打造“大化工+新材料”格局 恒力石化拟分拆康辉新材

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4月14日晚间，恒力石化公告，拟分拆子公司康辉新材通过与大连热电进行重组的方式实现上市。分拆完成后，恒力石化股权结构不会发生变化，大连热电将成为康辉新材的控股股东，恒力石化将成为大连热电的控股股东。

紧接着，大连热电也同时发布停牌公告。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计构成重大资产重组、重组上市及关联交易。鉴于本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，大连热电股票自4月15日开市起停牌，停牌时间不超过10个交易日。

值得注意的是，早在2015年底，恒力石化曾以108亿元的价格注入大橡塑，实现借壳上市。本次交易若最终成行，意味着其子公司康辉新材也将通过借壳方式登陆资本市场。

公开资料显示，恒力集团始建于1994年，起步于织造行业，而后逐步发展成为民营大炼化行业的佼佼者。旗下拥有2000万吨原油和500万吨原煤加工能力，是行业内首家实现“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链一体化经营的化工新材料上市公司。

近年来，恒力石化正在努力打造“大化工”平台和“新材料”业务协同发展的“双循环”格局。而此次拆分康辉新材并借壳上市，正是恒力石化拓展第二成长曲线，加码布局新材料领域的一大重要措施。

2021年，恒力石化实现营收1979.7亿元，同比增长29.92%；实现归母净利润155.31亿元，同比增长15.37%。公司2021年营收与盈利规模均创历史新高。根据恒力石化年报显示，2021年，康辉新材贡献净利润10.86亿元。

康辉新材是恒力石化差异化、高性能绿色环保薄膜与塑料新材料的主要发展平台和国家高新技术企业。　近些年来，康辉新材在中高端功能性薄膜和塑料新材料领域的行业竞争力持续提升，跻身国内一流水平。

康辉目前产品和生产基地：在国内有营口、大连长兴岛、苏州汾湖三大生产基地，营口基地拥有年产24万吨PBT工程塑料产能，是国内最大的PBT生产商，主要应用于汽车配件、聚合物合金、光缆保护套、电子电器等产业领域；拥有年产38.5 万吨BOPET 功能性薄膜产能，应用于BOPET 的光学器材、离型保护、电子电器、车用装饰、建筑领域、包装领域等高附加值环节；拥有基于自主技术国内单套最大的年产3.3 万吨PBAT产能，应用于PBS/PBAT的食品级购物袋、餐具和吸管领域等绿色环保应用。

在建项目包括：（1）苏州汾湖基地有47 万吨高端功能性聚酯薄膜、10 万吨特种功能性薄膜、15 万吨改性PBT、8 万吨改性PBAT 正在建设中，总投资约111 亿。（2）大连长兴岛基地有45 万吨可降解塑料项目在建，总投资约18 亿。（3）康辉新材料引进日本芝浦机械株式会社和青岛中科华联新材料股份有限公司的湿法锂电池隔膜生产线共12条，年产能16亿平方米，自2022年1月起，预计18个月内完成交付。

值得关注的是，此次被借壳的大连热电是大连市热电集团有限公司的主体上市公司，主营业务为热电联产和集中供热，主要产品有电力和热力两大类，共有电力、工业蒸汽、高温水和居民供暖四个品种。此前，大连热电披露年度业绩预亏公告，预计2021年净亏损1.3亿元-1.5亿元。

有市场人士表示，当此次恒力石化与大连热电及其集团完成交易后，恒力石化便拥有了新的资本平台，康辉新材的价值将实现重估。与此同时，康辉新材优质资产置入大连热电中，将使大连热电的上市面貌焕然一新。此外，热电集团作为大连热电的国有股东，也将从原来的控股变为参股投资，可以分享后期的发展收益，实现国有资产保值增值，可谓是多方共赢。

而恒力石化也借此机会，进一步突破新材料市场，继续完善第二成长曲线，实现自身“双循环”发展战略的更高层次的同频共振。

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