部涉及大量外汇，同时导致国内资产流失，这无疑加大了国内外汇管理的难度，同时中资出海本身带有的资产转移属性也使其成为了有关部门的关注对象，先是严格管控，然后行长隐晦敲打，但效果并不理想，于是便出现了这一次的点名批评。

苏宁收购国米

在这些收购海外俱乐部的中国企业中，苏宁可谓是其中的典型代表，而在近年来布局体育产业的公司中，苏宁也是其中的典型代表。在2015年末，苏宁开始布局体育板块，并将体育板块视为公司未来发展的六大业务之一。在15年12月入主江苏舜天，16年6月收购国际米兰，之后在体育版权市场杀得血流成河，成功夺得英超全媒体版权，后获得中超转播权，以丰厚的内容，借助PPTV的平台优势，风头一时无二。

在这次央视的点名批评中，问题的焦点就在于苏宁收购国米是否理性。但从这次交易的数字来看，有人算了一笔账，苏宁收购国际米兰的溢价约为65%。对于大力发展体育业务的苏宁来说，以这样的溢价收购战绩不佳、连年亏损的国际米兰稍显不理性，但是从苏宁体育的公开信息中可以看出苏宁有着自己的考量。

在多次苏宁官方发表的言论中，我们都可以看到一个词“青训”。这个词自13年以来渐渐随着中国体育产业的火热而更多地被提及，国内也出现了一批从事青训业务的小公司。

事实上，在近年的中国球坛，备受关注的青训体系有两个，第一个是徐根宝的“崇明岛模式”，这一模式曾引起广泛学习，但并没有哪一个俱乐部能达到徐根宝所能达到的高度，甚至“画虎不成反类犬”；第二个备受关注的青训体系就是广州恒大的恒大足校，在如今各种青训学校如春笋般涌现时，这家以皇马的教练和培训体系在足球界风生水起的足球学校受到了社会各界的关注，隐隐已成现阶段中国足球青训的标杆。

徐根宝入主洛尔卡

其实在收购海外俱乐部的中资列表中，徐根宝赫然名列其中。徐根宝2015年收购了洛尔卡队，以“经历西班牙的职业联赛，真正感受其中的氛围”“真正搞足球，而且洛尔卡将来可以为上海足球、中国足球锻炼人才！”的想法，在西班牙洛尔卡再现“崇明岛模式”，并在17年助洛尔卡成功升入西乙。这一模式有着深深的个人烙印，并非所有人都能玩得转，所以就有了足球界对恒大足校的莫大关注。

恒大足校12年成立，与皇马建立了密切的合作，虽然目前并未获得足以惊人的成绩，但从无数大人物的视察和称赞，以及合作商迫不及待地寻求加盟的情况看来，这一模式已经获得了极大的认可。在今年恒大足校校长刘江南曾在北京大学做过演讲，专门介绍过对足球青训的思考和恒大足校的经验，而从现场效果看来，人们对于恒大足校的关注绝对是空前的。

恒大足校

因此，对现阶段在中国要做足球青训的企业来说，恒大足校或许是一个很好的借鉴。而苏宁在收购舜天之后的一系列表现都表示，广州恒大对于苏宁的影响绝对是巨大的。因此苏宁收购国际米兰的一大理由是借助国际米兰的深厚青训经验在国内发展足球青训，这是非常符合逻辑的。

以欧洲豪门球队的青训经验来发展国内中超俱乐部的青训体系，显然比起学习独属于徐根宝的“崇明岛模式”更加合理，更加具备可行性，况且有着恒大足校的先例可参考。虽然比起皇马来，国际米兰只能算是曾经的欧洲足球豪门，但是曾获得荣誉无数的国际米兰的青训体系并不差，因此张近东收购国际米兰发展国内青训，这是具有强大市场想象力的举措。

事实上，与苏宁打着同样主意的还有当代明诚，这家从15年开始进行业务转型的公司，收购体育营销公司双刃剑，之后收购西甲球队格拉纳达，入主重庆力帆。当代明诚也曾提及收购西甲球队的目的之一是进军足球青训，而其中缘由与苏宁别无二致。

在青训之外，苏宁收购国际米兰官方给出的另一理由就是提升苏宁的国际知名度。对于企业来说，顶级的俱乐部有着强大的曝光度，而如果球队的表现更加出色，获得联赛冠军，或是杯赛冠军，那么球队的广告商将会受到莫大的关注，作为控制人的中资企业或是广告投放或是新闻报道也都会获得巨大的知名度，并因此获得国际知名度。

苏宁作为国内零售行业巨头，走出去是历史和时代的必然，因此若能在走出去的过程之中便有强大的国际知名度和国际影响力铺好道路，那么这家公司也能发展的更好。借助收购国际知名俱乐部来提升国际影响力，这是十分合理的。但是目前的巨大问题是，国际米兰的成绩并没有随着苏宁的入主而得到明显的提升。对于最近几年糜烂非常的国际米兰，过往积累的人气和影响力或许还在，但是若是没有强有力的成绩作为支撑，苏宁想要借助国米来提升国际影响力的想法或许终将成空。

在苏宁官方给出的两大理由之外，一些小细节或许也值得关注。根据公开资料显示，在2015至2016赛季国际米兰俱乐部特许商品收入仅有210万欧元，而根据2016年报，英超球队曼联的特许商品销售和特许经营权收入达到了9733.8万英镑，就算在15年也有3156.2万英镑的收入。

这一部分相差一个数量级，将近两个数量级的收入可以说明，国际米兰特许商品和特许经营权的商业开发根本无法与曼联相比。因此，如果苏宁在未来对国际米兰的商业开发做好，并将俱乐部经营好，提升俱乐部的战绩，这一部分的收入或许能得到巨大的提升。

说这么多，能够发现苏宁收购国际米兰是否理性这一问题的症结就在于国际米兰的战绩。如果随着苏宁的入主，国际米兰的成绩得到巨大的提升，那么无论是青训，还是国际影响力，甚至是商业开发，都不是问题，那么就算苏宁收购了一个连年亏损的国际米兰，这项投资都是理性的。但是仅从目前看来，这一美好的事情并没有发生。

最近的16/17赛季，国际米兰由15/16赛季的意甲第四变成了第七，虽然这一成绩并不算太差，但是并没有显示出苏宁入主给国际米兰带来的良好改变。当然，这一成绩也不应太过苛责，毕竟时间太短，这项从战略上合乎理性的收购在之后能否显现出效果，还得看苏宁集团的落实情况。因此，仅以国际米兰亏损或是战绩不佳的理由来证明这项对外投资不理性或许太过偏颇，战略决策若能产生显而易见的效果则需要更多的时间。

除苏宁之外，中资收购海外俱乐部的情况还有不少。这些中资，其中有从与体育毫不相干的行业跨界而来的公司，也有曾在证券市场臭名昭著的代表人，也有如苏宁和当代明诚一样大力布局体育产业的公司。

这些海外俱乐部收购并不能说全部都是理性投资，也有着警告的必要，毕竟中国资本入主海外俱乐部也曾造成许多不愉快的事端，或资源无法整合，或无法融入当地文化，或外行领导内行，或不顾球迷套利走人。在中资走出去的过程中，涉足海外文化体育行业近乎不可避免，这是由文体行业的特性决定的，因此，如何理性地投资海外文体资产就显得极为重要。

在这次央视的点名中，重点提及到非法资产转移，而这是国家执法机关严厉打击的违法行为。因此，考虑到这一点，那么理性的海外投资就需要具备以下的几点：

1.符合法律法规和国家政策，不以海外投资之名行资产转移之实；

2.肩负社会责任，充分考虑投资的社会影响；

3.投资符合公司发展战略，保障公司正常经营；

4.充分考虑投资的风险与收益，审慎做出投资决策。在大方向上划出4条底线，具体的细节需要投资者充分考虑，而在投资之后的经营管理和落实过程则需要更加精细更加严密的论证与思考，只有这样，一项海外投资或能称之为理性投资。

对于收购海外俱乐部的中资来说，这一次的点名是一件好事。只有在强有力的警醒之后，盲目的投资者才会趋于理性，心存资产转移之念的人不再敢以身试法，而在肃清这些乱象之后的体育产业海外投资才能一扫乌烟瘴气，更加有力、更加理性地走出去。

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