这家深圳体育概念股被证监会立案调查，LED屏+体育营销还能琴瑟和鸣吗？
一家带有体育概念的深圳LED屏企业，日前因信披违规立案调查，且存在被退市的风险，但其真的会被“退市”吗？
玄妙的资本市场，尴尬的体育概念，这家深圳LED屏公司会为体育产业留下什么，又会带走什么？
文/ 孙 柏山
编辑/ 陈 思怡
近几年来，英超、欧洲杯、世界杯足球场场边LED屏滚动的汉字广告，已经为广大球迷习以为常。但场边及顶棚悬挂着的大LED屏，确已成为现下国内上市公司撬动体育产业的支点。
足球IP增值带动场边广告费提升，LED显示屏作为新技术媒介，已经取代固定广告牌而为市场推崇。在这一逻辑下，LED企业已经不满足于显示屏制造商的身份，更想作为运动员亲身参与到体育的激情赛事中。
由电子屏到体育赛事，再到体育产业的进阶，雷曼股份是其中的较早探索者。
2011赞助中超后，雷曼很快又赞助中甲、葡甲，并设立体育文化基金，成立传媒公司，参股全球第二大体育市场营销公司——瑞士盈方体育传媒集团，雷曼实际控制人李漫铁还购入澳大利亚的纽卡斯尔喷气机俱乐部。
↓李漫铁收购澳超纽卡斯尔喷气机俱乐部
另外一家LED屏企业——奥拓电子的体育之路如出一辙。体育产业基金、体育文化公司、体育赛事赞助，于奥拓电子也是一样不缺。据奥拓电子表示，其还将在足球、篮球、排球、高尔夫、网球、马拉松、自行车项目进行重点开拓。
体育业务在上述两家上市公司收入的占比并不高。另外，赛场LED屏的广告销售存在着天花板，如何在这一产业链细节中做出大生意，对于谋求从广告营销角度切入体育产业的LED屏公司来说，道阻且难。
正是在这条路上，还有一家LED屏企业——联建光电，在近几天的二级市场博足了眼球。
体育营销亟待展开，联建光电先已后院起火
曾将产品销售到巴西世界杯、里约奥运会马拉卡纳足球场的联建光电，也有着切入文化体育领域、进行国际化布局的计划。
联建光电LED屏出现在巴西马拉卡纳足球场
为此，联建光电在最近三年时间内，接连高溢价收购了多家广告和数字营销公司，并于2016年12月中旬，以自有资金不超过1200万美元增资Artixium Display Limited，获得后者60%股权。
公开资料显示，Artixium是一家由欧洲股东创立和所有、总部位于中国香港的 LED显示屏厂商，成立于2014年，主要提供球场屏、租赁屏等服务，客户包括欧洲冠军联赛，以及美国西雅图和芝加哥的ICC Tournament国际顶级锦标赛。
市场分析人士指出，联建光电控股Artixium，有望受益于其在体育广告领域的虚拟显示屏技术优势，切入体育广告市场，给体育广告市场带来一场技术革命风暴。
技术革命的风暴是否到了，目前尚不得知。可以确定的是，这家深圳LED屏公司目前确实正处在另一场风暴中。
最近，联建光电公告表示，公司于12月7日收到证监会立案调查通知书，起因是“涉嫌信息披露违法违规”。在这份公告中，联建光电还特别提示投资者，公司股票存在被暂停上市风险。而后，联建光电停牌一天。
几乎在被证监会调查的同时，联建光电的财务总监褚伟晋宣布去职，新的接任者也一同公示。这引起投资者遐想。褚伟晋对外回应称，这两件事只是时间节点上的巧合，他本人早有离职打算，但碍于工作交接迟迟没有完成，才拖到现在，与证监会的调查并无关联。
联建光电在近三个月以来的股价走势（图源：东方财富）
接着，联建光电实控人刘虎军及部分子公司原股东发起倡议书，鼓励全体员工增持联建光电股票。
倡议称，凡在2017年12月11日至2017年12月22日期间净买入联建光电股票，且连续持有12个月以上并届时在职的员工，若因在前述指定期间内增持联建光电股票产生损失，由倡议人以个人资金予以补偿；若产生股票增值收益归员工个人所有。
共有90人“自愿”通过二级市场增持了股票，平均价为13.13元每股。截至1月3日，联建光电报收12.91元。
在倡议员工增持前，联建光电大股东、董事长刘虎军，二股东、分时传媒创始人何吉伦，先后分几次对各持有的股份进行了质押。据最新的数据，刘虎军已质押65%的股份，何吉伦已累积质押97%的股份，质押比例较高。
联建光电赞助重庆某电竞比赛现场
高溢价收购延伸数字营销，联建广电如何避免踩雷？
联建光电创始于2003年，以中高端LED全彩显示屏产品的生产及服务为主营业务。发展了十年，在公司创收遇到极大的瓶颈后，转而对外收购来实现产业链的延伸，以为上市公司的财务报表输送利润。
2013年起，联建光电以8.6亿元收购分时传媒全部股权，开始为广告主提供户外广告代理服务。此后几年中，联建光电以较高的溢价率，接连吃进数家广告与数字营销公司。
新资产注入，联建光电的商誉获得极大增长，并表后的营收和净利润也增色不少。
据其2017年三季报，报告期内，公司实现营业收入28.17亿元，同比增长50.41%；净利润为3.46亿元，同比增长33.59%。这与2013年前后公司创收的挣扎相比，有明显的好转。
需要注意的是，联建光电的并购操作，与国内2014年以来的并购高峰期正好重合。时至今日，并购标的公司3年业绩承诺期的解禁时间窗口将陆续到来，业绩完成率会否面临转折，成为业界普遍关心的问题。
《证券时报》援引一位业内人士的话说，从美国经验看，每一轮兼并收购大潮后，往往都会迎来商誉减值的高峰期；而通过中国A股公司2016年财务报告来看近年来的并购案例，商誉减值也确实开始表现出“埋雷”特征，其中，客户集中度是公司的风险掩藏点之一。
高溢价的外延式收购可以满足上市公司增长利润和做大市值的诉求，但商誉爆发式增长的背后，也是极大的商誉减值风险。这对联建光电来说，不得不慎重防范。
就在联建光电被证监会调查的消息传出后，其在2013年的“旧账”也经媒体的提示而重新浮现在投资者眼前。
2013年，网易财经对联建光电的报道（图源：网易财经）
2013年6月，网易财经推出专题报道，直陈联建光电虚构利润1.6亿，且经营现金流由正转负。联建光电随即公开回应：有关媒体报道公司虚增利润1.6亿的消息并不属实。公司经营活动中的现金流量由多方面构成，而不是媒体报道中只提取部分因素来说公司现金流缺口，推断虚构利润。
过去的事难有定论，即将发生的也悬而未至。对于近日被立案调查，联建光电因证监会还未得出实质结论而大有喘息的空间。而其在公告中特别提及的“暂停上市”一说，也是意在言外。再退一步讲，即便信披违规被查实，则最多被处以整改、警告、金钱处罚等，恐难对上市公司造成实质打击。
这对于联建光电的场内投资者而言，颇有博弈；对于被架入的体育产业，则有些苦涩不知从说起了。
A股体育概念公司2018年将何去何从？
就目前国内A股的体育概念股来看，大多数公司并非以体育作为主营业务。
在这其中，有房地产公司做起体育旅游，有餐饮公司做起电竞游戏，有化工公司做起篮球俱乐部等等，不一而足。成色较足的体育概念股，也大多是体育产业链上游的制造业公司。
一年过去了，这些体育概念股涨得怎么样了呢？
据生态圈记者不完全统计，只有力盛赛车、牧高笛、春风动力、英派斯、比音勒芬、金达威、金陵体育等新股和次新股，在2017年全年内涨幅超过30%，其余大部分股价表现难言乐观。另外，按去年三季度财报数据计算，大部分体育概念股都实现了营收同比增长，但在他们内，也有不少公司的净利润增长是反向而行的。
联建光电未来将怎么走，LED行业的体育营销能做到什么程度，体育概念股在2018年会否慢牛等等问题，会迎来完美的解答吗？
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