【研读】大文豪曼因斯坦文章——债务（3）
前言
本篇研读2018年至今大文豪的文章，关于债务论述部分。
统计：主要统计大文豪主动提及“债务”相关词的次数。而粉丝留言提及，但大文豪答复未直接提及的，视问题质量纳入。全文搜索关键词：债务、国债，国债如用于国债利率不纳入统计。
校验：时间以最早提及为准。校验结果大致分为：一致、不一致、待校验。如大文豪提及具体时间，则按该时间作为校验时点。即便延迟实现，也按不一致统计。
正文
提炼关键点：
当前周期个人债务过高会很痛苦
以前M2猛涨来自庞氏借贷的债务
中国经济两大问题：债务压顶和产能过剩
货币收缩，债务刺破
债务处理：置换、延期、转移
企业债和地方债早已到“明斯基时刻”
美国债务早已达到极限，缩表缩不了
总览如下：
逐条分析：
……无疑债务扛顶现在是老大哥最头痛的问题，为啥一直强调金融去杠杆去杠杆，再放任下去恐怕旁氏借贷早已没有腾挪的余地了。……不出意外的话在2018将爆出更多的债务方面的黑天鹅……不仅如此还要按住地方债，包括隐形债务…… 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2018，大事近矣
我的理解：
大文豪再次强调2018年会爆发更多债务黑天鹅，实际上2018年上半年，真的是天雷滚滚，很多上市公司趁机“财务洗澡”，很多P2P在那一波中爆雷。复盘时才敬佩大文豪的前瞻性。
……由于灯塔通过了减税法案，而近期债务临近上限……此时灯塔调高债务上限，继续发债融资，好吧现在已经减税的前提下突破债务上限再发债……之前我判断解决天量债务有两条路，一是ZF打包，低息置换，烂账以后慢慢还；另外就是转嫁到了其他人手。现在第一条路不到必要时候轻易不会用，而且财政部也明确表态了中央的不救助原则，要求“自己的孩子自己抱”。而各方转嫁的方式玩得如火如荼，可是现在看来老百姓实在已无力接盘，前面透露的一些数据足以说明这一点。现在看来还有另外一个路子，反腐打黑除恶，尤其是金融反腐，这其中沉淀的流动性实在是非常可观……债务抗雷，居民已经牺牲到无可牺牲，接下来就看这些大块头了…… 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2018 楼市，加息，汇率及其他（1）
我的理解：
按昨天上篇债务文章分析，关于美国债务已经超过了GDP。但昨天浏览新闻，有一则微博说目前美国债务占比81%。原文如下：
就此我去搜索其他新闻源，发现表示有差异。如下：
CBO认为，美国政府当前的支出道路不可持续，预计到2030年，美国政府债务将达到31.4万亿美元，公债与GDP之比从今年的81%升至98%，创1946年以来新高。到2050年，债务比将升至创历史纪录的180%。 https://xw.qq.com/cmsid/20200129A01ZJR00?f=newdc
对比可以看出，微博用的“美国债务今年将达到GDP的81%”，配图用的是Federal debt。而其他新闻用是“公债与GDP之比从今年的81%……”。
知乎查到如下描述：
国家债务 (或美国联邦政府债务) 包含了两个部分，政府间债务 (Intragovernmental holdings) 和公共债务 (public debt)。
根据美国财政部的定义，政府间债务是指政府信托基金、循环基金和专项基金所持有的政府账户系列 (Government Account Series) 证券，以及联邦融资银行 (Federal Financing Bank) 证券。当政府从这些基金借款以帮助其当前运营时，就产生了政府间债务。
公共债务是联邦政府向公众发行的有价证券，为已出现的预算赤字融资。……由于公众债务通过金融市场流动，它与经济的关系比政府间债务 (即内部簿记) 更为直接。……
https://zhuanlan.zhihu.com/p/58018694
也就是说，之前统计的美国国债超23万亿美元，口径是National debt。而其中约6万亿美元是政府间债务，另外约17万亿美元是向公众借的债务。如按外部借债算，上面81%的口径可能更合理。
当然，大文豪也提到美国用技术手段掩饰。更详细的，我也暂无力分析。以上仅为研究时，抛出来供大家参考。
千山。金盾。盾安 都爆出债务危机了都是上市公司
作者：未来两年债将成为很多人，很多家庭，很多公司，很多地方政府的噩梦。现在才刚刚开始而已。关于更新大家再稍待几日。
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦勿谓言之不预也
我的理解：
再次强调债务爆雷才刚刚开始。相比后面爆雷的公司及银行，这里的雷的确不算大。
【天津再爆雷！这家国企总负债逾1800亿，违约已在路上】……
作者：说实话这才哪到哪啊，该爆的雷总得爆，该排的也必须要排好。
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦局势拨乱纷纷，到底何去何从？
我的理解：
按原来规则，这里大文豪没主动提及，这条不计。但天津天房的债务的确算是天雷，所以还是列入。后续也改为按实际来。关于天津债务，列几条当时新闻供参考：
2018-5-16 天津最大国企天房集团曝负债1800亿
2018-5-16 天津彻底放开落户门槛
2018-5-27 天津农商行董事长自杀
……从这一侧面也就能够说明上半年去杠杆执行的是多么坚决，要不也会被有那么多债务违约和P2P爆雷……还记得对于天量债务解决方式的推断么，一部分ZF打包，低息置换，烂账以后慢慢还，另外一部分就转嫁到了其他人手里，就是房奴，借贷的这部分人。按计划今年应该是债务置换的收官之年…… 大文豪曼因，公众号：大文豪曼因斯坦世人皆困于利，焉知天下之势
我的理解：
在2018年上半年货币收缩去杠杆后，债务违约和爆雷接连发生，快形成连环爆。年中补充一些流动性，缓和了一下。
关于债务解决手段，大文豪苦口婆心，甚至写得这么直白。奈何挡不住很多人的贪婪，希望通过杠杆快速致富，最终成为接盘侠。
您说过房价会降，但现在依然看不到动静。您说下半年会降准和加息，准是降了，息却没加。看现在的苗头，好像过了年也不会加
作者：你就属于不见棺材不落泪的主，明说了吧，失业潮很快就到，永远乐观预估自己收入，并且还背负巨额债务的人终将被经济规律狠狠地上一课。
公众号：大文豪曼因斯坦分享图片
我的理解：
背负高债务的人，近期应该就可以明显感受到寒冬，只是没想到这次竟然是疫情触发的。
也许有人就说了，现在地方债务本身已经是抗雷了，再扩大岂不是雷上加雷。说到这里需要解释一下，地方债可分为一般债和专项债……地方政府专项债券增加是增加，但是必须要上面统筹，要不然再好的政策到下面执行起来就会变了味……拆雷继续：债务扛顶与产能过剩……结构性去杠杆还是要坚持去，地方政府债务风险也还是要处理，只不过是要求是坚定、可控、稳妥、有序、适度的推进…… 大文豪曼因，公众号：大文豪曼因斯坦2019，你无需悲观
我的理解：
在2018年底，中央又允许地方发专项债。很多人担心又重新扩大地方债，这里大文豪详细解释了，专项债的作用及管控。
后记
2019年及之后，债务很少在文中提及。我估计排雷工作阶段结束，接下来关注的是金融反腐。
延伸阅读：
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