Fear
首先，我觉得去年是投资最难的一年，至少在我的职业生涯中，因为我非常深刻地感受到了什么叫FOMO(fear of missing out)。FOMO不是投资圈特有的，她存在于我们日常生活中，同事在备考mba、同学在准备考研、妈妈群里在纷纷给自己的孩子报这个那个的补习班，我们都生怕因为错过而落后，而被淘汰，所以才有了“得到”，开个玩笑。
而我听着看着大家的焦虑，也眼看着一些未经推敲的热点随时被吹上风口，如电子烟、小程序，大家就像在印度挤火车，头破血流也要搭上车，我也不例外，也一度迷失在前方昏暗的隧道里。正当我不知所措却由于FOMO而更加拼命地寻找曙光的时候，王兴却说“2019年可能会是过去10年里最差的一年，但却是未来10年里最好的一年”，很奇怪，那一瞬间我的视线反而被打开了，就好像有个声音告诉我，与其徒然地寻找几乎不可能出现的太阳，不如在黑暗中摸索几块石头，自己擦出些星光。
于是这一年来，我仍在一边适应着FOMO带来的焦虑，一边开始思考，我要 寻找的是什么？投资是投什么？这将是一个持续思考的过程，但一定会逐渐建立一个越来越巩固的原则。在这个过程中，我也看到了几个趋势：
知名基金的规模越来越大，前有A16Z、高瓴，后有红杉、TPG、华
平。早期的基金希望有更多弹药覆盖后期和持续加注，同时中国市场也被外资持续看好；
国产与国货崛起，国产替代的崛起如果还有政策影响和宏观形势倒
逼的话，那国货的崛起可以说从心智上开始逐渐被新青年接受了，事实已经证明大部分时候不是我们做不出来好东西；
新常态与还没有做好准备的旧心态激烈碰撞，似乎大家还是热情地
在“双十一”买买买，尽管存在行业固定的周期，但汽车、消费电子或楼盘的销售确实在以肉眼可见的速度往下掉。
投资也是，光看着行业头部的公司被机构挤破门抢着投，而早期阶段的项目哪怕再感兴趣我也会自然地多看几遍，这样却不会错过大部分项目，因为其他机构也是这么做的。我想的更多的是到底为什么我开始这么做，第二遍、第三遍看的是什么——看的是增长。因为我担心，创始人讲的故事无法兑现——为什么故事无法兑现，因为创始人忽略了那头灰犀牛——新常态。
仅看增长还不行，还需要看增长的性质，这个增长是不是良性增长。我
主要看企业服务和科技，所以良性增长是比较容易分辨的， 一看收入结构， 二看客户反馈。但是，投科技的人大多都知道一条Hype curve（下图），那么很有意思的问题来了，我们投资投的增长，应该在trigger刚开始由于FOMO而一拥而上的陡坡，还是在虚幻破灭后寻找光明的上坡？很多时候我们分辨不清，甚至不愿意思考这个问题。但我觉得，这个问题非常非常值得思考，并且值得在每一次做判断之前想一次。
DCM Hurst在一次分享的时候说应该投的是后者，其实要完全恪守这个原则是非常难的，比如今年的RPA赛道。这个方向一出来我就非常有“感觉”，作为一个甲方乙方IT实施和数据分析都做过（但都不深入）的亲历者，我第一反应就是价值是“颠覆性却不易察觉”的。尽管再看国外，我已经太后知后觉，竟然跑出上市公司来了。但回过头来，我还是在想，我们该投的是——企业的增长，但这个增长如果并没有在此刻或不远的将来能够体现出来，反而最快体现出来的是由于市场过度的追捧带来估值的飞涨的时候，那是不是应该等一等？RPA的投资逻辑以后我机会再讲，但经过半年对这个赛道的了解和观察，我对热点的判断开始明晰了：
我非常赞同最好的投资是投在炒作破灭，热点进入健康增长的阶段；
次好的投资是成为热点的创造者，引爆市场，占据话语（非市场）的制高点；
最不该的则是投在猪已双蹄离地飞在空中，风一停则摔得惨痛；
尽管这是一个看似容易理解的东西，但执行起来会由于FOMO非常微妙，但不可否认，具有丰富投资经验和坚定投资理念的人，我相信可以通过多种调控手段和投资策略将1和2进行对冲，比如投赛道，持续重仓或资源整合。前提是，你对大势有充足而富有理性的信心。
最后想说说关于“人”。今年由于FOMO，我频繁地接触到各类的创业者和项目；而由于对FOMO的反思，我学会谨慎地做判断和决策，尝试建立新的方法论；最后的结果是，对值得推进的项目我至少跨了1-2个季度去观察他们，基本在两次以上。我发现至少有两点能看得更加清楚，第一，还是企业的增长；第二，是创始人的成长。记得在投资前两年，印象深刻的项目中大约60-70%来自于模式的新颖和切入点的犀利，剩下的是才是对创始人的印象，还很可能是因为前者影响了我对创始人的好感和认可。但今年，也可能由于科技领域本身不是以模式驱动创新为主，我看到了更多作为一个独立的个体，人的“增长”所放射的光芒让我觉得有时候甚至盖过了企业的增长，其实创始人身上积极的独特性，只要不犯原则上的错误，都会给企业带来一定的良性刺激，从而推动业务的增长。而人的迭代是具有渗透性的，影响大到可以塑造整个企业的基因和文化，当然最明显的还是在创始人身上散发出来的，你能具象感受到的格局观——why now? why here? and why me。Hurst的那次分享，我总结了一个公式，成功概率高的投资 = 20% 对大势的坚定 + 60% CEO的格局与战略 + 20% 综合的运气。运气是一个玄乎的词，我比较喜欢的一句解释是，运气留是给准备好了的人，前面80%做到了，我相信这样的企业/机构都值得一份好运的厚礼。
其实不知道为什么会打出这些文字，可能就是在对FOMO持续的反思，写这些文字也会让我不再那么焦虑，毕竟大家说的“延迟满足感”是无法最直接地感受到的，因为一想到未来就无法摆脱fear of the unknown，那对延迟的满足感就必然会伴随着当下FOMO所带来的焦虑。真正要学会的不是训练自己成为一个具有延迟满足感能力的人，而是懂得如何与FOMO相处，这样就会在同时获得一种满足感。
Live with FOMO，也想起巴菲特的一句话。