新鲜出炉！《公司法（2018）》第一百四十二条修订快评

修订对比要点

修订快评

一

修订上市公司股份回购制度，为上市公司实施员工持股计划、股权激励，发行可转债进一步松绑，有助于上市公司优化股权结构，提高抗风险能力，激发自身活力，并为再融资预留更加灵活的方案设计空间，对提高上市公司质量是长期利好。

二

前期市场波动中，许多有能力回购股份的公司已经实施了回购注销，此次修订将“为维护公司价值及股东权益所必需”进行的回购，从减少公司注册资本所进行的回购中单列出来，并做出差异化规定，使得上市公司可以及时地应对市场波动，并具备更为丰富的公司价值及股东权益管理工具。

三

小多注意到“为维护公司价值及股东权益所必需”进行的回购，该项规定十分原则，提交审议的草案相比征求意见稿，在此处还曾增加了“为避免公司遭受重大损害”这一前置条件。根据《全国人民代表大会宪法和法律委员会关于<中华人民共和国公司法修正案（草案）>审议结果的报告》，有的常委会组成人员提出股份回购特别是上市公司的股份回购，对债权人和投资者利益都有重大影响，应当慎重稳妥对待，法律对股份回购的情形及方式等规定要清晰、明确，不宜规定兜底条款或例外情形，因此宪法和法律委员会最终未予采纳这一前置条件。全国人大常委会在相关决定中，明确要求国务院及其有关部门应当完善配套规定，坚持公开、公平、公正的原则，督促实施股份回购的上市公司保证债务履行能力和持续经营能力，加强监督管理，依法严格查处内幕交易、操纵市场等证券违法行为，防范市场风险，切实维护债权人和投资者的合法权益。对此，中国证监会已经表示：为做好修改后的公司法的贯彻实施工作，证监会将系统梳理有关上市公司股份回购制度规则，对于继续适用的要严格执行，对于公司法修改提出的新要求，及时完善相应的配套制度规则，进一步明确上市公司股份回购的情形、程序、方式、信息披露、回购股份的持有、回购股份的转让、回购股份的注销等事项。

四

实践中，可转债、股权激励、员工持股计划的实施都需要一段时间，最终能否成功会极大地受到市场环境因素的影响，发行、实施时点存在较大不确定性，三年内转让或注销这项规定能否满足实践需要仍需观察。

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