靠着女人上市：女性游戏第一股的吸金故事
女性的钱更好赚，就连在游戏行业，她们也未被放过。以女性游戏起家的玩友时代登陆港股，在资本市场，这碗“女人饭”还能吃多久？
作者：张霞
来源：商业人物（ID：biz-leaders）
10月8日，一家致力于研发“女性向”古风游戏的公司FriendTimes（下称玩友时代）在港交所主板挂牌交易，成为女性游戏第一股。
玩友时代的招股书显示，截至2019年7月31日，玩友时代累计注册玩家约9950万人。数千万女性身体力行地打游戏，撑起了玩友时代赴港上市。
在游戏领域的“她经济”中，这是第一次。然而，除了靠着“女性帮我IPO”这个噱头外，玩友时代后续的增长动力是什么？
女玩家力量崛起
言情小说里，常常讲述这样的故事：女人要么不爱，要么爱起来不要命。
在资本市场，这好似琼瑶剧的一幕也常被验证。近些年，“她经济”的威力有目共睹：网红电商、时尚珠宝、医美市场等领域的“她经济”概念股不断涌现。无论是攻略女人们的衣食住行还是为女人提供精神消费，得到真金白银回馈好像都比在男性消费者身上容易一些。
甚而就连传统印象中，男性玩家在氪金（即支付费用）支持的游戏领域也不例外。17、18年风靡全国的游戏《爱与制作人》仅仅因为可以与几位虚拟的男主角“谈恋爱”，上线不足一个月，这款游戏就登上了App Store免费游戏排行榜的第二名。
在线下，女人也可以为了这些虚拟恋人大把挥金。2018年1月13日，是《恋与制作人》中男主角李泽言的“生日”，深圳京基100大厦的外墙屏幕上，其“太太后援团”为了帮其庆祝足足播放了一小时庆生广告。而据当时的资料显示，京基100外墙屏幕广告费为每3分钟12万元。
玩友时代上市背后，同样是类似“女人为了爱可以大把撒钱”的故事。
玩友时代成立于2010年，目前公司实控人为蒋孝黄。据玩友时代的招股书自陈，自2010年成立以来，九年多的时间里，一直专注于女性向手机游戏玩家，希冀挖掘手机游戏行业及女性向游戏市场的重大增长潜力。目标受众为职业女性，在其接近1亿人的累计注册玩家中，按性别分，有85%为女性，按照雇佣背景分，有70.6%为雇佣状态，其他近30%为学生或失业。
不同于《恋与制作人》的“少女心”吸金套路，玩友时代旗下的游戏更指向女人的欲望和野心。其最有名的几款游戏是宫斗游戏，创收主力来自手游《熹妃传》、《熹妃Q传》。
《熹妃传》和《熹妃Q传》均取材于2013年发布的网络文学作品《清宫熹妃传》，《熹妃传》于2015年6月推出，属于传统2D RPG（角色扮演）手游；《熹妃Q传》则于2017年9月上线，属于3D手游。
为了感受“宫斗”的魅力，笔者体验了一把《熹妃传》。大致如电视剧《甄嬛传》的套路，游戏设定女主角以候选秀女的身份入宫，一路从宫女升级嫔妃，最后与家族势力庞大的皇后和贵妃“斗法”。而“职场升级”的过程中，服装、道具、己方人脉势利的获得都需要花钱——花的钱越多，就越有战斗力。游戏中充值元宝的现金比例是1:10，成为vip1需要充值60元宝（即6元），等到了7级则需要7500元宝（750元），而到了顶级的vip15则要50万元宝（5万元）。
《熹妃传》贴吧里，有vip7级的女玩家忍不住吐槽，“我居然已经花了将近一千块！明明当初连六块钱都要纠结一下的，我咋就一头陷进来了呢？”
根据公开数据显示，2017年，在玩友时代的游戏中，平均每个付费用户、每个月花费201.4元，2019年前7个月，这个数字上涨为544.9元。
2016-2018年，玩友时代的营业收入分别为5.69亿元、7.00亿元、14.64亿元，相对应的毛利分别为3.58亿元、4.32亿元、9.18亿元，毛利率达60%。目前，玩友时代发行游戏总收益几乎全部来源于《熹妃传》、《熹妃Q传》、《宫廷计手游》和《京门风月》四大手游，据招股说明书披露，截至2019年一季度末，来自这四款手游的收益已占游戏总收99.5%，而未来公司开发的5款手游中有3部也是女性向风格手游。
大厂入局
尽管玩友时代目前的营业数据一片大好，但业内专家分析，大多时候“女性向游戏”只是用来吸引眼球的噱头，顺便引流。当面向资本市场，这个“女人饭”的故事是否还有价值？还需要看其后续的研发能力。
“对游戏公司来说，游戏生命周期是不可忽视的问题。决定未来成长性的核心因素，很大程度上在于能否继续推出爆款游戏。”业内人士称。招股说明书中玩友时代也提到，其主打的几款手游将于2020年下半年开始陆续进入衰退期，届时盈利能力或受影响。
与此同时，女性游戏市场的爆发也正引来众多大厂的强势入局。
《2018年中国女性游戏玩家行为分析报告》显示，截至2018年2月份，中国游戏市场女性用户数量已经达到了3.67亿。女性游戏无疑成为了行业的新矿山，除了中小厂商的聚焦之外，阿里、腾讯、爱奇艺等目前都在部署自己的女性向游戏。
2018年4月，在UP2018腾讯新文创大生态会上，腾讯游戏副总裁刘铭接受采访说：“二次元、女性向、体育，是我们接下来的重点，女性用户每年都有60%的增长占比，速度非常快，也是能带动市场的。” 其中由西山居研发、腾讯游戏代理发行的3D恋爱换装手游《云裳羽衣》就是腾讯最重要的布局之一。①
2018年5月17日，爱奇艺世界大会在京举办，爱奇艺副总裁王昊苏在影游互动高峰论坛上谈到：“2018年，女性向游戏将是爱奇艺游戏的重点发展方向，影游联动、综游联动、漫游联动将是具体展现形式。”②
而阿里代理的中国版《旅行青蛙》，也是女性向IP本土化的作品之一，一度引起过市场热潮。
值得警惕的是，玩友时代公司的活跃用户数量在下降。平均每月活跃用户数量在2017年达到顶峰420.35万后，2018年下滑至398.71万，2019年前7个月进一步下滑至315.54万。
2017年，玩友时代平均每月付费玩家34.06万，2018年和2019年前7个月分别下降至32.35万、23.49万。
其四大核心产品的活跃用户数量也全面下滑，上线时间比较早的《熹妃传》和《京门风月》下滑最严重，《京门风月》2年时间活跃用户缩水90%以上。
玩友时代的产品决定了它必须面对这种游戏周期的挑战，为应对，今年它陆续推出了新品《精灵食肆》和《浮生为卿歌》。
此次IPO，玩友时代全球共发售3.3亿股股份，开盘报价为1.52港元。招股书显示，其募集资金的30%将用于进一步拓展、提升游戏组合，研发核心技术平台；35%用于支付广告营销等推广活动以巩固海內外市场竞争地位。
宫斗的风险
“宫廷游戏是一个很吃策划，即剧情和剧情表现的品类。”玩友时代市场品牌负责人李韦希在接受《游戏日报》采访时说道。他认为，尽管后来者接踵而至，但宫廷游戏有自己的“天然壁垒”，作为先行者的玩友时代因为有之前的基础，在这一领域有自己的优势。
李韦希介绍，从《熹妃传》到《熹妃Q传》再到《宫廷计》，剧情是在制作过程中最耗时耗力的一部分。不仅需要一版又一版的脚本策划，在公测之后，还要根据玩家的评价及时做出调整。而剧情的调整又不像修复一个Bug那样直接，稍微处理不好，就很容易会造成前后矛盾，坑填不上的情况。③
然而，成是宫斗，败也可能是宫斗。
《熹妃Q传》宣传视频截图
因为这几款游戏产品均是宫斗类题材，玩友时代正面临着未知的监管风险。
影视剧方面，国家广播电视总局针对宫斗剧的整治已有信号。2019年7月9日，国家广播电视总局电视剧司要求各省级管理部门重点加强对宫斗剧、抗战剧、谍战剧的备案公示审核和内容审查，治理“老剧翻拍”不良创作倾向。这已是今年总局第二次“点名”宫斗剧。
而游戏方面，早在4月份，游戏版号审批重新放开之前，就有消息称，“宫斗类、官斗、棋牌类版号申请一律不受理”。
在风险提示中，玩友时代提到了监管变动可能产生的风险，如未能维持这些游戏的持续成功，或没有推出成功的新游戏以挽留现有玩家并且吸引新玩家，对业务和经营业绩将有重大不利影响。
尽管在女性手游领域表现不俗，但就其体量而言，玩友时代依旧是小公司。截至今日收盘，玩友时代（6820.HK）股价1.080港元/股，市值23.8亿港元。
注释：
① ②《女性玩家崛起后 女性向游戏该如何发展？》，游戏茶馆
③《专访玩友时代李韦希：女性市场爆发下的宫廷游戏潜力还有哪些？》，游戏日报
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